Interpretación de la carta interna de Zhipu AI: La ola ha llegado, después de la salida a bolsa no se enfocarán en monetizar, sino en investigación, apostando por el camino más "costoso" hacia la AGI

Autor: KK.aWSB

El 11 de julio, el fundador de Zhipu AI, Tang Jie, envió una carta interna a todos los empleados titulada "La ola ha llegado".

Esta carta no es larga, pero el momento de su envío es extremadamente sutil: solo unos días antes, Zhipu había experimentado una intensa oscilación en el precio de sus acciones.

Hace seis meses, el 8 de enero de este año, Zhipu se lanzó a la Bolsa de Hong Kong con un precio de emisión de 116,2 dólares de Hong Kong, convirtiéndose en "la primera acción de modelo grande". Desde entonces, con la continua iteración de su modelo insignia, el precio de las acciones se disparó, alcanzando un máximo de 2980 dólares de Hong Kong, lo que representa un aumento de más de 24 veces respecto al precio de emisión, y su capitalización de mercado superó los 1,3 billones de dólares de Hong Kong, superando a Xiaomi y acercándose a tres veces el de Baidu.

Sin embargo, justo antes y después del envío de esta carta, con la liberación de las primeras acciones restringidas, el precio de las acciones cayó más de un 19%, y el mercado comenzó a discutir intensamente una pregunta: ¿Es Zhipu realmente una burbuja? ¿Puede sostener su valoración?

Tang Jie no respondió directamente al precio de las acciones, ni a la presión de la liberación, ni a la controversia sobre la valoración. En este punto, eligió enviar una carta para hablar de algo que casi todos los inversores no esperaban: la salida a bolsa no es el final, en los próximos dos años, la empresa no destinará recursos a la monetización a corto plazo, sino que continuará apostando por direcciones de investigación fundamental que no mostrarán retornos inmediatos y que son extremadamente costosas.

En este artículo, desglosaré el contenido central de esta carta y añadiré el contexto del mercado que no se menciona en la carta, pero que es crucial para entender este asunto, y finalmente ofreceré mi propia interpretación independiente.

Primera parte: ¿De qué trata esta carta?

La carta se divide en cinco partes, las revisaré una a una.

1. ¿Quiénes somos?: Una metodología "contraria a la intuición"

Tang Jie comienza hablando no de productos, sino de la metodología subyacente de Zhipu: en sus propias palabras, se resume en tres palabras: "esencia, contraintuitivo, enfoque": pensar lo suficientemente profundo para atreverse a hacer elecciones lo suficientemente inusuales; una vez que se elige, hay que ser capaz de mantenerlo durante el tiempo necesario.

Cita tres ejemplos que conectan las decisiones clave de Zhipu en los últimos veinte años:

• En 2006, el equipo precursor de Zhipu estaba al frente de un sistema de búsqueda académica en una sola máquina, que parecía insignificante, pero ellos juzgaron que estaba relacionado con la pregunta valiosa de "extraer los mecanismos de evolución de las disciplinas", un problema que merecía diez años de respuesta.

• Entre 2021 y 2022, cuando "hacer que las máquinas piensen como humanos" era aún un sueño para la mayoría, el equipo redirigió recursos y apostó por un modelo de mil millones de parámetros, creando el GLM-130B, un año y medio antes de que ChatGPT estallara a nivel mundial.

• El 8 de enero de 2026, el día en que Zhipu salió a bolsa en Hong Kong, Tang Jie dijo que el equipo no celebró esto como un final, sino como un nuevo comienzo: mientras otros celebraban, ellos eligieron "comenzar de nuevo" y regresar a la investigación de modelos básicos.

Estos tres ejemplos apuntan a una actitud: los beneficios comerciales a corto plazo y las tendencias de la industria son, en la opinión de Tang Jie, solo "paisajes en el camino"; el verdadero objetivo es la AGI (inteligencia artificial general).

