Compound eröffnet USDC-Markt mit bis zu 87% LTV

Die Compound Foundation hat einen USDC-Kreditmarkt mit Beleihungsquoten von bis zu 87 % im Rahmen ihres Plans über 52 Millionen US-Dollar zur Anwerbung institutionellen Kapitals gestartet.
Zusammenfassung

• Der Markt unterstützt ETH, wstETH, WBTC und cbBTC als Sicherheiten für USDC-Darlehen.
• Die Beleihungsquoten reichen von 81 % für Bitcoin-Sicherheiten bis zu 87 % für ETH.
• Compound gab bekannt, dass DeFi Saver, K3, KPK und Yearn an der überzeichneten Eröffnung teilgenommen haben.
• Ein Delegierter von Compound stellte die Frage, ob die DAO die endgültige Kontrolle über den Markt behält.

Die Compound Foundation gab in einer Ankündigung vom 9. September bekannt, dass ihr Institutional Market auf Compound v3 läuft und ausgewählte Sicherheiten in einen Kreditpool trennt, der auf spezifische Liquiditäts- und Risikobedingungen ausgelegt ist.

Kreditnehmer können Ether (ETH), Wrapped Staked Ether, Wrapped Bitcoin oder Coinbase Wrapped BTC nutzen, um auf USDC zuzugreifen. Der Markt gewährt ETH eine Beleihungsquote von 87 %, während wstETH eine Quote von 85 % hat. WBTC und cbBTC haben jeweils eine Quote von 81 %.

Jede Sicherheitenart hat eine Kreditobergrenze von 10 Millionen US-Dollar. Die Liquidationsfaktoren reichen von 86 % für WBTC und cbBTC bis zu 93 % für ETH, während die Strafen bei 5 % für ETH beginnen und auf 10 % für beide Bitcoin-unterstützten Vermögenswerte steigen.

Compound bewarb das Produkt als einen Markt nur für Institutionen in seiner Ankündigung. Auf der offiziellen Markseite steht jedoch, dass jeder Kredit aufnehmen kann, während die Genehmigung für Anbieter gilt, die zusätzliche Anreize suchen.
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Compound-Marktpaare bieten höhere LTVs mit einer engen Sicherheitenliste

Durch die Begrenzung des Marktes auf vier liquide Sicherheiten erklärte Compound, dass es Bedingungen basierend auf deren individuellen Risiko- und Liquiditätsprofilen anbieten kann, anstatt eine einheitliche Bedingung für eine große Gruppe von Token anzuwenden.

Institutionen verwalten oft größere Positionen und folgen internen Risikokontrollen, die sich von denen der Einzelhandelsnutzer unterscheiden, so die Stiftung. Compound erklärte, dass die neue Struktur eine erhöhte Kreditaufnahmefähigkeit, klar definierte Sicherheitenparameter und direkte operative Unterstützung bietet.

Ein dedizierter Kontakt wird den teilnehmenden Institutionen bei der Einarbeitung, Marktupdates und anderen operativen Angelegenheiten helfen. Compound erklärte auch, dass USDC-Anbieter die standardmäßige Marktrendite erhalten, während genehmigte Kreditgeber sich für zusätzliche Anreize qualifizieren können.

Das Belohnungsprogramm wird über einen Zeitraum von drei Monaten bis zu 200.000 USDC auf einer pro-rata-Basis verteilen. Antragsteller müssen mindestens 100.000 USDC bereitstellen, und nur die ersten 20 Millionen US-Dollar an förderfähigen Einlagen zählen für das Programm.

Compound gab an, dass der Markt bei seiner Eröffnung überzeichnet war und nannte DeFi Saver, K3, KPK und Yearn unter den Teilnehmern. Die Stiftung gab nicht an, wie viel zugesagt wurde oder erklärte, wie hoch die Nachfrage war, die die verfügbare Kapazität überstieg.

„Mit der heutigen Einführung des Institutional Market machen wir den ersten Schritt zum Aufbau einer Infrastruktur, um den Anforderungen institutioneller Kunden gerecht zu werden, einschließlich besserer Kapitaleffizienz, klar definierter Risiken und eines viel höheren Servicestandards“, sagte Aaron Schnarch, Executive Director der Compound Foundation.

Laut Schnarch ermutigte die frühe Nachfrage die Stiftung, die plant, in den kommenden Monaten weitere Funktionen einzuführen.

Der Mitbegründer und CEO von KPK, Marcelo Ruiz de Olano, sagte, dass der direkte Zugang zu einem Team, das mit den institutionellen Anforderungen vertraut ist, den Markt für sein Unternehmen attraktiv machte.

„Compound kombiniert die Kapitaleffizienz von Onchain-Märkten mit dem Serviceniveau, das institutionelle Teilnehmer erwarten“, sagte Ruiz de Olano.

Der institutionelle Markt folgt dem 52-Millionen-Dollar-Programm von Compound

Drei Wochen vor der Produkteinführung berichtete crypto.news über das neue Managementteam von Compound und sein von der DAO genehmigtes, zweijähriges Entwicklungsprogramm.

COMP-Inhaber genehmigten 28 Millionen Dollar für den Betrieb und weitere 24 Millionen Dollar für Wachstum und Anreize. Das Paket stellt die größte Entwicklungszuweisung in der Geschichte des Protokolls dar, so die Stiftung.

