NDV: Bitcoin, das Kernvermögen in der Ära der Dollar- und Bitcoin-Inflation

Autor: Jason, NDV Forschungsbeobachtung

Am 18. August überschritt die US-Staatsverschuldung 40 Billionen Dollar, mehrere Monate früher als erwartet. Diese Nachricht blieb nur einen Tag in den Finanznachrichten.

Wir glauben, dass es wert ist, als Signal auf Zehnjahresniveau gelesen zu werden. Die Argumentation dieses Artikels lässt sich in einem Satz zusammenfassen: Die Schuldenmathematik der USA hat einen Punkt erreicht, an dem sie nur noch durch "Abwertung" gelöst werden kann (berechnet von offiziellen Institutionen); historisch gesehen sind die Gewinner auf diesem Weg immer knappe Vermögenswerte; Gold hat bereits eine Neubewertung erfahren und ist zur größten Reserveanlage der Zentralbanken weltweit geworden, während Bitcoin - das jüngere und rarere Vermögen unter derselben Logik - nur 5 % des Wertes von Gold hat. Das Kernvermögen der letzten Generation war Gold, und auf der Liste der Kandidaten dieser Generation steht nun auch Bitcoin. Wir haben die Handelbarkeit dieser Einschätzung mit dreieinhalb Jahren Fondswertentwicklung überprüft.

Diese Geschichte wird viele Jahre dauern, und wir werden hier jeden Meilenstein verfolgen.

1. Zuerst die Bedeutung des Begriffs "Versicherung" klären

Beim Kauf einer Feuerversicherung muss man nicht vorhersagen, an welchem Tag es brennt. Man muss nur drei Dinge bestätigen: Das Haus ist wichtig, die Brandquelle existiert tatsächlich, und die Prämie ist im Verhältnis zum Risiko ausreichend günstig.

Dieser Artikel argumentiert genau diese drei Punkte------

• Das Haus: Die Kaufkraft Ihrer Vermögenswerte. Sie wird in Dollar bewertet, und das Vertrauen in den Dollar basiert auf der US-Finanzpolitik;
• Die Brandquelle: Die Schuldenmathematik der USA hat einen Punkt erreicht, an dem sie nur noch durch "Abwertung" gelöst werden kann, das ist keine Meinung, sondern das Ergebnis offizieller Berechnungen;
• Die Prämie: Unter den Vermögenswerten, die dieses Risiko absichern, wurde Gold bereits neu bewertet, während Bitcoin noch am Boden liegt------die Prämie ist ungewöhnlich günstig.

Eine weitere Tatsache, die die Geschichte der Versicherungen immer wieder bewiesen hat: Wenn genügend Menschen eine Versicherung kaufen, wird sie nicht mehr als Versicherung betrachtet, sondern als Kernvermögen. Gold hat gerade diesen Positionswechsel vollzogen, und Bitcoin befindet sich auf demselben Weg. Im Folgenden werden die Punkte der Reihe nach ausgeführt, jeder Zahl im Text ist eine Quelle und ein Datum zugeordnet, die zur Überprüfung einladen.

2. Die Brandquelle: Eine unstrittige Rechenaufgabe

Am 28. August 2026 betrug die Zahl auf dem Konto des US-Finanzministeriums 40.104.097.482.666 Dollar------40,1 Billionen Dollar, was etwa 123 % des US-BIP entspricht. Im vergangenen Jahr hat das öffentliche Halten von US-Staatsanleihen um 2,5 Billionen Dollar zugenommen.

Wichtiger als die Gesamtsumme sind die Zinsen. Im gerade beendeten Haushaltsjahr 2025 zahlte die US-Regierung 970 Milliarden Dollar an Nettozinsen, was 18,5 % aller Steuereinnahmen verschlang------der höchste Wert seit 1940. Übersetzt bedeutet das: Für jeden 5 Dollar, den die USA an Steuern einnehmen, fließen fast 1 Dollar in die Rückzahlung der Zinsen für vergangene Kredite.

