Wie kurze Liquidationen 500 Milliarden Dollar in Krypto-Positionen räumten, bevor institutionelle Käufer übernahmen

Krypto fügte in nur wenigen Tagen etwa 500 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung hinzu, als Bitcoin letzte Woche von etwa 63.500 Dollar auf 80.000 Dollar stieg.

Ein Liquidationsdruck trieb einen Großteil der ersten Phase an, und regulierte Anlageprodukte lieferten frisches Kapital, als das erzwungene Kaufen nachließ.

Tom Lee sagte gegenüber Milk Road, dass das Krypto-Liquidationsereignis zeigte, wie weit die Händler "außer Kontrolle" geraten waren. Er nannte die Bewegung eine "Korrektur", die einen viel größeren Anstieg eröffnen könnte.

Glassnode berichtete, dass der 19. August den größten Tag für Short-Liquidationen seit 2019 in seinem Feed produzierte, und Börsen schlossen automatisch Short-Positionen, als die Preise gegen die Händler liefen, was bärische Wetten in verpflichtendes Kaufen während einer bereits heftigen Rallye verwandelte.

CoinShares verzeichnete in der Woche bis zum 20. August über 2,9 Milliarden Dollar an globalen Zuflüssen in Krypto-Anlageprodukte, den größten wöchentlichen Gesamtbetrag seit 2026. Die ersten drei Handelstage der folgenden Woche fügten weitere 1,65 Milliarden Dollar hinzu.

Die Krypto-Rallye ging von Shorts zu Fonds über

CoinShares verzeichnete am 27. August 976 Millionen Dollar an Bitcoin-Zuflüssen. Ethereum nahm 478 Millionen Dollar auf, XRP fügte 80,5 Millionen Dollar hinzu, Solana zog 62,9 Millionen Dollar an und Hyperliquid-Produkte fügten 39 Millionen Dollar hinzu.

Kapital floss in regulierte ETFs über mehrere Krypto-Assets, selbst nachdem die Liquidationskaskade bereits ihre Arbeit getan hatte.

Die Derivatdaten von QCP zeigen, dass Bitcoin von etwa 63.500 Dollar auf rund 80.000 Dollar stieg, während das offene Interesse an BTC-denominierten Futures von etwa 646.000 BTC auf 588.000 BTC fiel. Das entspricht einem Rückgang von etwa 58.000 BTC oder etwa 9%.

Die Finanzierung blieb während der Bewegung begrenzt, und eine klassische Hebel-Long-Jagd führt normalerweise dazu, dass Preis, offenes Interesse und Finanzierung gemeinsam steigen.

Ein fallendes offenes Interesse zeigt nur, was mit der aggregierten Futures-Positionierung passiert ist. Die Daten zeigen weiterhin, dass die Händler nicht sofort die Hebelwirkung auf der Long-Seite im gleichen Tempo wiederherstellten, in dem die Preise stiegen.

Die August-Umfrage unter Fondsmanagern von CoinShares ergab, dass die Krypto-Zuteilungen unter den Befragten auf 1,2% der Portfolios stiegen, die erste Erhöhung seit dem Verkaufsdruck im Oktober 2025. Das Unternehmen sagte, dass Institutionen den gesamten Anstieg vorangetrieben hätten.

Die Umfrage umfasste Investoren, die etwa 1,16 Billionen Dollar verwalten, und mehr Befragte nannten auch "guten Wert" als Grund für den Besitz von Krypto während des vorhergehenden Rückgangs.

Institutionen hatten begonnen, Engagements hinzuzufügen, bevor Bitcoin seine größten grünen Kerzen druckte, und der Ausbruch fiel dann mit einer viel größeren Welle von Produktzuflüssen zusammen. Die Short-Squeeze beschleunigte eine Umverteilung in Krypto, die bereits begonnen hatte.

Der Bullenfall basiert auf der Idee, dass das Liquidationsereignis im Kryptomarkt die bärische Hebelwirkung beseitigt hat, ohne sie durch eine ebenso instabile Long-Position zu ersetzen.

Glassnode platziert die erste wichtige Widerstandszone für Bitcoin zwischen $83.000 und $86.000. Ein Durchbruch durch diesen Bereich würde eine frische Nachfrage zeigen, die das Angebot von Haltern absorbiert, die den Anstieg nutzen, um auszusteigen. Anhaltende wöchentliche Zuflüsse in Krypto-Produkte in der Nähe oder über $1 Milliarde würden eine weitere Unterstützungsebene hinzufügen.

