150 Millionen Dollar emotionaler Anstieg: AMC's Short Squeeze-Zyklus kehrt nach 5 Jahren zurück

Am Donnerstag schloss AMC Entertainment bei 2,54 $. Die größte Kinokette in den USA hat eine Marktkapitalisierung von 2,27 Milliarden Dollar, mit 893 Millionen ausstehenden Aktien, und es gab an diesem Tag keine Nachrichten.

Eine halbe Stunde nach Börsenschluss erschien ein neues Handelspaar auf Robinhood: AMC/MEME. Die neue Münze heißt "A Meme Coin" und ihre Abkürzung ist zufällig AMC: MEME.

Dann begannen die Dinge außer Kontrolle zu geraten.

In nur fünf Stunden stieg die MEME-Münze um über das Tausendfache, beginnend mit einer Marktkapitalisierung von etwa 3 Millionen Dollar, durchbrach 30 Millionen und 50 Millionen und näherte sich 150 Millionen Dollar; gleichzeitig bewegten sich auch die eigenen Angebote von AMC, wobei die Übernachtgebote um über 14 % stiegen und sich dann auf 18 % bis 20 % im vorbörslichen Handel ausweiteten.

Der Anstieg führte dazu, dass der CEO von AMC und der Gründer von Robinhood spät in der Nacht auf X stritten.

Um zu verstehen, was passiert ist, müssen wir die Geschichte zwischen AMC und Robinhood noch einmal betrachten.

Gerettet von derselben Brokerage, auch von derselben Brokerage geschlossen

Im Jahr 2021 gab es einen Short Squeeze zwischen AMC und Robinhood, der so bedeutend war, dass er in Lehrbücher geschrieben wurde.

Am 28. Januar desselben Jahres schränkte Robinhood den Kauf einer Reihe von stark steigenden Aktien ein und erlaubte nur den Verkauf. Die Liste umfasste GameStop und AMC, und die Privatanleger sahen, wie die Preise in der App in den Keller fielen, und bezeichneten die Aktion als Verrat. Aber die Privatanleger konnten nicht darauf verzichten: Robinhood war damals der bequemste Einstiegspunkt für Privatanleger, und die meisten von AMCs Einzelhandelsaufträgen kamen von dort. Bis Juni desselben Jahres wurde der Aktienkurs von AMC auf über 72 $ gedrückt und wurde zu einer der am meisten diskutierten Aktien in den USA. Aron nutzte diese Begeisterung clever aus: Er schickte kostenlose Popcorn an Aktionäre, die bei Investor Connect registriert waren, freundete sich mit Privatanlegern in sozialen Medien an und führte mehrere Aktienemissionen zu hohen Preisen durch, um Schulden zu begleichen und das fast bankrotte Unternehmen vor dem Abgrund zu bewahren.

Zu dieser Zeit war Aron einer der beliebtesten CEOs unter den Privatanlegern.

Fünf Jahre später richteten dasselbe Unternehmen und derselbe CEO ihre Aufmerksamkeit auf ein neues Geschäft derselben Brokerage: tokenisierte Aktien auf der Blockchain. Der Name AMC blieb unverändert, ebenso wie Robinhood, aber das Schlachtfeld dieses Short Squeeze verschob sich von den Orderbüchern in New York zu einem 24/7 Blockchain-Pool. Was den Markt diesmal entzündete, war immer noch die 2021 validierte Formel: Aufmerksamkeit, Hebelwirkung und die Short Squeeze-Geschichte.

Tausendmal an einem Tag

Die Robinhood-Kette ist ein Layer-Two-Netzwerk, das erst im Juli 2026 gestartet wurde und als "tokenisierte US-Aktien" vermarktet wird: New Yorker Aktien auf die Blockchain zu kopieren für 24/7 Handel, auch für nicht-US-Nutzer zugänglich. Die kopierten Vermögenswerte haben ihre eigenen Regeln; sie folgen den Aktienkursen und behaupten, den zugrunde liegenden Aktien zu entsprechen, die verwahrt werden, gewähren jedoch keine Stimmrechte oder ermöglichen den Austausch von echten Aktien in New Yorker Konten.

