Democratizzare i derivati meteorologici attraverso la tokenizzazione potrebbe essere il caso d'uso più importante del mondo reale per le criptovalute

"Dagli anni '80, il numero di eventi di perdita legati al clima registrati è triplicato e le perdite, aggiustate per l'inflazione, sono aumentate di cinque volte. Queste tendenze sono destinate a continuare e potrebbero minacciare beni per un valore pari al 20% del PIL globale."

Queste sono le parole del Primo Ministro canadese Mark Carney nel suo libro del 2021 Value(s): Building a Better World for All.

Ho recentemente finito di leggere questo libro di 600 pagine e mi ha aperto gli occhi su molti livelli, specialmente riguardo al clima, un ambito che ho seguito l'ultima volta durante il mio lavoro in un desk di ricerca su valute e materie prime a Mumbai dal 2012 al 2014. Parte del mio lavoro prevedeva il monitoraggio dei prezzi del gas naturale, che seguono le previsioni meteorologiche e talvolta i derivati meteorologici, più specificamente le opzioni sui gradi giorno di riscaldamento (HDD) e sui gradi giorno di raffreddamento (CDD).

All'epoca, mi colpì quanto fossero rotti, frammentati e poco conosciuti questi strumenti meteorologici, lasciando la maggior parte della popolazione mondiale esposta alla devastazione finanziaria dei rischi climatici (per non parlare dei rischi fisici).

Ora, dopo aver trascorso un decennio nel mondo delle criptovalute, credo che il caso d'uso più importante della tokenizzazione, della blockchain e dei contratti intelligenti potrebbe essere la tokenizzazione dei derivati meteorologici e non semplicemente la creazione di un magazzino digitale di asset tradizionali che generano rendimento, come le obbligazioni.

Lasciate che vi spieghi perché.

I derivati meteorologici sono strumenti finanziari che pagano quando specifiche condizioni climatiche superano soglie predeterminate. Ad esempio, una compagnia di servizi pubblici potrebbe acquistare un contratto che paga se le temperature invernali rimangono insolitamente calde, riducendo la domanda di riscaldamento e le entrate. Una compagnia aerea potrebbe coprirsi contro i costi delle cancellazioni di voli causate da tempeste. Un agricoltore in India potrebbe proteggersi contro un monsone fallito.

Questi strumenti esistono proprio perché il clima è uno dei maggiori rischi finanziari non coperti nell'economia globale. Secondo le stime dell'Organizzazione Meteorologica Mondiale, i disastri legati al clima hanno causato una perdita economica globale di oltre 2 trilioni di dollari solo nell'ultimo decennio.

Il mercato tradizionale dei derivati meteorologici è rotto

Il problema è che il mercato creato per gestire questo rischio è esso stesso rotto.

I derivati meteorologici sono contratti altamente specifici, per lo più su misura, basati su rischi localizzati e sono frequentemente a breve termine, il che limita gravemente l'attività di trading secondario. L'intero mercato ha un valore nozionale di circa 25 miliardi di dollari, un errore di arrotondamento rispetto ai mercati dei derivati su tassi d'interesse o di credito, e un errore di arrotondamento altrettanto sorprendente rispetto ai 2 trilioni di dollari di perdite legate al clima registrate nell'ultimo decennio --- per non parlare della scala dei potenziali disastri futuri.

Vale anche la pena notare che il rischio finanziario legato al clima non è limitato alla distruzione causata da eventi estremi. Carney chiama questi rischi fisici.

Ci sono rischi di transizione altrettanto significativi. Man mano che l'economia globale si muove verso un'economia a basse emissioni di carbonio, Carney sostiene che i cambiamenti nelle politiche e nelle tecnologie potrebbero innescare miliardi di perdite da asset bloccati --- quelli che non sono più conformi ai nuovi quadri normativi o alle tecnologie emergenti e quindi non hanno più il valore che avevano un tempo.

