¿Está perjudicando la estrategia apalancada de Saylor al mercado de Bitcoin?

By: rootdata|2026/07/13 06:13:47

Ross Gerber ha renovado sus críticas al fundador de Strategy, Michael Saylor, afirmando que el modelo de financiación de la empresa está perjudicando a Bitcoin.

Resumen

  • Gerber dice que el modelo apalancado de Bitcoin de Strategy crea presión de venta en lugar de valor duradero para los inversores.
  • Strategy vendió Bitcoin para financiar dividendos, debilitando la imagen de Saylor como un tenedor corporativo permanente.
  • Los partidarios argumentan que las ventas limitadas muestran flexibilidad en el balance, mientras que Strategy sigue siendo el mayor tenedor corporativo público de Bitcoin.

El director ejecutivo de Gerber Kawasaki hizo esta afirmación después de que Saylor publicara un video generado por IA titulado "El derecho a portar armas". Gerber respondió que Saylor estaba "destruyendo Bitcoin", pero no proporcionó datos que mostraran que Strategy fue la única responsable de las recientes pérdidas del mercado.

El último comentario sigue a los ataques anteriores de Gerber al plan de tesorería de Strategy. En junio, acusó a Saylor de crear un "ciclo negativo" al vender Bitcoin después de promover un mensaje de tenencia a largo plazo. También utilizó el término "rug pull" para describir las acciones de la empresa. Estos comentarios representan la opinión de Gerber. Los documentos públicos no describen las ventas de Strategy como fraude o manipulación del mercado.

La crítica se centra en el apalancamiento y la creación de valor

La principal queja de Gerber se refiere al uso de los mercados financieros para aumentar la exposición a Bitcoin. Strategy ha emitido acciones comunes, acciones preferentes y notas convertibles para recaudar fondos. Ha utilizado gran parte de ese capital para comprar Bitcoin. Gerber argumenta que este proceso añade obligaciones sin crear un activo operativo que produzca efectivo.

También dice que los inversores pueden obtener exposición a Bitcoin a través de fondos cotizados en bolsa regulados en lugar de comprar acciones de Strategy. Gerber ha promovido los ETFs activos como una forma de gestionar las ganancias de capital.

Los resultados fiscales varían según la estructura del fondo y las circunstancias del inversor, por lo que su declaración no se aplica de manera uniforme a todos los tenedores. Strategy dice que su modelo combina reservas de Bitcoin con productos de capital y crédito en lugar de copiar un ETF al contado.

Las ventas de Bitcoin de Strategy alimentan la disputa

Como informó crypto.news, Strategy vendió 3,588 BTC por aproximadamente 216 millones de dólares entre el 29 de junio y el 5 de julio. La empresa utilizó los ingresos para financiar dividendos en varios productos de acciones preferentes. Después de la venta, Strategy tenía 843,775 BTC y 2.55 mil millones de dólares en reservas en dólares.

La transacción siguió a un plan más amplio que permite hasta 1.25 mil millones de dólares en ventas de Bitcoin para necesidades de liquidez. La empresa vendió las monedas por debajo de su costo de adquisición promedio, según cifras divulgadas, lo que añade al debate sobre si los pagos recurrentes podrían forzar más ventas durante mercados débiles.

La venta proporcionó a Gerber nuevo material para sus críticas porque Saylor había pasado años promoviendo un enfoque de compra y retención. Sin embargo, Strategy ya había cambiado su posición pública. En mayo, Saylor dijo que una venta de Bitcoin antes de fin de año "no era poco probable". Como se informó anteriormente, la empresa vendió 32 BTC a finales de mayo, luego compró 1,550 BTC y más tarde añadió otros 1,587 BTC.

Los partidarios de Strategy rechazan las afirmaciones de Gerber

Los partidarios rechazan la descripción del modelo por parte de Gerber. El director ejecutivo de Blockstream, Adam Back, dijo que las ventas limitadas de Bitcoin mostraban flexibilidad en la tesorería en lugar de una convicción débil. Argumentó que Strategy podría utilizar parte de su reserva para cumplir con los pagos a los inversores mientras mantiene a Bitcoin en el centro de su balance. La empresa sigue siendo el mayor tenedor corporativo público de Bitcoin a pesar de sus ventas recientes.

Quedan preguntas sobre cómo se desempeña la estructura de capital de Strategy durante una prolongada caída del mercado. El valor empresarial de la empresa había caído por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin por primera vez. Sus productos preferentes también crean necesidades de dividendos recurrentes.

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