NDV: Bitcoin, kluczowy aktyw w erze nadmiernego drukowania dolarów

Autor: Jason, badania NDV

18 sierpnia, dług publiczny USA przekroczył 40 bilionów dolarów, kilka miesięcy wcześniej niż przewidywano. Ta wiadomość zaledwie na jeden dzień zagościła na stronach finansowych.

Uważamy, że warto ją traktować jako sygnał na poziomie dekady. Główna teza artykułu można podsumować w jednym zdaniu: matematyka zadłużenia USA osiągnęła etap, w którym można ją rozwiązać tylko poprzez "dewaluację" (to obliczenia samych instytucji rządowych); w historii tej drogi zwycięzcami zawsze były aktywa deficytowe; złoto zostało już przerejestrowane i zajęło pozycję największego aktywa rezerwowego w bankach centralnych na świecie, podczas gdy Bitcoin — młodsze i bardziej deficytowe aktywo w tej samej logice — ma wartość rynkową tylko 5% złota. Kluczowym aktywem poprzedniego pokolenia było złoto, a na liście kandydatów tego pokolenia pojawił się Bitcoin. Potwierdziliśmy tę tezę, analizując wartość netto funduszy przez ostatnie trzy i pół roku.

Ta historia będzie się rozwijać przez wiele lat, a my będziemy śledzić każdy jej kamień milowy.

I. Najpierw wyjaśnijmy słowo "ubezpieczenie"

Kupując ubezpieczenie od pożaru, nie musisz przewidywać, kiedy wybuchnie ogień. Musisz tylko potwierdzić trzy rzeczy: dom jest ważny, źródło ognia rzeczywiście istnieje, a składka jest wystarczająco tania w porównaniu do ryzyka.

Ten artykuł dowodzi tych trzech rzeczy —

• Dom: siła nabywcza twojego majątku. Jest wyrażona w dolarach, a kredyt dolara opiera się na amerykańskim budżecie;
• Źródło ognia: matematyka zadłużenia USA weszła w etap, w którym można ją rozwiązać tylko poprzez "dewaluację" — to nie jest opinia, to obliczenia samych instytucji rządowych;
• Składka: wśród aktywów zabezpieczających tę sytuację, złoto zostało już przerejestrowane, a Bitcoin wciąż leży na dnie — składka jest niezwykle tania.

Jest jeszcze jedna rzecz, którą historia ubezpieczeń wielokrotnie udowodniła: gdy wystarczająco wiele osób kupuje ubezpieczenie, przestaje być ono ubezpieczeniem, a staje się aktywem kluczowym. Złoto właśnie zakończyło tę transformację, a Bitcoin podąża tą samą drogą. Poniżej rozwinięcie, każdy numer w artykule ma swoje źródło i datę, zachęcamy do weryfikacji.

II. Źródło ognia: niekwestionowane zadanie arytmetyczne

28 sierpnia 2026 roku, liczba na koncie Departamentu Skarbu USA wynosiła 40,104,097,482,666 dolarów — 40,1 biliona dolarów, co stanowi około 123% amerykańskiego PKB. W ciągu ostatniego roku, publicznie posiadane obligacje skarbowe USA wzrosły o 2,5 biliona dolarów.

Ważniejsze niż całkowita kwota są odsetki. W zakończonym roku budżetowym 2025, rząd USA zapłacił 970 miliardów dolarów netto odsetek, co pochłonęło 18,5% całkowitych dochodów budżetowych — najwyższy poziom od 1940 roku. Przetłumaczone: na każde 5 dolarów podatku, prawie 1 dolar idzie na spłatę odsetek od wcześniejszych pożyczek.

A ta sytuacja będzie się rozwijać tylko w jednym kierunku: średnia stopa procentowa dla istniejących obligacji skarbowych wynosi tylko 3,45%, a 10-letnie oprocentowanie oscyluje wokół 4,75% — w ciągu najbliższych 12 miesięcy około 10 bilionów dolarów starych długów będzie musiało być refinansowanych, a każde refinansowanie podnosi koszty odsetek. Zgodnie z prognozami Biura Budżetowego Kongresu (CBO), w roku budżetowym 2026 netto odsetki po raz pierwszy przekroczą 1 bilion dolarów, a do 2036 roku wzrosną do 2,1 biliona dolarów.

