Clarity Act: Wie die USA versuchen, Ordnung in die Regulierung des Kryptomarktes zu bringen

Der CLARITY Act soll den ersten umfassenden bundesstaatlichen Rahmen für Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte in den USA schaffen: Der Gesetzesentwurf verteilt die Befugnisse zwischen den Regulierungsbehörden, führt eine Klassifizierung von Token ein und legt Regeln für Börsen, Broker, Verwahrer und Emittenten fest.

• Der CLARITY Act strebt erstmals die Schaffung eines einheitlichen bundesstaatlichen Kontrollsystems für Kryptowährungen und digitale Vermögenswerte an.
• Der Gesetzesentwurf unterteilt digitale Vermögenswerte in drei Gruppen, trennt die Zuständigkeitsbereiche von SEC und CFTC und legt allgemeine Regeln für die Marktteilnehmer fest.
• Wenn bis zum 8. August kein Kompromiss gefunden wird, sinkt die Wahrscheinlichkeit, dass der CLARITY Act im Jahr 2026 verabschiedet wird, erheblich.

Der Digital Asset Market Clarity Act von 2025, oder einfach CLARITY Act, ist ein Gesetzesentwurf des US-Kongresses, der eine jahrelange Lücke in der Regulierung der Kryptoindustrie schließen soll. Vor seiner Einführung lebte der Markt in einem Zustand, den die Teilnehmer selbst als "Regulierung durch Klagen" bezeichneten: Die US Securities and Exchange Commission und die US Commodity Futures Trading Commission stritten jahrelang darüber, welcher Behörde digitale Vermögenswerte unterliegen.

In der englischsprachigen Rechtsgemeinschaft sind diese Regulierungsbehörden als United States Securities and Exchange Commission und United States Commodity Futures Trading Commission bekannt. Genau zwischen ihnen versucht der CLARITY Act, eine klare Grenze der Zuständigkeit zu ziehen: Wo beginnt die Aufsicht über Wertpapiere und wo die über Waren und Krypto-Vermögenswerte, die auf dem Spotmarkt gehandelt werden.

Warum der CLARITY Act nötig ist

Unter dem ehemaligen Vorsitzenden der SEC, Gary Gensler, war der Ansatz streng: Fast jeder Token wurde als Security (Wertpapier) betrachtet, was bedeutete, dass er den entsprechenden Gesetzen unterworfen sein musste. Die CFTC hingegen sah in dezentralen Krypto-Vermögenswerten eher Commodity (Waren) und strebte eine Erweiterung ihrer Befugnisse auf den Spotmärkten an.

Dieser Konflikt schuf eine Grauzone. Für institutionelle Investoren bedeutete dies erhöhte Risiken, für Projekte Unsicherheit und für Innovationen einen Anreiz, die Vereinigten Staaten zu verlassen. Infolgedessen erhielt der Markt keine transparenten Regeln, sondern eine ständige Bedrohung durch Rechtsstreitigkeiten.

Der CLARITY Act soll dieses Modell durch ein verständliches System ersetzen. In seiner Logik basiert die Regulierung nicht auf einmaligen Ansprüchen gegen einzelne Unternehmen, sondern auf im Voraus festgelegten Regeln. Für den Markt ist dies eine Frage der Transparenz, für die Regulierungsbehörden eine Frage der Befugnisgrenzen und für Unternehmen die Möglichkeit, zu verstehen, welche Anforderungen erfüllt werden müssen.

Drei Kategorien digitaler Vermögenswerte

Die Hauptidee des Gesetzesentwurfs besteht darin, digitale Vermögenswerte in drei Gruppen zu unterteilen. So sollte ein und derselbe Token nicht jedes Mal davon abhängen, wie er von einer bestimmten Behörde interpretiert wird.

