Das On-Chain-Währungsexperiment von The Standard Reserve: Was gibt es Neues?

Mit der Nettoströmung von ETH die Token-Ausgabe regulieren, NFT wird zur „Banklizenz“ – wie funktioniert The Standard Reserve eigentlich?

Verfasst von: KarenZ, Foresight News

Die meisten Token-Projekte denken zuerst darüber nach, wie die Coins ausgegeben werden sollen, an wen sie ausgegeben werden und wie man mehr Menschen zum Kauf anziehen kann.

The Standard Reserve hingegen geht von einer anderen Frage aus: Wenn Geld abgezogen wird, kann das Protokoll dann aktiv die Ausgabe reduzieren, Token zurückkaufen und die verbleibenden Nutzer entschädigen?

Es versucht, diese Aktionen in Smart Contracts zu integrieren und ein automatisches On-Chain-Währungssystem zu schaffen. Wenn Geld fließt, erhöht das System schrittweise die Ausgabe und akkumuliert Reserven; wenn Geld abfließt, reduziert das System die Ausgabe, kauft Token zurück und vernichtet sie. NFTs sind dabei nicht nur Sammlerstücke, sondern fungieren als „Banklizenz“ innerhalb des Protokolls: Inhaber können Banker werden und erhalten entsprechend der Anzahl ihrer Filialen (Branch) Anteile an der Token-Ausgabe.

Das Projekt bezeichnet sich selbst als „Souveräne On-Chain-Notenbank“. Aber hier sind „Notenbank“ und „Bank“ nur interne Konzepte des Protokolls. Das Whitepaper stellt klar, dass STANDARD ein experimentelles On-Chain-Protokoll ist, das keine regulierte Finanzinstitution darstellt, keine Bankkonten anbietet und keine Kundengelder hält.

In Bezug auf das Team hat @0xbeans die Mechanismen aus der Perspektive eines Projektteilnehmers vorgestellt und erklärt, dass das Austrittsdesign einige Ideen aus seinem Bear Bonds-Projekt von 2023 übernommen hat. Bear Bonds ist ein System, das den Wert vom Verkäufer auf den Inhaber überträgt. Damals gewann das Projekt den ETHGlobal Hackathon-Wettbewerb. Bislang hat die Website von The Standard Reserve und das Whitepaper jedoch keine Informationen über das Gründungsteam oder die Betriebsstruktur veröffentlicht.

Eine Währungspolitik, die nur auf den ETH-Fluss schaut

The Standard Reserve plant, einen ETH---STANDARD-Handelspool auf Basis von Uniswap v4 zu schaffen. Das System zeichnet den Geldfluss über den Hook des Handelspools auf:

Wenn Nutzer STANDARD kaufen, bedeutet das einen Zufluss von ETH; wenn Nutzer STANDARD verkaufen, bedeutet das einen Abfluss von ETH. Die Differenz ergibt den Nettostrom von ETH über einen Zeitraum.

Das System unterscheidet daraufhin zwischen zwei Zuständen:

• Wenn der Nettostrom von ETH positiv ist, tritt das System in einen Expansionszustand ein. Die Geschwindigkeit der Token-Ausgabe kann schrittweise erhöht werden, solange Geld kontinuierlich fließt; die ETH-Einnahmen, die das Protokoll in jedem Epoch erhält, einschließlich Handelsgebühren und Einnahmen aus der Auktion von Charter-Lizenzen, fließen zu 70 % in die Expansionskasse, um ETH zu akkumulieren und harte Reserveanlagen (tokenisiertes Gold und ähnliche Vermögenswerte) zu kaufen.
• Wenn der Nettostrom von ETH negativ oder gleich null ist, tritt das System in einen Kontraktionszustand ein. Die Geschwindigkeit der Token-Ausgabe sinkt sofort; 70 % der oben genannten ETH-Einnahmen des Protokolls in jedem Epoch fließen in die Kontraktionskasse, um STANDARD vom offenen Markt zu kaufen und zu vernichten. Diese Kasse kauft stündlich und begrenzt STANDARD vom offenen Markt und vernichtet alle gekauften Token. Diese Geschwindigkeitsbegrenzungsmechanismus kontrolliert das tägliche Rückkaufvolumen auf etwa 5 % der Tiefe des Handelspools, um zu vermeiden, dass große Käufe den Markt zu stark beeinflussen, und um zu verhindern, dass Rückkaufmittel in einem einzelnen Block konzentriert ausgenutzt werden.

Von den verbleibenden ETH-Einnahmen werden 15 % zur Erhöhung der eigenen Liquidität des Protokolls verwendet, 15 % werden an das Team verteilt.

