Біткоїну не вистачає однієї деталі для завершення формування підлоги

• Підлога вказувала б на зону, де продажі поглинаються, і може початися відновлення.
• Ф'ючерси сприяють відскоку, тоді як попит на спот залишається негативним.

Біткоїн (BTC) намагається сформувати підлогу після того, як досягнув мінімуму в 58 000 доларів, що на 54% нижче його історичного максимуму в 126 000 доларів, досягнутого в жовтні 2025 року. Знайти її було б важливим сигналом, оскільки це вказувало б на зону, де тиск продажу починає поглинатися, і з якої ринок міг би закласти основу для відновлення.

Деякі деталі починають з'являтися, хоча ще одна потрібна для завершення структури. Попит на спот залишається в негативній зоні, тоді як значна частина поточного імпульсу походить з ф'ючерсів. Без прямих покупців, які супроводжують рух, ще зарано вважати, що ця підлога завершена.

Ціна демонструє цю складність. З 5 по 10 серпня біткоїн протягом шести днів поспіль перевищував 65 000 доларів, хоча жоден з них не закрився вище цього рівня.
Котирування біткоїна на даний момент 2026 року. Джерело: TradingView.

Опір контрастує з тим, що відбувається з іншими активами, які вважаються ризиковими. S&P 500 закрився в п'ятницю на історичному максимумі 7 757,64 пунктів, а Nasdaq 100 зріс на 5,2% протягом того ж тижня, тоді як біткоїн лише накопичив приріст у 1,41% у серпні.

Для аналітиків біржі Bitfinex поведінка відображає "обмежену впевненість у підвищенні ціни в будь-якому з напрямків". Зона між 62 000 і 65 000 доларами також концентрує ціну придбання 1,79 мільйона BTC, що еквівалентно 8,93% обігової пропозиції. Кожен рух у межах цього діапазону ставить велику кількість тримачів альтернатива в прибутку або збитках, сприяючи обміну монет навколо їхньої точки беззбитковості.

Щоб порвати цю структуру, Bitfinex визначає три можливості: з'явиться новий попит, зменшиться пропозиція продавців або відбудуться обидва ці процеси.

Що зараз підштовхує ціну біткоїна? {#h-що-підштовхує-зараз-ціну-біткоїна}

Кі Янг Чу, засновник компанії CryptoQuant, ділиться графіком, який дозволяє побачити, звідки зараз надходить попит. Він порівнює його накопичений ріст протягом 30 днів на спотовому ринку та на ф'ючерсах. Значення вище нуля вказують на розширення, а негативні - на скорочення.
Попит на спот (сірий колір) та ф'ючерси біткоїна (фіолетовий колір). Джерело: CryptoQuant.

На крайньому правому боці різниця очевидна. Попит на ф'ючерси знову повернувся в позитивну зону і продовжує зростати, тоді як попит на спот залишається негативним.

"Біткоїн зараз підштовхується ф'ючерсами", стверджує Кі Янг Чу. Крім того, він попереджає, що стійкий рух потребує участі обох ринків і вказує на квітень як на попередній приклад. Тоді, як видно на попередньому графіку, зростання, яке очолювали ф'ючерси, врешті-решт втратило силу без достатньої підтримки з боку споту.

І ця різниця не є незначною. Деривативи дозволяють збільшити експозицію до ціни через контракти, навіть використовуючи кредитне плече. Купівля на спот означає безпосереднє придбання BTC і поглинання частини доступної пропозиції.

Поки ця вимога не з'явиться, ринок потребує знайти стабільність з іншого боку. І тут починає бути важливим те, що відбувається з тими, хто тримає біткоїн довше за все.

Іспанський аналітик Ігнасіо Морано де Вісенте, відомий як MorenoDV_, зазначає, що NUPL, скоригований для довгострокових тримачів (aLTH NUPL), вже перейшов у негативну зону. Ця метрика вимірює нереалізовані прибутки та збитки цієї групи та дозволяє визначити, скільки фінансового стресу витримують їхні позиції.
Скоригований NUPL довгострокових тримачів. Джерело: CryptoQuant.

