CoreWeave y Nebius Group: Uno se dispara, el otro se hunde. Una historia de 2 neoclouds

La pregunta persistente sobre el futuro de la inteligencia artificial (IA) es si la demanda implacable es sostenible y cuánto tiempo puede durar razonablemente. La creciente opinión pública negativa sobre los centros de datos y la reciente renuncia del CEO de Nvidia, Jensen Huang, solo han complicado una cuestión ya compleja.

Los resultados de los operadores de neocloud podrían proporcionar algunas ideas muy necesarias. Este segmento incipiente de la computación en la nube acumula unidades de procesamiento gráfico (GPU) y otros chips de alto rendimiento para proporcionar a los usuarios la potencia computacional necesaria para el procesamiento de IA. La demanda del llamado GPU-as-a-service (GPUaaS) ofrece una visión alternativa de la industria.

CoreWeave (CRWV -6.45%) y Nebius Group (NBIS -8.81%) son los indicadores de este movimiento naciente y, como tal, han capturado la atención de los inversores como estandartes para la adopción más amplia de la IA. CoreWeave publicó sus resultados financieros después del cierre del mercado el martes, y Nebius Group estuvo cerca de hacerlo el jueves. Las reacciones de los inversores a los resultados cuentan dos historias muy diferentes.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Tejiendo un trimestre impresionante

CoreWeave tiene la distinción de ser el mayor proveedor de neocloud del mundo, y los resultados del tercer trimestre de la compañía ayudan a demostrar por qué. Los ingresos aumentaron un 168% a $3.66 mil millones, mientras que su ingreso operativo creció aproximadamente cuatro veces a $207 millones. Una pesada carga de deuda y los intereses resultantes pesaron sobre su resultado final. Como resultado, su pérdida por acción se amplió a $1.27, desde $0.22 en el trimestre del año anterior.

Para dar contexto a esos números, las estimaciones de consenso de los analistas preveían ingresos de $3.56 mil millones y una pérdida por acción de $1.46, por lo que la compañía superó ambos obstáculos con un margen cómodo.

El CFO Nitin Agrawal reveló que CoreWeave recogería $9 mil millones en pagos anticipados de clientes durante los próximos tres meses y había pagado la mitad de sus préstamos a plazo con retiro diferido existentes (los más antiguos y costosos), que ayudan a financiar sus gastos de capital (capex). También señaló que el costo promedio ponderado de la deuda de la compañía había caído al 7.9%, muy por debajo de la tasa de sus notas no garantizadas, que es de aproximadamente el 15%.

Igualmente revelador fue el creciente backlog de la compañía, que se disparó un 138% interanual a $132.5 mil millones. Ese creciente libro de negocios futuros alimentó un pronóstico robusto.

La dirección aumentó las perspectivas de la compañía para todo el año, pronosticando ingresos de $13.15 mil millones en el punto medio de su guía, un aumento desde los $12.8 mil millones emitidos hace solo tres meses.

Los inversores celebraron las buenas noticias, ya que las acciones subieron un 25% el día siguiente a su informe.

Crecimiento vertiginoso, pero...

Sin dejarse superar, el rival más pequeño Nebius Group reportó resultados aún más impresionantes, aunque desde una base más pequeña. Para el tercer trimestre, el crecimiento de los ingresos se aceleró, disparándose un 571% interanual a $981 millones. La compañía redujo su pérdida neta ajustada a $38 millones, desde $120 millones en el trimestre del año anterior, resultando en una pérdida por acción de $0.13.

Para dar contexto, las estimaciones de consenso de los analistas preveían ingresos de $907 millones y una pérdida ajustada por acción de $0.63, por lo que Nebius superó ambos obstáculos con margen.

Sin embargo, ahí es donde los dos se separaron. Nebius bajó su perspectiva para todo el año al extremo inferior de su rango de $3 mil millones a $3.4 mil millones, con la dirección señalando que una parte de los ingresos de este año se trasladaba a la primera parte del próximo año. Al mismo tiempo, Nebius aumentó su pronóstico de capex a $27 mil millones para el año fiscal, desde su rango de guía anterior de $20 mil millones a $25 mil millones.

Desafortunadamente, los resultados hicieron que los inversores se detuvieran, enviando las acciones a la baja un 16% tras los resultados.

La mayor lección

Entonces, ¿por qué los dos mayores operadores de neocloud tomaron direcciones diferentes?

Por su parte, CoreWeave abordó una de las mayores preocupaciones de los inversores. El cambio de la compañía de deuda no garantizada costosa a instalaciones de retiro diferido, y su uso de contratos de clientes para asegurar los préstamos, ha reducido significativamente su costo de deuda. Además, los $9 mil millones en pagos anticipados de clientes durante los próximos tres meses proporcionarán a CoreWeave un mayor grado de flexibilidad financiera.

Por otro lado, la combinación de una guía más baja y un mayor gasto fue el golpe que pesó sobre Nebius Group. Sin embargo, la mayor preocupación fueron los retrasos en la puesta en marcha de la capacidad, que trasladaron una parte de sus ingresos esperados al próximo año.

En pocas palabras, aunque ambas compañías están creciendo a un ritmo rápido, la ejecución de CoreWeave le está dando la ventaja, aumentando la confianza de los inversores. Además, con solo 3 veces las ventas, la valoración de CoreWeave es mucho más atractiva que la de Nebius Group, que es de 22 veces las ventas.

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