2. Cómo entender esta era: El "techo" de la inteligencia está siendo reescrito

La segunda parte es el juicio más central de la carta, que Tang Jie expresa con claridad: la mayor lección de los últimos veinte años es que las verdaderas oportunidades comerciales nunca se encuentran en pequeños ajustes de productos y modelos comerciales, sino en el momento en que se eleva el "límite de capacidad inteligente".

Describe la evolución de la capacidad de IA como un camino claro: desde la "inteligencia perceptiva" (capacidad de ver y oír) hasta la "inteligencia cognitiva" (capacidad de entender y razonar), apuntando finalmente a la AGI. Y la AGI misma, proporciona una definición bastante exigente: no es la inteligencia de un solo genio, sino la suma de la sabiduría de toda la humanidad, capaz de crear conocimientos originales de nivel relativista, solo así se considera que se ha alcanzado la cima.

En el camino hacia este objetivo, considera que hay tres montañas que deben ser superadas:

• Primera montaña: capacidad de tareas a largo plazo. Hacer que la IA no solo responda preguntas de inmediato, sino que pueda planificar y ejecutar proyectos complejos que abarquen semanas, meses o incluso años, como un experto en seguridad de primer nivel que incansablemente busca vulnerabilidades en el software.

• Segunda montaña: sistemas de agentes completamente autónomos. Desde la discusión anterior de "una empresa unipersonal" (una persona con IA puede hacer el trabajo de una empresa), se actualiza a "empresa sin humanos": un grupo de agentes inteligentes, cada uno con capacidades profesionales, que pueden colaborar entre sí y operar de forma autónoma las 24 horas, los 7 días de la semana. Mencionó especialmente que los problemas de memoria, aprendizaje continuo y autoevaluación, que antes se consideraban difíciles de resolver, están siendo gradualmente superados.

• Tercera montaña, la más difícil y con más espacio para la imaginación: auto-evolución. La IA comienza a entrenar a la IA: escribiendo su propio código, limpiando y sintetizando datos, entrenándose a sí misma. Tang Jie considera que aunque esto consumirá más potencia de cálculo, ahorrará el recurso más valioso: la energía y el tiempo humanos.

También mencionó un importante referente externo: un informe de Google DeepMind que determina que, incluso si la capacidad de un modelo individual se mantiene siempre al nivel humano, si se puede aumentar el número de instancias de AGI diez veces al año, en cinco años se podrían alcanzar teóricamente cien millones de instancias, compartiendo inteligencia subyacente, colaborando con cien veces más eficiencia y replicando experiencias a casi cero costo: a nivel colectivo, esto equivale a una superinteligencia (ASI).

Su conclusión es que esta ola penetrará en toda la pila tecnológica de arriba hacia abajo: el sistema operativo podría reescribirse como "LLM OS", y la arquitectura de Von Neumann podría enfrentar desafíos, y sectores como finanzas, derecho y comercio electrónico no se escaparán.

3. Dirección estratégica: plan "tocar la cima", cuatro motores centrales

Después de aclarar su juicio sobre la era, Tang Jie presentó las estrategias específicas de Zhipu para los próximos dos años, denominándolas plan "tocar la cima"—sin buscar la monetización a corto plazo, apuntando directamente a la próxima cima de la AGI, realizando importantes inversiones estratégicas en cuatro direcciones clave:

• Primer motor: tareas a largo plazo. Desarrollar una nueva generación de arquitecturas de memoria, permitiendo que el modelo aprenda, actúe y acumule durante todo el ciclo de vida de un proyecto. Un ejemplo que dio es muy visual: descomponer un objetivo grandioso como "diseñar una nueva molécula de medicamento contra el cáncer" en miles de sub-tareas que pueden ejecutarse de manera independiente.

• Segundo motor: sistemas de agentes autónomos. Desde "asistentes inteligentes" hasta "empleados digitales", el objetivo es construir una sociedad de agentes inteligentes, cada uno con personalidad y habilidades profesionales independientes, que puedan debatir, colaborar, revisar código entre sí y asignar recursos de manera autónoma.