Oto zestaw porównań, które warto zestawić: podaż obligacji skarbowych USA wzrasta o 2,5 biliona dolarów rocznie, bez limitu; podaż Bitcoina jest ustalona na 21 milionów monet, co cztery lata jest zmniejszana o połowę. Z jednej strony mamy nieograniczoną podaż określoną przez politykę, z drugiej absolutny deficyt określony przez kod — różnica między tymi dwiema krzywymi podaży stanowi podstawę całej argumentacji.

III. Dlaczego nie można ugasić ognia: cięcia budżetowe są matematycznie niemożliwe

Wielu ludzi ma intuicję, że wystarczy mniej wydawać.

Matematyka na to nie pozwala. Zgodnie z obliczeniami Centrum Polityki Dwupartyjnej (BPC) opartymi na danych CBO, od 2025 roku amerykańskie wydatki obowiązkowe (ubezpieczenia społeczne, opieka zdrowotna itp.) oraz odsetki wynoszą już prawie równowartość całkowitych dochodów budżetowych — każda dolar, który Kongres może rzeczywiście głosować, w tym wszystkie wydatki na obronę, jest pożyczany.

Rzeczywistość polityczna jest taka, że obie partie robią dodawanie: duża ustawa budżetowa z lipca 2025 roku (OBBBA) według oceny CBO zwiększy deficyt o 3,4 biliona dolarów w ciągu następnej dekady; w lutym 2026 roku Sąd Najwyższy orzekł, że duże cła są niezgodne z prawem, a jedyne znaczące nowe źródło dochodów rządu zostało zlikwidowane, a dodatkowo trzeba zwrócić 166 miliardów dolarów. Szacowany deficyt na ten rok wynosi 2,1 biliona dolarów — w czasie pokoju i pełnego zatrudnienia, deficyt stanowi 6% PKB.

W ciągu następnej dekady, ten ogień ma oficjalny harmonogram, a każdy przystanek ma autorytatywne źródło:

• 2027: ponownie osiągnięcie limitu zadłużenia na poziomie 41,1 biliona dolarów (BPC/CRFB)
• 2028-2030: zadłużenie przekroczy 106% PKB, ustanawiając nowy rekord od czasów II wojny światowej (CBO)
• 2029: globalne zadłużenie publiczne przekroczy 100% globalnego PKB, rok wcześniej niż pierwotnie przewidywano (IMF)
• 2032: fundusz powierniczy ubezpieczeń społecznych w USA wyczerpie się zgodnie z obowiązującym prawem, a świadczenia zostaną automatycznie zmniejszone o 22% (oficjalny raport powierniczy z 2026 roku)
• 2033: fundusz szpitalny Medicare wyczerpie się, a płatności dla szpitali zostaną automatycznie zmniejszone o 11% (to samo)
• 2036: zadłużenie osiągnie 120% PKB, a netto odsetki wyniosą 2,1 biliona dolarów (CBO)

To jest powód, dla którego "warto postawić na dekadę": nie trzeba zgadywać, w którym roku coś się wydarzy, oficjalny harmonogram pokazuje, że w ciągu następnej dekady każdy rok zbliża się jednostronnie. Mapa drogowa wzrostu składek jest stworzona przez rząd.

IV. Jedyny sposób na ugaszenie ognia, który był już historycznie stosowany

Gdy dług jest tak wysoki, że nie można go spłacić, teoretycznie są trzy wyjścia: niewypłacalność, prawdziwe zaciskanie pasa, lub rozcieńczenie przez inflację. Kraj rezerwy walutowej nie wybierze pierwszej opcji, druga opcja, jak już udowodniono, nie istnieje. Zostaje tylko trzecia opcja, znana jako represja finansowa: utrzymywanie stóp procentowych poniżej inflacji, co sprawia, że posiadacze obligacji i depozytów mają "iluzję, że nie tracą pieniędzy" i co roku są stopniowo pozbawiani części siły nabywczej.

Ostatni raz USA znalazły się w takiej sytuacji w 1946 roku, kiedy dług wynosił 106% PKB — prawie tak samo jak dzisiaj. Wówczas rozwiązaniem było: Fed ustalił stopy procentowe dla krótkoterminowych obligacji skarbowych na poziomie 0,375%, a dla długoterminowych na 2,5%, przez dziewięć lat; w tym czasie średnia inflacja wynosiła około 6,5%. Do 1974 roku dług spadł z 106% do 23% PKB. Obliczenia akademickie (Reinhart & Sbrancia) pokazują, że USA i Wielka Brytania z negatywnymi rzeczywistymi stopami procentowymi "spłaciły" dług równy 3-4% PKB rocznie — te pieniądze nie zniknęły, tylko zostały przeniesione z kieszeni oszczędzających. Wielka Brytania była jeszcze bardziej drastyczna: zredukowała dług z 270% do 50%.