• Kategorie: digitale Waren. Beschreibung: Vermögenswerte, die mit der Blockchain verbunden sind und für Zahlungen, Abstimmungen, den Zugang zu Dienstleistungen oder zur Belohnung von Netzwerkteilnehmern verwendet werden. Regulierungsbehörde: Die CFTC überwacht die Spotmärkte, einschließlich der Bekämpfung von Betrug und Manipulationen. Beispiele: Bitcoin und Ethereum fallen mit hoher Wahrscheinlichkeit in diese Kategorie.
• Kategorie: Vermögenswerte von Investitionsverträgen. Beschreibung: Token, die zur Kapitalbeschaffung verkauft werden, beispielsweise im Rahmen von ICOs. Regulierungsbehörde: Bei der Erstplatzierung ist dies der Bereich der SEC, und beim Verkauf auf dem Sekundärmarkt durch eine nicht mit dem Emittenten verbundene Person kann der Token in die Kategorie digitale Ware fallen und unter die Aufsicht der CFTC geraten. Beispiele: Token, über die ein Projekt zunächst Geld beschafft und dann in den freien Handel eintritt.
• Kategorie: erlaubte Zahlungs-Stablecoins. Beschreibung: Token, die an die Landeswährung gebunden sind und einen Rückkauf zu einem festen Kurs vorsehen. Regulierungsbehörde: Emittenten unterliegen den Bankregulierungsbehörden, während die SEC und die CFTC Befugnisse gegen Betrug an den Märkten, auf denen solche Vermögenswerte gehandelt werden, behalten. Beispiele: Zahlungs-Stablecoins, die den Anforderungen an Reserven und Rückkäufen entsprechen.

Hier ergänzt der CLARITY Act den GENIUS Act, der im Juli 2025 verabschiedet wurde. Dieses Gesetz hat bereits grundlegende Anforderungen an Stablecoins festgelegt: eine Eins-zu-eins-Reservierung, ein Verbot algorithmischer Stablecoins und monatliche Offenlegung von Reserven.

Was der CLARITY Act für XRP ändern könnte

Für XRP ist die entscheidende Frage nicht eine einzelne Regel für einen Token, sondern in welche Kategorie er nach dem neuen System fällt. Wenn XRP auf dem Sekundärmarkt als digitale Ware betrachtet wird, fällt sein Spot-Handel in den Bereich der CFTC, und Börsen und Broker müssen die Anforderungen an Registrierung, Kundenidentifikation, Geldwäschebekämpfung und die getrennte Verwahrung von Kundenvermögen erfüllen.

Für Plattformen könnte dies die Entscheidung über die Listung von XRP vereinfachen: Anstelle eines Streits darüber, welche Regulierungsbehörde die Hauptverantwortung hat, würde ein klares Schema für den Zugang und die Kontrolle entstehen. Wenn der Verkauf von XRP jedoch zur Kapitalbeschaffung durch den Emittenten oder eine verbundene Partei verwendet wird, könnte ein solcher Deal im Bereich der SEC als Investitionsvertrag verbleiben.

Für XRP-Inhaber würde die Annahme des CLARITY Act mehr Klarheit beim Handel und der Verwahrung des Vermögenswerts bedeuten. Für Emittenten und verbundene Verkäufer wäre es notwendig, im Voraus zu verstehen, welche Regeln bei der Erstplatzierung, den Sekundärverkäufen und der Zusammenarbeit mit Handelsplattformen gelten.

Welche Regeln für Börsen, Broker und DeFi entstehen werden

Der CLARITY Act beschränkt sich nicht auf die Klassifizierung. Er führt praktische Anforderungen für Marktteilnehmer ein: Krypto-Börsen und Broker müssen sich bei der CFTC registrieren, Kunden identifizieren, Geldwäsche bekämpfen, verdächtige Transaktionen überwachen und Kundenvermögen getrennt von eigenen Mitteln aufbewahren.

Ein separater Block betrifft die Dezentralisierte Finanzen. Entwickler von Code und Anbieter von nicht verwahrenden Wallets fallen nicht unter direkte Regulierung. Wenn die Plattform jedoch tatsächlich die Mittel der Nutzer kontrolliert, muss sie die Regeln wie ein vollwertiger Teilnehmer des Finanzmarktes einhalten.

