Czym jest „Czerwony Wrzesień”? Klątwa Bitcoina i dlaczego Wall Street nie może się od niej uwolnić

Bitcoin spadł w 8 z ostatnich 13 wrześniowych miesięcy. Od 1928 roku amerykański rynek akcji również zmaga się z tym samym problemem.

Autor: Jose Antonio Lanz

Tłumaczenie: Baihua Blockchain

Inwestorzy w Bitcoinie stracili w 8 z ostatnich 13 wrześniowych miesięcy. Średnia wydajność S&P 500 w wrześniu od 1945 roku jest ujemna, a badacze z Yardeni prześledzili ten trend aż do 1928 roku.

Bitcoin nie jest inicjatorem tej klątwy, ale również nie udało mu się jej uniknąć.

Handlowcy kryptowalut nazywają to „Czerwonym Wrześniem” (Red September), co jest cyklicznym rynkowym „koszmarem”, który co roku powraca o tej porze. Nie jest to jednak przesąd, lecz uporczywy wzór danych, z którego nie mogą się uwolnić ani aktywa mające 15-letnią historię, ani indeksy z ponad 100-letnią tradycją.

Co jest tego przyczyną?

Wsparcie danych za klątwą

Zgodnie z danymi o miesięcznych zwrotach śledzonymi przez CoinGlass, w 13 pełnych latach od 2013 roku Bitcoin spadł w wrześniu 8 razy, co daje wskaźnik zwycięstw wynoszący zaledwie 38,5%. Średni zwrot wynosi -2,97%, a mediana -2,44%. Te dwa dane są kluczowe: ujemna mediana oznacza, że nawet w „normalnym” wrześniu inwestorzy tracą pieniądze, a nie tylko kilka dużych spadków obniża średnią.

W tym samym okresie tylko czerwiec miał podobne wyniki, z średnim spadkiem wynoszącym stosunkowo niewielkie 1,59%. Pozostałe miesiące w kalendarzu miały średnie zwroty dodatnie. W porównaniu, październik jest najzyskowniejszym miesiącem w roku, z średnim zwrotem wynoszącym 19,92%, a medianą 14,71%, co jest źródłem corocznego entuzjazmu społeczności kryptowalutowej dla „Uptober”.

Dane z sierpnia zasługują na osobne wyróżnienie, ponieważ są mylące: średni zwrot w sierpniu wydaje się wynosić 2,82%, ale mediana zwrotu wynosi -6,99%. Innymi słowy: zdecydowana większość sierpnia to miesiące strat, a tylko nieliczne ekstremalne lata wzrostu podnoszą średnią do dodatniego poziomu.

Nie tylko w kręgach kryptowalutowych

Wall Street ma znacznie dłuższą i bardziej szczegółową historię tego zjawiska. Badania rynkowe Morgan Stanley pokazują, że od 1945 roku średni spadek S&P 500 w wrześniu wynosi około 0,6%, co czyni go jedynym miesiącem, w którym długoterminowy średni zwrot jest ujemny. Jeśli rozszerzymy okres do 1928 roku, dane są jeszcze gorsze, z średnim spadkiem wynoszącym blisko 1,1% do 1,2%.

Na temat przyczyn tego zjawiska krąży wiele teorii: powszechnie uważa się, że fundusze inwestycyjne zazwyczaj kończą rok finansowy 31 października, więc w wrześniu sprzedają stratne pozycje w celu zrealizowania strat podatkowych; handlowcy instytucjonalni wracają po wakacjach i realizują wcześniej odkładane redukcje ryzyka; ponadto, posiedzenia Fed w połowie miesiąca często przypadają na najbardziej zmienne momenty.

Te teorie nie wyjaśniają jednak doskonale Bitcoina - Bitcoin nie ma roku finansowego ani wakacji, ale nadal jest aktywem inwestycyjnym.

W tym roku pojawił się dodatkowy czynnik: 2026 rok to rok wyborów pośrednich w USA. W ciągu ostatnich 10 cykli wyborczych od 1986 roku, średni roczny dołek na rynku akcji w USA często przypadał na 2 września, a średni spadek przed stabilizacją wynosił blisko 17% w porównaniu do wcześniejszych szczytów. Biorąc pod uwagę, że obecne cechy handlowe Bitcoina są bardziej zbliżone do akcji technologicznych o wysokim beta niż do czysto defensywnych aktywów, ta zależność działa w obie strony.

Co wydarzyło się we wrześniu zeszłego roku

W zeszłym roku (2025) „Czerwony Wrzesień” zaczął się zgodnie z przewidywaniami, a następnie nastąpił wielki zwrot. Bitcoin na początku miesiąca otworzył się w okolicach 108 000 dolarów, a wskaźnik RSI spadł do około 38, co oznaczałoby strefę wyprzedania. CEO DYOR, Ben Kurland, stwierdził wtedy dla Decrypt, że „Czerwony Wrzesień” to bardziej „mit niż matematyczny wzór”.

