CoinShares فشار بر روی استخراج‌کنندگان بیت‌کوین را برجسته می‌کند و ادعا می‌کند که شرکت‌ها به سمت بخش هوش مصنوعی مهاجرت خواهند کرد

در گزارشی که روز سه‌شنبه (۱۵) منتشر شد، CoinShares تأکید می‌کند که استخراج بیت‌کوین سخت‌ترین دوره خود را از زمان نصف شدن پاداش در سال ۲۰۲۴ تجربه کرده است. این به این دلیل است که نرخ هش شبکه در ماه‌های اخیر کاهش طولانی و پایداری داشته است.

با این حال، استخراج‌کنندگان نگران این موضوع نیستند. در واقع، بسیاری از آن‌ها در حال مهاجرت به سمت تأمین نیازهای بخش هوش مصنوعی (IA) هستند و به گفته تحلیلگران، به این زودی‌ها برنمی‌گردند.

تنها راهی که می‌تواند نرخ هش را دوباره افزایش دهد، افزایش قیمت بیت‌کوین است، اما برخی از استخراج‌کنندگان ممکن است به دلیل قراردادهای طولانی با بخش IA از این رقابت خارج شوند.

نرخ هش بیت‌کوین به ۵۰٪ نسبت به روند تاریخی خود کاهش یافته است

اگرچه آینده گذشته را تکرار نمی‌کند، CoinShares تأکید می‌کند که مؤثرترین راه برای ارزیابی نرخ هش، تحلیل الگوهای تاریخی است. به عنوان مثال، تحلیلگران به یک الگوی منظم در بین دوره‌های نصف شدن پاداش اشاره می‌کنند.

"در نصف شدن‌های ۲۰۱۲، ۲۰۱۶ و ۲۰۲۰، نرخ هش معمولاً در شش ماه بعد از هر رویداد به حدود ۵۰٪ زیر خط روند کاهش می‌یابد. ممنوعیت چین در سال ۲۰۲۱ به دلیل ناگهانی بودن آن به‌ویژه شدید بود. [...] الگوی کلی ثابت است: یک کاهش اولیه، یک بهبود در وسط چرخه و افزایش فعالیت تقریباً یک سال قبل از نصف شدن بعدی. منطق ساده است. استخراج‌کنندگان قبل از هر نصف شدن هزینه‌های سرمایه‌ای خود را افزایش می‌دهند تا رقابتی باقی بمانند و نرخ هش را به‌طور قابل توجهی بالاتر از روند افزایش می‌دهند، در حالی که کاهش پاداش به ازای هر بلوک که بعداً رخ می‌دهد، درآمد را کاهش می‌دهد و به تبع آن، سرمایه‌گذاری‌های بعدی را کاهش می‌دهد." تحلیلگران تأکید می‌کنند که نرخ هش به ۵۰٪ نسبت به روند تاریخی خود کاهش یافته است، اما این موضوع در دوره‌های دیگر نیز اتفاق افتاده است. منبع: CoinShares/بازنشر.

با این حال، متن تأکید می‌کند که این یکی از سخت‌ترین دوره‌ها برای استخراج است. به عنوان مثال، نیمه اول سال ۲۰۲۶ اولین کاهش شش‌ماهه را از زمان ممنوعیت چین در نیمه اول سال ۲۰۲۱ ثبت کرده است.

از سوی دیگر، تحلیلگران معتقدند که نرخ هش با نزدیک شدن به نصف شدن پاداش در سال ۲۰۲۸ دوباره افزایش خواهد یافت، به دلایل توضیح داده شده در بالا.

مطالعه همچنین هزینه‌های هر شرکت برای استخراج یک بیت‌کوین را به اشتراک گذاشت

بیت‌کوین در حال حاضر در محدوده ۷۶,۲۰۰ دلار معامله می‌شود، که در ۲۴ ساعت گذشته ۳.۳٪ کاهش یافته است به دلیل رأی‌گیری قانون Clarity در ایالات متحده.

در بخش دیگری، CoinShares همچنین نموداری منتشر کرده است که نشان می‌دهد هر شرکت برای استخراج یک بیت‌کوین چقدر هزینه می‌کند. هزینه برخی از آن‌ها بالاتر از قیمت فعلی ارز دیجیتال است.