Eine schrittweise Erholung des offenen Interesses würde dem Markt mehr Spielraum geben, und eine kontrollierte Finanzierung würde die Kreditkosten davon abhalten, die Art von spekulativem Übermaß zu zeigen, die oft einer weiteren Liquidationskaskade vorausgeht.

Auf diesem Weg gewinnt Lees "Korrekturkurs" an Unterstützung: Leerverkäufer lieferten den Zündfunken, und institutionelles Kapital lieferte die Beständigkeit.

Das makroökonomische Umfeld hat diese These bereits schwieriger zu beweisen gemacht.

QCP verband einen Teil des ursprünglichen Ausbruchs mit der Entscheidung des Finanzministeriums, die Liquiditätsunterstützung für langfristige Rückkäufe zu erweitern.

Die Bemerkungen von Fed-Vorsitzendem Kevin Warsh in Jackson Hole drängten die Fed-Funds-Futures dann in Richtung eines viel hawkisheren Ergebnisses im September. Berichte stellten fest, dass die Märkte die implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September von etwa 35 % auf 64 % erhöhten.

Erneute Kämpfe zwischen den USA und dem Iran fügten am 31. August eine weitere Stressquelle hinzu. Brent-Rohöl stieg über $90, die Treasury-Renditen kletterten, und die US-Aktien fielen.

Die Käufer, die den Anstieg geerbt haben, sehen sich nun einem makroökonomischen Setup gegenüber, das weit weniger freundlich ist als das, das Bitcoin zum Ausbruch verhalf.

Der Bärenfall beginnt unter $70.000

Glassnode bezeichnete den Markt in seinem Markt-Puls vom 31. August als "im Übergang", wobei starke institutionelle Zuweisungen mit dem Wiederaufbau von Hebelwirkung gepaart wurden. Der Bericht stellte auch eine schwächere Teilnahme von Krypto-Einzelhändlern und eine frühe kurzfristige Verteilung fest.

Die Kostenbasis für kurzfristige Halter von Bitcoin liegt nahe $70.000. Ein Bruch unter dieses Niveau würde die jüngsten Käufer ins Wasser bringen und testen, ob die Nachfrage regulierter Fonds weiterhin das Angebot während einer breiteren Risikoaversion absorbieren kann.

Die Aussichten verschlechtern sich weiter, wenn sich die Futures-Hebelwirkung beim Preisverfall wieder aufbaut. Höhere offene Interessen und festere Finanzierung während eines Rückgangs würden mehr Long-Positionen anfällig für Liquidationen lassen, gerade wenn sich die makroökonomischen Bedingungen verschärfen.

Die Krypto-Fondströme würden dann das klarste Maß dafür liefern, wie haltbar die Übergabe geworden ist. Eine scharfe Verlangsamung würde auf eine schwächere institutionelle Nachfrage hinweisen, während umfassende Rücknahmen zeigen würden, dass Käufer regulierter Produkte nicht mehr in der Lage sind, Verkäufe zu absorbieren, die durch höhere Renditen, hawkishere Fed-Erwartungen und geopolitische Risiken getrieben werden.

Der nächste Test steht mit dem US-Arbeitsbericht am 4. September an, mit Erwartungen von etwa 55.000 bis 58.000 neuen Arbeitsplätzen, abhängig von der zitierten Umfrage.

Ein weiterer schwacher Beschäftigungsbericht könnte eine Zinserhöhung im September schwerer zu rechtfertigen machen, und eine stärkere Zahl könnte die hawkishere Neubewertung verstärken, die auf Warshs Rede folgte, was sich auf risikobehaftete Vermögenswerte wie Krypto auswirken könnte.

Leerverkäufer erklären, warum sich Krypto so schnell von den mittleren $60.000 in Richtung $80.000 bewegt hat, und reguliertes Fondskapital erklärt mehr von dem, was danach kam.

Diese Käufer tragen nun die Rallye in ihre schwierigere Phase. Ihre Fähigkeit, das Angebot durch $90 Öl, höhere Renditen und eine aggressivere Fed weiter aufzunehmen, wird entscheiden, ob der Anstieg von $500 Milliarden zu einer echten Marktneuausrichtung oder zu einer Liquidationsrallye mit einem längeren Schwanz wird.

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