Robinhood ignoriert den Krypto-Rückgang, während die Coinbase-Aktivitäten an den Handelszyklus gebunden bleiben

Schnelle Zusammenfassung

• Während sowohl Robinhood als auch Coinbase einen Rückgang der Krypto-Handelsaktivitäten im Einklang mit den breiteren Marktbedingungen erlebten, gelang es nur einem von beiden, diese Schwäche auszugleichen.
• Im Folgenden finden Sie einen Auszug aus dem wöchentlichen Newsletter "Data and Insights" von The Block.

Der Rückgang des Krypto-Handels offenbarte in der letzten Woche eine wachsende Kluft zwischen Robinhood und Coinbase. Beide Unternehmen erzielten im letzten Quartal weniger Einnahmen aus digitalen Vermögenswerten, aber die wachsenden Geschäfte von Robinhood in den Bereichen Optionen, Aktien und Vorhersagemärkte füllten das Vakuum mehr als aus, während Coinbase keinen vergleichbaren Motor hatte, um den Rückgang abzufedern.

Die Einnahmen von Robinhood aus Krypto-Transaktionen fielen im zweiten Quartal 2026 auf 100 Millionen USD, was einem Rückgang von 37,5 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, obwohl das Unternehmen an anderer Stelle Rekordzahlen erzielte.

Krypto macht nun nur noch 13 % der Transaktionseinnahmen von Robinhood (HOOD) aus, da die Handelsvolumina im Krypto-Bereich im Vergleich zum Vorquartal um weitere 23 % fielen, was den niedrigsten Stand seit dem vierten Quartal 2023 darstellt.

Trotzdem entsprach die Gesamteinnahme von 776 Millionen USD den Rekordzahlen des vierten Quartals 2025, während sich die Zusammensetzung dieser Einnahmen vollständig verschoben hat. Die Einnahmen aus Optionen erreichten mit 342 Millionen USD einen Rekord, was einem Anstieg von über 31 % im Vergleich zum Vorquartal entspricht. Die Einnahmen aus Aktien erreichten ebenfalls einen Rekord von 129 Millionen USD, was einem Anstieg von 95 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht.

Robinhood Einnahmen (quartalsweise) Diagramm. Quelle: The Block

Die Vorhersagemärkte von Robinhood generierten 156 Millionen USD an Einnahmen bei 13,6 Milliarden gehandelten Verträgen. Das ist ein Anstieg von 50 % im Vergleich zum letzten Quartal und markiert den ersten Zeitraum, in dem das Geschäft mit Vorhersagemärkten von Robinhood mehr Einnahmen erzielte als das Krypto-Geschäft.

Das Einzelhandels-Krypto-Geschäft von Robinhood war Ende 2024 der größte Treiber der Transaktionseinnahmen des Unternehmens, ist aber nun hinter Optionen, Eventverträgen und Aktien zurückgefallen. Auffällig ist, dass dies die Gesamteinnahmen des Unternehmens nicht negativ beeinflusst hat, da die anderen Geschäftsbereiche den Rückgang im Krypto-Bereich ausgeglichen haben.

Die erfolgreiche Diversifizierung und Erweiterung der Einnahmenmischung resultierte aus der Ersetzung von Krypto-Beta durch eine Produktlinie, die Sport und Politik monetarisiert, und ist ein strategischer Pivot, der wahrscheinlich die Zahlen für die zweite Jahreshälfte ankurbeln wird, mit dem Beginn der NFL-Saison und den US-Zwischenwahlen.

Blick auf Coinbase

Wenn wir von erfolgreicher Einnahmendiversifizierung und gut umgesetzten strategischen Entscheidungen sprechen, hat Coinbase (COIN) offensichtlich beides nicht getan.

Die US-Krypto-Börse berichtete im zweiten Quartal von insgesamt 1,22 Milliarden USD an Einnahmen, dem schwächsten Wert seit dem dritten Quartal 2024. Die gesamten Handelsvolumina fielen im Vergleich zum Vorquartal um 24 %, was die niedrigste vierteljährliche Zahl seit Q3 2023 darstellt, wobei sowohl das institutionelle als auch das Einzelhandelsvolumen gleichmäßig fielen. Die Transaktionseinnahmen fielen um 20 %, während der Bruttogewinn aus Transaktionen um 27 % zurückging.

Die Bruttomarge des Unternehmens bei den Transaktionseinnahmen fiel ebenfalls auf 68 %, von 74 % im vorherigen Quartal. Auf der positiven Seite betrug das bereinigte EBITDA 208 Millionen USD und hielt eine positive Serie von 14 Quartalen am Leben.

Coinbase Einnahmen. Quelle: The Block

Während diese schlechten Zahlen als Folge des breiteren Rückgangs des Krypto-Marktes angesehen werden können, ist es erwähnenswert, dass Robinhood ebenfalls mit denselben Marktbedingungen konfrontiert war, aber nur eines von beiden Unternehmen es schaffte, Rekordzahlen zu erzielen.

Das Geschäft von Robinhood im Bereich Vorhersagemärkte allein generierte im zweiten Quartal 156 Millionen USD, während das Vorhersagemarktgeschäft von Coinbase gerade die 100 Millionen USD auf Jahresbasis überschritt, was ungefähr einem Sechstel der vierteljährlichen Laufzeit von Robinhood entspricht.

Die Prognose für das dritte Quartal von Coinbase deutet darauf hin, dass die Transaktionseinnahmen bis Ende Juli etwa 24 % unter dem täglichen Tempo des zweiten Quartals liegen werden, und der Markt reagierte entsprechend.

Die COIN-Aktien fielen nach den Ergebnissen um über 10 % und verlängerten ihre Verluste im bisherigen Jahr auf 36 %, was nun dem niedrigsten Stand seit Februar 2024 nahekommt.

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