• Tercer motor: auto-entrenamiento completo. En el contexto de que los datos humanos de alta calidad están a punto de agotarse, convertir la potencia de cálculo en combustible para la evolución: construir fábricas de datos sintéticos, generando nuevo conocimiento desde cero mediante la competencia entre IA y permitiendo que el sistema tenga la capacidad de reconstruir su propio código en un entorno seguro.

• Cuarto motor, que Tang Jie enfatizó especialmente en la carta: gobernanza de seguridad extrema. Su principio es que cuanto más poderosa sea la IA, más estrictas deben ser las restricciones de seguridad. Zhipu rechaza las soluciones de seguridad "parcheadas" y espera codificar la ética humana, las normas sociales y las leyes nacionales directamente en la función de valor del modelo. Reveló que planean invertir recursos a gran escala, en el orden de cientos de millones, para abordar la investigación sobre "mecanismos explicativos"—en otras palabras, entender la lógica neuronal detrás de cada decisión del modelo, transformando sistemas de caja negra en sistemas transparentes y explicables. Al mismo tiempo, afirmó que participarán activamente en la gobernanza internacional de la IA para prevenir el abuso de la tecnología.

Tang Jie mencionó un juicio importante en esta parte: cuando los modelos más avanzados en el extranjero se retrasan en su lanzamiento público por preocupaciones de seguridad, y los líderes de esas empresas advierten públicamente que el impacto profundo de la IA remodelará el equilibrio de poder global, el desarrollo de la superinteligencia y la investigación sobre "super alineación" deben avanzar en paralelo: la seguridad ya no es un accesorio opcional de la tecnología, sino una condición previa para que la tecnología pueda existir.

4. Ecosistema abierto: una mano tocando la cima, la otra pavimentando el camino

En la cuarta parte, Tang Jie habla sobre la estrategia de código abierto, y la coloca claramente al mismo nivel que el plan "tocar la cima" como dos caras de la misma estrategia.

La razón que da es que la verdadera seguridad no se construye a través del cierre tecnológico y la creación de barreras, sino a través de la participación amplia, el intercambio, la co-construcción y la supervisión pública.

En términos de producto, esto se traduce en el GLM-5.2 recientemente lanzado por Zhipu, el modelo de código abierto más potente de la empresa, que admite contextos utilizables de millones de palabras, manteniendo su liderazgo en la capacidad de tareas a largo plazo, y se abre completamente bajo la licencia MIT más flexible: cualquier persona puede descargar, implementar y comercializar, sin distinción del tipo de usuario o la naturaleza de la organización.

Su lógica es: la inteligencia de vanguardia no debería pertenecer solo a unos pocos, ni debería ser retirada de forma arbitraria por unos pocos creadores de reglas. Debe ser abierta, utilizable y construible, al servicio de cada desarrollador. Una mano hacia arriba, tocando la cima, desafiando los límites de la inteligencia; la otra mano hacia abajo, pavimentando el camino, permitiendo que la capacidad más avanzada sea lo más abierta y accesible posible: la altura alcanzada pertenece a toda la humanidad, y el camino construido también pertenece a cada uno.

5. Conclusión: convertir montañas en caminos

Al final de la carta, Tang Jie responde a una pregunta que casi todos se hacen: ¿por qué después de salir a bolsa, seguir invirtiendo recursos centrales en la dirección más incierta?

Su respuesta es una creencia: "quien realmente alcanza la cima, convierte la montaña en un camino". Recordó el proyecto de modelo grande de Wudao en el que participó Zhipu en sus primeros años, esa cognición se había convertido en la creencia compartida de cientos de científicos, y luego, a través de las inversiones industriales y el ecosistema de Zhipu, se transformó en una base sobre la cual la nueva generación de emprendedores puede despegar. Espera que hoy pueda construir este camino más alto y más ancho: lo suficientemente alto para mantener los límites de seguridad, lo suficientemente alto para permitir que la humanidad explore más lo desconocido; lo suficientemente ancho para que cada desarrollador y cada equipo pueda encontrar su camino hacia arriba.