Das Gameplay von Meme-Münzen hat sich schnell verändert. Früher bestand die Erstellung eines Memes darin, ETH oder USDT in den Pool zu stecken; jetzt können die Ersteller NVDA, TSLA, AAPL oder eine Filmaktie namens AMC in den Pool stecken. Der Front-End-Weg ist gut versteckt: Man sieht, dass man Stablecoins ausgibt, aber das Backend hat bereits durch zwei Schritte für einen getauscht, zuerst in Aktien-Token, dann in den Pool, um gegen Memes zu tauschen. Selbst der Anteil des Projekts wird in Aktien-Token abgerechnet.

Somit wird der Dollarpreis von Memes in eine Formel komprimiert:

1 Meme kann gegen wie viele Aktien-Token eingetauscht werden, multipliziert mit dem Dollarpreis der Aktien-Token.

Eine doppelte Wette. Wetten, dass Memes diese Aktie übertreffen werden, während man auch sein Vermögen auf den Anstieg und Fall der Aktie setzt. Wenn die Aktie steigt, wird der Dollarpreis des Memes nach oben gedrückt; wenn die Aktie fällt, selbst wenn das Meme besser abschneidet, schrumpfen die Dollar-Renditen. AMC ist zufällig das Asset mit seiner eigenen Erzählung und Erinnerung: 2021 wurde es von Bären leerverkauft, von Privatanlegern gerettet und der Handel wurde von Robinhood gestoppt. Die fünf Buchstaben dahinter repräsentieren die Emotionen einer ganzen Generation von Privatanlegern.

Dieses Gameplay läuft seit einem Monat auf der Robinhood-Kette.

Zum Beispiel wurde BONER, das am 20. August gestartet wurde, direkt mit dem tokenisierten Schatten von Hims & Hers verbunden. Dieses Unternehmen verkauft Produkte für die Männergesundheit, und die Erzählung von BONER ist einfach genug, um keine Übersetzung zu benötigen: "harte Währung", Shorting HIMS. Es traf auf ein Wochenende: New York war geschlossen, und der Emittent konnte das Angebot kaum erhöhen, was den frei zirkulierenden Pool entleerte und dazu führte, dass HIMS on-chain von 28,84 $ zum Freitagsschluss auf 132,64 $ stieg, mehr als das Vierfache; am Montag prägte der Emittent 4.000 neue Münzen, um den Schatten zurückzusetzen, aber BONER stieg weiterhin an, angetrieben von Emotionen.

Dann kam FATCOIN, verbunden mit der tokenisierten Aktie von Eli Lilly (LLY), die einen Witz über ein Gewichtsverlustmedikament erzählt, das "desto dicker wird, je mehr man es hypet", und das in zehn Stunden um 175 Mal stieg.

Die Führungskräfte anderer Unternehmen äußerten sich nicht viel, aber der CEO von AMC konnte nicht stillsitzen.

Nach dem Ausbruch des CEOs stieg der Markt noch schneller.

Was den Zorn des CEOs auslöste, war, dass die Aktivitäten auf der Blockchain die Angebote seiner eigenen Aktie erreicht hatten, mit einem Pool, den er nicht kontrollieren konnte, der mit dem Namen und Preis seines Unternehmens handelte.

Seine erste Erklärung war sehr fest: Robinhood behauptete, tokenisierte Aktien von über 190 Unternehmen, einschließlich AMC, abzudecken; dieses Projekt hat nichts mit AMC zu tun, ist unautorisiert und wurde nicht nach den US-Wertpapiergesetzen registriert, was zu Begriffen wie "beschämend, absurd, ekelhaft und unverzeihlich" eskalierte, und erklärte, dass der Vorstand sofort externe Wertpapieranwälte einstellen würde.

Tenev antwortete: "Was hat das mit mir zu tun?" und der Markt trat sofort in eine zweite Phase ein.

Aron konterte schnell: Er erklärte, dass Robinhood Produkte "repräsentierend für AMC-Aktien" über eine ausländische Einheit in Jersey ausgegeben hat, die nicht den US-Wertpapiergesetzen unterliegt, was "existenzielle Bedenken" für das Unternehmen aufwirft; AMC gibt jährlich Millionen von Dollar für die Einhaltung von Wertpapiergesetzen aus, während Robinhoods "synthetischer Aktienmarkt" den Handel von der Finanzierung und dem Eigentum an börsennotierten Unternehmen getrennt hat, wo traditionelle Aktionäre Stimmrechte haben und Tokeninhaber nichts. Er forderte Robinhood auf, freiwillig den Handel mit AMC-Aktien-Token einzustellen, andernfalls würden Anwälte Maßnahmen ergreifen, um eine Unterbrechung zu erzwingen und Anfragen an die SEC zu stellen.