Historyk ekonomiczny Russell Napier mówi wprost: "Represja finansowa to powolne zabieranie pieniędzy od oszczędzających i starszych. 'Powolne' jest kluczowe — wystarczająco powolne, by ból nie był zbyt wyraźny."

Przyjrzyjmy się jeszcze przykładom z 1971 roku: przez dziesięć lat po zamknięciu okna wymiany złota przez Nixona, cena złota wzrosła z 35 dolarów za uncję do 850 dolarów w 1980 roku. Każda próba przymusowego "resetowania" systemu walutowego kończy się przerejestrowaniem aktywów deficytowych. To nie jest pierwszy raz, po prostu nadeszła pora na to pokolenie.

Jeśli uważasz, że to wciąż historia, spójrz na wiadomości z zeszłego tygodnia: w sierpniu 2026 roku Departament Skarbu USA podwoił wielkość skupu długoterminowych obligacji skarbowych do 40 miliardów dolarów, próbując stłumić długoterminowe stopy procentowe; legendarny trader Stanley Druckenmiller natychmiast opublikował artykuł w "Wall Street Journal" — "To nie jest zarządzanie płynnością, to zarządzanie cenami." Trzy dni później sekretarz skarbu publicznie odpowiedział na G20. Obie strony zaangażowały się. Represja finansowa nie jest prognozą, to aktualne wydarzenie.

V. Złoto: cały proces przekształcania ubezpieczenia w aktywo kluczowe, właśnie przed naszymi oczami

Kto pierwszy działa przed podwyżką składek ubezpieczenia od pożaru? Najbardziej poinformowani i ostrożni inwestorzy na świecie — banki centralne.

Od 2022 roku, banki centralne na całym świecie kupują złoto w tempie 850-1,100 ton rocznie przez cztery lata, co stanowi około dwa razy średnią z poprzednich dwunastu lat; w drugim kwartale 2026 roku cena złota głęboko się skorygowała, a banki centralne kupiły 289 ton w jednym kwartale, ustanawiając historyczny rekord dla drugiego kwartału — im niższa cena, tym więcej kupują.

Wynikiem jest historyczna zmiana pozycji: według raportu Europejskiego Banku Centralnego z czerwca 2026 roku, złoto stanowi 27% rezerw aktywów banków centralnych na świecie, po raz pierwszy przewyższając obligacje skarbowe USA (22%) i stając się największym pojedynczym aktywem rezerwowym.

Zwróć uwagę na wagę tej narracji: złoto w ciągu niecałych pięciu lat przeszło z "marginalnego aktywa zabezpieczającego" w portfelu do pozycji lidera w oficjalnym systemie rezerw — to jest pełny proces przekształcania ubezpieczenia w aktywo kluczowe, który banki centralne zademonstrowały na naszych oczach. Cena złota jest tego dowodem: w 2024 roku wzrost o 27%, w 2025 roku o 65% (najlepszy wynik od 1979 roku), w styczniu 2026 roku osiągnęła historyczny szczyt około 5,590 dolarów. Mechanizm również się zmienił — ujemna korelacja między ceną złota a rzeczywistymi stopami procentowymi w USA, która trwała przez prawie dwadzieścia lat, przestała działać po 2022 roku, ponieważ marginalni nabywcy przeszli z funduszy zachodnich, które obserwowały stopy procentowe, do państw suwerennych, które ich nie obserwują.

Złoto opowiada tę historię zadłużenia, a jego transformacja została już w dużej mierze zakończona.

VI. Bitcoin: aktywo, które jest w połowie drogi na tej samej ścieżce

Od początku 2025 roku do dziś: złoto wzrosło o około 80%, Bitcoin spadł o około 20%. Ta sama historia dewaluacji waluty, dwa różne wyceny, różnica wynosi około 100 punktów procentowych. Jedna moneta Bitcoin może wymienić około 30 uncji złota, a teraz spadła do około 16 uncji — najniższy poziom, na jakim Bitcoin był w stosunku do złota w historii.

Niektórzy mówią, że rynek wybrał złoto, eliminując Bitcoin. Historia daje inną wersję: w latach 2019-2020, to złoto najpierw osiągnęło nowy szczyt (w sierpniu 2020 roku), a Bitcoin uruchomił się z opóźnieniem od czterech do siedmiu miesięcy, a następnie wzrósł w większym stopniu. Powód nie jest skomplikowany — banki centralne kupują złoto przez gotowe kanały, podczas gdy duże fundusze kupujące Bitcoin miały regulacyjne kanały, które dopiero niedawno zostały naprawione.