Графік показує, що збитки вже досягли цих інвесторів (червоний круг), стан, який також спостерігався під час великих попередніх мінімумів. Для MorenoDV_, "збитки вийшли за межі спекулятивного маржі ринку і поширилися на базу довгострокових інвесторів".

Це наближає біткоїн до історичної структури, пов'язаної з формуванням підлоги, хоча все ще існує важлива різниця.
Історичне порівняння aLTH NUPL. Джерело: CryptoQuant.

Під час мінімумів 2015, 2018-2019 та 2022 років aLTH NUPL значно знизився і залишався в негативній зоні довше. Поточна ситуація показує збитки, але ще не ту глибину капітуляції, яку спостерігали в тих циклах.

Звідси визначення аналітика: біткоїн демонструє "анатомію дна, але ще не повну капітуляцію".

Історія, однак, не зобов'язує ринок знову досягати цих крайнощів. Біткоїн може поглибити падіння до утворення подібної капітуляції або знайти достатній попит до того, як туди дійде. Тому важливіше спостерігати, що роблять тримачі, коли їхні позиції входять у збитки, ніж визначати точний рівень NUPL.

Продажі зі збитками: стримування для ціни біткоїна {#h-продажі-зі-збитками-стримування-для-ціни-біткоїна}

Bitfinex виявив, що пропозиція в руках довгострокових тримачів зменшилася приблизно на 210 000 BTC з максимуму 16,82 мільйона, зафіксованого 29 липня. Це їх перше тижневе зниження з 2026 року та найбільше зменшення за два тижні з грудня 2024 року.

Не всі ці BTC були продані. Частина зниження пов'язана з міграцією фондів після зламу Coldcard, коли старі монети були перенесені на нові гаманці з міркувань безпеки, як повідомляло CriptoNoticias.

Коефіцієнт прибутку на витрачену монету (SOPR) дозволяє краще розділити обидва явища, оскільки порівнює ціну придбання монет з тією, за якою вони були витрачені пізніше.
Синя лінія вказує на коефіцієнт прибутку на витрачену монету. Джерело: CryptoQuant.

Між 9 та 11 серпня показник становив 0,86, 0,90 та 0,86. Знаходячись нижче 1, він показує, що частина цих BTC дійсно перемістилася зі збитками.

Bitfinex розраховує, що вони були придбані в середньому за ціною від 71 000 до 76 000 доларів, що ставить цих покупців між жовтнем 2025 року та березнем 2026 року. Отже, це найновіші члени групи довгострокових тримачів, які щойно перевищили поріг у 155 днів, використаний для входу в цю класифікацію.

Старі тримачі не демонструють однакову поведінку. Суб'єкти з понад 1.000 BTC досягли 3,06 мільйона BTC 8 серпня, що є їхнім максимумом 2026 року. Для Bitfinex те, що збитки зосереджуються серед найновіших учасників когорти, схоже більше на поведінку на пізній стадії ведмежого ринку, ніж на загальну дистрибуцію.

Тут деталі починають складатися. Є продавці, які зазнають збитків, але немає загальної капітуляції старіших тримачів. Є історичні сигнали формування мінімуму, але ще не досягнуто крайнощів попередніх циклів. І є попит, хоча наразі він надходить переважно з ф'ючерсів.

Тому біткоїн не обов'язково потребує ще однієї великої капітуляції, щоб завершити формування свого дна. Існує інша можливість: що попит на спот з'явиться раніше і поглине пропозицію, яка все ще надходить на ринок.

Якщо це станеться, поки збитки тримачів у довгостроковій перспективі перестануть поглиблюватися, дно може бути остаточно сформоване в поточній зоні. Якщо прямих покупців все ще немає, може ще не вистачати чогось більше, ніж одна деталь.

Теги: Bitcoin (BTC) Останні новини Ціни та торгівля

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.