Ожидания по процентной ставке: 11 за заморозку, 10 за повышение

Перед августовским заседанием Комитета по денежно-кредитной политике Корейского банка ожидания по базовой процентной ставке разделились: 11 участников ожидают заморозки, а 10 — повышения. Вопрос о том, будет ли повышение ставки после увеличения в июле на 0,25% дважды подряд, стал ключевым на заседании 27 июля.

Согласно опросу, проведенному агентством Yonhap Infomax среди 21 финансового учреждения, 11 респондентов считают, что базовая ставка останется на уровне 2,75% в этом месяце. Остальные 10 участников ожидают повышения до 3,00%, что на 0,25% выше.

Комитет по денежно-кредитной политике Корейского банка повысил базовую процентную ставку с 2,50% до 2,75% 16 июля. Поэтому августовское заседание стало не просто вопросом определения уровня ставки, а заседанием, на котором будет решаться вопрос о возможности последовательного повышения.

Ранее сообщалось, что на рынке облигаций Сеула участники также оценивают вероятность последовательного повышения. Хотя среди участников рынка облигаций прогнозы о последовательном повышении стали несколько более оптимистичными, результаты этого опроса показывают, что мнения аналитиков склоняются к заморозке.

Комитет по денежно-кредитной политике — это орган Корейского банка, который рассматривает и принимает решения по основным вопросам денежно-кредитной политики, включая базовую процентную ставку. Базовая ставка является ключевой процентной ставкой, которая последовательно влияет на краткосрочные денежные операции между банками, процентные ставки по облигациям, кредиты, валютные курсы и условия на рынках активов.

Те, кто ожидает заморозки, признают, что прогнозы по инфляции и росту могут повыситься, но считают, что давление со стороны спроса на инфляцию не является достаточно выраженным, чтобы оправдать последовательное повышение. Чан Хёнсан, исследователь KB Kookmin Bank, сказал: "Хотя ожидается, что прогнозы по росту будут значительно пересмотрены вверх, на основе недавно подтвержденных данных давление со стороны спроса на инфляцию не подтверждается."

Суждение Чан означает, что трудно напрямую связать повышение прогнозов по экономике с дополнительным повышением базовой ставки. Даже если прогнозы по росту повышаются, необходимо, чтобы давление со стороны спроса на цены в потреблении и услугах было достаточно выраженным, чтобы оправдать последовательные меры по ужесточению.

Ан Е Ха, исследователь Kiwoom Securities, также отметил: "Хотя Корейский банк продолжит курс на повышение ставок, учитывая недавнее снижение валютного курса и падение фондового рынка, мы считаем, что ситуация не требует срочного последовательного повышения ставок." Он добавил, что хотя рост во втором квартале оказался сильнее, чем ожидалось, давление на цены не является резким.

Мун Хонг Чхоль, исследователь DB Securities, сказал: "Бум в полупроводниках и регулирование на рынке недвижимости являются факторами, способствующими продолжению повышения ставок, но внутренний спрос остается слабым, что будет регулировать скорость повышения ставок и конечный уровень." Ким Сонг Су, исследователь Hanwha Securities, отметил: "Данные по задолженности домохозяйств после повышения базовой ставки еще не подтверждены, и валютный рынок стабилизировался по сравнению с предыдущими периодами. Сейчас время проверять эффект от повышения в июле, а не ожидать последовательного повышения."

Прогнозы по повышению также были напряженными. Чонг Донг Рак, исследователь Daishin Securities, сказал: "Условия реальной экономики улучшаются настолько быстро, что мы корректируем сроки дополнительных повышений, и особенно темпы роста экспорта стабильно превышают ожидания, в то время как внутренние показатели также последовательно улучшаются."

Чхве Джи Ук, исследователь State Street Bank, отметил: "Недавно заместитель председателя Юн Санг Дэ упомянул на пресс-конференции по выходу на пенсию, что политика по базовой процентной ставке будет проводиться проактивно и заранее, учитывая прогнозы по росту и инфляции. Если мы пересмотрим прогнозы по росту и базовой инфляции вверх, то, по моему мнению, будет правильно ожидать повышения базовой ставки." State Street Bank считает, что Корейский банк может повысить прогнозы по росту с 2,6% до 3,2-3,3%.

Взгляды на прогнозы по базовой инфляции также были представлены как аргументы в пользу повышения. State Street Bank ожидает, что прогнозы по росту базовой инфляции повысятся с 2,4% до 2,5-2,6%.

Также появились прогнозы о том, что конечный уровень базовой процентной ставки может быть выше, чем ожидалось. Пак Сок Гиль, исследователь JP Morgan, сказал: "Я ожидаю, что в августе ставка будет повышена, а затем через квартальные повышения достигнет 3,75% во втором квартале следующего года, и учитывая верхние риски по инфляции и потенциальному росту, я считаю, что фиксировать конечный уровень ставки заранее рискованно."

Различия в прогнозах зависят от того, на какие сигналы Корейский банк будет обращать больше внимания: на рост, инфляцию или финансовую стабильность. Улучшение в полупроводниковой отрасли и экспорт поддерживают аргументы в пользу повышения, в то время как слабый внутренний спрос, стабильность валютного курса и необходимость проверки эффекта от повышения в июле приводят к аргументам в пользу заморозки.

Движение корейской вон также рассматривается как переменная перед заседанием. Ранее сообщалось, что укрепление корейской вон упоминается как переменная для августовского заседания Комитета по денежно-кредитной политике.

Решение по процентной ставке также является косвенной переменной для рискованных активов, включая биткойн (BTC). Базовая ставка и движение цен в США влияют на условия цен для рискованных активов через ликвидность в корейской воне, долларовые процентные ставки и движение процентных ставок по облигациям. Однако этот опрос собрал прогнозы по ставкам от макроэкономических экспертов и не является материалом, указывающим направление цен на конкретные активы.

Корейский банк проведет заседание по денежно-кредитной политике 27 числа, на котором будет принято решение по базовой процентной ставке. В тот же день также будут опубликованы корректировки прогнозов по росту и базовой инфляции.