Pfandhausbuch

Alle Kreditinstitute der Welt tun eines von zwei Dingen: Entweder sie versuchen, Ihre Identität zu verstehen, oder sie beschlagnahmen Ihr Eigentum.

Verfasst von: Thejaswini M A

Übersetzung: Block unicorn

Alle Kreditinstitute der Welt tun eines von zwei Dingen: Entweder sie versuchen, Ihre Identität zu verstehen, oder sie beschlagnahmen Ihr Eigentum.

Die erste Aufgabe ist groß angelegt und kostspielig. Sie hat Kreditbüros, Kreditbewertungsunternehmen, Underwriting-Abteilungen, Inkassobüros und Gerichte zur Vollstreckung von Urteilen hervorgebracht. Die Folgen eines Zahlungsausfalls begleiten Sie viele Jahre. Die Existenz von Billionen von Dollar an Infrastruktur dient dazu, Banken zu ermöglichen, Geld an Fremde zu verleihen und grob einzuschätzen, ob dieses Geld zurückgezahlt werden kann.

Die zweite Aufgabe erfordert lediglich eine Waage, das ist alles.

Wertpapierverleiher, auch bekannt als Margin-Settle, sind dafür verantwortlich, den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts festzulegen und dann ruhig zu schlafen. Dies ist die älteste Form des Kreditverleihs und funktioniert perfekt. Sie hat sich nie groß entwickelt, weil ein System, das erfordert, dass man zuerst etwas besitzt, um etwas zu leihen, hauptsächlich denjenigen dient, die es nicht benötigen.

Kryptowährungskredite spielen eine zweite wichtige Rolle im Kreditbereich, nämlich Sicherheit. Wenn Menschen an Kryptowährungen denken, verspüren sie zunächst Panik und denken an negative Ereignisse wie den Fall von Sam Bankman-Fried. Daher ist es für uns eine gute Sache, eine sicherere Kreditvergabe zu wählen.

Im Bereich der Kryptowährungen müssen Sie, um 1000 Dollar zu leihen, zunächst 1500 Dollar besitzen.

Dieses Produkt richtet sich nur an Personen mit vorhandenen Mitteln. Für Händler, die Hebel nutzen möchten, ohne ihre Positionen zu verkaufen, ist es sehr effektiv, und das ist an sich ein echtes Geschäft. Für andere ist unser Vorschlag, zu beweisen, dass Sie es nicht benötigen, und dann geben wir es Ihnen. Das ist fair.

Im traditionellen Finanzsystem treibt Kredit das Wirtschaftswachstum an. Banken verleihen Geld an Bäcker, basierend auf deren zukünftiger Verkaufsfähigkeit von Brot, um ihnen zu helfen, einen Ofen zu kaufen. Banken vertrauen den Kreditnehmern und schaffen so neuen wirtschaftlichen Wert. Dieses Modell funktioniert, weil die Menschen, die Kredite benötigen, per Definition diejenigen sind, die unter Kapitalmangel leiden.

Heute möchte ich Ihnen zeigen, wer versucht, an der ersten Kette zu arbeiten, und was letztendlich mit ihnen passiert.

In den USA hat der Kryptowährungsmarkt ein Volumen von 5,14 Billionen Dollar. Der Kryptowährungsmarkt selbst hat jedoch fast null Volumen. Es gibt nur wenige Faktoren, die die Entwicklung von Kryptowährungen behindern:

Identität. Leider ist eine Brieftasche schließlich kein Mensch. Ich kann jetzt einfach Gasgebühren zahlen und zehntausend Brieftaschen erstellen. Wenn Kreditinstitute nicht feststellen können, ob die Adresse, die heute zur Rückforderung kommt, die gleiche ist wie die des Kreditnehmers, der im letzten Jahr ausgefallen ist, wird das auf Vertrauen basierende Kreditsystem am ersten Tag, an dem jemand versucht, es anzugreifen, zusammenbrechen.

Preisgestaltung. Selbst wenn das Identitätsprüfungsproblem gelöst ist, benötigt der Kreditgeber eine Methode, um unterschiedlichen Kreditnehmern unterschiedliche Zinssätze zu berechnen: Einige Kreditnehmer zahlen 9 %, andere 29 %. Dafür sind historische Aufzeichnungen erforderlich, und das erfordert das Eingreifen von Kreditagenturen. On-Chain-Daten können die Aktivitäten einer Brieftasche im DeFi zeigen, aber Sie können nicht wissen, ob diese Person ihren Job behalten hat oder ob sie frühere Kredite pünktlich zurückgezahlt hat.