Die Ausgabe-Politik orientiert sich am Nettostrom der letzten beiden bereits abgeschlossenen Epochen, während die Mittel in die Reservekasse oder in den Rückkauf fließen, von der Richtung der Mittel im aktuellen Epoch abhängt. Mit anderen Worten, das System wird nicht aufgrund eines kurzfristigen großen Kaufs plötzlich eine große Menge neuer Coins ausgeben, aber wenn Geld beginnt abzufließen, kann es schneller in den Verteidigungsmodus wechseln.

Der Hook von Uniswap v4 ist ein Smart Contract-Modul, das benutzerdefinierte Logik vor oder nach Handels- oder Liquiditätsoperationen ausführen kann. Daher ist es technisch machbar, mit Hooks Geldflüsse zu erfassen, Gebühren anzupassen oder andere Operationen auszulösen.

NFT wird zur „Banklizenz“?

Normale Nutzer benötigen kein NFT und können STANDARD frei kaufen und verkaufen. Wenn sie jedoch neue Token vom Protokoll erhalten möchten, müssen sie ein NFT namens „Charter“ besitzen.

Charter entspricht einer Teilnahmegenehmigung innerhalb des Protokolls und kann als „Banklizenz“ verstanden werden. Inhaber werden als Banker bezeichnet, und jede Charter hat anfangs eine Filiale (Branch), die auf bis zu zehn erweitert werden kann.

Filialen können anteilig an der Ausgabe beteiligt werden. Die in einem Epoch erzeugten STANDARD werden proportional nach der Anzahl der Filialen im System verteilt.

The Standard Reserve plant, 1000 Gründungs-Lizenzen (Founding Charters) kostenlos zur Verfügung zu stellen, wobei ein Teil an die Whitelist und ein Teil der Öffentlichkeit zur Verfügung gestellt wird, wobei jeder Wallet maximal eine Lizenz prägen kann.

Nach dem Ende der Genesis-Phase werden neue „Banklizenzen“ (Charter) durch tägliche niederländische Auktionen generiert, die mit ETH bezahlt werden. Der Auktionspreis beginnt auf einem hohen Niveau und sinkt im Laufe eines Tages kontinuierlich, bis jemand bereit ist, zum aktuellen Preis zu kaufen. Das durch die Auktion gewonnene ETH fließt in das Gebühren-System des Protokolls.

Bei der Einführung wird die Charter eine nicht übertragbare Soulbound NFT sein. Das Whitepaper hat einen einseitigen Schalter für zukünftige Übertragungen reserviert. Wenn die Übertragungsfunktion aktiviert wird, wird die Charter zusammen mit den Filialen und dem nicht abgehobenen Guthaben übertragen.

Wie werden STANDARD ausgegeben und vernichtet?

Laut Whitepaper ist STANDARD ein ERC-20-Token mit einer festen Obergrenze von 1 Milliarde Stück, die jedoch nicht zu Beginn des Projekts vollständig in Umlauf gebracht werden.

Die geplante Angebotsstruktur des Projekts ist:

• 100 Millionen für die Genesis-Liquidität, diese Token bilden zusammen mit ETH die volle Preisbereichsliquidität des Protokolls. Das Whitepaper besagt, dass diese Liquiditätsposition vom Protokoll gehalten wird und nicht abgezogen werden kann;
• Die verbleibenden 900 Millionen sind das zukünftige Ausgabe-Budget;
• Nach Erreichen einer kumulierten Ausgabe von 900 Millionen wird die Basisausgabe dauerhaft gestoppt.

STANDARD hat auch ein spezielles Design: Die Erträge, die Banker erhalten, werden zunächst nur als interne Bilanz im Protokoll aufgezeichnet und nicht sofort in Token in der Wallet geprägt. Nur wenn Banker eine Filiale schließen und Erträge abheben, wird die entsprechende Menge STANDARD tatsächlich geprägt.

Token werden hauptsächlich auf drei Arten vernichtet: Alle STANDARD, die Banker beim Kauf einer Expansionslizenz zahlen, werden vollständig vernichtet; alle STANDARD, die das Protokoll auf dem Markt zurückkauft, werden vollständig vernichtet; die Gebühren, die Banker beim Austritt zahlen, werden zur Hälfte vernichtet.

Expansion erfordert das Verbrennen von Token, der Austritt erfordert das Schließen von Filialen

Banker, die ihren Anteil an zukünftigen Token-Ausgaben erhöhen möchten, müssen für ihre Lizenz (Charter) Filialen (Branch) hinzufügen. Neue Filialen können jedoch nicht kostenlos erhalten werden, sondern müssen zuerst eine Expansionslizenz (Expansion License) erwerben.

