Predicción: Esta acción de centro de datos seguirá cayendo en 2027

Applied Digital (APLD -5.36%) ha perdido alrededor del 30% desde que comenzó 2026, a pesar de que el S&P 500 (^GSPC -0.35%) ganó un 12% y el Nasdaq Composite (^IXIC -0.39%) añadió un 10%. Aún así, ha subido aproximadamente un 250% en los últimos tres años, lo cual no está mal. Aunque la empresa comenzó en el espacio de minería de criptomonedas, encontró un gran éxito tras pivotar hacia la operación de centros de datos para inteligencia artificial (IA), y ahora tiene $36 mil millones en ingresos asegurados si puede cumplir con sus promesas.

Pero la mayor parte de la capacidad de los centros de datos que ha arrendado aún está en construcción; no hay garantía de que se ponga en marcha a tiempo y dentro del presupuesto. Aquí está la razón por la que creo que en 2027 las acciones de Applied Digital se negociarán a un precio más bajo que hoy.

Modelo de negocio y crecimiento de ingresos de Applied Digital

Puedes pensar en Applied Digital como una especie de desarrollador y arrendador especializado. La empresa encuentra terrenos, asegura acceso a suficiente energía, construye un centro de datos y luego lo alquila a un inquilino. No llena realmente el centro de datos con las GPU que alimentan la IA. Esa es la responsabilidad del inquilino.

Las instalaciones de IA no son tus centros de datos promedio, y realmente solo hay tantas empresas capaces de reunir todo lo que requieren a gran escala. Eso coloca a Applied Digital en una buena posición para aprovechar el auge de la IA, y lo ha hecho. Las ventas han crecido de $55 millones en 2023 a $611 millones en 2026.

En su último trimestre, la empresa más que cuadruplicó su línea superior año tras año hasta alcanzar los $342 millones. Aproximadamente $184 millones provinieron de preparar espacios para inquilinos, mientras que $66 millones fueron alquiler base.

Carga de deuda y necesidades de financiamiento de Applied Digital

Hasta su llamada de ganancias de octubre, Applied Digital aún necesitaba asegurar financiamiento para tres campus que, juntos, representan más de $20 mil millones de los $36 mil millones que tiene bajo contrato, todos con el mismo inquilino de grado de inversión.

Eso debería ayudar a la empresa a asegurar mejores términos para esa deuda, pero el riesgo crediticio de Applied sigue siendo una preocupación, especialmente mientras trabaja para poner en marcha sus instalaciones antes de que el flujo de efectivo comience a llegar de manera significativa. En este momento, la empresa está gastando considerablemente más solo en intereses: $77.4 millones el último trimestre, que lo que está recibiendo en alquiler base: $66 millones.

La deuda de Applied Digital ya ha aumentado de $2.6 mil millones en noviembre de 2025 a $6.4 mil millones a finales de agosto de 2026. Para ser justos, tomó prestado al 7% para su último edificio para uno de sus principales inquilinos, CoreWeave (CRWV -6.86%), y eso fue una disminución del 9.25% que se vio obligada a ofrecer anteriormente. Pero eso es financiamiento a nivel de proyecto y está garantizado por la propiedad misma. Applied también se ha visto obligada, en parte, a recaudar dinero ofreciendo acciones preferentes, un tipo de acción que paga un dividendo fijo, con una tasa costosa del 12.75%.

Fuente de la imagen: Getty Images.

El panorama de préstamos no se ve bien en este momento, y dado lo que está sucediendo en la industria para otras empresas en posiciones similares, los términos que podría tener que aceptar para su financiamiento futuro podrían ser bastante desfavorables.

Por qué un retraso perjudicaría las acciones de Applied Digital

Applied ha hecho un gran trabajo hasta ahora entregando la infraestructura que prometió a tiempo; sin embargo, eso no significa que continuará haciéndolo. Durante el próximo año, intentará poner en marcha más del doble de capacidad en sus campus de lo que hizo durante el año pasado. Los retrasos retrasarían el momento en que puede comenzar a cobrar alquileres por esas instalaciones mientras los intereses siguen acumulándose y las facturas de construcción siguen llegando.

Si Applied Digital consigue financiamiento en términos más favorables de lo que el mercado espera, creo que las acciones se recuperarán. Pero no creo que eso suceda. Creo que la empresa se verá obligada a ser creativa y depender de opciones de financiamiento que perjudican a los accionistas, como ventas de acciones dilutivas, y que su precio de acción seguirá cayendo a lo largo de 2027.