DEX vs CEX: Dezentrale Börsen erreichen Rekord

Der Machtkampf zwischen zentralisierten und dezentralisierten Plattformen hat einen neuen Höhepunkt erreicht. Im Juli 2026 machte das Spotvolumen der DEX fast 24 % des Volumens der CEX aus, den höchsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 2019. Die Zahl ist real. Ihre Interpretation sollte jedoch näher betrachtet werden: Dieser Rekord ist sowohl dem Rückgang der zentralisierten Plattformen als auch der Stärke der DEX zu verdanken und tritt zur ungünstigsten Zeit für europäische Trader auf, die sich mitten in einem regulatorischen Übergang befinden.

In Kürze

• Das Verhältnis der Spotvolumina DEX/CEX erreichte im Juli 2026 etwa 24 %, den höchsten Stand seit 2019 (The Block, Daten DefiLlama).
• Es handelt sich nicht um einen Anstieg der DEX: Ihr absolutes Volumen ist tatsächlich um etwa 26 % innerhalb eines Monats auf fast 131 Milliarden Dollar gesunken. Vor allem das zentrale Volumen hat sich auf etwa 670 Milliarden Dollar im Monat verringert.
• Bei den On-Chain-Derivaten dominiert Hyperliquid, mit einem monatlichen Volumen, das je nach Monat im Jahr 2026 zwischen 170 und 245 Milliarden Dollar liegt.
• Drei Kräfte treiben die Trader zu On-Chain: das Misstrauen, das von FTX geerbt wurde, eine nun glaubwürdige Benutzererfahrung und das Kommen der Institutionen durch Tokenisierung.
• Für einen EU-Bewohner ist die eigentliche Frage nicht mehr << CEX oder DEX >>, sondern << genehmigte oder nicht genehmigte Plattform >>: Seit dem 1. Juli 2026 dürfen nur die unter MiCA registrierten Anbieter EU-Kunden bedienen.

Ein Rekord, der viel dem Rückgang der zentralisierten Plattformen zu verdanken hat {#h-ein-rekord-der-viel-dem-rueckgang-der-zentralisierten-plattformen-zu-verdanken-hat}

Beginnen wir damit, die Zahl in ihren Kontext zu setzen. Das von The Block veröffentlichte Verhältnis misst nicht den Marktanteil der DEX; es vergleicht das dezentralisierte Spotvolumen mit dem einer Gruppe großer zentralisierter Plattformen. Bei 24 % bedeutet dies, dass die DEX etwas weniger als ein Viertel des Volumens der CEX abgewickelt haben, und nicht, dass sie ein Viertel des Marktes erobert haben. Vor einem Jahr lag dieses Verhältnis bei etwa 17 %.

Die Nuance ist wichtig, da der Anstieg hauptsächlich von der anderen Seite kommt. Das Spotvolumen der CEX ist auf den niedrigsten Stand seit zwölf Monaten gefallen, etwa 670 Milliarden Dollar, im Vergleich zu einem jährlichen Höchststand von 2.230 Milliarden Dollar. Die DEX haben ihr absolutes Rekordvolumen nicht erreicht: Ihr Volumen ist tatsächlich um etwa 26 % innerhalb eines Monats gesunken. Mit anderen Worten, sie haben einen größeren Anteil an einem schrumpfenden Kuchen erobert. Coinbase und Gemini haben in diesem Zeitraum ihre Belegschaft reduziert, während ein Teil des spekulativen Volumens zu den Vorhersagemärkten gewechselt ist, die in diesem Verhältnis nicht auftauchen. Diese Bewegung ist jedoch Teil eines tiefergehenden Trends, der seit 2025 begonnen hat, bei dem Hyperliquid sich den zentralisierten Giganten nähert.

Hyperliquid, das Schaufenster für On-Chain-Derivate {#h-hyperliquid-das-schaufenster-fuer-on-chain-derivate}

Der Wechsel bei den Derivaten ist am spektakulärsten. Hyperliquid, ein Orderbuch, das auf seiner eigenen Blockchain funktioniert, macht allein etwa 36 % bis 44 % des Volumens der dezentralisierten Perpetuals aus, je nach Zeitraum. Sein monatliches Volumen schwankt im Jahr 2026 zwischen 170 und 245 Milliarden Dollar, weit vor dYdX oder GMX.

Ein Punkt verdient es, korrigiert zu werden, da diese Zahl oft wiederholt wird: Die manchmal genannte Schwelle von über 430 Milliarden Dollar pro Monat entspricht dem besten Monat des gesamten Marktes für On-Chain-Perpetuals (Sommer 2025) und nicht nur Hyperliquid.

Hinter diesen Volumina verbirgt sich eine Transformation der Natur des Marktes. Perpetual-Verträge, die auf tokenisierten Vermögenswerten (Aktien, Rohstoffe, Indizes) basieren, gewinnen an Boden und konkurrieren manchmal sogar mit Bitcoin. Wenn ein Vermögenswert aus der realen Welt On-Chain gehandelt wird, geschieht dies fast immer auf einer dezentralen Infrastruktur, ein Volumen, das die CEX nicht erfassen.

BTCUSDT Chart von TradingView

Vertrauen, UX, Institutionen: Die drei Motoren
Warum dieser Wandel? Drei Gründe kombinieren sich:

Der erste ist das Vertrauen, oder besser gesagt, dessen Fehlen. Der Zusammenbruch von FTX im November 2022 hat Spuren hinterlassen, und jeder neue Sicherheitsvorfall auf einer Plattform belebt den alten Reflex: << not your keys, not your cryptos >>.