Trzy najnowsze sygnały:

• Atrybuty zmieniają się: 90-dniowa korelacja między Bitcoinem a złotem przekroczyła 0,5 (blisko historycznego maksimum), podczas gdy korelacja z Nasdaq spadła z ponad 60% do 33% ------ zmienia się z "wysokowolatilnych akcji technologicznych" na "hedging przed strachem o dług publiczny" (Grayscale, 2026-08);
• Kapitał zaczyna się przemieszczać: w sierpniu Bitcoin wzrósł o około 25%, co jest pierwszym wzrostem w sierpniu od 2021 roku; w ostatnim tygodniu sierpnia fundusze złota i Bitcoina przyciągnęły 7 miliardów dolarów, ustanawiając rekord tygodniowy;
• Katalizator pochodzi bezpośrednio z historii zadłużenia: punktem zapalnym wzrostu w sierpniu była interwencja Ministerstwa Skarbu w celu obniżenia rentowności oraz oświadczenie Białego Domu dotyczące rezerw strategicznych ------ mechanizm transmisji został uruchomiony.

Dlaczego ta korekta nie jest jak w 2018 ani w 2022

Po osiągnięciu szczytu w październiku 2025 roku, Bitcoin spadł o około 54%, co wielu uznało za kolejny "krach w kryptowalutach". Dane tego nie potwierdzają:

Największe spadki w trzech poprzednich rynkach niedźwiedzia wyniosły -86%, -84%, -78%, a obecny spadek to -54% ------ każdy kolejny spadek jest płytszy. Długoterminowi inwestorzy zablokowali 83% podaży (historyczny rekord), a roczna zmienność osiągnęła najniższy poziom od wielu lat, zbliżając się do poziomu dużych akcji technologicznych. Struktura posiadaczy się zmieniła, a aktywa stają się bardziej dojrzałe.

Co ważniejsze, w ciągu ostatnich półtora roku, kiedy ceny spadały, systemowe kanały były najszybciej rozwijane: federalne ustawodawstwo dotyczące stablecoinów (GENIUS Act) weszło w życie; ustawa o strukturze rynku (CLARITY Act) będzie głosowana w Senacie w połowie września; bankowe depozyty zostały zatwierdzone przez regulatorów; podpisano dekret o włączeniu alternatywnych aktywów do 401(k); ustanowiono ramy dla rezerw strategicznych. Amerykański ETF na rynku spot osiągnął łączny napływ netto około 55 miliardów dolarów, z czego tylko BlackRock IBIT posiada około 777 tysięcy jednostek.

Ceny spadają, a kanały są naprawiane ------ to jest etap, w którym warto wykonać pracę domową w cyklu.

Jak tanie są premie: prosta matematyka z wieloma poważnymi rekomendacjami

Całkowita kapitalizacja rynkowa Bitcoina wynosi około 1,58 biliona dolarów, co stanowi tylko 5% wartości złota.

Nie musimy, aby Bitcoin "zastąpił" złoto ------ wystarczy, że uzyska część wartości złota, co daje wielokrotne możliwości (scenariusz, nie prognoza). A luka po stronie popytu jest wyraźnie widoczna:

• Oficjalny dokument BlackRock: alokacja 1-2% Bitcoina w portfelu wieloaktywnym jest "rozsądna" i określana jako unikalny dywersyfikator;
• Założyciel Bridgewater, Ray Dalio (lipiec 2025): "Jeśli chodzi o optymalną alokację ryzyka, około 15% powinno być w złocie lub Bitcoinie." Publicznie przyznał, że ma około 1%, a w sierpniu 2026 roku powtórzył: sprzedaj obligacje, kup złoto i Bitcoina, okno kryzysu zadłużenia "trwa trzy lata, z wahaniami przez dwa lata";
• Paul Tudor Jones (kwiecień 2026): "Bitcoin jest bez wątpienia najlepszym zabezpieczeniem przed inflacją ------ przewyższa złoto."
• CEO BlackRock, Larry Fink, ostrzegł w corocznym liście do inwestorów: jeśli USA nie będą w stanie kontrolować zadłużenia, status dolara jako waluty rezerwowej może zostać zagrożony przez aktywa cyfrowe, takie jak Bitcoin.