Und diese Rechnung wird nur in eine Richtung gehen: Der durchschnittliche Zinssatz für bestehende Staatsanleihen liegt bei nur 3,45 %, während die Rendite zehnjähriger Anleihen bei etwa 4,75 % liegt------in den nächsten 12 Monaten werden etwa 10 Billionen Dollar alter Schulden refinanziert, und mit jeder neuen Emission steigen die Zinskosten. Laut den eigenen Prognosen des Congressional Budget Office (CBO) wird die Nettozinszahlung im Haushaltsjahr 2026 erstmals die 1 Billion Dollar-Marke überschreiten und bis 2036 auf 2,1 Billionen Dollar steigen.

Hier ist ein Vergleich, der es wert ist, zusammen betrachtet zu werden: Die Versorgung mit US-Staatsanleihen steigt jährlich um 2,5 Billionen Dollar, ohne Obergrenze; die Versorgung mit Bitcoin ist auf 21 Millionen Stück festgelegt, die alle vier Jahre halbiert wird. Auf der einen Seite steht eine politisch bestimmte unbegrenzte Versorgung, auf der anderen Seite eine durch Code bestimmte absolute Knappheit------die Differenz zwischen diesen beiden Angebotskurven bildet die Grundlage der gesamten Argumentation.

3. Warum das Feuer nicht gelöscht werden kann: Haushaltskürzungen sind mathematisch nicht möglich

Viele Menschen haben den Instinkt: Dann lass uns einfach weniger ausgeben.

Mathematisch ist das nicht möglich. Laut Berechnungen des Bipartisan Policy Center (BPC), die auf CBO-Daten basieren, entsprechen ab 2025 die obligatorischen Ausgaben der USA (Sozialversicherung, Medicare usw.) plus Zinsen bereits den gesamten Steuereinnahmen------jeder Dollar, über den der Kongress jährlich abstimmen kann, einschließlich aller Verteidigungsausgaben, wird geliehen.

Die politische Realität ist, dass beide Parteien addieren: Das große Haushaltsgesetz (OBBBA) von Juli 2025 wird laut CBO in den nächsten zehn Jahren ein Defizit von 3,4 Billionen Dollar erhöhen; im Februar 2026 entschied der Oberste Gerichtshof, dass die Erhebung von hohen Zöllen über die Befugnisse hinausgeht, und die einzige signifikante neue Einnahmequelle der Regierung wurde gestrichen, was zu einer Rückzahlung von 166 Milliarden Dollar führte. Das Defizit für dieses Jahr wird auf 2,1 Billionen Dollar geschätzt------in Friedenszeiten und bei Vollbeschäftigung entspricht das Defizit 6 % des BIP.

In den nächsten zehn Jahren gibt es einen offiziellen Zeitplan für dieses Feuer, jeder Punkt hat eine autoritative Quelle:

• 2027: Erneute Erreichung der Schuldenobergrenze von 41,1 Billionen Dollar (BPC/CRFB)
• 2028-2030: Schuldenquote über 106 % des BIP, was einen historischen Rekord seit dem Zweiten Weltkrieg darstellt (CBO)
• 2029: Globale öffentliche Schulden überschreiten 100 % des globalen BIP, ein Jahr früher als ursprünglich geschätzt (IWF)
• 2032: Der Sozialversicherungsfonds der USA wird gemäß den aktuellen Gesetzen erschöpft sein, was zu einer automatischen Kürzung der Leistungen um 22 % führt (offizieller Trustees-Bericht von 2026)
• 2033: Der Medicare-Krankenhausfonds wird erschöpft sein, was zu einer automatischen Kürzung der Zahlungen um 11 % führt (ebenda)
• 2036: Schuldenquote erreicht 120 %, Nettozinsen 2,1 Billionen Dollar (CBO)

Das ist der Grund, warum es "wert ist, zehn Jahre zu wetten": Es ist nicht notwendig, auf das Jahr zu wetten, in dem etwas passiert, der offizielle Zeitplan zeigt, dass jedes Jahr in den nächsten zehn Jahren in eine Richtung drängt. Der Fahrplan für steigende Prämien wird von der Regierung selbst erstellt.

