KuPool Gründer Zhu Fa: Wo liegt die nächste Seite der Branche, wenn die Gewinne zurückgehen?

Die Gewinne im Mining schrumpfen, aber bedeutet das auch, dass der Wert von POW gleichzeitig verschwindet?
Auf dem MoneyFrontier 2026 Summit für neue Infrastruktur und intelligente Berechnungen gab KuPool Gründer und CEO Zhu Fa eine negative Antwort. Er erklärte, dass Bitcoin langfristig weiterhin Wert hat und die aktuelle Schrumpfung der Mining-Gewinne das Ergebnis einer schrittweisen Reifung der Branche ist und nicht bedeutet, dass POW seinen langfristigen Wert verliert. Die Branche hat eine neue Entwicklungsphase erreicht, und die Ära, in der übermäßige Gewinne nur durch Rechenleistung erzielt werden konnten, neigt sich dem Ende zu. Die Akteure müssen neue Entwicklungsmöglichkeiten für die nächste Phase finden.

1. POW löst tatsächlich Fairness und Sicherheit
Zhu Fa blickte zunächst auf die Essenz des POW-Mechanismus zurück. Seiner Meinung nach gibt es im Markt ein langfristiges Missverständnis, das POW grob als "gleiche Anstrengung, gleiche Ernte" interpretiert.
Seiner Ansicht nach liegt die größte Bedeutung von POW darin, reale Ressourcen wie Chips, Strom, Netzwerke, Standorte und Betriebskapazitäten in den Wettbewerb der digitalen Welt einzubringen, so dass die Kontrolle über das Blockchain-Netzwerk nicht nur davon abhängt, wie viele digitale Vermögenswerte man besitzt, sondern auch davon, wer in der Lage ist, kontinuierlich reale Ressourcen in den Netzwerkaufbau zu investieren. Dies bietet mehr Teilnehmern einen Zugang.

Neben der Fairness ist POW auch die Grundlage für die Sicherheit von Bitcoin.
Da jeder Angreifer, der historische Transaktionen ändern möchte, die gesamte Blockchain, die über zehn Jahre an Arbeitsaufwand angesammelt hat, neu berechnen und kontinuierlich die neuen Blöcke verfolgen muss, die im normalen Netzwerk ständig hinzugefügt werden, kommt die Sicherheit von Bitcoin nicht von der Anzahl der Knoten oder der Rechenleistung zu einem bestimmten Zeitpunkt, sondern von den enormen Kosten, die durch kontinuierliche Investitionen in die reale Welt entstehen.

In Bezug auf die in den letzten Jahren viel diskutierte Quantenberechnung glaubt er, dass, wenn die Quantenberechnung in Zukunft tatsächlich das moderne Kryptographiesystem durchbricht, nicht nur Bitcoin betroffen sein wird, sondern auch viele grundlegende Infrastrukturen wie Banken, Militär und Kommunikation. Bitcoin kann ebenfalls durch ein Upgrade der Kryptografie-Algorithmen reagieren, daher sollte das Konzept "quantensichere Bitcoin" rational betrachtet werden.

2. Branchenwechsel zur Infrastrukturphase
Obwohl POW weiterhin langfristigen Wert hat, verändert sich die Rentabilität des Mining tiefgreifend. Dies ist hauptsächlich auf drei Faktoren zurückzuführen.
Erstens wird die Bitcoin-Blockbelohnung weiterhin halbiert, während der aktuelle Anstieg des Bitcoin-Preises nicht vollständig die Auswirkungen der reduzierten Belohnungen abdeckt, was zu einem kontinuierlichen Rückgang der verfügbaren Einnahmen in der gesamten Branche führt.
Zweitens hat sich die Struktur der Branchenakteure verändert. Immer mehr börsennotierte Unternehmen, Energieunternehmen und große Kapitalgeber dringen in das Mining ein. Diese Institutionen legen mehr Wert auf Energieanlagen, Landressourcen und den Wert des Kapitalmarktes und haben deutlich niedrigere Anforderungen an kurzfristige Gewinne im Vergleich zu traditionellen Minern, sodass sie niedrigere Erträge oder sogar vorübergehende Verluste akzeptieren können.
Darüber hinaus weist Zhu Fa darauf hin, dass das Mining allmählich zu einer Infrastrukturbranche wird. Ein Blick auf die Entwicklungsgeschichte von Landwirtschaft, Energie und Kommunikation zeigt, dass, sobald eine Branche zur grundlegenden Infrastruktur des gesellschaftlichen Betriebs wird, die Gewinnmargen in der Regel mit dem kontinuierlichen Kapitalzufluss sinken. Das Mining wird ebenfalls Schwierigkeiten haben, die übermäßigen Gewinne der frühen Phase langfristig aufrechtzuerhalten.