L'attuale mercato dei derivati meteorologici semplicemente non è attrezzato per gestire adeguatamente nessuno dei due rischi. Il mercato che esiste oggi è un mercato frammentato e su misura, pieno di limitata standardizzazione dei contratti, scarsa trasparenza dei prezzi e significativo rischio di controparte. È dominato da grandi istituzioni come le aziende di servizi energetici, che rappresentano circa il 40% di tutti i contratti, seguite dall'agricoltura al 25%. Le persone più esposte al rischio climatico, come i piccoli agricoltori, i piccoli operatori logistici e le microimprese nei mercati emergenti vulnerabili al clima, non hanno accesso a questi strumenti. Il mercato è troppo piccolo, troppo illiquido e troppo opaco per chiunque non abbia un terminal Bloomberg e un bilancio istituzionale per monitorare e navigare.

In altre parole, Main Street, che affronta il rischio finanziario legato al clima più significativo, è effettivamente lasciata senza un modo per coprire i rischi. Il mercato stesso progettato per aiutare il mondo a gestire il rischio climatico sta fallendo nel suo compito, e il fallimento è strutturale piuttosto che tecnico.

Democratizzare i derivati meteorologici con la tokenizzazione

È qui che entra in gioco la tokenizzazione, e dove penso che l'industria delle criptovalute abbia un ruolo davvero importante da svolgere nella democratizzazione della copertura del rischio meteorologico. È un'iniziativa che considero significativamente più importante che semplicemente offrire asset tradizionali generatori di rendimento come le obbligazioni on-chain.

I principali vantaggi di mettere i derivati meteorologici su una blockchain non sono teorici. I contratti intelligenti possono attivare automaticamente i pagamenti quando i dati meteorologici verificati superano una soglia prestabilita, bypassando così l'elaborazione manuale, le controversie, i ritardi e il rischio di controparte. Con i derivati meteorologici tokenizzati, un agricoltore in un'economia dipendente dalla pioggia non ha più bisogno di una relazione con Goldman Sachs per coprire il rischio di un monsone fallito. Un prodotto di assicurazione parametrica costruito su un contratto intelligente che legge i dati di pioggia verificati e paga automaticamente è, in linea di principio, esattamente il tipo di mercato che prezza e distribuisce correttamente il rischio climatico.

In Value(s), Carney lo esprime bene: "Abbiamo bisogno che i mercati finanziari lavorino insieme alle politiche climatiche per massimizzare il loro impatto. Con le giuste fondamenta, il sistema finanziario può costruire un circolo virtuoso di migliore comprensione dei rischi futuri, migliore pricing per gli investitori, decisioni migliori da parte dei responsabili politici e una transizione più fluida verso un'economia a basse emissioni di carbonio."

La tokenizzazione affronta anche i problemi di liquidità e accessibilità che hanno ostacolato il mercato tradizionale. La proprietà frazionata consente di dividere il rischio meteorologico in unità più piccole e la composabilità risultante facilita l'integrazione dei derivati meteorologici con i protocolli di prestito, i prodotti assicurativi e gli strumenti generatori di rendimento. La trasparenza su ogni operazione, ogni posizione, ogni regolamento registrato su una blockchain pubblica affronta l'opacità che storicamente ha reso scadente la scoperta dei prezzi e limitata la partecipazione.

I derivati meteorologici tokenizzati funzioneranno solo se i dati che li alimentano sono affidabili. Questo ci porta al problema dell'oracolo: cioè, ottenere dati meteorologici in tempo reale e a prova di manomissione su una blockchain in una forma che i contratti intelligenti possano fidarsi. E alcune aziende lo stanno già affrontando.

Kweather, una piattaforma di big data meteorologici leader in Corea del Sud, e Flare, una rete blockchain centrata sui dati, hanno recentemente firmato una lettera di intenti per portare set di dati meteorologici, inclusi temperatura, pioggia e altre variabili climatiche, on-chain. Mirano a consentire prodotti finanziari meteorologici per DeFi, assicurazione parametrica e mercati del rischio climatico. Questa iniziativa è ancora molto precoce; è un pilota e una lettera di intenti non è un prodotto funzionante.

La tokenizzazione non risolverà il cambiamento climatico. Ma potrebbe sistemare il mercato che doveva aiutarci a gestirlo. In un mondo in cui il rischio meteorologico crescerà solo, non è una cosa da poco.

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