[Енергетичний аналіз] Китайські сонячні панелі, захопивши світ, зазнають збитків… "Парадокс надвиробництва" став реальністю

Китайські виробники, які домінують на світовому ринку сонячної енергії, опинилися в парадоксальній ситуації, коли не можуть заробити гроші.

Китайські сонячні компанії JinkoSolar, JA Solar та Tongwei у першій половині цього року зазнали великих збитків. Незважаючи на те, що вони розширили виробничі потужності до рівня, що переважає світовий ринок, пропозиція значно перевищила попит, що призвело до падіння цін на панелі та матеріали. До цього додалися уповільнення встановлення в Китаї, скорочення експортних субсидій та торгові бар'єри на основних ринках, таких як США.

JinkoSolar повідомила, що її виручка в першій половині року склала 24,73 млрд юанів, що на 22,3% менше, ніж за аналогічний період минулого року, а чисті збитки зросли до 3,08 млрд юанів. JA Solar також зафіксувала зниження виручки на 26,8% до 17,498 млрд юанів, з чистими збитками у 2,663 млрд юанів. Tongwei повідомила про виручку в 34,357 млрд юанів та чисті збитки в 5,119 млрд юанів.

Таким чином, найбільші виробники сонячних панелей у світі одночасно зазнають збитків.

Проблема не в тому, що немає попиту.

Проблема в тому, що вироблено занадто багато.

■ Захопивши світ, вони самі ж зруйнували ціни

Проблему китайської сонячної промисловості можна коротко охарактеризувати як "парадокс успіху".

Протягом останніх кількох років китайські компанії здійснили великі інвестиції та отримали державну підтримку, створивши переважаючі виробничі потужності в усій сонячній промисловості, від полісилікону до пластин, елементів та модулів.

Однак швидке зростання виробничих потужностей не відповідало світовому попиту.

Постачальники знижували ціни, щоб підтримувати рівень завантаження та захищати свою частку ринку, а конкуренти слідували їх прикладу, що призводило до повторення циклу зниження цін.

JA Solar у звіті про результати за першу половину року зазначила, що галузь все ще перебуває в структурному стані надвиробництва, і що короткострокове скорочення потужностей або реструктуризація не вирішать проблеми. Насправді, бізнес JA Solar з виробництва сонячних модулів також зафіксував негативну валову маржу прибутку в першій половині року.

Конкуренція, яку китайський уряд нещодавно почав критикувати як "внутрішню конкуренцію", проявилася в найекстремальнішій формі в сонячній промисловості.

Компанії виробляють більше і продають дешевше, збільшуючи свою частку ринку, але при цьому прибуток у всій галузі зникає.

■ Установка зменшилася на 66%: з 212 ГВт минулого року до 72 ГВт цього року

Крім того, ринок установки сонячних панелей у Китаї також зазнав різкого коригування.

Згідно з даними Державного енергетичного управління Китаю (NEA), нові сонячні установки в першій половині року склали близько 72,07 ГВт. У порівнянні з 212,21 ГВт за аналогічний період минулого року, це зменшення на приблизно 66%.

Проте не слід інтерпретувати ці цифри як раптовий крах попиту на сонячну енергію в Китаї.

Цифри минулого року були ненормально високими.

Китайський уряд з 1 червня 2025 року планує перейти від фактично фіксованих цін на електроенергію для нових сонячних та вітрових електростанцій до ринкових цін.

З побоюванням, що нова система може зробити прибутковість електричних компаній невизначеною, компанії прискорили завершення проектів до дати введення в дію.

В результаті лише в травні 2025 року було встановлено близько 93 ГВт нових сонячних установок. Це еквівалентно кількості сонячних установок, які зазвичай встановлюються в інших країнах за кілька років.

Попит у першій половині минулого року був попередньо витягнутий з майбутнього попиту, тому цього року ми спостерігаємо реакцію на це.

Те, що відбувається на китайському ринку сонячної енергії, більше нагадує похмілля після надшвидкого зростання, ніж "кінець зростання".

■ Експорт також зменшується... обсяги в липні зменшилися на 21,4%

Ситуація на закордонних ринках також не є простою.

За даними Reuters, посилаючись на статистику китайської митниці, обсяги експорту китайських сонячних елементів та панелей у липні склали 830 тисяч тонн, що на 21,4% менше, ніж у тому ж місяці минулого року.

Це зменшення порівняно з 980 тисячами тонн у червні, і це третій місяць поспіль зниження. У березні цього року обсяги експорту досягли 1,75 млн тонн.

Причина різкого зростання експорту в березні також має своє пояснення.

Китайський уряд скасував повернення податку на додану вартість на експорт сонячних продуктів з 1 квітня.