Daher der Aufstieg von Self-Custody-Wallets, bei denen der Benutzer die Kontrolle über seine Vermögenswerte behält, anstatt sie auf einer Börse zu lassen. Der Schweizer Anbieter Tangem beispielsweise gibt an, mehr als sechs Millionen NFC-Karten produziert und im Jahr 2025 einen Umsatz von 61 Millionen Dollar erzielt zu haben, was einem Anstieg von 102 % entspricht. Der Kompromiss ist real: Wer seine Schlüssel besitzt, trägt allein die Verantwortung, und ein verlorener Schlüssel kann nicht wiederhergestellt werden.

Der zweite Grund ist die Benutzererfahrung. DeFi ist nicht mehr nur für Insider reserviert. Aggregatoren, vereinfachte Schnittstellen, nahezu sofortige Listung neuer Token: Der Erfahrungsunterschied zu einer CEX hat sich stark verringert.

Der dritte Grund ist das Kommen der Institutionen. Die Tokenisierung von Vermögenswerten aus der realen Welt, die nun über 20 Milliarden Dollar an insgesamt gesperrtem Wert übersteigt, zieht traditionelle Liquidität an, die mechanisch zu den dezentralen Plattformen fließt.

In Europa ist die wahre Trennlinie regulatorisch
Hier ist der Winkel, den die meisten Analysen vernachlässigen. Für einen europäischen Nutzer wird die Frage << CEX oder DEX >> durch eine brutalere Frage ersetzt: Ist die Plattform überhaupt berechtigt, mir zu dienen? Seit dem 1. Juli 2026 ist die Übergangsfrist von MiCA beendet. Nur Anbieter mit einer CASP-Lizenz dürfen legal Krypto-Dienste für EU-Kunden anbieten, und die ESMA empfiehlt ausdrücklich, dass Investoren diesen Status in ihrem CASP-Register überprüfen, bevor sie Gelder einer Plattform anvertrauen. Ende August 2026 waren etwas mehr als 300 Unternehmen lizenziert, im Vergleich zu über tausend, die zuvor tätig waren.

In der Praxis verteilt dies die Karten neu. MEXC bleibt weltweit eine sehr zugängliche Plattform mit hoher Liquidität und einem der umfangreichsten Token-Kataloge auf dem Markt. Aber sie ist Mitte 2026 nicht im CASP-Register der ESMA aufgeführt und erscheint auf den Listen der Plattformen, die den Zugang für EU-Nutzer einschränken könnten. Für einen EU-Bewohner besteht der erste Schritt daher nicht darin, sich anzumelden, sondern seine Berechtigung zu überprüfen, ein Punkt, zu dem die französische AMF wiederholt Warnungen ausgesprochen hat.

Selbstverwahrte Wallets entkommen dieser Einschränkung: Die eigenen Schlüssel zu besitzen, ist kein regulierter Dienst, sodass ein Tool wie Tangem (10 % Rabatt mit dem Code Milly10) unabhängig von Ihrem Land verfügbar bleibt. Daraus ergibt sich eine zunehmend gängige Konfiguration: eine genehmigte Plattform zu nutzen, um dort zu handeln, wo es erlaubt ist, und dann die Vermögenswerte in ein selbstverwahrtes Wallet zu übertragen, um sie zu sichern. << CEX gegen DEX >> wird zu << CEX und Selbstverwahrung >>, wobei jeder die Rolle erfüllt, die er am besten beherrscht.

Die eigentliche Veränderung ist nicht der angekündigte Tod der zentralisierten Plattformen. In Europa geht die Frage << wo handeln >> nun einher mit << habe ich das Recht >>, und eine wachsende Zahl von Nutzern beantwortet beide, indem sie die Rollen aufteilen: eine genehmigte Plattform zum Handeln, ihre eigenen Schlüssel zur Aufbewahrung ihrer Vermögenswerte. Es bleibt abzuwarten, wie viele Plattformen, die den europäischen Markt verlassen haben, durch die MiCA-Tür zurückkehren werden und ob das zentrale Volumen nach dem sommerlichen Tief wieder ansteigt. Die Überarbeitung von MiCA, die im Mai 2026 eröffnet wird, wird einen ersten Hinweis geben.

Werden zentralisierte Exchanges verschwinden? Werden zentralisierte Exchanges verschwinden?

Nichts deutet darauf hin. Trotz des Rekords der DEX behalten die CEX eine tiefere Liquidität, Euro-Einstiegsmöglichkeiten und einen Kundenservice, den die DeFi noch schwer erreichen kann. Im Spotvolumen sind sie immer noch etwa viermal so wichtig wie die DEX. Es sind die Nutzungen, die sich ändern, nicht ihre Existenz.

Ist MEXC in der EU verfügbar? MEXC steht Mitte 2026 nicht im CASP-Register der ESMA und gehört zu den Plattformen, die ab dem 1. Juli 2026 den Zugang für Nutzer aus der EU einschränken könnten. Überprüfen Sie die Verfügbarkeit in Ihrem Land und den regulatorischen Status, bevor Sie handeln. Wo die Plattform verfügbar ist, können Sie ein Konto über unseren Partnerlink eröffnen.

Was ist ein selbstverwahrtes Wallet? Es handelt sich um ein Wallet, dessen private Schlüssel nur Sie besitzen, ohne Zwischenhändler. Ein NFC-Kartenmodell wie Tangem (10 % Rabatt mit Milly10) ist ein Beispiel dafür. Der Vorteil ist die vollständige Kontrolle; der Nachteil ist die vollständige Verantwortung für die Sicherung.

Bedeutet der Rekord der DEX, dass sie die CEX überholt haben? Nein. Die 24 % entsprechen einem Volumenverhältnis und nicht einer Dominanz. Die zentralisierten Plattformen verarbeiten immer noch die große Mehrheit des Spotvolumens.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.