DeFi ist nicht für dich gemacht, sondern für KI

Du musst nicht mit der Geschwindigkeit einer Maschine arbeiten, du musst nur die Infrastruktur besitzen, die die Maschinen benötigen, um zu funktionieren.

Verfasser: Raoul Pal, Gründer von Real Vision

Übersetzung: Chopper, Foresight News

Ich wette, du hast eine Wallet auf deinem Handy, die du seit 2021 nicht mehr geöffnet hast, und darin liegen die Überreste eines längst gescheiterten Liquiditätsabbaus.

Wenn das auf dich zutrifft, bist du nicht allein. Das ist der erste Eindruck, den die meisten Menschen von DeFi haben: fünf verschiedene Anwendungen, drei Blockchains, ein Zettel mit einem Mnemonic, der irgendwo in einer Schublade liegt...

DeFi sollte die Banken ersetzen, das war das ursprüngliche Versprechen. Was du tatsächlich bekommst, ist ein Teilzeitjob mit einer Excel-Tabelle, manchmal teurer als die versprochenen Erträge durch Gasgebühren, und ein leichtes, unbehagliches Gefühl, wenn du auf dein Handy schaust.

Aber könnte es sein, dass es nie für dich gemacht war?

Wie alle anderen dachte ich, der potenzielle Markt für Kryptowährungen sei die globale Bevölkerung von acht Milliarden Menschen. Ich musste diese Annahme vollständig über Bord werfen... Das Ziel dieses Marktes ist nicht mehr nur die Weltbevölkerung.

Denn ich weiß jetzt sehr genau, wohin dieser Weg führt. Eine Agentenwirtschaft steht bevor: Milliarden von KI-Agenten, die echte wirtschaftliche Arbeit leisten und in Maschinen-Geschwindigkeit miteinander handeln. Und diese Wirtschaft wird nicht über die Bank von England betrieben, sondern auf der Blockchain.

Du kannst sie nicht verlangsamen

Ein wichtiger Punkt, den man über die Agentenwirtschaft verstehen muss, ist: Sie ist keine Option.

Die größten Unternehmen der Welt investieren jährlich Hunderte von Milliarden Dollar in den Aufbau von KI-Rechenleistung, und die beiden Supermächte hinter ihnen betrachten diesen Wettlauf als eine Frage von Leben und Tod. Die USA können nicht langsamer werden, weil China es nicht tut; China kann es auch nicht, weil die USA es nicht tun. Unter diesem Wettlauf liegt der Grund, den ich in meinem Buch "Everything Code" dargelegt habe: Die entwickelten Länder altern und sind hoch verschuldet, die Arbeitskräfte schrumpfen, und das Wachstum, auf dem die Schulden basieren, kann nicht mehr durch menschliche Arbeit erzeugt werden. Wir wollen diese Agenten nicht nur; wir brauchen sie, Milliarden davon, um echte wirtschaftliche Arbeit zu leisten.

Also, egal wie die Menschen darüber denken, diese Welle wird kommen. Die einzige Frage ist: Auf was wird sie laufen? Im Finanzsektor hat das Verhältnis von nicht-menschlichen zu menschlichen Identitäten bereits 96 zu 1 erreicht, und das sind nur die klobigen Serviceroboter... die Vorfahren der Dinge, die kommen werden. Stripe schrieb in seinem Jahresbrief im Februar, dass Agenten wahrscheinlich bald die meisten Internettransaktionen abwickeln werden, und wir werden Kanäle benötigen, die eine Million oder sogar eine Milliarde Transaktionen pro Sekunde unterstützen können. Unser bestehendes Finanzsystem kann die kommende Wirtschaft nicht tragen, das ist eine Tatsache.

Lies diese Stellenbeschreibung

Welche Rolle spielt DeFi dabei? Zurück zu der Wallet, die du nicht mehr öffnest. Seit einem Jahrzehnt bewerten alle DeFi als ein Konsumprodukt und geben ihm die Note "Fehler", weil wir alle davon ausgehen, dass der Betreiber du sein solltest. Schau dir jetzt an, was dieses System tatsächlich von seinen Betreibern verlangt.

