Willst du einen Hund kaufen, kaufe zuerst Nvidia: Ist Meme-Krypto der Motor des Bullenmarktes?

Es ist viel los, aber nur wenige echte Menschen.

Verfasser: Clow

Um einen Dogecoin zu kaufen, musst du zuerst Aktien von Nvidia kaufen.

Das ist kein Witz, sondern die derzeit beliebteste Spielart auf der Robinhood-Blockchain. Der Hund heißt Artificial Inu, und auf der anderen Seite des Pools liegt der tokenisierte NVDA. Am 1. August hatte er eine Marktkapitalisierung von 1,5 Millionen Dollar, am 30. August 135 Millionen und Anfang September überschritt er einmal die 320 Millionen.

Die Blockchain ist ebenfalls verrückt geworden. In etwa zwei Monaten stieg der DeFi TVL von fast null auf 700 bis 800 Millionen Dollar; laut DefiLlama betrug das tägliche Handelsvolumen am 3. September 1,686 Milliarden Dollar.

In zwei Monaten, drei Rekorde, ein neues Wort: Meme-Krypto.

Also begannen einige zu rufen: Der Motor dieses Bullenmarktes ist gefunden. In der letzten Runde brachte der ETF das Geld von Wall Street in die Krypto-Welt, in dieser Runde wird das Geld von Wall Street direkt in Chips auf der Blockchain verwandelt.

Andere sagen, das sei nur Pump.fun mit einer neuen Hülle, nur dass diese Hülle mit Nvidia bedruckt ist.

Ein Motor braucht zwei Dinge: kontinuierlichen Treibstoff und eine ununterbrochene Drehzahl. Ob diese Maschine existiert, muss man auseinandernehmen und prüfen.

01 Willst du einen Hund, kaufe zuerst Nvidia

Die Geschichte beginnt mit einer Katze.

Die Robinhood-Blockchain ging am 1. Juli mit ihrem Mainnet online, basierend auf der Arbitrum Orbit-Architektur, mit ETH zur Bezahlung der Gasgebühren und einer Blockzeit von etwa 100 Millisekunden. Die offizielle Vorstellung war, eine 24/7-Route für tokenisierte Aktien und RWA zu schaffen.

Das erste, was die Kleinanleger anlockte, war jedoch nicht die Aktie, sondern CASHCAT. Es leiht sich den Namen des ursprünglichen Unternehmens der beiden Robinhood-Gründer von 2010 und hat nichts mit der offiziellen Plattform zu tun, die Marktkapitalisierung überschritt einmal 300 Millionen Dollar. Der CEO von Robinhood hatte nichts dagegen und postete, dass diese Blockchain „auch für Meme sehr nützlich ist“.

Es bewies eine Sache: Solange die Geschichte genug Reichtum verspricht, sind Kleinanleger bereit, über Blockchains hinweg zu wechseln, neue Wallets zu erstellen und in einem fremden Vertrag Liquidität bereitzustellen.

Dann kam Pons, eine Art Token-Produktionslinie. Emission, Preisgestaltung und Poolbildung wurden zu einem Standardprozess, und wenn die Anteile auf der Curve verkauft waren, wurden die gesammelten Gelder und die reservierten Token automatisch in Uniswap V4 dauerhaft gesperrt.

Bis zum 31. August wurden auf Pons etwa 389.000 Token ausgegeben, und es wurden 46,27 Millionen Dollar an Gebühren erhoben, von denen 10,23 Millionen Dollar dem Protokoll zugutekamen, während etwa 3,61 Millionen Dollar für den Rückkauf und die Vernichtung von PONS verwendet wurden. Am 30. August betrug das Handelsvolumen von PONS selbst 67,38 Millionen Dollar, und die Marktkapitalisierung stieg auf 233 Millionen.

Das Geld ging von Wetten auf einzelne Meme zu Wetten auf das Casino selbst.

Dann kam der dritte Schritt, die Meme-Krypto.

Das bedeutet ganz einfach: Ein Meme-Token, das nicht mit ETH oder Stablecoins gepaart ist, sondern direkt mit einem tokenisierten US-Aktien-Token gepaart ist.

Artificial Inu ist so entstanden. Um ihn zu kaufen, musst du zuerst den NVDA-Token kaufen und in den Pool werfen, jede Kauftransaktion schafft Nachfrage für den Nvidia-Token.

SPACEHOOD paart sich mit SPCX und nutzt Elon Musk. MOO paart sich mit Microns MU und spielt auf die Homophonie und den „Superzyklus des Speichers“ an. Der Dollarpreis dieser Tokens hat zwei Variablen: die Begeisterung der Community für den Hund und die Schwankungen der zugrunde liegenden Aktie. Ihn zu kaufen bedeutet, gleichzeitig auf zwei Dinge zu setzen.

