Niezależny badacz: Upadek schematu Ponzi opartego na AI o wartości 61 mld dolarów

Aktualności BlockBeats, 21 listopada: Shanaka Anslem Perera, niezależny badacz rynków finansowych, napisał, że po wczorajszej publikacji raportu finansowego NVIDIA, cena akcji początkowo wzrosła o 5%, ale w ciągu 18 godzin spadła na terytorium ujemne. Należności spółki osiągnęły oszałamiającą kwotę 33,4 mld dolarów, co stanowi wzrost o 89% rok do roku. Średni okres ściągalności wydłużył się do 53 dni, przy zapasach niesprzedanych chipów o wartości 19,8 mld dolarów. Przepływy pieniężne wynoszą zaledwie 14,5 mld dolarów, podczas gdy zysk raportowany to 19,3 mld dolarów, co wskazuje na lukę w wysokości 4,8 mld dolarów i podkreśla znaczną presję finansową.

Jeszcze bardziej niepokojące jest to, że fundusze wielu firm AI są recyklingowane, sprzedaż chipów NVIDIA była wielokrotnie księgowana jako przychód bez faktycznych wpływów, co prowadzi do przeterminowanych rachunków, piętrzących się zapasów i ciągłego powiększania deficytu gotówki. Startupy AI ponoszą ogromne straty rocznie, niektóre inwestycje są przewartościowane, a instytucje finansowe zaczęły korygować swoje pozycje, w tym redukcję udziałów przez Petera Thiela i SoftBank, a także zakład Michaela Burry'ego na spadek ceny akcji NVIDIA.

Wpływ na rynek szybko stał się widoczny: Bitcoin spadł ze 126 000 dolarów w październiku do 86 000 dolarów, a Bitcoin wykorzystywany jako zabezpieczenie pożyczek przez startupy AI spotkał się z presją sprzedaży. Oczekuje się, że w lutym 2026 roku, po ujawnieniu w raporcie finansowym NVIDIA sytuacji dotyczącej przeterminowanych należności, wywoła to obniżenie ratingu kredytowego i korektę sprawozdania finansowego. Rynek szacuje godziwą wartość NVIDIA na około 71 dolarów za akcję, podczas gdy obecna cena akcji wynosi 186 dolarów, co wskazuje na znaczne ryzyko spadku.

Ogólnie rzecz biorąc, Perera utrzymuje ostrożne stanowisko wobec interwencji banków centralnych, tarć geopolitycznych i ryzyka koncentracji technologii. Doradza inwestorom zwrócenie się ku aktywom napędzanym głównie przez „termodynamikę i teorię gier”, a nie nostalgię za poleganiem na bankach centralnych. Ponadto podkreśla zmianę w strukturze inwestycji: masowy napływ ETF i inwestowanie pasywne zastępujące handel aktywny, co wskazuje, że płynność rynku i odkrywanie cen są bardziej pod wpływem algorytmów i przepływów kapitału na dużą skalę niż fundamentów poszczególnych aktywów.