Міністерство фінансів Китаю та Державна податкова адміністрація оголосили в січні про скасування повернення податку на експорт сонячних продуктів з квітня та поступове зменшення ставки повернення для батарей.

Раніше китайські компанії могли отримувати частину податку назад при експорті, але зникнення цієї пільги знизило рентабельність продажів за кордоном.

Китайські компанії значно прискорили експорт до введення нових правил у першому кварталі, а потім обсяги експорту різко знизилися.

Крім того, США та Європа посилили митні збори та регулювання постачання на китайські сонячні продукти, ускладнюючи традиційну експортну стратегію.

Отже, не зовсім точно вважати нещодавнє зменшення експорту лише "результатом мит США".

Надвиробництво, скасування повернення податку на експорт, торгові обмеження в основних країнах та зміни попиту за кордоном діють одночасно.

■ Але сонячні установки наздогнали вугільні

Іронія полягає в тому, що, незважаючи на величезні збитки, які зазнають виробники сонячних панелей, їх продукція змінює саму структуру енергетичної промисловості Китаю.

Станом на кінець червня потужність сонячних електростанцій у Китаї досягла приблизно 1,272 ТВт. Це лише на кілька ГВт менше, ніж потужність вугільних електростанцій, яка становить 1,275 ТВт. Державне енергетичне управління Китаю також оцінило, що на той момент потужності сонячних та вугільних установок фактично досягли однакового рівня.

Через місяць, наприкінці липня, потужність сонячних установок знову зросла до 1,29 ТВт.

Це зміна, яку важко було уявити ще десять років тому.

Якщо дивитися лише на фінансові показники компаній, китайська сонячна промисловість перебуває в кризі.

Однак, якщо подивитися на кількість електростанцій, енергетичний перехід у Китаї відбувається в історичних масштабах.

Компанії зазнають збитків, але промисловість змінює світ.

Це найбільший парадокс, який демонструє китайська сонячна енергія.

■ Чи є дешева сонячна енергія "перемогою" чи "поразкою" китайської промислової політики?

Далі йдеться про аналіз TokenPost.

Оцінити китайську сонячну промисловість лише як успіх або невдачу важко.

З точки зору прибутковості компаній це очевидна проблема.

Виробничі потужності надто перевищують попит, що призвело до посилення цінової конкуренції, і навіть світові компанії змушені терпіти багатомільярдні збитки.

Однак з точки зору національної стратегії ситуація дещо інша.

Величезні виробничі потужності Китаю знизили ціни на сонячні панелі у світі, що в результаті значно покращило економічність сонячної енергії.

У цьому процесі Китай зайняв центральне місце в світовій ланцюгу постачання сонячної енергії.

Вартість виробництва сонячної енергії знизилася, обсяги встановлення зросли, а структура виробничих потужностей Китаю також змінилася.

Отже, Китай забезпечив домінування в промисловості та енергетичну інфраструктуру, жертвуючи прибутковістю компаній.

Проблема полягає в тому, як довго можна підтримувати цю модель.

На етапі зниження цін для витіснення конкурентів це може бути потужною стратегією.

Але якщо після зникнення конкурентів компанії продовжать знижувати ціни, то в кінцевому підсумку залишиться лише найбільша у світі виробнича потужність та найнижча рентабельність.

Це причина, чому китайський уряд нещодавно почав офіційно критикувати "внутрішню конкуренцію".

■ Де зустрічаються сонячна енергія та ШІ... в кінцевому підсумку це "електрика"

Цю зміну легко вважати такою, що не має нічого спільного з цифровими активами чи індустрією ШІ.

Але якщо розглянути ці дві галузі на нижчому рівні, вони досягають одного й того ж ресурсу.

Це електрика.

Центри даних ШІ також споживають електрику.

Майнінг біткоїнів також споживає електрику.

Хмарні обчислення та заводи з виробництва напівпровідників також споживають електрику.

І зараз одним з найбільш швидко зростаючих витрат у світовій технологічній індустрії є електрика та електричні мережі.

Згідно з даними Державного енергетичного управління Китаю, споживання електроенергії в секторі інтернет-послуг у першій половині року зросло на 44% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Споживання електроенергії для зарядки та обміну електромобілів також зросло на 56,9%.

Чим більше розширюється ШІ, тим більше потрібно центрів даних, а чим більше центрів даних, тим більше потрібно електростанцій та електричних мереж.

Отже, надвиробництво сонячної енергії в Китаї не є лише проблемою результатів компаній.

Дешеві панелі та великомасштабні установки відновлювальної енергії можуть у довгостроковій перспективі змінити структуру витрат на обчислення.

Протягом останніх десяти років інфраструктура обчислень слідувала за цінами на напівпровідники.