Zu Beginn des Programms wurden nur 14 Millionen Dollar in die Multisignatur-Wallet der Stiftung transferiert. Die verbleibenden 38 Millionen Dollar blieben in Reserve, wobei zukünftige Auszahlungen an Lieferziele wie die Zusammenstellung eines Ingenieurteams und die Produktion eines Compound v3-Integrationskits gebunden sind.

Neben Schnarch umfasst die Geschäftsführung den Chief Operating Officer Christopher Donovan und den Chief Product Officer Steven Liu. Die Teammitglieder brachten Erfahrungen von Coinbase Custody, Anchorage Digital, Near Foundation, Maple Finance, HSBC und Broadridge Financial mit.

Das Programm umfasst institutionelles Lending, reale Vermögenswerte und Werkzeuge, die es Finanzunternehmen ermöglichen, sich mit der Infrastruktur von Compound zu verbinden. Die Verbesserung der Kapitaleffizienz ist ebenfalls Teil des Plans, ebenso wie der Aufbau von Kreditprodukten, die sich an den Anforderungen der traditionellen Finanzwirtschaft orientieren.

Gegründet im Jahr 2018, half Compound, das blockchain-basierte Leihen und Verleihen durch genehmigungsfreie Märkte zu etablieren, die von COMP-Inhabern und Delegierten verwaltet werden. Die Stiftung gibt an, dass das Protokoll etwa 480 Milliarden Dollar an kumulierten Einlagen und Kreditvolumen verarbeitet hat, obwohl diese Zahl nicht die aktuellen Vermögenswerte auf der Plattform widerspiegelt.

Daten, die von The Defiant zitiert wurden, platzierten den Gesamtwert von Compound zum Zeitpunkt des Starts bei etwa 1,53 Milliarden Dollar, mit etwa 638 Millionen Dollar, die ausgeliehen wurden. Ethereum machte etwa 1,42 Milliarden Dollar oder 93 % der gesperrten Vermögenswerte des Protokolls aus.

US-Finanzunternehmen erweitern ebenfalls kreditgestützte Krypto-Angebote

Für US-Institutionen platziert die Verwendung von USDC und Bitcoin oder Ether als Sicherheiten durch Compound das Produkt neben mehreren kürzlich eingeführten kreditgestützten Krypto-Lending-Programmen, obwohl sich die rechtlichen Strukturen und Zugangsmodelle unterscheiden.

Im August wurde berichtet, dass das Sicherheitenprogramm von JPMorgan institutionellen Kunden erlaubt, Bitcoin und Ether für US-Dollar-Darlehen über seine Kinexys-Digital-Asset-Plattform zu verpfänden. Fidelity Digital Assets und Coinbase Custody wurden als Verwahrer genannt, die die verpfändeten Vermögenswerte halten.

Kraken und Maple führten im Juni ebenfalls eine USDC-finanzierte Kreditfazilität ein. Ihre Struktur verwendet ein bankrottsfernes Sonderzweckfahrzeug, um überbesicherte Darlehen zu finanzieren, die durch Bitcoin und Ether abgesichert sind, wobei Maple die vorrangige Finanzierung bereitstellt und Kraken die Darlehen verwaltet.

Der Zugang für den Einzelhandel zu On-Chain-Krediten hat sich ebenfalls über zentralisierte Plattformen erweitert. Coinbase fügte im Juni ein mit Ethena verknüpftes USDC-Vault hinzu, das Morpho-Märkte und Zuteilungen nutzt, die von Steakhouse Financial verwaltet werden.

Im Gegensatz zu Bank- und Sonderzweckfahrzeug-Kreditvereinbarungen funktioniert der neue Markt von Compound über seine v3-Smart-Contract-Infrastruktur. Die Stiftung beschrieb Compound v3 als abgeschlossen, nachdem es vier Jahre lang ohne Ausnutzung in Produktion war, eine Leistungsbehauptung, die von Compound und nicht von einem unabhängigen Prüfer aufgestellt wurde.

Fragestellungen des Compound-Delegierten zur Marktbeherrschung

Während das Produkt offen war, reichte der Compound-Delegierte ugurmersin einen Governance-Vorschlag ein, in dem er darum bat, dass die DAO die endgültige Autorität über den institutionellen Markt erhält.

Der Delegierte sagte, die Governance von Compound scheine die aktuelle Kontrollstruktur des Marktes nicht genehmigt zu haben. Laut dem Vorschlag verwaltet das Treasury Management Committee das Produkt, während eine separate Multisignatur-Wallet die Autorität über die Sicherheiten-Einstellungen und andere Parameter hält.

Ugurmersin sagte auch, dass das bestehende Mandat des Komitees für die DAO das Treasury-Management und nicht den Betrieb eines Kreditmarktes abdeckt. Der Delegierte konnte keinen Mechanismus identifizieren, der es COMP-Inhabern ermöglicht, die Berechtigungen der Administratoren unter der gegenwärtigen Struktur zurückzuziehen.

Unter den vorgeschlagenen Änderungen könnte die Stiftung und das Komitee weiterhin die täglichen Marktoperationen abwickeln. Die Administratoren hätten 10 Geschäftstage Zeit, um eine vollständige Übersicht über ihre Berechtigungen zu veröffentlichen, und 30 Tage, um die endgültige Autorität an die Compound-Governance zu übertragen.

Die Compound Foundation hatte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine öffentliche Antwort auf den Governance-Vorschlag veröffentlicht.
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