The Index ist direkter, er zieht bei Käufen und Verkäufen jeweils 3 % ab und verwendet dies, um einen Korb von Aktien-Token zu kaufen, die an die Token-Inhaber verteilt werden. Die kumulierten Gebühren haben bereits 1,7 Millionen Dollar überschritten.

Das Problem traditioneller RWA ist, dass nach dem Kauf niemand mehr handelt, die Aktien-Token sind wie in einem Safe eingeschlossen. Die Meme-Krypto bringt sie heraus und zwingt sie, als Chips zu agieren. Jedes Mal, wenn der Dogecoin den Besitzer wechselt, wird das Handelsvolumen für die zugrunde liegende Aktie erhöht.

02 Die Eröffnungsglocke ist der letzte Market Maker

In den letzten Tagen haben wir genug von dem Trubel um HIMS gesehen, hier möchte ich nur den gebrochenen Knochen erwähnen, der dabei sichtbar wurde.

Laut The Defiant gibt es auf der Blockchain insgesamt nur 58.700 HIMS-Token, was 0,025 % des realen Umlaufs von 233 Millionen Aktien entspricht. Ein Meme namens BONER hat 31.200 dieser Token in seinen Pool gesperrt, was 53 % ausmacht.

Am Sonntagabend wurde HIMS auf der Blockchain für 132,64 Dollar gekauft, während der Schlusskurs an der NYSE am Freitag bei 28,84 Dollar lag.

Ein Aufschlag von 4,6-fach, warum hat niemand die Arbitrage genutzt?

Weil niemand arbitragefähig ist. Laut dem Design von Robinhood kann nur der autorisierte Teilnehmer BBVI neue Token prägen, und in dem Prospekt wird dieser Rolle Robinhoods eigene Bitstamp zugewiesen. Die Prägung setzt voraus, dass zuerst Aktien auf dem realen Markt gekauft werden, um abzusichern. Am Wochenende ist die NYSE geschlossen, und niemand ist bereit, einfach so einen neuen HIMS-Token zu schaffen.

Am Montag nachmittags nach 12 Uhr Eastern Time hat BBVI innerhalb einer Stunde etwa 4.000 Token geprägt, um die Lücke zu schließen, der Aufschlag zerfiel, und der Preis fiel auf etwa 29 Dollar.

Die Blockchain-Finanzierung hat zehn Jahre lang 24/7 geblüht, aber das Preisrecht gehört immer noch der Eröffnungsglocke in New York. Diese 4.000 Token sind die eigentlichen Market-Making-Anweisungen, und die Person, die diese Anweisung gibt, muss auf den Arbeitsbeginn an der Wall Street warten.

Diesmal ist es ein Aufwärtsdruck, eine oberflächliche Blüte. Umgekehrt betrachtet, wenn am Wochenende ein Panikverkauf stattgefunden hätte, wären nicht nur die Meme betroffen, sondern auch die Hälfte des Umlaufs der Aktien-Token im Pool wäre ebenfalls abgezogen worden. Und die Nachschubkäufer müssten bis Montag warten.

Ein Vermögenswert mit begrenzter Angebotselastizität, der zwei Tage in der Woche stillsteht, wird verwendet, um Preise für etwas mit unbegrenzter Volatilität festzulegen. Das ist kein Zufall, sondern Teil des Designs.

Sobald die Eröffnungsglocke läutet, endet das Wochenende auf der Blockchain.

03 Die Zahlen sind groß, wo sind die Menschen?

Ich habe alle 63,5 Millionen Transaktionen vom 16. bis 28. Juli aufgeschlüsselt und gesehen, dass es sich um ein Laufband handelt.

In 823.700 Wallets tauchten 61 % nur an einem Tag auf. Täglich wurden 10.000 bis 26.000 neue Token ausgegeben, 84 % davon hatten nach dem ersten Tag keinen weiteren Handel. Der Medianbetrag der Transaktionen betrug 48,42 Dollar.

Handelsroboter machen nur 1,7 % der Wallets aus, tragen aber 51,3 % des Handelsvolumens bei. 9.003 Wallets, die 13 Tage lang aktiv waren, machen 1,1 % der Gesamtzahl aus und haben 37,3 % des Handelsvolumens konsumiert.

