Consejo Mundial del Oro: Los compradores minoristas se han retirado del mercado del oro, pero los bancos centrales compran más

El Consejo Mundial del Oro (WGC) ha reducido su pronóstico de crecimiento de la demanda de inversión en oro para 2026 de 400 toneladas a 200 toneladas. Al mismo tiempo, esta entidad ha aumentado su estimación de compras por parte de los bancos centrales; un cambio que indica que, con la retirada de los compradores minoristas, los bancos centrales han asumido un papel más destacado en el mercado del oro.

Según Miha Blockchain, la demanda global de lingotes y monedas de oro en el tercer trimestre cayó un 19% en comparación con el año pasado, alcanzando las 268 toneladas, el nivel más bajo en cuatro años. En contraste, los fondos cotizados en bolsa de oro (ETF) atrajeron 31 mil millones de dólares en el mismo período, y las compras de los bancos centrales también superaron las previsiones.

¿Por qué los compradores minoristas han reducido su pronóstico de demanda de oro?

El Consejo Mundial del Oro considera que la disminución de las compras de lingotes y monedas en la segunda mitad del año es una de las principales razones para ajustar su pronóstico. A pesar de esta caída, la entidad sigue evaluando la demanda física como relativamente resistente.

En el tercer trimestre, la demanda de lingotes y monedas en Estados Unidos alcanzó las 8 toneladas, el rendimiento trimestral más débil desde finales de 2019. Este indicador también disminuyó un 40% en India en comparación con el año pasado.

El Consejo Mundial del Oro ha mencionado factores como la limitada volatilidad del precio del oro, la expectativa de que las tasas de interés en EE. UU. se mantengan altas y el crecimiento del mercado de valores como razones para la disminución del interés de los compradores.

Sin embargo, no todos los sectores del mercado de inversión en oro han tenido un rendimiento débil. La demanda de lingotes y monedas en China alcanzó un récord de 393 toneladas en los primeros 9 meses del año, y los ETF de oro también registraron un rendimiento mejor de lo esperado al atraer 31 mil millones de dólares en el tercer trimestre.

Este consejo sigue considerando la inversión como el factor más importante para el crecimiento de la demanda de oro en 2026 y espera que las compras de ETF y la inversión física apoyen el mercado.

Los bancos centrales compensan la retirada de los compradores minoristas

En un contexto donde la demanda minorista ha disminuido, los bancos centrales han añadido más a sus reservas de lo que el Consejo Mundial del Oro esperaba. En el tercer trimestre, compraron 321 toneladas de oro, un 42% más que en el mismo período del año pasado. Así, el total de sus compras desde principios de año ha alcanzado las 675 toneladas.

El Consejo Mundial del Oro ha aumentado su pronóstico en respuesta a esta tendencia y ahora espera que las compras de los bancos centrales en 2026 sean al menos iguales a los niveles de 2025.

Es notable que solo 120 toneladas de las compras del tercer trimestre se han reportado oficialmente, y la estimación de este consejo indica que aproximadamente el 63% de las compras no han sido declaradas. Además, China con 63 toneladas y Polonia con 40 toneladas fueron los mayores compradores declarados de este período.

El análisis de los datos del Consejo Mundial del Oro también muestra que desde el tercer trimestre de 2022, ha habido una correlación negativa de -0.7 entre el rendimiento trimestral del oro y la demanda de los bancos centrales; lo que significa que generalmente, cuando el rendimiento del oro disminuye, las compras de los bancos centrales aumentan. Sin embargo, el consejo enfatiza que esta relación no es lo suficientemente estable como para establecer un precio mínimo definitivo para el oro.

El oro ha caído un 4.9% en el último mes, y su precio hoy alcanzó los 3,937.98 dólares. En el cuarto trimestre, la tasa de interés seguirá siendo uno de los posibles obstáculos para el crecimiento de la demanda de inversión. La Reserva Federal mantuvo la tasa de interés sin cambios en la reunión de octubre, pero los datos de la FedWatch indican una probabilidad del 78.4% de un aumento en la tasa de interés en diciembre.

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