Protokoll der Federal Reserve und PMI stehen an, die Situation im Hormuz-Golf beeinflusst Ölpreise und globale Risikobereitschaft

Am 17. August wird der Markt in dieser Woche das Protokoll der Federal Reserve vom Juli, den PMI für August sowie Unternehmensberichte erwarten. In letzter Zeit waren die US-CPI-, PPI- und Einzelhandelsdaten eher schwach, und die Marktpreise für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September sind auf etwa 27 % gesunken. Goldman Sachs hält eine Zinserhöhung im September für "sehr unwahrscheinlich", was den Druck auf die kurzfristigen Zinssätze verringert hat. Dennoch müssen die FOMC-Protokolle die Haltung der Beamten zu Inflation und Energiepreisen beobachten; wenn die Protokolle starke hawkish Signale senden, könnte die Zinserwartung neu bewertet werden.

Andererseits wird die Frage, ob die Straße von Hormuz tatsächlich den kommerziellen Schiffsverkehr wiederherstellen kann, direkte Auswirkungen auf die Ölpreise und die Inflationserwartungen haben. Berichten zufolge haben Iran und Oman Fortschritte bei den Schifffahrtsrouten erzielt, aber das tatsächliche Schiffsaufkommen liegt immer noch weit unter dem Normalniveau, sodass es sich derzeit eher um diplomatische Fortschritte als um die Aufhebung von Versorgungsrisiken handelt. Wenn der Schiffsverkehr weiterhin wiederhergestellt wird, könnte die Risikoprämie für Rohöl sinken; umgekehrt, wenn die Verhandlungen ins Stocken geraten oder maritime Konflikte zunehmen, wird ein erneuter Anstieg der Ölpreise den globalen Inflations- und Zinsdruck erhöhen.

Gleichzeitig bleibt der US-Aktienmarkt auf hohem Niveau, aber der US-Konsumsektor zeigt bereits lokale Schwächen. Die Unternehmensberichte in dieser Woche werden die Konsumresilienz weiter überprüfen. Der größte Widerspruch auf dem Markt besteht derzeit darin, dass die Unternehmensgewinne weiterhin stark sind, aber hohe Ölpreise, eine Abkühlung des Arbeitsmarktes und Lebenshaltungskosten die Ausgabefähigkeit einiger Verbraucher einschränken. Wenn der Konsum resilient bleibt, können KI und Unternehmensgewinne weiterhin die Bewertungen des US-Aktienmarktes stützen; wenn sich der Konsum weiter verschlechtert, wird der Markt die Nachhaltigkeit der Unternehmensgewinne und der hohen Bewertungen neu bewerten.

Insgesamt besteht der Kern des Marktes in dieser Woche nicht nur in den Erwartungen an Zinserhöhungen oder -senkungen, sondern darin, ob der Druck der Geldpolitik die Kapital- und Finanzierungskosten, die durch Energiepreise, fiskalische Finanzierung und langfristige Zinssätze entstehen, ausgleichen kann. Die FOMC-Protokolle, der PMI, die Einzelhandelsberichte und der Zustand der Schifffahrt im Hormuz-Golf werden gemeinsam die Belastbarkeit risikobehafteter Anlagen in einem überbewerteten Umfeld bestimmen.

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