Na początku rynku nadal przestrzegano historycznych wzorców. Do połowy miesiąca brutalny tygodniowy handel zlikwidował blisko 162 miliardy dolarów z całkowitej wartości rynkowej kryptowalut, a Bitcoin spadł do 112 000 dolarów, osiągając w ciągu dnia niską wartość 111 986 dolarów. Wówczas na rynku prognozowano, że prawdopodobieństwo dalszych spadków zbliża się do 60%.

Jednak Bitcoin następnie rozpoczął silny wzrost, a napływ funduszy ETF odegrał kluczową rolę. CryptoQuant uznał transfer tokenów przez długoterminowych posiadaczy do ETF za sygnał wzrostu, a Bitcoin silnie odbił, przekraczając 114 000 dolarów, a miesiąc zakończył się wzrostem o 5,16%, co stanowiło trzeci z rzędu zielony wrzesień w historii.

Następnie październik zniszczył euforię

Wzrost utrzymał się tylko przez sześć dni. 6 października Bitcoin osiągnął historyczny szczyt powyżej 126 000 dolarów, a rynek wydawał się być pewny „Uptober”.

Jednak rzeczywistość nagle się zmieniła. 10 października prezydent USA Donald Trump zagroził nałożeniem 100% ceł na chińskie towary importowe, a rynek kryptowalut stał się jedynym miejscem, które reagowało na te wydarzenia. W ciągu 24 godzin zlikwidowano 19 miliardów dolarów pozycji dźwigni, a 1,6 miliona traderów zostało zlikwidowanych. Market maker Wintermute nawet ogłosił całkowite wstrzymanie handlu, ponieważ gwałtowne wahania przekroczyły wewnętrzne wskaźniki ryzyka.

Tego dnia Bitcoin spadł z poziomu powyżej 121 000 dolarów do poniżej 102 000 dolarów, a altcoiny spadły jeszcze bardziej, niektóre tokeny Layer-2 straciły 70% wartości rynkowej w ciągu kilku godzin. Październik zakończył się spadkiem o 3,69%, stając się trzecim październikiem z rzędu, który zakończył się na minusie od 2013 roku. Następnie sytuacja na rynku nadal się pogarszała: w listopadzie spadek wyniósł 17,67%, co stanowiło najgorszy listopad od 2018 roku, a w czerwcu tego roku Bitcoin spadł do 21-miesięcznego minimum w okolicach 59 300 dolarów. Handlowcy kryptowalut określili ten okres jako zimę kryptowalutową.

Dlatego zeszły rok był rokiem nietypowym: rynek doświadczył „Zielonego Września” (Uptember) i „Czerwonego Października” (Red October), co jest całkowicie sprzeczne z historycznymi normami.

Obecny układ rynkowy Bitcoina

Wchodząc w wrzesień 2026 roku, Bitcoin handluje w okolicach 77 500 dolarów. Przed tym Bitcoin zakończył sierpień z wzrostem o blisko 25% - to jego najlepszy sierpień od 2021 roku. Obecny wzrost napotyka opór w przedziale 81 455 dolarów do 82 538 dolarów, a wsparcie znajduje się w przedziale 73 670 dolarów do 75 157 dolarów.

Od wiosny tego roku makroekonomia uległa gwałtownej zmianie. Przewodniczący Fed Kevin Warsh na pierwszej dorocznej konferencji w Jackson Hole ostrzegł, że roczna stopa wzrostu indeksu cen PCE wynosi 3,7% i w ciągu ostatnich sześciu miesięcy przyspiesza; narzędzie FedWatch CME wskazuje, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp w wrześniu wynosi obecnie 68,2%. W międzyczasie rentowność 30-letnich obligacji skarbowych osiągnęła w końcu sierpnia 5,28%, co stanowi najwyższy poziom od kryzysu finansowego w 2008 roku.

Złoto ostatnio wzrosło razem z Bitcoinem, ujawniając prawdziwe siły napędowe: nie jest to tylko wzrost apetytu na ryzyko, ale narastająca „transakcja zabezpieczająca przed deprecjacją waluty” - inwestorzy stawiają na to, że w obliczu uporczywej inflacji Fed będzie zmuszony do dalszego drukowania pieniędzy. Ponadto, opublikowany 18 sierpnia projekt regulacji aktywów kryptograficznych (Regulation Crypto Assets) przez SEC dostarczył rzadkiego pozytywnego impulsu dla obecnych napiętych nastrojów rynkowych.

Następnym kluczowym punktem testowym będzie 15-16 września, kiedy to Fed zdecyduje, czy rozpocząć pierwszą podwyżkę stóp od cyklu zacieśniania w latach 2022-2023 - to właśnie ta runda zacieśniania doprowadziła do spadku Bitcoina o około 65% i osiągnięcia w listopadzie 2022 roku głębokiego minimum na poziomie 15 500 dolarów.