Die Expansionslizenzen werden täglich in einer Runde niederländischer Auktionen angeboten, wobei in der Anfangsphase jede Runde 100 Lizenzen umfasst. Der Auktionspreis beginnt auf einem hohen Niveau und sinkt innerhalb von 24 Stunden kontinuierlich, bis jemand zum aktuellen Preis kauft. Jeder Lizenznehmer kann täglich maximal drei Lizenzen kaufen; wenn alle 100 Lizenzen dieser Runde verkauft sind oder die Auktion 24 Stunden dauert, endet diese Runde, und nicht verkaufte Lizenzen werden nicht auf die nächste Runde übertragen. Das Ergebnis des letzten Handels bestimmt den Eröffnungspreis des nächsten Tages.

Der Kauf einer Expansionslizenz muss mit STANDARD erfolgen, die gezahlten Token werden vollständig vernichtet. Das bedeutet, dass Banker beim Hinzufügen von Filialen gleichzeitig einen Teil der STANDARD dauerhaft aus dem Markt entfernen. Allerdings bedeutet das Hinzufügen von Filialen nicht, dass positive Erträge erzielt werden: Wie viele Token jeder Filiale zugeteilt werden, hängt auch von der Ausgabe-Geschwindigkeit des Systems und der Gesamtzahl der Filialen im System ab.

Wenn Banker Erträge abheben, müssen sie die entsprechende Filiale dauerhaft abmelden. Angenommen, eine Lizenz hat zehn Filialen, kann nur ein Zehntel des kumulierten Guthabens dieser Lizenz abgehoben werden, wenn eine Filiale abgemeldet wird; um das gesamte Guthaben abzuheben, müssen alle Filialen abgemeldet werden, und die letzte abgemeldete Filiale führt zur Vernichtung der Lizenz.

Das abgehobene interne Guthaben wird zu diesem Zeitpunkt tatsächlich in STANDARD geprägt und in die Wallet des Bankers übertragen, jedoch muss zuvor die Austrittsgebühr (Resolution Fee) abgezogen werden. Daher kann der Banker nach der Abhebung aller Erträge nicht die ursprüngliche vollständige Anzahl an Filialen und zukünftigen Ausgabeanteilen behalten.

Die Austrittsgebühr wird basierend auf dem Austrittsdruck des gesamten Systems der letzten sieben Tage festgelegt: Je mehr Token im Vergleich zum verbleibenden internen Guthaben des Systems beantragt werden, desto höher ist der Satz. Die Hälfte der Gebühren wird vernichtet, die andere Hälfte wird an Banker verteilt, die nicht ausgetreten sind. Die genauen Untergrenzen, Obergrenzen und Auslöserbereiche der Gebühren wurden bisher nicht veröffentlicht.

Das Whitepaper besagt, dass selbst bei hohem Austrittsdruck die Abhebungen nicht ausgesetzt oder in eine Warteschlange gestellt werden. Das Protokoll reagiert auf konzentrierte Abhebungen, indem es die Austrittskosten erhöht, anstatt den Abhebungszugang zu schließen.

Zusammenfassung

Bis zum 24. August hat The Standard Reserve bereits die offizielle Website, die Anwendungsseite und das Whitepaper v0.1 veröffentlicht, jedoch sind STANDARD und Charter NFT noch nicht offiziell gestartet. Die offizielle Erklärung besagt, dass keine plötzliche Ausgabe von Token oder NFTs erfolgen wird, und die aktuelle Präge-Seite befindet sich weiterhin im Status „bald verfügbar“.

Aus dem bereits veröffentlichten Design geht hervor, dass The Standard Reserve ein On-Chain-Währungsexperiment ist: Die Lizenz-NFTs bestimmen, wer Banker werden kann, die Anzahl der Filialen bestimmt den relativen Anteil an neuem STANDARD; Expansionslizenzen und neue Charter-Lizenzen werden durch niederländische Auktionen generiert, und das Protokoll reguliert die Token-Angebote sowie den Geldfluss durch Mechanismen wie Akkumulation von Reserven, Rückkäufe und Vernichtung, Austrittsgebühren und Abmeldung von Filialen.

Es ist jedoch derzeit unklar, ob dieses System langfristig gemäß dem Whitepaper betrieben werden kann. The Standard Reserve hat noch keine offiziellen Vertragsadressen und vollständigen Prüfberichte veröffentlicht, und wichtige Parameter wie die Basis-Ausgabe-Geschwindigkeit, Politikzyklen, Handelsgebühren und Austrittsgebühren wurden nicht vollständig offengelegt. Teilnehmer könnten auch Risiken und Mechanismen ausgesetzt sein, wie Smart Contract-Sicherheitslücken, unzureichende Marktliquidität, steigende Austrittsgebühren sowie den Verlust entsprechender „Filialen“ und zukünftiger Ausgabeanteile nach der Ertragsabhebung. DYOR.