4. Die einzige Möglichkeit, das Feuer zu löschen, wurde in der Geschichte bereits einmal durchgespielt

Wenn die Schulden so hoch sind, dass sie nicht mehr zurückgezahlt werden können, gibt es theoretisch drei Türen: Zahlungsausfall, echte Austerität, oder die Verwendung von Inflation zur Verdünnung. Reservewährungsstaaten werden nicht die erste Tür wählen, die zweite Tür wurde bereits als nicht existent argumentiert. Es bleibt nur die dritte Tür, die fachlich als finanzielle Repression bekannt ist: Die Zinssätze unter die Inflation zu drücken, sodass die Inhaber von Anleihen und Einlagen in der "Illusion, kein Geld verloren zu haben", jedes Jahr heimlich ein wenig Kaufkraft verlieren.

Das letzte Mal, dass die USA an diesen Punkt kamen, war 1946, als die Schulden 106 % des BIP betrugen------fast identisch mit heute. Die damalige Lösung: Die Federal Reserve hielt die Zinssätze für kurzfristige Staatsanleihen bei 0,375 % und für langfristige bei 2,5 %, und das über neun Jahre; die Inflation betrug in dieser Zeit durchschnittlich etwa 6,5 %. Bis 1974 sank die Schuldenquote von 106 % auf 23 %. Akademische Berechnungen (Reinhart & Sbrancia) zeigen, dass Großbritannien und die USA durch negative reale Zinssätze jährlich Schulden in Höhe von 3-4 % des BIP "abgewickelt" haben------dieses Geld ist nicht verschwunden, sondern wurde aus den Taschen der Sparer abgezogen. Großbritannien war noch rigoroser: von 270 % auf 50 %.

Der Wirtschaftshistoriker Russell Napier sagt es deutlich: "Finanzielle Repression bedeutet, langsam Geld von Sparer und älteren Menschen abzuziehen. 'Langsam' ist wichtig------so langsam, dass der Schmerz nicht zu offensichtlich ist."

Ein weiterer Blick auf das Beispiel von 1971: Nach der Schließung des Goldumtauschfensters durch Nixon stieg der Goldpreis in den folgenden zehn Jahren von 35 Dollar pro Unze auf 850 Dollar im Jahr 1980. Jedes Mal, wenn das Währungssystem gezwungen ist, sich "neu zu setzen", wird knappe Vermögenswerte neu bewertet. Das ist nicht das erste Mal, es ist nur die Generation, die jetzt dran ist.

Wenn Sie denken, dass dies alles noch Geschichtsbücher sind, schauen Sie sich die Nachrichten der letzten Woche an: Im August 2026 verdoppelte das US-Finanzministerium die Rückkaufgröße von langfristigen Staatsanleihen auf 40 Milliarden Dollar, um die langfristigen Renditen zu drücken; der legendäre Trader Stanley Druckenmiller veröffentlichte sofort einen Artikel in der Wall Street Journal------"Das ist kein Liquiditätsmanagement, das ist Preismanagement." Der Finanzminister konterte drei Tage später öffentlich auf dem G20-Gipfel. Beide Seiten sind nun im Spiel. Finanzielle Repression ist keine Vorhersage, sondern eine Nachricht, die gerade passiert.

5. Gold: Der gesamte Prozess, wie eine Versicherung zu einem Kernvermögen wird, hat sich gerade vor unseren Augen vollzogen

Vor der Preiserhöhung der Feuerversicherung, wer handelt zuerst? Die am besten informierten und konservativsten Investoren der Welt------die Zentralbanken.

Seit 2022 kaufen die Zentralbanken weltweit vier Jahre lang jährlich zwischen 850 und 1.100 Tonnen Gold, was etwa dem Doppelten des Durchschnitts der letzten zwölf Jahre entspricht; im zweiten Quartal 2026 fiel der Goldpreis stark, und die Zentralbanken kauften in diesem Quartal 289 Tonnen, was einen historischen Rekord für das zweite Quartal darstellt------je mehr der Preis fiel, desto mehr kauften sie.

Das Ergebnis ist ein historischer Wechsel: Laut dem Bericht der Europäischen Zentralbank vom Juni 2026 macht Gold 27 % der globalen Zentralbankreserven aus, was erstmals die US-Staatsanleihen (22 %) übertrifft und zur größten Einzelreserveanlage wird.