A w rzeczywistości, rzeczywista alokacja globalnych instytucji nie osiąga nawet 1% ------ fundusze suwerenne kilka milionów dolarów, fundusze darowizn renomowanych uczelni 100 milionów dolarów, większość instytucji bliska zeru. Luka między "rozsądnym zakresem" a "rzeczywistym posiadaniem" to strukturalny popyt w nadchodzących latach: globalny zbiornik funduszy instytucjonalnych wynosi około 200 bilionów dolarów, przesunięcie 1% to 2 biliony, co przewyższa dzisiejszą całkowitą kapitalizację Bitcoina.

Są precedensy: w 2004 roku ETF na złoto (GLD) otworzył drogę do zgodności, a przez następne siedem lat cena złota wzrosła o około 330%. ETF Bitcoina zadebiutował w styczniu 2024 roku. To ten sam film, który teraz jest mniej więcej w 30. minucie.

W ciągu ostatnich dwóch lat wszyscy rozmawiali o AI ------ zgadzamy się, że to rewolucja produktywności na poziomie dekady. Ale patrząc na stopień kapitalizacji: siedem największych firm amerykańskich wzrosło o około 6 bilionów dolarów w ciągu dwóch lat, a w 2026 roku tylko pięć największych dostawców chmurowych wyda na AI ponad 800 miliardów; podczas gdy równie ważna historia o deprecjacji waluty, teoretycznie (cykl zadłużenia co 80 lat), dane oficjalne (ścieżka stóp procentowych CBO), oraz prawdziwe pieniądze (zakupy złota przez banki centralne) potwierdzają się nawzajem, a całkowita kapitalizacja flagowych aktywów wynosi tylko 1,58 biliona. Dwie prawdziwe wielkie transakcje w tej dekadzie to jedna stawka na produktywność, a druga na system monetarny ------ w większości portfeli ludzi znajduje się tylko pierwsza transakcja. Asymetria nie tkwi w poglądach, lecz w pozycjach.

Postawienie przeciwnika na stole

Każda stawka, która ma sens, musi najpierw przejść przez przeciwnika:

"Historia zadłużenia została już wyceniona przez złoto." To możliwe. Dlatego zapisujemy linię fałszywą: jeśli złoto nadal osiąga nowe szczyty, a stosunek Bitcoina do złota ponownie spadnie, oznacza to, że logika wzrostu była błędna, a my wycofamy się zgodnie z dyscypliną.

"Bitcoin może w krótkim okresie nadal spadać." Całkowicie możliwe. Większość analityków sprzedażowych uważa, że dno znajduje się w okresie od września do grudnia 2026 roku, a pesymistyczny scenariusz przewiduje 40-50 tysięcy dolarów. Nikt nie może precyzyjnie trafić w dno ------ można jedynie potwierdzić pozycję cyklu, kontrolować spadki i utrzymywać ekspozycję w oknie.

"Gdy kryzys naprawdę nadejdzie, Bitcoin najpierw spadnie razem z aktywami ryzykownymi." Tak było w 2022 roku. W pierwszej fazie wstrząsu płynności spadł jak aktywa ryzykowne, a w drugiej fazie został ponownie wyceniony jako aktywo rzadkie ------ to właśnie dlatego ubezpieczenie również wymaga zarządzania ryzykiem i struktury, a nie tylko "trzymaj to".

I jeszcze jedno brzydkie zdanie: tego rodzaju aktywa mogą zmieniać się o 20% w górę lub w dół w ciągu miesiąca. Wartość ubezpieczenia ujawnia się po dziesięciu latach, a cena to wstrząsy na drodze. Nigdy nie zarządzaliśmy zmiennością, lecz ścieżką i przetrwaniem.

NDV: tę ocenę zweryfikowaliśmy przez trzy i pół roku wartości netto

Po omówieniu światopoglądu przedstawiamy siebie. Powyższa historia, NDV nie zaczęło opowiadać dopiero w tym roku ------ od 2023 roku, używamy dwóch funduszy, aby przejść przez pełną krzywą wartości w cyklu byka i niedźwiedzia, aby zweryfikować jego handel.

NDV (NextGen Digital Venture) powstało w 2023 roku jako globalny fundusz hedgingowy działający w ramach regulacji w Singapurze: kupuje tylko akcje i ETF-y notowane w USA (w tym ETF-y na Bitcoin i ich opcje), nie posiada bezpośrednio tokenów, a umowa funduszu określa zerowe ograniczenia dźwigni. Postrzegamy Bitcoin jako aktywo kotwiczące tej epoki, używając narzędzi i dyscypliny tradycyjnych finansów, aby to wyrazić.

