Трамп заперечує вказівки щодо викупу довгострокових облігацій на 40 мільярдів доларів

Дональд Трамп, президент США, заявив, що не давав вказівок Скотту Бессенту, міністру фінансів США, щодо втручання на ринок облігацій. Міністерство фінансів США збільшило обсяг викупу довгострокових облігацій терміном понад 10 років до мінімум 40 мільярдів доларів (близько 5 трильйонів 544 мільйонів вон) за раз, що викликало неоднозначні інтерпретації щодо підтримки ліквідності та управління довгостроковими процентними ставками.

Reuters повідомляє, що Трамп відповів на запитання журналістів 21 числа, чи давав він вказівки Бессенту щодо втручання на ринок облігацій, сказавши: "Зовсім ні". Трамп зазначив, що Бессент "зробив це за власним бажанням" і назвав його "дуже здібною людиною".

Початком суперечки стало розширення викупу довгострокових облігацій Міністерством фінансів. Міністерство підвищило обсяг викупу облігацій з термінами 10-20 років та 20-30 років для підтримки ліквідності з 2 мільярдів доларів до мінімум 40 мільярдів доларів (близько 5 трильйонів 544 мільйонів вон) за раз. Період дії становитиме з 9 вересня 2026 року по 4 листопада.

Міністерство фінансів оголосило про плани викупу в рамках квартального фінансування 5 серпня. Міністерство повідомило, що в цьому кварталі планує придбати облігації на суму до 38 мільярдів доларів (близько 52 трильйонів 668 мільйонів вон) для підтримки ліквідності та до 25 мільярдів доларів (близько 34 трильйонів 650 мільйонів вон) для управління готівкою в термінах від 1 місяця до 2 років.

Облігації, що викуповуються, - це не нові випуски, які використовуються як базові для торгівлі, а раніше випущені облігації, що перебувають в обігу. Зазвичай вони торгуються менш активно, ніж нові базові облігації, що може послабити умови для встановлення цін і укладення угод. Викуп Міністерства фінансів є інструментом управління боргом, що зміцнює ліквідність у цьому сегменті.

З формальної точки зору, ця дія не є монетарною політикою. Це не спосіб, яким центральний банк постачає нові гроші для зміни курсу базової процентної ставки, а структура, в якій Міністерство фінансів купує вже обігові облігації. Однак через те, що розширення стосується довгострокових облігацій, ринок також читає намір стабілізувати процентні ставки.

Ринкова реакція була миттєвою, але недовгою. Reuters повідомляє, що відразу після оголошення процентна ставка за 30-річними облігаціями знизилася приблизно на 10 базисних пунктів, але більшість зниження було швидко відновлено. В окремих ринкових звітах також підтверджується, що процентна ставка за 30-річними облігаціями знову зросла до приблизно 5,25%.

Це означає, що розширення викупу спрацювало як короткостроковий сигнал, але не було сприйнято як рішення для зниження структурного тиску на довгострокові процентні ставки. Довгострокові процентні ставки відображають поєднання дефіциту бюджету, очікувань інфляції, пропозиції довгострокових облігацій та попиту на корпоративні облігації.

AP вказує на тягар державного боргу США, розширення випуску корпоративних облігацій для інвестицій у центри даних штучного інтелекту (AI) та побоювання щодо інфляції як на фоні відновлення довгострокових процентних ставок. У ситуації, коли загальний борг США перевищує 40 трильйонів доларів (близько 5 квадрильйонів 544 трильйонів вон), важко зменшити побоювання щодо пропозиції облігацій та цін.

Ця справа ближча до суперечок щодо інтерпретації політики, ніж до її ефекту. Міністерство фінансів та його прихильники акцентують на зміцненні функцій ринку. Натомість деякі учасники ринку вважають, що розширення обсягу викупу довгострокових облігацій може бути сприйнято як сигнал захисту довгострокових процентних ставок.

Висловлювання Бессента також підсилюють таку інтерпретацію. У ринкових звітах Reuters зазначено, що Бессент сказав, що обсяг викупу може бути збільшено в майбутньому. Однак це не є офіційним документом політики, а лише висловлюванням в інтерв'ю, тому реальне розширення має бути підтверджене пізніше через графік та оголошення Міністерства фінансів.

Причина, чому крипто-ринок звертає увагу на цю справу, також полягає в тому, що довгострокові процентні ставки впливають на ризикові активи, такі як біткойн (BTC) та ефіріум (ETH), а також на перевагу долара та очікування ліквідності.

Однак не було надано офіційних даних, які б підтверджували вплив цієї дії на ціни віртуальних активів. Відомо, що Міністерство фінансів збільшило обсяг викупу довгострокових облігацій, Трамп заперечив, що давав вказівки, а зниження довгострокових процентних ставок швидко відновилося.

Довгострокові процентні ставки в США та динаміка долара також є факторами, які можуть підвищити волатильність активів, чутливих до процентних ставок, для інвесторів з Південної Кореї. Якщо довгострокові процентні ставки в США залишаться на високому рівні, це може збільшити тягар оцінки ризикових активів на глобальному рівні та посилити перевагу долара. Навпаки, якщо тиск на зростання довгострокових процентних ставок зменшиться, це може змінити інтерпретацію активів, чутливих до процентних ставок, таких як золото, біткойн та акції зростання.

Заперечення Трампа окреслило межі суперечки щодо вказівок. Однак питання, яке турбує учасників ринку облігацій, залишається. Розширений викуп довгострокових облігацій буде здійснюватися з 9 вересня 2026 року по 4 листопада.