Bitte beachten Sie das Gewicht dieser Erzählung: Gold hat in weniger als fünf Jahren von einem "Randabsicherungsinstrument" in der Kombination zur wichtigsten Reserveanlage im offiziellen System gewechselt------das ist der vollständige Prozess, wie eine Versicherung zu einem Kernvermögen wird, und die Zentralbanken haben dies vor aller Augen vollzogen. Der Goldpreis ist der Beweis: 2024 +27 %, 2025 +65 % (das beste Ergebnis seit 1979), im Januar 2026 erreichte er mit etwa 5.590 Dollar einen historischen Höchststand. Auch der Mechanismus hat sich geändert------die negative Korrelation zwischen dem Goldpreis und den realen Zinssätzen in den USA, die fast zwanzig Jahre lang bestand, hat sich nach 2022 aufgelöst, da die marginalen Käufer von westlichen Fonds, die auf Zinssätze achten, zu souveränen Staaten gewechselt sind, die nicht auf Zinssätze achten.

Gold erzählt diese Schulden-Geschichte, und sein Positionswechsel ist bereits zu mehr als der Hälfte vollzogen.

6. Bitcoin: Das Vermögen, das sich auf demselben Weg befindet, aber erst zur Hälfte gegangen ist

Von Anfang 2025 bis heute: Gold etwa +80 %, Bitcoin etwa -20 %. Die gleiche Geschichte der Währungsabwertung, zwei Preisgestaltungen, die sich um etwa 100 Prozentpunkte unterscheiden. Eine Bitcoin kann von über 30 Unzen Gold auf etwa 16 Unzen komprimiert werden------das ist der niedrigste relative Preis von Bitcoin zu Gold, der jemals aufgezeichnet wurde.

Einige sagen, der Markt habe Gold gewählt und Bitcoin ausgeschlossen. Die Geschichte hat eine andere Version gegeben: 2019-2020, als Gold zuerst ein neues Hoch erreichte (im August 2020), startete Bitcoin erst vier bis sieben Monate später und holte dann mit einem größeren Anstieg auf. Der Grund ist nicht kompliziert------Zentralbanken kaufen Gold über bestehende Kanäle, während große Investoren bis vor kurzem noch keine regulierten Kanäle für den Kauf von Bitcoin hatten.

Drei aktuelle Signale:

• Die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold hat in den letzten 90 Tagen 0,5 überschritten (nahe dem historischen Höchststand), während die Korrelation mit dem Nasdaq von über 60 % auf 33 % gefallen ist – es wandelt sich von "hochvolatilen Tech-Aktien" zu "Hedging gegen Staatsverschuldungsängste" (Grayscale, 2026-08);
• Kapital beginnt zu rotieren: Im August stieg Bitcoin um etwa 25 %, was der erste Anstieg im August seit 2021 ist; In der letzten Augustwoche flossen insgesamt 7 Milliarden USD in Gold- und Bitcoin-Fonds, was einen wöchentlichen Rekord darstellt;
• Der Katalysator kommt direkt aus der Schuldenstory: Der Auslöser für den Anstieg im August war die Ankündigung des Finanzministeriums zur Senkung der Renditen und die Stellungnahme des Weißen Hauses zu strategischen Reserven – der Übertragungsmechanismus ist bereits aktiviert.

Sieben, warum dieser Rückzug nicht wie 2018 oder 2022 ist

Nach dem Höchststand im Oktober 2025 fiel Bitcoin um etwa 54 %, viele betrachten dies als einen weiteren "Kollaps im Krypto-Bereich". Die Daten unterstützen dies nicht:

Die maximalen Rückgänge in den letzten drei Bärenmärkten betrugen -86 %, -84 %, -78 %, dieser Rückgang beträgt -54 % – jeder Rückgang ist flacher. Langfristige Inhaber haben 83 % des zirkulierenden Angebots gesperrt (ein historischer Höchststand), die einjährige realisierte Volatilität ist auf ein mehrjähriges Tief gesunken, nahe dem Niveau großer Tech-Aktien. Die Struktur der Inhaber hat sich verändert, die Vermögenswerte reifen.