Du musst sieben Tage die Woche, 24 Stunden am Tag deine Positionen über mehrere Protokolle hinweg überwachen, denn der Markt schließt nie. Du musst in der Lage sein, innerhalb von Sekunden eine Rebalancierung vorzunehmen, wenn sich die Märkte bewegen. Du musst gleichzeitig mehrere Schritte auf Kreditmärkten, Börsen und Hedging-Plätzen ausführen. Du darfst bei Rückgängen nicht in Panik geraten, bei Preisanstiegen nicht gierig werden, niemals schlafen und darfst dir um drei Uhr morgens nicht einen Zahlendreher erlauben.

Es gibt keinen Menschen auf der Erde, der diese Anforderungen erfüllt, und das ist kein Charakterfehler. Wir haben uns entwickelt, um Löwen zu entkommen, nicht um die ganze Nacht die Margin zu verwalten. Deshalb sage ich seit Jahren: In volatilen Vermögenswerten ist Leverage dein Feind; für 99 % der Menschen reicht eine Spot-Position über einen langen Zeitraum.

Aber wenn du dieselbe Stellenbeschreibung einem Agenten gibst, wird es überhaupt kein Job mehr sein. Kontinuierliche Überwachung, sofortige Rebalancierung, emotionsloses Handeln, kein Schlaf nötig... das sind alles Dinge, die Software ohnehin tun kann. In der März-Ausgabe des "Global Macro Investor"-Newsletters schrieb ich direkt: "DeFi ist nicht für Menschen gedacht, um Erträge zu farmen. Es ist die Infrastruktur für die Schatzkammer von Agenten: Kredite, Währungswechsel und Hedging in Maschinen-Geschwindigkeit, ohne menschliches Eingreifen."

Es ist wichtig zu beachten, dass vor zehn Jahren niemand sich hingesetzt hat, um DeFi speziell für Maschinen zu entwerfen. Die Entwickler dachten, sie bauen für Menschen. Aber wenn man sich die Anforderungen dieses Systems an seine Betreiber ansieht, scheint es fast so, als wäre es für Maschinen gemacht.

Denn was Agenten brauchen, ist das genaue Spiegelbild von allem, was dich in DeFi quält. Es hat keine Öffnungszeiten, also ist ein Markt, der nie schließt, keine Belastung für ihn, sondern die Grundlage. Es kann kein Bankkonto halten, denn keine Bank kann ein Softwareprogramm eröffnen, und es kann keine Bruchteile eines Cents innerhalb von 300 Millisekunden abwickeln. Was es braucht, sind Mittel ohne Wächter und ohne Wartezeiten.

Alles wird neu aufgebaut

Wie sieht also diese Realität aus? Ich glaube, dass jede Finanzfunktion, die wir heute ausführen, auf die Blockchain umgebaut wird und Agenten darin eingebettet werden. Der klarste Schnitt, um das alles zu erkennen, ist die langweiligste Funktion: die Schatzkammer.

Lass einen Agenten die Zahlungen für ein Unternehmen abwickeln. Um diese Aufgabe zu erfüllen, muss er Kapital halten; und sobald er Kapital mit Gewinnabsicht hält, steht er vor dem ältesten Problem in der Finanzwelt: Was soll ich mit dem Kontostand machen? Also wird er zwangsläufig Kapital in Bewegung setzen. Er wird das Geld, das er zur Verfügung hat, verleihen. Wenn er Geld für bessere Gelegenheiten benötigt, wird er sich Geld leihen. Er wird zwischen den Token, die er erhält, umschichten und sich gegen Verluste absichern, die er sich nicht leisten kann.

Wo werden all diese Aktivitäten stattfinden? Nicht in Banken und nicht an Orten, die wie Banken aussehen. An diesem Punkt wird das "Dezentralisierte" in DeFi nicht mehr ideologisch, sondern zu einer technischen Notwendigkeit. Diese Agenten werden mit einer Geschwindigkeit handeln, die kein menschlicher Vermittler überwachen kann... kein Compliance-Beauftragter kann eine Million Transaktionen pro Sekunde genehmigen, kein Clearinghaus kann für eine Position, die nur ein Fünftel einer Sekunde existiert, zwei Tage für die Abwicklung aufwenden. Die einzige Struktur, die funktionieren kann, sind Smart Contracts: Regeln, die in den Code geschrieben sind und strikt nach dem Code ausgeführt werden. Keine Genehmigung erforderlich, niemals offline.