Wyniki pierwszego funduszu (2023.03--2025.02, już rozliczone) są informacjami publicznymi: powstał na rynku po upadku FTX, gdy Bitcoin kosztował 30 tysięcy dolarów, a przez 23 miesiące osiągnął łączny zwrot około +275%, 1 dolar zamienił się w 3,75 dolara, przewyższając Bitcoin o około 67 punktów procentowych w tym samym okresie, a wyjście z rynku odbyło się w sposób uporządkowany w obszarze szczytowym. Dane można znaleźć w oficjalnych ogłoszeniach NDV, a sekwencję wyników można sprawdzić na terminalu Bloomberg (kod LSQNEXI), a także w ogłoszeniach odpowiednich spółek notowanych na giełdzie.

Drugi fundusz rozpoczął działalność w maju 2025 roku, z Bitcoinem jako punktem odniesienia dla wyników ------ nie stawiamy sobie pytania "jak nadążyć, gdy ceny rosną", lecz "jak w pełnym cyklu przewyższyć samego Bitcoina". Po trzech i pół roku kluczowe liczby tej kartki egzaminacyjnej są następujące (część drugiego funduszu to wewnętrzne oszacowania, nieaudytowane, a wartość szacunkowa na sierpień 2026 roku＊, ostatecznie według raportu zarządzającego):

• Przez cały cykl byka i niedźwiedzia: od marca 2023 roku 1 dolar inwestowany ciągle, do końca sierpnia 2026 roku około 4,4 dolara＊; w tym samym czasie Bitcoin około 2,9 dolara＊, Nasdaq około 2,6 dolara＊, złoto około 2,4 dolara＊ ------ w trzech różnych środowiskach (rynek byka, niedźwiedzia, wstrząsów) powyżej punktu odniesienia;
• W latach spadku Bitcoina: do końca sierpnia 2026 roku fundusz osiągnął ponad 40%＊ dodatniego zwrotu, podczas gdy Bitcoin wyniósł około -10%;
• Dyscyplina w zakresie spadków: w ciągu trzech i pół roku fundusz miał tylko dwa przypadki, w których wartość netto weszła w dwucyfrowe głębokości (pierwszy fundusz około -16%, drugi fundusz w okresie transformacji maksymalnie około -27%, w ujęciu miesięcznym), podczas gdy maksymalny spadek Bitcoina wyniósł -54% ------ maksymalny spadek funduszu wyniósł około połowę wartości odniesienia.

Zyski nie pochodzą z przypadku, lecz z dyscypliny i jedności wiedzy i działania. Nasze zapisy ocen są publicznie dostępne, wszystkie z czasowym stemplowaniem:

• W grudniu 2025 roku w liście miesięcznym napisaliśmy, że "koszt alternatywny gotówki się zmienił", znacznie zmniejszając pozycje i przechodząc do defensywy ------ następnie Bitcoin w pierwszej połowie 2026 roku spadł o jedną trzecią;
• W kwietniu 2026 roku zbyt wysoko oceniliśmy ryzyko geopolityczne na Bliskim Wschodzie, przez co przegapiliśmy tę falę odbicia ------ ten błąd został zapisany w liście z tego miesiąca;
• W czerwcu 2026 roku napisaliśmy, że "Bitcoin prawdopodobnie osiągnie dno tego cyklu w ciągu najbliższych 3-6 miesięcy, a zadaniem jest zachowanie amunicji do budowy pozycji" ------ 30 czerwca stał się najniższym punktem roku.

Nie zawsze mamy rację, ale każdy nasz osąd jest zapisany na papierze. I jeszcze jedno najbardziej praktyczne: zarządzający sam jest największym pojedynczym inwestorem w funduszu ------ jeśli się mylimy, to my tracimy najwięcej.

Co do tego, jak przekształcić dziesięcioletnie oceny w konkretne portfele ------ jakie narzędzia, jakie ceny, co robić, gdy się myli ------ nie jest to odpowiednie do omówienia w artykule publicznym. Jeśli masz plan alokacji aktywów cyfrowych, spełniasz standardy kwalifikowanych inwestorów i przestrzegasz wszystkich obowiązujących przepisów prawnych w swoim kraju lub regionie, a chcesz dowiedzieć się więcej o funduszu NDV, zapraszamy do kontaktu. Publiczna wersja codziennych ocen jest regularnie aktualizowana w podcaście "20 minut bez konsensusu" oraz w tym kanale.