3. Mining-Pools sind die grundlegenden Dienste für Offshore-Zahlungen und Wertspeicherung
Zhu Fa stellte fest, dass Blockchain unabhängig von zentralisierten Börsen betrieben werden kann, aber nicht ohne Knoten, Wallets, Kommunikationsnetzwerke und Konsenssysteme. Börsen sind für den Handel und die Zirkulation von Vermögenswerten verantwortlich, während Miner und Mining-Pools an der Aufrechterhaltung des Betriebs des zugrunde liegenden Netzwerks beteiligt sind. Mining-Pools bieten auf den ersten Blick Zugang zur Rechenleistung und Gewinnabrechnung, übernehmen jedoch auch Funktionen wie Aufgabenverteilung, Datenübertragung, Endverbindung und Koordination. Wenn man Mining-Geräte mit Mobiltelefonen vergleicht, ist die Rolle des Mining-Pools die eines Kommunikationsanbieters, der die Endgeräte verbindet und das Netzwerk organisiert. Bitcoin dient globalen Offshore-Zahlungen und der Offshore-Wertspeicherung, während Mining-Pools die grundlegenden Dienstleister dieses Wertnetzwerks sind.

Mit der schrittweisen Institutionalisierung digitaler Vermögenswerte muss sich der Wettbewerb in der Branche auch von der Rechenleistung auf die Stabilität der Kommunikation, die Sicherheitsfähigkeiten, den Betrieb globaler Knoten und das Serviceniveau für Institutionen verlagern. Diese Fähigkeiten können auch auf breitere Szenarien der Kommunikation, Berechnung und KI-Infrastruktur sowie kommerzielle Dienstleistungs-Szenarien ausgeweitet werden.

4. Warum die Zukunft der Branche in den Sternen und dem Meer liegt
In Bezug auf die zukünftige Entwicklung des Mining wies Zhu Fa darauf hin, dass, wenn die Branche wirklich in die nächste Phase eintreten möchte, sie ihre Aufmerksamkeit nicht weiterhin auf die Ausgabe von Münzen, die Finanzierung und den Handel beschränken sollte, sondern sich auf neue, langfristige und global öffentliche Infrastrukturen konzentrieren sollte.
Diese Einschätzung basiert auf zwei Fakten.
Erstens sind die aktuellen globalen Geschäftstätigkeiten und technologischen Innovationen stark von Kommunikationsnetzwerken, Cloud-Computing, Rechenzentren und Anwendungsdistributionsplattformen abhängig. Vor dem Hintergrund zunehmender geopolitischer Konkurrenz wird die Stabilität des gesamten Systems und die Geschäftskontinuität größeren Herausforderungen gegenüberstehen, wenn diese Infrastrukturen übermäßig in wenigen Ländern oder Unternehmen konzentriert sind.
Gleichzeitig treten neutrale Räume mit internationalem öffentlichem Charakter, wie der Weltraum, allmählich in den Fokus menschlicher Geschäftstätigkeiten. Die beschleunigte Entwicklung von Satellitenkommunikation, Internet, Rechenzentren, Inhaltsverteilung, Exploration und Fertigung wird ebenfalls neue Anforderungen an Kommunikation und Berechnung mit sich bringen.

Dies erfordert, dass die zukünftigen Kommunikations-, Berechnungs- und Anwendungsdienste nicht nur über eine breitere globale Abdeckung verfügen, sondern auch die Abhängigkeit von einzelnen Organisationen verringern müssen.
Auf dieser Grundlage glaubt Zhu Fa, dass in Zukunft neue Infrastrukturen mit neutraleren Eigenschaften geschaffen werden müssen, um die geopolitischen Einflüsse durch verteilte Governance zu verringern und stabilere Kommunikations-, Berechnungs- und Datendienste für globale grenzüberschreitende Geschäftstätigkeiten und die digitale Wirtschaft bereitzustellen. Seiner Meinung nach eröffnet dies auch neue Entwicklungsmöglichkeiten für die POW-Branche, und die langfristig angesammelten Fähigkeiten in Softwareentwicklung, Kommunikationssicherheit, globalem Knotenbetrieb und Ressourcenkoordination könnten weiterhin in der AI-Infrastruktur, verteilten Berechnungen und dem Aufbau neuer digitaler Infrastrukturen angewendet werden, um kontinuierlich neuen Wert freizusetzen.

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