"هزینه متوسط وزنی، قبل از مالیات، برای تولید یک بیت‌کوین در میان استخراج‌کنندگان فهرست‌شده در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ تقریباً ۷۵,۵۰۰ دلار بوده است." MARA Holdings، یکی از بزرگ‌ترین استخراج‌کنندگان بیت‌کوین در بازار، در حال حاضر در عملیات خود زیان می‌بیند. منبع: CoinShares/بازنشر.

علاوه بر این، تحلیلگران همچنین توضیح می‌دهند که هر استخراج‌کننده هزینه‌های متفاوتی در عملیات خود دارد.

این هزینه‌ها شامل هزینه‌های برق، هزینه‌های فروش، عمومی و اداری، استهلاک و کاهش ارزش، مالیات، هزینه‌های بدهی و جبران خسارت مبتنی بر سهام است. برق (به رنگ سیاه) تنها بخشی از هزینه‌های استخراج‌کنندگان است. با این حال، برخی از آن‌ها در عملیات خود یارانه‌هایی دریافت می‌کنند و هزینه‌ها را کاهش می‌دهند. منبع: CoinShares/بازنشر.

استخراج‌کنندگان به سمت بخش IA مهاجرت می‌کنند و ممکن است برنگردند

یکی دیگر از نکات مهم گزارش، مهاجرت این استخراج‌کنندگان به سمت تأمین تقاضای بخش هوش مصنوعی (IA) است.

"تبدیل یک زیرساخت استخراج به تأسیسات مناسب برای IA هزینه‌ای بین ۸ میلیون تا ۱۵ میلیون دلار به ازای هر مگاوات دارد، در حالی که هزینه برای استخراج بین ۰.۷ میلیون تا ۱ میلیون دلار است، بنابراین این پاداش عمدتاً به اپراتورهایی که مسیرهای تبدیل قابل‌قبول و مستأجران قراردادی دارند، می‌رسد. با این حال، جهت‌گیری واضح است: تنظیم‌گری و ازدحام شبکه تخفیف تاریخی اعمال شده بر مکان‌های استخراج را معکوس کرده و آنچه قبلاً به عنوان زیرساخت‌های ناکارآمد و بی‌کیفیت دیده می‌شد، به بخشی از ظرفیت انرژی مجوزدار نایاب‌تر در ایالات متحده تبدیل کرده است."

از جمله شرکت‌هایی که در این فرآیند مهاجرت جزئی یا کامل هستند می‌توان به IREN، TeraWulf، Riot، Hut8 و MARA اشاره کرد.

درآمد ابری IA شرکت MARA به عنوان مثال به ۷۰.۵ میلیون دلار رسید که برای اولین بار از درآمد استخراج، که در حال حاضر ۶۶.۷ میلیون دلار است، پیشی گرفت.

در پایان، تحلیلگران تأکید می‌کنند که این مهاجرت باید ادامه یابد و تنها یک افزایش شدید در قیمت بیت‌کوین می‌تواند این استخراج‌کنندگان را به شبکه بازگرداند، اما نه همه آن‌ها.

"درآمد IA/HPC باید در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ تسریع شود. بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار در قراردادها در حال حاضر تنها حدود ۱.۱ میلیارد دلار درآمد سالانه را پشتیبانی می‌کند، اما Core Scientific بر روی ۴۳۷ مگاوات درآمدزایی می‌کند، اجاره Black Pearl از Cipher از اوت آغاز شده و IREN هدف ۴ میلیارد دلار درآمد عملیاتی سالانه تا دسامبر را دارد. ما انتظار داریم که سرعت درآمد بیش از دو برابر شود تا گزارش بعدی. یک بهبود در BTC احتمالاً انتقال به IA را معکوس نخواهد کرد. Core Scientific ۴۱.۹ میلیون دلار برای فسخ قرارداد ۱۵ EH/s خود با Proto پرداخت کرده است، در حالی که چندین شرکت مکان‌هایی را با قراردادهای ۱۵ ساله متعهد کرده‌اند. هر سرمایه‌گذاری جدید در استخراج احتمالاً از Riot، MARA، HIVE و Bitdeer خواهد بود که بالاترین انعطاف‌پذیری را حفظ کرده‌اند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.