Revelación del camino de Hyperliquid hacia EE. UU.: La empresa matriz de Kraken accede a través de HIP-3, las restricciones siguen siendo severas

Original | Odaily Planet Daily

Autor｜Azuma

Título original: "Revelación del camino de Hyperliquid hacia EE. UU., las restricciones siguen siendo severas"

En la noche del 16 de septiembre, hora de Beijing, Payward, la empresa matriz de Kraken, publicó oficialmente un anuncio, revelando la forma de colaboración con Hyperliquid y los detalles sobre cómo introducir los servicios de productos de este último en el mercado estadounidense.

Según el anuncio, Payward planea construir un mercado de contratos perpetuos personalizados basado en HIP-3 en la red principal de Hyperliquid a través de su institución de negociación y liquidación, Bitnomial, y el corredor de futuros NinjaTrader Clearing, abriendo los servicios de negociación de este mercado a los usuarios estadounidenses que cumplan con los requisitos.

La predicción de Trump finalmente se materializa

Sobre la entrada de Hyperliquid en EE. UU., las primeras pistas se remontan al discurso de Trump en la Casa Blanca el mes pasado.

Antes de esto, la naturaleza offshore de Hyperliquid había sido vista como su punto débil en términos de cumplimiento, pero cuando Trump dijo en persona que "Michael (el presidente de la CFTC, Michael Selig) también está trabajando para que Hyperliquid entre en EE. UU. de manera completamente conforme y legal", el mercado comenzó a especular sobre cómo Hyperliquid podría entrar en este mayor mercado financiero del mundo.

Al día siguiente del discurso de Trump, la analista de Blockworks, Shaunda Devens, descubrió que un desplegador llamado "Kraken HIP-3 test DEX" había activado la función de gestión de permisos (Star gating) en la red de prueba de Hyperliquid, y que había sido lanzado para pruebas el 19 de agosto. Devens especuló que Kraken podría ser una de las primeras plataformas de intercambio centralizadas en EE. UU. en colaborar con Hyperliquid.

Luego, el 1 de septiembre, Bloomberg confirmó esta especulación: ------ Hyperliquid está en negociaciones avanzadas con Payward, la empresa matriz de Kraken, y si la colaboración recibe la aprobación regulatoria, los usuarios estadounidenses podrán negociar contratos perpetuos vinculados a precios de tokens en la blockchain de Hyperliquid a través de Bitnomial.

Hasta ayer, Payward confirmó oficialmente los detalles de la colaboración con Hyperliquid. Según el anuncio, Payward no está introduciendo a Hyperliquid en EE. UU. en su totalidad, sino que elige comenzar con HIP-3, implementando un mercado de contratos perpetuos con licencia para usuarios estadounidenses en la blockchain de Hyperliquid.

Específicamente, Bitnomial, que está regulado por la CFTC y es parte de Payward, será responsable de implementar el mercado HIP-3 en Hyperliquid y de la creación, propiedad, gestión y liquidación de contratos del mercado; mientras que NinjaTrader Clearing, otro corredor de futuros registrado en la CFTC y también parte de Payward, será responsable de gestionar las cuentas de clientes estadounidenses. Las entidades relacionadas también asumirán las obligaciones regulatorias y de cumplimiento correspondientes.

Es decir, las transacciones en sí seguirán ocurriendo en la blockchain pública de Hyperliquid, las órdenes seguirán siendo emparejadas y registradas por el libro de órdenes en cadena de Hyperliquid, pero la cuenta de acceso de los usuarios estadounidenses a este mercado, la liquidación y el sistema de cumplimiento serán gestionados por entidades reguladas bajo Payward. Según Payward, los clientes estadounidenses pueden abrir cuentas de futuros a través de sus corredores registrados y luego negociar estos nuevos contratos perpetuos en Hyperliquid; los productos relacionados se lanzarán de acuerdo con las reglas de Bitnomial una vez que reciban la aprobación regulatoria.