Aber in denselben Daten gibt es auch eine andere Seite: Die Anzahl der Inhaber von tokenisierten Aktien ist in 30 Tagen um 155 % gestiegen, und das kumulierte DEX-Handelsvolumen hat 3 Milliarden Dollar überschritten. Neben dem Casino gibt es auch immer mehr Kunden am regulären Schalter.

Die Verteilung des Geldes ist ebenfalls fragmentiert. Bis zum 31. August gab es auf der Blockchain etwa 775 Millionen Dollar an Stablecoins, wobei Paxos' USDG 57,6 % und Ethena's USDe 42 % ausmachten. Von über 700 Millionen TVL liegen 480 Millionen auf Morpho, die etwa 7 % jährliche Rendite bieten, hauptsächlich verwaltet von der USDG-Kasse von Steakhouse.

Das Kapital, das tatsächlich im Casino wechselt, ist viel kleiner als das, was das tägliche Handelsvolumen von 1,5 Milliarden Dollar vermuten lässt. Das gleiche Geld dreht sich an einem Tag oft viele Runden.

Auf der anderen Seite sind die tokenisierten Aktien von Robinhood für Bewohner der USA, Kanadas, Großbritanniens, der Schweiz und der VAE vollständig gesperrt.

Die Aktien von Wall Street können von den Menschen von Wall Street nicht gekauft werden. Die Transaktionen auf der Blockchain sind zur Hälfte von Skripten generiert.

Zurück zu der Frage: Wird die Meme-Krypto der Motor des Bullenmarktes?

Die Optimisten haben ihre Gründe. RWA wurde seit drei Jahren diskutiert, und tokenisierte Aktien waren immer etwas, das nach dem Kauf im Safe verschlossen wurde. Dies ist das erste Mal, dass Meme ihnen eine echte Handelsliquidität verleiht.

In der letzten Runde war es auch das Meme, das das Feuer entzündete, und die ernsthaften Anwendungen folgten später. Nvidia, Musk, Apple, diese Symbole versteht jeder, sie können Menschen, die noch nie mit der Blockchain in Berührung gekommen sind, anziehen, was ZK und Re-Staking nicht erreichen können.

Die Pessimisten konzentrieren sich auf zwei Dinge.

Erstens der Treibstoff: Die Voraussetzung für einen Bullenmarkt ist ein kontinuierlicher Nettozufluss von neuem Geld von außerhalb. In der letzten Runde war das die Aufgabe des Bitcoin-Spot-ETFs. Die Meme-Krypto schließt jedoch die kaufkräftigsten Kleinanleger in Nordamerika aus und verlässt sich auf Kleinanleger aus Europa und dem asiatisch-pazifischen Raum sowie auf das vorhandene Kapital auf Ethereum, das von links nach rechts umgeschichtet wird.

Einige haben ausgerechnet, dass bei The Index, wenn bei Käufen und Verkäufen jeweils 3 % abgezogen werden, bei einem Ein- und Ausstieg 5,9 % verloren gehen, ganz zu schweigen von Slippage. Ein negatives Spiel ohne neues Geld, das hereinkommt, verbrennt das eigene Öl.

Zweitens die Drehzahl: 61 % der Wallets sind nur einen Tag aktiv, die Hälfte des Handelsvolumens wird von Robotern generiert, und am Wochenende muss man warten, bis die NYSE öffnet.

Die Regulierung ist das gleiche Schwert, das über beiden Köpfen schwebt. Die SEC hat zuvor eine gemeinsame Erklärung von drei Abteilungen herausgegeben, dass Tokenisierung die Substanz von Wertpapieren nicht ändert. Die NVDA, die Kleinanleger auf der Blockchain kaufen, ist rechtlich eine Schuldverschreibung, die von Robinhoods speziellen Zweckseinheit in Jersey ausgegeben wird, ohne Stimmrecht und ohne direkte Anspruchsrechte auf Dividenden.

Wie man Dinge wie The Index, die Aktien kaufen und dann an Token-Inhaber verteilen, rechtlich einordnet, ist noch unklar.

Beide Seiten haben ihre Argumente, der Unterschied liegt darin, wie man den Motor definiert: Ist es das Zündholz, das das Feuer entfacht, oder das Öl, das weiter brennt?

Meme hat viele Male das Gewand gewechselt: Tiere, Prominente, und diesmal ist es der Aktiencode. Jedes Mal kann es ein Feuer entzünden, ob dieses Feuer die Blockchain übersteigt, wird sich in den nächsten Monaten zeigen, ob das Geld von außen kommt oder innerhalb der Blockchain zirkuliert.

Das Feuer ist bereits entfacht. Woher das Öl kommt, hat noch niemand beantwortet.

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