У наступні десять років, ймовірно, вона буде слідувати за цінами на електрику.

■ Хто споживатиме залишкову електрику?

Зі швидким зростанням відновлювальної енергії виникає ще одна проблема.

Сонце не світить лише тоді, коли потрібна електрика.

Якщо електрична мережа не може прийняти електрику або попит недостатній, потрібно відмовитися від виробленої електрики. Це так зване обмеження потужності (curtailment).

Швидке зростання потужностей сонячної та вітрової енергії в Китаї робить питання установки електростанцій менш важливим, ніж питання електричних мереж, систем зберігання та реформування ринку електроенергії.

З іншого боку, центри даних ШІ та інші великомасштабні обчислювальні установки можуть споживати величезну кількість електрики 24 години на добу.

Отже, питання змінюється.

Не "як постачати електрику до обчислювального центру", а "чи можемо ми перенести обчислення туди, де є залишкова електрика".

Індустрія майнінгу біткоїнів вже кілька років слідує цій економічній логіці.

Інфраструктура ШІ також може рухатися в подібному напрямку, оскільки обмеження електрики стають все більш серйозними.

Надвиробництво сонячної енергії та бум центрів даних ШІ, здається, є двома абсолютно різними явищами, але в кінцевому підсумку вони зустрічаються в одному питанні: "де знайти дешеву електрику".

■ Енергія також стає цифровим активом

Ще одна зміна полягає в тому, що не лише електрика, а й "властивості" електрики стають предметом торгівлі.

У Китаї швидко розвивається торгівля зеленими сертифікатами електроенергії (GEC). Згідно з даними Державного енергетичного управління Китаю, лише в червні цього року було продано близько 82,73 млн зелених сертифікатів електроенергії, при цьому вітрова та сонячна енергія були основними об'єктами торгівлі.

Сертифікати, що підтверджують використання відновлювальної електрики компаніями, дані про виробництво та результати скорочення викидів вуглецю поступово перетворюються на фінансові та дані активи.

Можливі спроби використання блокчейну для випуску, відстеження та торгівлі цими активами, а також їх часткової токенізації.

Однак на даному етапі ще рано пов'язувати це безпосередньо з "ринком енергетичних реальних активів".

Важливо, що з'являється зв'язок між фізичною електрикою → даними про виробництво → екологічною вартістю → фінансовими активами.

■ Питання для Кореї... проблема не в панелях, а в електричних мережах

В Кореї також очікуються протилежні наслідки.

Компанії, такі як Hanwha Solutions Q CELLS, які мають виробничі потужності в США, можуть отримати відносні переваги в умовах посилення регулювання китайських сонячних панелей в США.

З іншого боку, якщо надвиробництво китайських продуктів продовжиться на глобальному ринку, тиск на ціни та маржу на сонячні продукти не зникне.

З точки зору споживачів енергії ситуація інша.

Чим нижчими є ціни на сонячні панелі, тим нижчими стають витрати на будівництво електростанцій. Це може стати позитивним фактором для забезпечення відновлювальної енергії для центрів даних ШІ, заводів з виробництва напівпровідників та великих промислових об'єктів у довгостроковій перспективі.

Однак у Кореї є ще одна складніша проблема, ніж ціни на панелі.

Це електричні мережі та розташування.

Якщо будувати електростанції важко підключити до електричних мереж, а при будівництві центрів даних виникають проблеми з постачанням електроенергії в столичному регіоні, то навіть якщо ціни на панелі знизяться, це матиме обмежене значення.

Сучасний стан китайської сонячної промисловості дає урок і для Кореї.

У енергетичному переході важливо не лише виробляти багато електричних установок.

Необхідно спроектувати всю інфраструктуру, включаючи виробництво, зберігання, електричні мережі, центри даних та ринок електроенергії, як єдину систему.

Китайські сонячні компанії зараз сплачують цю ціну.

Вони виготовили найбільшу кількість сонячних панелей у світі та побудували найбільшу кількість електростанцій.

В результаті сонячна енергія стала на межі того, щоб стати найбільшим джерелом енергії в Китаї, перевершивши вугілля.

Однак на рахунках цих компаній накопичуються збитки.

Тому криза китайської сонячної енергії не є простою рецесією.

Після того, як вони збільшили виробничі потужності до рівня, достатнього для домінування на світовому ринку, їх величезний масштаб почав знову знищувати їх прибутковість.

Найскладнішим питанням в індустріальній конкуренції XXI століття, можливо, вже не є "наскільки багато можна виробити?".

Але "наскільки багато можна виробити, щоб заробити гроші?"

Китайська сонячна промисловість зараз перебуває на другому етапі цього випробування.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.