Wichtiger ist, dass das letzte Jahr und ein halbes Jahr, in dem die Preise fielen, genau das Jahr und ein halbes Jahr war, in dem die institutionellen Kanäle am schnellsten ausgebaut wurden: Die Bundesgesetzgebung für Stablecoins (GENIUS Act) ist in Kraft; das Marktstrukturgesetz (CLARITY Act) wird Mitte September im Senat abgestimmt; Bankverwahrung wurde von den Aufsichtsbehörden genehmigt; die Exekutivverordnung zur Einbeziehung alternativer Vermögenswerte in 401(k) wurde unterzeichnet; der Rahmen für strategische Reserven wurde etabliert. Der kumulierte Nettozufluss in US-Spot-ETFs beträgt etwa 55 Milliarden USD, allein BlackRock IBIT hält etwa 777.000 Einheiten.

Die Preise fallen, die Kanäle werden ausgebaut – die Phase, in der es sich am meisten lohnt, zu lernen, sieht normalerweise so aus.

Acht, wie günstig sind die Prämien: Eine Rechenaufgabe mit gewichtigen Unterstützern

Die Marktkapitalisierung von Bitcoin beträgt etwa 1,58 Billionen USD, nur 5 % von Gold.

Es ist nicht notwendig, dass es Gold "ersetzt" – solange es einen Teil der Marktkapitalisierung von Gold erreicht, gibt es ein Vielfaches an Raum (Szenarioanalyse, keine Vorhersage). Die Lücke auf der Nachfrageseite ist offensichtlich:

• BlackRocks offizielles Weißbuch: Eine Allokation von 1-2 % Bitcoin in einem Multi-Asset-Portfolio ist "ein angemessener Bereich" und wird als einzigartiger Diversifizierer bezeichnet;
• Ray Dalio, Gründer von Bridgewater (Juli 2025): "Wenn man ein optimales Risiko-Rendite-Verhältnis anstrebt, sollten etwa 15 % in Gold oder Bitcoin investiert werden." Er gab öffentlich an, etwa 1 % investiert zu haben, und bekräftigte im August 2026: Verkaufe Anleihen, kaufe Gold und Bitcoin, das Fenster der Schuldenkrise "dauert drei Jahre, schwankt zwei Jahre";
• Paul Tudor Jones (April 2026): "Bitcoin ist ohne Zweifel die beste Absicherung gegen Inflation – besser als Gold."
• BlackRock CEO Larry Fink warnte in seinem jährlichen Brief an die Investoren: Wenn die USA die Schulden nicht kontrollieren können, könnte der Status des US-Dollars als Reservewährung an digitale Vermögenswerte wie Bitcoin verloren gehen.

In der Realität haben globale Institutionen nicht einmal 1 % investiert – Staatsfonds mehrere Hundert Millionen, Stiftungsfonds renommierter Universitäten eine Million, die meisten Institutionen tendieren gegen null. Die Lücke zwischen "angemessenem Bereich" und "tatsächlichem Besitz" ist das strukturelle Kaufinteresse der nächsten Jahre: Der globale institutionelle Kapitalpool beträgt etwa 200 Billionen USD, 1 % davon sind 2 Billionen, mehr als die gesamte Marktkapitalisierung von Bitcoin heute.

Es gibt Präzedenzfälle: 2004 wurde der Gold-ETF (GLD) aufgelegt, was den regulativen Zugang öffnete; in den folgenden sieben Jahren stieg der Goldpreis um etwa 330 %. Der Bitcoin-ETF wird im Januar 2024 aufgelegt. Der gleiche Film, jetzt etwa in der 30. Minute.