Al final de la carta, utilizó una frase de gran peso como resumen: "No alcanzar la cima es un fracaso". Y enfatizó que esta búsqueda de la cima pertenece a toda la humanidad.

Segunda parte: Contexto que no se menciona en la carta, pero que debes conocer

Si solo se observa esta carta, es fácil considerarla una declaración estratégica puramente inspiradora. Pero al ponerla en el contexto del mercado real, se pueden ver más capas.

Primero, el momento del envío de esta carta coincide con una verdadera crisis de precios de acciones. El precio de las acciones de Zhipu subió de 116,2 dólares de Hong Kong a un máximo de 2980 dólares de Hong Kong, un aumento de 24 veces, detrás del cual se encuentra el optimismo extremo del mercado sobre la historia de "el próximo OpenAI". Pero después de la liberación de las acciones restringidas, cayó más de un 19%, lo que indica que ese optimismo estaba siendo puesto a prueba por la realidad en ese momento.

En segundo lugar, la dirección estratégica de esta carta no apareció de la nada. La apuesta de Tang Jie por la capacidad de codificación comenzó después del lanzamiento de DeepSeek R1 a principios de 2025, cuando juzgó que "la exploración del paradigma de conversación había alcanzado su punto máximo", y redirigió recursos hacia la capacidad de programación y razonamiento—el resultado directo de esta decisión fue que los ingresos anuales (ARR) de la plataforma MaaS de Zhipu crecieron 60 veces en el último año. El GLM-5.2 ya ha entrado en el top tres de las listas de evaluación internacionales. Estos logros comerciales concretos son precisamente la base sobre la cual esta carta, que "no busca la comercialización a corto plazo", se atreve a hablar.

En tercer lugar, al comparar horizontalmente, se puede ver que esta no es solo una elección de Zhipu. Casi al mismo tiempo, OpenAI continúa lanzando varios productos de agentes, Anthropic se centra en capacidades de programación como Claude Code, Google avanza con Gemini Agent, y Meta está desplegando asistentes de IA personales. Las principales empresas de IA del mundo, casi sin excepción, están considerando "agentes autónomos" como el próximo campo de batalla clave—el concepto de "empresa sin humanos" (NPC) que Tang Jie menciona en la carta está, en esencia, compitiendo por lo mismo: la única entrada de interacción entre humanos y el mundo digital en el futuro.

Tercera parte: Mi interpretación

Al juntar toda esta información, creo que el verdadero problema que esta carta intenta resolver no es "qué está haciendo Zhipu", sino una pregunta más aguda: después de salir a bolsa y obtener dinero real, ¿por qué seguir invirtiendo enormes recursos en direcciones que no mostrarán retornos comerciales a corto plazo?

Esto es, en esencia, una redefinición del "punto de anclaje de valoración".

La respuesta que da Tang Jie, la lógica central, en realidad es un principio muy simple en el mercado financiero: cuánto vale hoy una empresa tecnológica de alto crecimiento no se determina por las ganancias de este trimestre, sino por si el mercado cree que puede convertirse en la próxima empresa de nivel de plataforma de la era.

Si el mercado cree en esta historia, entonces todas las enormes inversiones en I+D de hoy pueden ser contabilizadas como "costos razonables para el futuro"; si el mercado no cree, entonces incluso si los ingresos actuales son impresionantes, no necesariamente sostendrán la valoración de una empresa de un billón.

Esta carta, en esencia, intenta persuadir al mercado nuevamente durante el período de presión de liberación y la intensa fluctuación del precio de las acciones: por favor, sigan creyendo en esta gran narrativa sobre la AGI, y no evalúen nuestra situación con la perspectiva a corto plazo de los informes trimestrales.

Un punto que vale la pena reflexionar: ¿"tocar la cima" y "abrir" son realmente contradictorios?

La carta coloca "tocar la cima" (superar la tecnología más avanzada) y "abrir" (hacer que el modelo más fuerte de hoy sea de código abierto) como dos caras de la misma moneda, con la razón de que "la verdadera seguridad no puede construirse a través del cierre".