Zu diesem Zeitpunkt hatte sich die Situation vom Pool nach Washington ausgeweitet.

Die Auseinandersetzung selbst wurde Teil des Marktes. Mit jeder Runde von Beleidigungen stieg das Diskussionsniveau; je höher das Diskussionsniveau, desto dicker der Kaufdruck im Pool; je dicker der Kaufdruck, desto höher steigt das Meme, und je höher das Meme steigt, desto unruhiger wird der CEO. Dies ist ein geschlossener Kreislauf, der durch die Aufmerksamkeit selbst angeheizt wird. Das Schlimmste für Memes ist, dass niemand über sie spricht.

Immer noch weit entfernt von einem Short Squeeze

Die Emotionen beiseitegelegt, was wirklich zählt, ist das Maß.

Die gesamte Ausgabe von tokenisierten AMC beträgt etwa 1,33 Millionen. 1,1 Millionen Münzen gegenüber 893 Millionen Aktien sind 0,15 %. Etwa 746.000 Münzen sind in verschiedenen Pools gesperrt, wobei der MEME/AMC-Hauptpool allein 557.000 Münzen sperrt, was fast der Hälfte der Gesamtausgabe entspricht; rund 700.000 Münzen verbleiben in Wallets und Stablecoin-Pools zur Preisfindung.

Daten zur zugrunde liegenden Aktie sind ebenfalls vorhanden: Leerverkäufe halten 42,4 Millionen Aktien, was 4,78 % des Streubesitzes entspricht; das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen beträgt etwa 40,25 Millionen Aktien, was etwa 100 bis 120 Millionen Dollar entspricht.

0,15 % der Aktie, selbst wenn sie vollständig gekauft wird, ist nur ein Bruchteil des täglichen Handelsvolumens der zugrunde liegenden Aktie. Um einen echten Short Squeeze auszulösen, ist ein ausreichend großer Kaufdruck auf die zugrunde liegende Aktie erforderlich, um die 42,4 Millionen leerverkauften Aktien zu lösen. Der Grund, warum AMC 2021 auf 72 $ steigen konnte, war, dass Privatanleger echte Aktien in New York kauften, wobei die Volumina in Hunderten von Millionen Aktien gemessen wurden. Der heutige Blockchain-Pool ist noch mehrere Nullen von diesem Maß entfernt.

Berechnung eines Preises von 6 $

Jemand hat bereits begonnen, für AMC zu rechnen.

Die Berechnung geht so: Wenn die Marktkapitalisierung von MEME 150 Millionen Dollar erreicht, beträgt ein MEME etwa 0,15 $; im MEME/AMC-Hauptpool benötigt man über 30 MEME, um einen tokenisierten AMC zu erhalten. Der implizierte Wert des tokenisierten AMC im Pool sollte bei etwa 6 $ liegen, während die zugrunde liegende Aktie derzeit nur 3 $ beträgt. Laut dieser Berechnung muss der Preis der zugrunde liegenden AMC-Aktie sich verdoppeln, um mit diesem Blockchain-Wahnsinn übereinzustimmen.

Aber das Problem ist, dass das Preisverhältnis nicht fest ist; es wird in Echtzeit durch das Kaufen und Verkaufen im Pool bestimmt. Je mehr Menschen MEME kaufen, desto weniger AMC-Token können eingetauscht werden. Die Anzahl der tokenisierten Aktien ist ebenfalls nicht fest; der Emittent kann jederzeit mehr prägen, wie die 4.000 neuen Münzen, die BONER am Montag geprägt hat.

Als eines der wenigen innovativen Spiele im Krypto-Bereich in diesem Jahr hoffen wir jedoch, dass die Preismacht in unseren Händen liegen kann, indem wir Tokenisierung nutzen, um eine jahrzehntealte Filmindustrie zu bewerten, und wenn dies gelingt, wie unglaublich das wäre.