Wintermute: Tło makroekonomiczne pozostaje pozytywne, ale BTC potrzebuje impetu do szerokiego ożywienia rynku.

BlockBeats News, 18 listopada. Wintermute opublikował raport stwierdzający, że rynek w ciągu ostatniego tygodnia głównie przetrawił gwałtowną korektę oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych w grudniu — prawdopodobieństwo obniżki stóp spadło z 70% do 42% w ciągu tygodnia, podczas którego próżnia danych makroekonomicznych wzmocniła zmienność. Niejasne stanowisko Powella w sprawie grudniowej obniżki stóp zmusiło rynek do ponownej oceny rozbieżności członków FOMC, ujawniając, że konsensus w sprawie obniżki stóp jeszcze się nie uformował. Aktywa ryzykowne osłabiły się w odpowiedzi, przy czym rynek kryptowalut, jako barometr nastrojów, ucierpiał najbardziej.

Pod względem wyników między aktywami, aktywa cyfrowe nadal pozostawały w tyle. Ta słabość nie jest nowym zjawiskiem: od początku lata kryptowaluty konsekwentnie osiągały gorsze wyniki niż rynek akcji, częściowo z powodu ich negatywnego odchylenia względem rynku akcji. Niezwykłe jest to, że w tej rundzie spadków BTC i ETH faktycznie osiągnęły gorsze wyniki niż ogólny rynek altcoinów. Można to przypisać faktowi, że altcoiny od pewnego czasu znajdują się w trendzie spadkowym; monety prywatności, monety z przełączaniem opłat i inne niszowe segmenty nadal wykazywały pewną odporność.

Część presji wynika z korekt pozycji wielorybów. Chociaż istnieje sezonowy wzorzec sprzedaży w czwartym kwartale do stycznia następnego roku, w tym roku został on znacznie przyspieszony, ponieważ wielu traderów oczekuje, że teoria czteroletniego cyklu wskazuje, iż przyszły rok wejdzie w okres zastoju. Ten konsensus stał się samospełniającą się przepowiednią: wczesne zachowanie typu risk-off nasiliło zmienność. Należy zauważyć, że ta runda presji sprzedażowej nie jest poparta pogarszającymi się fundamentami, ale jest czysto makroekonomiczną korektą kierowaną przez Stany Zjednoczone.

Obecnie tło makroekonomiczne pozostaje pozytywne, przy trwającym globalnym luzowaniu, zbliżającym się zakończeniu zacieśniania ilościowego w USA, aktywnym kanale stymulacji fiskalnej i potencjale poprawy płynności w pierwszym kwartale. Kluczowym sygnałem, którego brakuje na rynku, jest stabilizacja flagowego aktywa — dopóki BTC nie powróci do górnego zakresu zmienności, szerokość rynku będzie trudna do rozszerzenia, a logika narracyjna pozostanie przejściowa. Obecne środowisko makro nie wykazuje trwałych cech rynku niedźwiedzia. Ponieważ oczekiwania polityczne i stóp procentowych stają się głównymi katalizatorami, gdy tylko flagowe aktywo odzyska impet, rynek będzie miał podstawy do szerokiego ożywienia.