Esta lógica es válida, pero merece una reflexión más profunda: mientras Zhipu dice que la inteligencia de vanguardia "no debería ser monopolizada por unos pocos, ni debería ser retirada de forma arbitraria por unos pocos creadores de reglas", por otro lado, están corriendo hacia un objetivo que, si se logra—"auto-entrenamiento completo" y "sociedad de agentes autónomos"—en esencia, hará que Zhipu se convierta en esos pocos que dominan la tecnología más fuerte y tienen la capacidad de definir las reglas.

Creo que una interpretación más cercana a la realidad es que "tocar la cima" y "abrir" son efectivamente dos caras de la misma moneda, pero estas dos caras corresponden a dos formas diferentes de monetización, y no son simplemente idealismo. Hacer que la generación actual de modelos sea de código abierto a cambio de un ecosistema de desarrolladores, reputación técnica y cuota de mercado—es una estrategia de "usar el presente para ganar el futuro": cuanto más uses, más dependiente serás de este ecosistema, y cuando Zhipu realmente establezca ventajas en direcciones avanzadas como tareas a largo plazo y agentes autónomos, estos usuarios del ecosistema se convertirán en su base de comercialización más natural.

El verdadero objetivo de esta carta no es el precio de las acciones, sino la "credibilidad de la narrativa".

Creo que el punto clave para entender esta carta es que no está dirigida a los usuarios comunes, sino que es, en esencia, una "carta de confirmación de creencias" dirigida al mercado de capitales y al equipo central.

Para el mercado de capitales, dice: las fluctuaciones de precios a corto plazo no son importantes; lo importante es nuestro juicio sobre el camino hacia la AGI y nuestro historial de elecciones "contraintuitivas" que han sido validadas: la década de espera de 2006, la carrera un año y medio antes de ChatGPT, el crecimiento de 60 veces tras la apuesta por la codificación después de DeepSeek—este historial es la verdadera garantía detrás de esta promesa de "seguir quemando dinero".

Para el equipo interno, dice: salir a bolsa no es el final; la autoidentificación de la empresa no es "una empresa que produce buenos productos", sino "constructores de la próxima generación de infraestructura inteligente"—un marco narrativo más grandioso que también puede retener a los mejores talentos.

Una pregunta que aún queda sin respuesta

Esta carta habla de manera lo suficientemente grandiosa y con suficiente sentido de creencia, pero no aborda, ni podría abordar, algunas preguntas reales que determinan el éxito o el fracaso: ¿puede mantenerse el liderazgo tecnológico? ¿Puede la enorme inversión en I+D convertirse finalmente en un ciclo comercial estable y sostenible? ¿Puede el ecosistema abierto y la disposición a desarrollar chips realmente formar una barrera competitiva que otros no puedan replicar?

Estas preguntas, Tang Jie elige no discutir en la carta, no porque no sean importantes, sino porque en esta etapa, "explicar un camino suficientemente creíble" es más efectivo para estabilizar la confianza del mercado que "responder con precisión cada detalle real". En cuanto a si este camino finalmente puede cumplirse, necesitará al menos dos años para responder con avances tecnológicos reales y datos de comercialización, y no con esta carta.

Finalmente

Una carta interna de más de dos mil palabras, que superficialmente trata sobre AGI, tareas a largo plazo, agentes inteligentes y gobernanza de seguridad, pero su verdadero campo de batalla es "cómo, en medio de una oscilación del precio de las acciones, volver a persuadir a todos para que crean en un futuro lo suficientemente grandioso".

Esta es, en sí misma, la escena más típica de esta era: cuando el punto de anclaje de la valoración de una empresa cambia de "cuánto gana hoy" a "si puede definir toda una era en el futuro", la competencia más importante, además de la tecnología misma, es la capacidad de contar esta historia y el historial de las elecciones "contraintuitivas" que han sido validadas.

Zhipu esta vez no solo está apostando por la dirección tecnológica, sino también por si esta narrativa puede sostenerse hasta que llegue el próximo verdadero avance tecnológico.

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