Prometheum detalla los derechos de propiedad para acciones tokenizadas de EE. UU.

Prometheum ha detallado cómo los inversores internacionales poseerían, canjearían y recibirían protección legal para acciones tokenizadas de EE. UU. bajo un acuerdo de distribución propuesto que involucra a HashKey y Velocity Capital.

• Cede & Co. seguiría siendo el propietario registrado de las acciones subyacentes mantenidas en DTC.
• Los clientes internacionales recibirían derechos sobre valores protegidos bajo el Artículo 8 del UCC.
• Los inversores podrían convertir sus tokens en acciones convencionales o vender sus posiciones por efectivo.
• El piloto propuesto sigue sujeto a acuerdos finales, aprobación regulatoria e integración técnica.

Las acciones tokenizadas de EE. UU. utilizarán las reglas de propiedad existentes

Aaron Kaplan, co-CEO de Prometheum, dijo a crypto.news que la estructura propuesta funcionaría a través del sistema de tenencia indirecta establecido bajo el Artículo 8 del Código Comercial Uniforme, en lugar de hacer que cada tenedor de tokens sea el accionista registrado en los libros oficiales de una empresa.

Cede & Co., el nominado utilizado por la Depository Trust Company, seguiría siendo el propietario registrado de las acciones subyacentes. Kaplan dijo que la tokenización no cambiaría ese arreglo, que ya se utiliza para casi todas las acciones de EE. UU. que cotizan en bolsa mantenidas a través de cuentas de corretaje.

Dentro de la estructura planificada, el participante conectado a una billetera blockchain registrada poseería el derecho sobre los valores. Actuando como intermediario de valores, el participante trataría a su cliente como un titular de derechos bajo el Artículo 8.

"El token en sí no crea ni define el interés de propiedad del cliente", dijo Kaplan.

Según Kaplan, los derechos del cliente provendrían en cambio de los deberes del participante bajo el Artículo 8, la Regla de Protección al Cliente de la Comisión de Valores y Bolsa y la Ley de Protección al Inversor de Valores. Cada protección se aplicaría independientemente de la blockchain utilizada para representar la posición.

La explicación de Kaplan establece una distinción entre aparecer como el propietario registrado y mantener un interés protegido legalmente a través de un intermediario. Bajo el sistema propuesto, el nombre de un cliente internacional no reemplazaría a Cede & Co. en el registro oficial de accionistas del emisor, pero el cliente tendría un derecho a través de la cadena de custodia regulada.

Una revisión reciente de la propiedad encontró que los registros de blockchain por sí solos no convierten los tokens vinculados a acciones en acciones legales. La estructura legal puede, en cambio, otorgar a un inversor un interés directo o beneficioso en un valor, un reclamo de custodia, o solo un contrato vinculado a su precio de mercado.

La estructura difiere de los productos sintéticos y SPV

Kaplan dijo que las estructuras sintéticas o de vehículo de propósito especial colocan a los inversores en una posición legal diferente porque una entidad offshore puede poseer las acciones convencionales mientras que un cliente solo tiene un reclamo contractual contra esa entidad.

En un producto sintético, el token puede rastrear el precio de una acción cotizada sin otorgar a su titular derechos en la empresa subyacente. Un producto respaldado por SPV puede poseer acciones reales, pero el reclamo del tenedor de tokens puede ir contra la entidad legal separada en lugar de a través del sistema de tenencia de valores establecido en EE. UU.

Prometheum, HashKey Digital Asset Group y Velocity Capital tienen la intención de utilizar acciones custodiadas en DTC como los activos detrás de los tokens propuestos. Las empresas describieron cada token como un gemelo digital de un valor convencional en lugar de un instrumento sintético o un envoltorio offshore.

Kaplan dijo que el modelo planificado preservaría las protecciones legales asociadas a los valores mantenidos a través de corredores de bolsa registrados en la SEC. Prometheum Capital está registrada en la SEC y pertenece a la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, mientras que Velocity es un corredor de bolsa registrado en la SEC y miembro de FINRA con permisos tradicionales de liquidación y ejecución de valores.

La cuestión de la propiedad también ha entrado en la política actual de EE. UU. Bajo una exención de la SEC de cinco años anunciada el 17 de septiembre, las acciones del Sistema Nacional de Mercado tokenizadas que califiquen deben proporcionar los mismos derechos que sus contrapartes convencionales, incluidos los derechos de voto, dividendos y liquidación aplicables. Los productos sintéticos que solo ofrecen exposición al precio no califican bajo la orden.

Como se informó anteriormente sobre los derechos de los inversores, el marco de la SEC también permite a un emisor objetar cuando una parte no afiliada busca ofrecer una versión tokenizada de sus acciones. El regulador puede modificar la exención temporal mientras considera reglas permanentes para el comercio de valores en cadena.