Maschinen haben keine Gewohnheiten

Ein weiteres Detail, denn es kann dir sagen, wo der Wert letztendlich liegt. Menschen wählen eine Blockchain aus und bleiben dabei, aus Gewohnheit, Gemeinschaft, Kreisen. Agenten wählen nichts aus. Sie werden jede Transaktion immer auf die schnellste und günstigste Bahn in diesem Moment leiten. Dieser ständige Druck wird die Gebühren des gesamten Systems auf null drücken.

Sinkende Gebühren sind nur dann eine schlechte Nachricht, wenn du eine Blockchain als ein Geschäft betrachtest, das Transaktionen verkauft. Das ist es nicht; es ist die zugrunde liegende Infrastruktur für Wettbewerbsaktivitäten, und die Blockchain, die gewinnt, wird fast kostenlos genutzt werden, während sie mehr Wert abwickelt als alles in der Finanzgeschichte.

Eine Wirtschaft, die auch ohne uns funktioniert

Jetzt ziehe die Kamera weit zurück, denn das ist nicht mehr nur eine Krypto-Geschichte, sondern eine Wirtschaftsgeschichte.

Ich glaube, dass in ein paar Jahren die meisten wirtschaftlichen Transaktionen auf der Erde für Menschen unsichtbar sein werden. Das ist kein Geheimnis... es geschieht einfach zwischen Maschinen, mit Maschinen-Geschwindigkeit, in einem Maßstab, an dem wir nicht teilnehmen können.

Das Problem ist, dass jedes wirtschaftliche Modell, das wir haben, von einer Wirtschaft ausgeht, die mit menschlicher Geschwindigkeit funktioniert: Werte werden über mehrere Quartale und Karrieren hinweg angesammelt und in einem langsamen, für das Fernsehen geeigneten Zusammenbruch zerstört. Und jetzt kann Kapital mit Maschinen-Geschwindigkeit beschafft werden, um in Gelegenheiten zu investieren, die nur wenige Millisekunden existieren, betrieben von Teilnehmern, die niemals aufhören zu handeln. Die Geschwindigkeit, mit der Wert geschaffen und zerstört wird, übersteigt alles, was ein Mensch verstehen kann. Das BIP könnte innerhalb eines Monats um 30 % steigen. Wir wissen nicht einmal, was das bedeutet. Es zerbricht die gesamte wirtschaftliche Formel.

Das ist der "Singularitätsmoment", der Punkt, an dem die Wirtschaft sich mit einer Geschwindigkeit verändert, die für den Menschen nicht mehr anpassbar ist. Alles in diesem Artikel ist ein Schritt in diese Richtung, und die Gleise, die jetzt gelegt werden, sind der Ort, an dem es passiert.

Was bedeutet das für dich

Ich denke, das Wichtigste ist eine Art Befreiung. Du kannst in den Ruhestand von diesem Job um zwei Uhr morgens gehen. Du solltest nie der Betreiber dieser Maschine sein, genau wie du nie manuell deine E-Mails routieren musstest. Die Wallet, die du nicht mehr öffnest, ist kein Beweis für einen technischen Fehler; sie beweist, dass das falsche Wesen an den Steuerungen sitzt.

Und die Art und Weise, wie man daran teilnimmt, war nie, dass man die Maschinen bei den Renditen übertrifft. Das ist eine weitere Schlussfolgerung, die ich aus verschiedenen Richtungen immer wieder gezogen habe: Der Wert ist in der zugrunde liegenden Struktur verankert, auf der all diese Aktivitäten abgerechnet werden. Wenn Milliarden von Agenten in Schatzkammern Tag und Nacht jede Sekunde Kredite aufnehmen, absichern und hedgen, wird das Netzwerk, das diese Aktivitäten trägt, eines der wertvollsten Vermögenswerte auf der Erde werden, und ein kleiner Teil davon wird für jeden mit einem Handy erhältlich sein.

Ich werde dir nicht sagen, welche Blockchain gewinnen wird, noch werde ich dir sagen, wann der Wendepunkt kommt. Ich bin seit dreizehn Jahren in diesem Markt und habe mir die Arroganz des Vorhersagens abgewöhnt. Was ich dir nur sagen kann, ist ein Rahmen: Beurteile DeFi nicht danach, ob es für dich nützlich ist, sondern beginne zu sehen, für wen es tatsächlich gebaut wurde. Denn sie sind gerade am Arbeiten, und das meiste davon geschieht, ohne dass du es siehst.

Du musst nicht mit der Geschwindigkeit einer Maschine arbeiten, du musst nur die Infrastruktur besitzen, die die Maschinen benötigen, um zu funktionieren.