Trotz begrenzter Käufe der BCRA stiegen die Reserven in der Woche um fast 1 Milliarde USD

Die Zentralbank (BCRA) schloss die Woche mit einem positiven Saldo auf dem offiziellen Markt ab, obwohl sie noch nicht das Tempo der Ansammlung der stärksten Monate des Programms wiedererlangt hat. Am Donnerstag, dem 4. September, kaufte sie 23 Millionen USD in einem Handel mit 735 Millionen USD Volumen, wodurch sie lediglich 3 % des gehandelten Volumens absorbierte.

Mit diesem Ergebnis betrugen die Käufe im September 81 Millionen USD, während der wöchentliche Saldo auf 127 Millionen USD anstieg. Zudem erreichten die kumulierten Käufe im Jahr 2026 14.176 Millionen USD und die Zentralbank verlängerte ihre Kaufserie auf 27 aufeinanderfolgende Handelstage. Dennoch lag der tägliche Durchschnitt im Monat bei 20 Millionen USD, was unter den 38 Millionen USD im August und immer noch weit entfernt von den 103 Millionen USD im Juli, 68 Millionen USD im Juni und 137 Millionen USD im Mai liegt.

So setzte die BCRA ihre Käufe fort und konnte eine positive Dynamik für den Saldo der Reserven aufrechterhalten, jedoch mit einer reduzierten Beteiligung am Markt und in einem Kontext, in dem das echte Angebot noch nicht ausreicht, um die Rekonstitution der Devisen zu beschleunigen. Daher erscheint die wöchentliche Verbesserung geordneter als zum Ende des Augusts, obwohl das Programm weiterhin mit einer geringeren Geschwindigkeit funktioniert.

Parallel dazu sanken die Bruttoauslandsreserven um 74 Millionen USD im Handel und schlossen bei 50.726 Millionen USD. Dennoch änderte der tägliche Rückgang nicht das positive Gleichgewicht der Woche, da der Bestand eine Verbesserung von 935 Millionen USD verzeichnete und über 50.000 Millionen USD blieb, nach der Erholung nach den Schließungsbewegungen im August.

Der Rückgang des Tages war hauptsächlich auf den Bewertungseffekt zurückzuführen. So fiel der Goldpreis um 1,40 % und hätte etwa 100 Millionen USD zum Buchwert der Bestände der Zentralbank abgezogen. Zudem stieg der globale Dollar um 0,15 %, während der Euro um 0,12 % fiel, das Pfund um 0,08 % sank und der Yen um 0,26 % zurückging. Im Gegensatz dazu wertete der Yuan um 0,10 % auf.

Im Wechselkursbereich zeigte der Großhandelsdollar keine Veränderungen und schloss bei 1.508 Pesos zum Verkauf. Laut Marktdaten wurde die Währung mit gutem Volumen, geringer Fluktuation und gewissem Gleichgewicht zwischen Angebot und echter Nachfrage gehandelt, nach mehreren Handelstagen, in denen der Kaufdruck stärker ausgeprägt war.

Die Höchststände wurden am Vormittag bei 1.508,50 Pesos registriert, nur geringfügig über dem vorherigen Schlusskurs. Danach gewann das Angebot zu Beginn des letzten Handelsabschnitts an Boden und brachte den Kurs auf ein Minimum von 1.504,50 Pesos. Zum Schluss hin sorgte eine Erholung der Nachfrage dafür, dass die Preise wieder auf dem gleichen Niveau wie am Vortag lagen.

Mit einem Handelstag, der noch aussteht, hat der Großhandel einen Rückgang von 4 Pesos verzeichnet, im Gegensatz zu einem Anstieg von 13 Pesos in der vorherigen Woche. So gelang es der offiziellen Strategie, den Druck auf den Wechselkurs zu begrenzen und den Kurs über 1.500 Pesos zu halten, obwohl er unter den Höchstständen der letzten Augustwoche blieb.

Unter den alternativen Dollar fiel der MEP um 0,18 % auf 1.525,39 Pesos, während der Dollar mit Abrechnung um 0,25 % auf 1.592,43 Pesos stieg. Zudem fiel der Blue-Dollar um 0,32 % und schloss bei 1.540 Pesos. Mit diesen Werten blieb die Spanne zwischen dem Blue und dem Großhandel bei 2,12 %, während der Tausch auf 4,39 % stieg.

In Futures operierte die Kurve erneut überwiegend im Rückgang, mit einem allgemeinen Rückgang von 0,10 %. September fiel um 0,03 %, Oktober sank um 0,06 %, Dezember fiel um 0,03 % und die Verträge von 2027 zeigten in einigen Abschnitten deutlichere Rückgänge, insbesondere zwischen März und Juni.

Mit diesen Bewegungen blieb der implizite Zinssatz für September bei 1,55 % monatlich, was 18,62 % annualisiert entspricht, während Oktober bei 1,64 % oder 19,67 % annualisiert lag. Der Rückgang der Kurve begleitete die Stabilität des Großhandels und zeigte einen geringeren Druck, der kurzfristig zu erwarten ist.

Auf dem Peso-Markt zeigten die Zinssätze ein unterschiedliches Verhalten. So sank die TAMAR von 24,50 % auf 24,25 %, während die BADLAR von 23,13 % auf 23,25 % stieg. Diese Bewegung hinterließ ein noch empfindliches, aber weniger angespanntes Gleichgewicht als während eines Großteils des Augusts.

So schloss der Tag mit einer moderaten Verbesserung für das Wechselkursregime. Die BCRA kaufte weiterhin, der Großhandel blieb stabil und die Futures fielen, obwohl die Reserven aufgrund des Goldes sanken und der Durchschnitt der Käufe im September weiterhin gedrückt blieb. Die Herausforderung bleibt, die Wechselkursstabilität in eine konsistentere Ansammlung von Devisen umzuwandeln, ohne erneut einen starken Anstieg der Zinssätze zu erzwingen.

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