In den letzten zwei Jahren haben alle über KI gesprochen – wir stimmen zu, dass dies eine produktivitätsrevolution auf einem Jahrzehntniveau ist. Aber betrachten wir den Kapitalisierungsgrad: Die sieben großen Unternehmen des US-Aktienmarktes haben in zwei Jahren etwa 6 Billionen USD an Marktkapitalisierung gewonnen, im Jahr 2026 werden die fünf großen Cloud-Anbieter allein über 800 Milliarden USD an KI-Kapitalausgaben haben; während die gleich wichtige Geschichte der Währungsabwertung, theoretisch (alle 80 Jahre wiederkehrender Schuldenzyklus), offizielle Daten (CBO-Zinsweg) und echte Goldkäufe (von Zentralbanken) sich gegenseitig bestätigen, beträgt die gesamte Marktkapitalisierung der Flaggschiff-Vermögenswerte nur 1,58 Billionen. Die beiden großen Transaktionen dieses Jahrzehnts sind eine Wette auf Produktivität und eine Wette auf das Währungssystem – in den Portfolios der meisten Menschen gibt es nur die erste Wette. Die Asymmetrie liegt nicht in den Meinungen, sondern in den Positionen.

Neun, die Gegenargumente auf den Tisch legen

Jede Wette, die es wert ist, platziert zu werden, muss zuerst die Gegenargumente überstehen:

"Die Schuldenstory wurde bereits von Gold eingepreist." Das könnte sein. Daher schreiben wir die Falsifizierungsgrenze: Wenn Gold weiterhin neue Höchststände erreicht und das Verhältnis von Bitcoin zu Gold erneut bricht, zeigt dies, dass die Nachhollogik falsch war, und wir ziehen uns diszipliniert zurück.

"Bitcoin könnte kurzfristig weiter fallen." Das ist durchaus möglich. Die meisten Verkäuferanalysten glauben, dass der Boden zwischen September und Dezember 2026 liegt, pessimistische Szenarien sehen 40.000 bis 50.000 USD vor. Niemand kann den Boden genau treffen – was man tun kann, ist, die Position im Zyklus zu bestätigen, den Abwärtstrend zu kontrollieren und in diesem Fenster eine Position zu halten.

"Wenn die Krise wirklich kommt, wird Bitcoin zuerst zusammen mit risikobehafteten Vermögenswerten fallen." So war es 2022. In der ersten Phase des Liquiditätsschocks fiel es wie risikobehaftete Vermögenswerte, in der zweiten Phase wurde es dann als knappe Vermögenswerte neu bewertet – das ist der Grund, warum auch Versicherungen Risikomanagement und Struktur benötigen, und nicht nur "halte es einfach".

Und noch eine unbequeme Wahrheit: Solche Vermögenswerte schwanken um 20 % innerhalb eines Monats, das ist normal. Der Wert der Versicherung zeigt sich erst nach zehn Jahren, der Preis ist das Auf und Ab auf dem Weg. Wir verwalten nicht die Volatilität, sondern den Pfad und das Überleben.

Zehn, NDV: Dieses Urteil haben wir bereits über dreieinhalb Jahre mit Nettovermögen verifiziert

Nach der Weltanschauung stellen wir uns vor. Diese Geschichte erzählt NDV nicht erst seit diesem Jahr – seit 2023 haben wir mit zwei Fonds, die eine vollständige Bullen- und Bärenmarktphase durchlaufen haben, die Handelsfähigkeit verifiziert.

NDV (NextGen Digital Venture) wurde 2023 gegründet und ist ein globaler Makro-Hedgefonds, der im regulierten Rahmen in Singapur operiert: Er kauft nur in den USA notierte Aktien und ETFs (einschließlich Bitcoin-Spot-ETFs und deren Optionen), hält keine Token direkt und der Fondsvertrag sieht eine Null-Leverage-Beschränkung vor. Wir betrachten Bitcoin als das Ankervermögen dieser Ära und drücken es mit traditionellen Finanzinstrumenten und Disziplin aus.

Die Bilanz des ersten Fonds (2023.03–2025.02, bereits liquidiert) ist öffentliche Information: Er wurde am Tiefpunkt des Marktes nach dem FTX-Crash gegründet, als Bitcoin bei 30.000 USD lag, und erzielte in 23 Monaten eine kumulierte Rendite von etwa +275 %, 1 USD wurde zu 3,75 USD, was 67 Prozentpunkte über dem Bitcoin-Kurs im gleichen Zeitraum liegt, und wurde geordnet im oberen Bereich liquidiert. Die Daten sind in den offiziellen Bekanntmachungen von NDV zu finden, die Leistung kann über Bloomberg-Terminals abgerufen werden (Code LSQNEXI) und ist auch in den Bekanntmachungen der betreffenden börsennotierten Unternehmen zu finden.