Für die Branche ist dies eine besonders heikle Frage. Einerseits benötigen Entwickler einen Safe Harbor (Gesetz), um nicht nur wegen der Erstellung von Software verfolgt zu werden. Andererseits befürchten die Behörden, dass ein zu breiter Schutz die Nutzung solcher Instrumente für Cyberangriffe mit Erpressungsforderungen und Geldwäsche ermöglichen könnte.

Wie der Gesetzesentwurf das Repräsentantenhaus durchlief und im Senat stecken blieb

Das Repräsentantenhaus hat am 17. Juli 2025 den CLARITY Act verabschiedet: 294 Kongressabgeordnete stimmten dafür, 134 dagegen. Das Gesetzesvorhaben wurde von allen Republikanern und 78 Demokraten unterstützt. Für das Kryptowährungs-Gesetz ist dies ein seltener Grad an parteiübergreifender Zustimmung. Doch die Abstimmung im Repräsentantenhaus macht den CLARITY Act noch nicht zum Gesetz: Es stehen noch die endgültige Genehmigung des Senats, die Abstimmung des endgültigen Textes und die Unterschrift des Präsidenten aus.

Im Senat verlief der Prozess langsamer. Im Januar 2026 genehmigte der Agrarausschuss seine Version, im Mai 2026 der United States Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs. Danach begann die Arbeit an der Zusammenführung der beiden Senatsversionen und deren Abstimmung mit der vom Repräsentantenhaus angenommenen Version.

Anschließend wurde die gemeinsame Version in den Gesetzgebungskalender des Senats aufgenommen. In dieser Phase begannen die wichtigsten politischen Verhandlungen über den endgültigen Text: Das Gesetzesvorhaben wurde nicht abgelehnt, aber es steckt im Senat fest und hat den gesamten Weg zur Inkraftsetzung noch nicht zurückgelegt.

Die Hauptintrige: Reicht es für die Stimmen

Um das Gesetz im Senat zu verabschieden, werden 60 Stimmen benötigt. Dies ist die Schwelle, die es ermöglicht, die Filibuster - eine parlamentarische Taktik zur Verzögerung der Diskussion - zu überwinden, mit der die Minderheit die Verabschiedung eines Gesetzes verhindern kann. Die Republikaner haben 53 Sitze, daher benötigen sie die Unterstützung von mindestens sieben Demokraten.

Bis zur dritten Dekade im Juli hat kein Demokrat öffentlich erklärt, dass er bereit ist, die endgültige Version zu unterstützen. Der Hauptstreitpunkt dreht sich nicht um die Kryptowährungsmechanik selbst, sondern um die ethische Ergänzung.

Die Zukunft des CLARITY Act hängt nicht von einer einzigen Ergänzung ab, sondern davon, ob Republikaner und Demokraten sich über Ethik, DeFi und Stablecoins einigen können, bevor der Kalender des Senats die Prioritäten endgültig verschiebt.

Die Demokraten fordern, dass in die Gesetzgebung strenge Vorschriften aufgenommen werden, die dem Präsidenten, dem Vizepräsidenten, den Mitgliedern des Kongresses und ihren Familien persönliche finanzielle Interessen im Kryptogeschäft verbieten. Der Kontext ist offensichtlich: Laut der am 1. Juli 2026 veröffentlichten Finanzdeklaration beliefen sich die Kryptoeinnahmen von Donald Trump im Jahr 2025 auf etwa 1,4 Milliarden Dollar, hauptsächlich durch World Liberty Financial und seinen Memecoin.

Am 20. Juli stimmte Donald Trump zu, die ethische Klausel in den Text aufzunehmen. Aber die entscheidende Frage ist, wie streng sie sein wird. Wenn die Formulierungen zu weich sind und Schlupflöcher für die Familie und das Geschäft des Präsidenten lassen, werden die Demokraten wahrscheinlich nicht zustimmen, das Dokument zu unterstützen.