El acuerdo de Prometheum se refiere a la distribución internacional en lugar de una oferta a inversores estadounidenses. HashKey proporcionaría acceso a través de intercambios licenciados elegibles en varias jurisdicciones, sujeto a las leyes locales, términos de licencia y requisitos de elegibilidad de los inversores.

Los inversores podrían canjear tokens a través de procesos estándar de DTC

Para un inversor que busca salir de la posición basada en blockchain, Kaplan dijo que cada token podría convertirse en una acción convencional o venderse por efectivo a través del corredor. Ambas rutas utilizarían los procesos estándar de valores de DTC porque las acciones correspondientes ya estarían en su sistema de custodia.

"Cada token es un gemelo digital de una acción ya mantenida en DTC, y los inversores pueden convertir la posición del token de nuevo en una acción convencional o venderla por efectivo a través del corredor, utilizando los procesos estándar de DTC", dijo Kaplan.

Los dividendos, divisiones de acciones y otras acciones corporativas también se moverían a través de los mismos canales de DTC utilizados por el mercado de valores de EE. UU., según Kaplan. Sus comentarios no establecieron procedimientos separados para votar o para procesar acciones corporativas cuando un token se negocia fuera del horario regular de intercambio de EE. UU.

En caso de un fallo del corredor, Kaplan dijo que la Regla 15c3-3 de la SEC requeriría que los valores de los clientes permanezcan separados de la propiedad de la firma. Las acciones segregadas podrían devolverse a los clientes en lugar de convertirse en parte de la herencia de la empresa fallida.

SIPA proporciona otra capa de protección dentro del sistema de corredores de EE. UU., aunque la cadena de distribución internacional propuesta también involucraría intercambios de HashKey que operan bajo las reglas de sus respectivas jurisdicciones. El memorando vinculante no establece por sí mismo el tratamiento de las reclamaciones de los clientes bajo la ley de insolvencia de cada país participante.

La infraestructura del mercado tradicional ha comenzado a apoyar otros productos de inversión tokenizados. El 16 de septiembre, la subsidiaria de Ondo Finance, Oasis Pro Markets, se unió a Fund/SERV de DTCC, convirtiéndose en la primera plataforma de tokenización admitida en una red que procesa más del 85% de la actividad de transacciones de fondos mutuos en EE. UU.

Oasis Pro, al igual que Prometheum Capital y Velocity, opera a través de registros de valores de EE. UU. Su conexión Fund/SERV apoya el procesamiento de transacciones y distribución, mientras que los derechos legales adjuntos a cada producto aún dependen de su estructura de custodia y propiedad.

HashKey distribuiría los valores internacionalmente

Bajo el MOU, HashKey actuaría como el distribuidor internacional a través de intercambios elegibles dentro de su red licenciada. Prometheum Capital y Velocity proporcionarían la custodia, ejecución de operaciones y servicios de compensación necesarios para conectar las posiciones de tokens con valores convencionales mantenidos en los Estados Unidos.

"A través de esta colaboración, los clientes elegibles en múltiples jurisdicciones tendrán la oportunidad de acceder a acciones tokenizadas de EE. UU. respaldadas por una infraestructura de compensación registrada en la SEC, sujeto a las leyes y requisitos regulatorios aplicables", dijo el CEO de HashKey, Xiao Feng.

HashKey ya ha ingresado al trabajo de activos digitales de DTCC. A principios de septiembre, la compañía se unió a su grupo industrial después de que DTC completara transacciones de producción iniciales que involucraban acciones tokenizadas, fondos cotizados en bolsa y productos del Tesoro en julio.

El CEO de Velocity, Roy Yan, dijo que las acciones subyacentes tendrían que ejecutarse, liquidarse y mantenerse de acuerdo con los mismos estándares utilizados en los mercados de valores regulados de EE. UU. Velocity tiene membresías con DTC, la Corporación Nacional de Liquidación de Valores y la Corporación de Liquidación de Opciones.

La lista de productos propuesta podría incluir empresas en el Russell 1000, que cubre las 1,000 empresas más grandes que cotizan en bolsa en EE. UU. por valor de mercado. Los ETF que rastrean índices importantes y los bonos, notas y letras del Tesoro de EE. UU. también podrían calificar.

DTC ha dicho que sus activos tokenizados llevarán los mismos derechos de propiedad, protecciones para los inversores y derechos que los valores mantenidos en forma convencional. DTCC programó el lanzamiento completo de su Servicio de Tokenización para octubre de 2026 después de realizar transacciones de producción limitadas en julio, y la organización dijo que DTC tenía más de 114 billones de dólares en activos cuando anunció el cronograma del programa.

Prometheum, HashKey y Velocity todavía están seleccionando los valores y jurisdicciones para el piloto inicial, dijo Kaplan. Un lanzamiento requiere acuerdos definitivos, aprobación regulatoria, integración técnica y operativa completada, licencias relevantes y la disponibilidad de la infraestructura de tokenización de DTCC.