Desde esta perspectiva, la entrada de Hyperliquid en EE. UU. en realidad ha encontrado un camino para integrar su infraestructura en cadena dentro del marco de productos derivados conforme en EE. UU. ------ Hyperliquid proporciona la blockchain subyacente, el libro de órdenes y la infraestructura de negociación, mientras que entidades conformes en EE. UU., como Payward, son responsables de integrar a los usuarios estadounidenses, corredores, liquidación y requisitos regulatorios.

Las restricciones aún existen

Otro detalle importante en el anuncio es que la entrada de Hyperliquid en EE. UU. aún presenta limitaciones evidentes en los servicios de productos que puede ofrecer.

Primero, la experiencia de negociación que Hyperliquid originalmente ofrecía debe someterse a un estricto mecanismo de acceso en el mercado estadounidense. Payward dejó claro en el anuncio que solo las cuentas que hayan pasado la revisión de NinjaTrader y que estén en la lista blanca de NinjaTrader y Bitnomial podrán participar en las transacciones de estos mercados. En otras palabras, los usuarios estadounidenses no pueden acceder y negociar libremente en Hyperliquid como lo hacen los usuarios de otras regiones, sino que deben pasar primero por un sistema de cuentas reguladas.

En segundo lugar, el alcance actualmente revelado es solo el mercado HIP-3 desplegado por Bitnomial, y no todos los contratos perpetuos existentes en la red principal de Hyperliquid. Esto significa que, incluso si los productos reciben aprobación en el futuro, qué activos podrán negociar los usuarios estadounidenses, cuánto apalancamiento podrán utilizar y si podrán acceder a otros mercados en Hyperliquid dependerá de Payward, Bitnomial y el marco regulatorio estadounidense, y no será decidido simplemente por el protocolo de Hyperliquid. Por lo tanto, la forma más precisa de describir esta colaboración es que Payward ha establecido una "zona de cumplimiento" para usuarios estadounidenses en Hyperliquid.

Así que, la verdadera conexión que esta colaboración ha establecido es entre el sistema regulatorio estadounidense y la infraestructura de negociación en cadena de Hyperliquid, y no una apertura total del mercado estadounidense a Hyperliquid.

Obstáculos legislativos, regulación primero

Curiosamente, el mismo día en que Payward reveló el camino de Hyperliquid hacia EE. UU., el entorno regulatorio de criptomonedas en EE. UU. recibió otra noticia menos optimista ------ en la madrugada del 16 de septiembre, hora de Beijing, el Senado de EE. UU. no logró avanzar la ley CLARITY con un resultado de votación procedimental de 49 a 50. Esta ley intentaba aclarar aún más los límites regulatorios de los activos digitales a través de la legislación del Congreso y dividir las responsabilidades regulatorias entre la SEC y la CFTC en diferentes mercados de activos digitales.

Pero si se aparta la vista del Congreso, el avance real de la regulación de criptomonedas en EE. UU. no se ha detenido completamente. Desde el comienzo de este año, la SEC y la CFTC han estado utilizando herramientas regulatorias existentes como interpretaciones, directrices y cartas de No-Action para seguir aclarando los límites regulatorios de algunos activos digitales y derivados.

Al juntar estos dos eventos que ocurrieron ayer, se revela el verdadero estado actual de la regulación de criptomonedas en EE. UU. ------ las reglas completas a nivel del Congreso aún no se han implementado, pero las agencias regulatorias ya han comenzado a utilizar los poderes existentes para buscar caminos de cumplimiento ejecutables para productos como transacciones en cadena y contratos perpetuos.

Para Hyperliquid, esta colaboración con Payward puede ser un reflejo de este entorno regulatorio. No ha esperado a que se implemente un nuevo conjunto de leyes completas para abrir el mercado estadounidense, sino que ha aprovechado las licencias regulatorias y la infraestructura existentes de Bitnomial, NinjaTrader, etc., para encajar las transacciones en cadena dentro del marco que las reglas actuales pueden acomodar. Así que, más que decir que Hyperliquid ya ha "entrado en EE. UU.", sería más preciso decir que finalmente ha encontrado un camino para intentar entrar en EE. UU. Cuán lejos puede llegar este camino, aún depende de la aprobación regulatoria, el rango de activos negociables y cómo se estructurará el futuro mercado de criptomonedas en EE. UU.