Abschnitt 604 und der Streit um den sicheren Hafen

Ein weiterer ungelöster Knotenpunkt ist Abschnitt 604, bekannt als Blockchain Regulatory Certainty Act. Er soll Entwickler von Open-Source-Software, Betreiber von Knoten und Schöpfer von nicht verwahrenden Wallets vor strafrechtlicher Verfolgung schützen, selbst wenn über ihre Software Geld gewaschen wird.

Das FBI und das Justizministerium sind entschieden dagegen. Ihre Position ist einfach: Eine solche Regelung würde einen "sicheren Hafen" für Architekten von Werkzeugen schaffen, die in Erpressungsangriffen und Geldwäsche-Schemata verwendet werden können. Die Verhandlungen zwischen den Parteien haben bisher zu keinem Kompromiss geführt.

Für die Kryptoindustrie ist dies ein grundlegender Punkt. Entwickler möchten, dass das Gesetz das Schreiben von Code nicht mit der Kontrolle über fremde Mittel gleichsetzt. Die Strafverfolgungsbehörden hingegen befürchten, die Druckmittel gegenüber denen zu verlieren, die die Infrastruktur für Schattenoperationen schaffen.

Stablecoins und Wettbewerb mit Banken

Die dritte umstrittene Frage betrifft die Renditen von Stablecoins. Die Bankenfassung des Gesetzes verbietet es Krypto-Plattformen, Zinsen auf Stablecoin-Einlagen zu zahlen. Wenn eine Plattform Erträge für die "Aufbewahrung" solcher Vermögenswerte zahlt, wird sie faktisch zur Bank und muss die Anforderungen an Banken erfüllen.

Ausnahmen sind für Belohnungen für Transaktionen, Zahlungen und Treueprogramme zulässig. Der Kryptomarkt stimmt dem nicht zu: Nach Ansicht der Branche schützt eine solche Regelung nicht den Verbraucher, sondern die traditionellen Banken vor Wettbewerb.

Das Thema ist von großer Bedeutung. Auf dem Markt (Wirtschaft) werden bereits Stablecoins mit einem Gesamtvolumen von über 300 Milliarden Dollar gehandelt, und die Regeln zur Ertragsberechnung betreffen eine breite Palette von Nutzern, Plattformen und Investoren.

Warum die Frist am 8. August so wichtig ist

Die Frist ist der 8. August 2026, der letzte Arbeitstag des Senats vor den Ferien. Nach der Rückkehr im September wird die Aufmerksamkeit der Gesetzgeber auf den Haushaltsprozess und den Wahlkampf gerichtet sein.

Wenn bis zur Pause keine Einigung über die wichtigsten Änderungen erzielt wird, sinken die Chancen auf die Verabschiedung des CLARITY Act im Jahr 2026 drastisch. Das bedeutet jedoch nicht, dass das Projekt endgültig aufgegeben wird: Der Gesetzentwurf kann wieder aktiv geprüft werden, wenn ein parteiübergreifender Kompromiss und ein Platz im Kalender des Senats gefunden werden.

Die weiteren Chancen werden von denselben Engpässen beeinflusst: der Striktheit der ethischen Klausel, dem Streit um Abschnitt 604, den Ertragsregeln für Stablecoins, der Haushaltsagenda und dem Wahlkampf. Für den Kryptomarkt bedeutet eine Verzögerung weiterhin Unsicherheit: Ohne einen einheitlichen regulatorischen Rahmen werden Investoren, Plattformen und Emittenten weiterhin unter unklaren Regeln arbeiten.

Das weitere Schicksal des Gesetzentwurfs hängt von drei Kompromissen ab:

• Ethische Klausel.
• Status der Entwickler.
• Ertragsregeln für Stablecoins.

Wenn in diesen Punkten Einigung erzielt werden kann, könnten die USA das erste umfassende Bundesgesetz über digitale Vermögenswerte erhalten. Andernfalls wird die Kryptoindustrie mindestens ein weiteres Jahr in der gewohnten rechtlichen Unsicherheit bleiben.