Der zweite Fonds startet im Mai 2025 mit Bitcoin als Leistungsbenchmark – unsere Aufgabe ist nicht, "mit dem Anstieg Schritt zu halten", sondern in einem vollständigen Zyklus besser abzuschneiden als Bitcoin selbst. Nach dreieinhalb Jahren sind die Schlüsseldaten dieser Prüfung wie folgt (der zweite Teil ist eine interne Schätzung, nicht geprüft, der Wert für August 2026 ist eine Schätzung*, endgültig gemäß dem Bericht des Managers):

• Über den gesamten Bullen- und Bärenmarkt hinweg: Ab März 2023 wurden 1 USD kontinuierlich investiert, bis Ende August 2026 etwa 4,4 USD*; zur gleichen Zeit lag Bitcoin bei etwa 2,9 USD*, der Nasdaq bei etwa 2,6 USD*, Gold bei etwa 2,4 USD* – in allen drei Marktbedingungen über dem Benchmark;
• In den Jahren, in denen Bitcoin fiel: Bis Ende August 2026 erzielte der Fonds eine positive Rendite von über 40 %*, während Bitcoin etwa -10 % betrug;
• Rückzugsdisziplin: In den dreieinhalb Jahren fiel der Rückgang des Fondsvermögens nur zweimal in den zweistelligen Bereich (einmal etwa -16 %, der tiefste Rückgang in der Übergangsphase des zweiten Fonds etwa -27 %, monatlich betrachtet), während Bitcoin einen maximalen Rückgang von -54 % hatte – der maximale Rückgang des Fonds betrug etwa die Hälfte des Benchmarks.

Die Überlegenheit kommt nicht von Glück, sondern von Disziplin und der Einheit von Wissen und Handeln. Unsere Urteilsaufzeichnungen sind öffentlich einsehbar, alle mit Zeitstempel:

• Im Dezember 2025 schrieben wir in unserem monatlichen Brief: "Die Opportunitätskosten von Bargeld haben sich geändert", und reduzierten drastisch unsere Positionen und gingen in den Verteidigungsmodus – daraufhin fiel Bitcoin in der ersten Hälfte von 2026 um ein Drittel;
• Im April 2026 bewerteten wir die geopolitischen Risiken im Nahen Osten zu hoch und verpassten den Anstieg – dieser Fehler wurde in dem monatlichen Brief dokumentiert;
• Im Juni 2026 schrieben wir: "Bitcoin wird wahrscheinlich in den nächsten 3-6 Monaten den Boden dieses Zyklus erreichen, die Aufgabe besteht darin, Munition zu behalten, um die Position aufzubauen" – der 30. Juni wurde zum Tiefpunkt des Jahres.

Wir liegen nicht immer richtig, aber jede Entscheidung wird dokumentiert. Und noch eine sehr praktische Tatsache: Der Manager selbst ist der größte einzelne Investor des Fonds – wenn wir falsch liegen, verlieren wir zuerst am meisten.

Was die Umsetzung von zehn Jahren Urteilen in konkrete Portfolios angeht – welche Werkzeuge, zu welchen Preisen, was zu tun ist, wenn man falsch liegt – das ist nicht geeignet, in einem öffentlichen Artikel behandelt zu werden. Wenn Sie einen Plan zur Allokation von digitalen Vermögenswerten haben, die Kriterien für qualifizierte Investoren erfüllen und alle geltenden Gesetze und Vorschriften Ihres Landes oder Ihrer Region einhalten, und mehr über den NDV-Fonds erfahren möchten, freuen wir uns auf Ihre Anfrage. Die öffentlichen Versionen unserer täglichen Urteile werden im Podcast "20 Minuten ohne Konsens" und auf diesem Kanal kontinuierlich aktualisiert.