Rückgriff. Normalerweise folgen auf die Einstellung der Rückzahlungen durch den Kreditnehmer eine Reihe von Konsequenzen. Inkassotelefonate werden getätigt, Zahlungsausfälle werden in die Kreditakte eingetragen, und Gerichte können sogar Löhne pfänden. Aber was können Sie tun, wenn eine Brieftasche die Rückzahlungen einstellt? Es gibt keine Kosten, um die Brieftasche aufzugeben. Gläubiger wissen weder Ihren Namen noch Ihre Adresse und haben nichts, was sie pfänden könnten.

Der vierte Punkt ist das Recht. Jede der von mir genannten Durchsetzungsmaßnahmen erfordert eine Lizenz. Inkassobüros müssen eine Lizenz besitzen, um zu operieren, und müssen sich an Bundesvorschriften halten, einschließlich der Häufigkeit und des Inhalts von Inkassomaßnahmen. Die Zinssätze, die Kreditinstitute erheben, unterliegen auch Obergrenzen für Wucher, die je nach Bundesstaat und Produkt variieren. Verbraucherkredite sind eine der am stärksten regulierten Aktivitäten im Finanzbereich, und jede unlizenzierte Durchführung solcher Geschäfte ist illegal.

Sehen Sie, wohin das alle führt. Letztendlich werden wir alle ins Grab gehen.

Goldfinch wurde 2021 von a16z und Coinbase Ventures unterstützt gegründet und übersprang vollständig die On-Chain-Identitätsprüfung. Sie vergeben Kredite an echte Unternehmen in diesen Märkten, indem sie die Fachkenntnisse von Underwritern in Schwellenländern nutzen und Kryptowährungen zur Finanzierung einsetzen. Goldfinch hat in Kenia eine Finanzierungsgesellschaft für Motorradtaxis, in Nigeria und Südostasien Kreditinstitute und Kreditnehmer in 18 Ländern.

Im Oktober 2021 erhielt das Unternehmen Tugende Kenya einen Kredit über 5 Millionen Dollar zur Expansion seines Geschäfts zur Finanzierung von Motorrädern für Taxifahrer. Goldfinch stellte später fest, dass 1,9 Millionen Dollar an die in Schwierigkeiten geratene Muttergesellschaft von Tugende in Uganda überwiesen wurden, was die Kreditbedingungen nicht erlaubten. Tugende fiel im Juni 2023 in den Zahlungsausfall.

Ein weiterer Kreditnehmer, Stratos, hat 7 Millionen Dollar an Kreditlinien ausstehen, während ein dritter Kreditnehmer, Lend East, fast 6 Millionen Dollar schuldet. Insgesamt sah das Protokoll zu, wie über 18 Millionen Dollar an Mitteln in den realen Risiken verschwanden, die es ursprünglich lösen wollte. Goldfinch stellte nach der Ausgabe von etwa 100 Millionen Dollar im Juni dieses Jahres den Betrieb ein. Der Preis ihres Tokens fiel um 99,8 %.

Wenn man darüber nachdenkt, sind all diese Misserfolge ganz gewöhnliche Kreditfehler. Steigende Ölpreise, Fahrer können nicht zahlen, Vertragsverletzungen, Kreditnehmer haben Gelder transferiert, die sie nicht transferieren sollten. Die Blockchain funktioniert gut, aber sie kann nicht vorhersagen, ob diese Gelder zurückgezahlt werden können.

Maple ist ein aufschlussreicherer Fall, da Maple die größte unbesicherte Kryptowährungs-Kreditplattform aller Zeiten ist und nicht untergegangen ist. Aber um zu überleben, musste es seine ursprüngliche Mission vollständig aufgeben. Es erkannte, dass unbesicherte Kredite im Kryptowährungsbereich, die auf Vertrauen und Identität basieren, zu riskant sind.

Am 5. Dezember 2022 fiel Orthogonal Trading in Zahlungsverzug bei acht Krediten mit einem Gesamtbetrag von 36 Millionen Dollar. Das macht etwa 30 % aller aktiven Kredite des Protokolls aus. Orthogonal hatte seinen Underwritern bis November mitgeteilt, dass sein Risikoexposure auf FTX etwa 2,5 Millionen Dollar betrug. Am 3. Dezember gab das Unternehmen zu, dass der tatsächliche Betrag weit höher war. Diese Täuschung führte sofort dazu, dass 80 % des größten Risikopools (M11 USDC-Pool, etwa 31 Millionen Dollar) verloren gingen, und Maple gab zu, dass sie möglicherweise nur 2,5 Millionen Dollar von den insgesamt 36 Millionen Dollar zurückbekommen könnten.

Sid Powell erklärte später, dass unterbesicherte Kredite eine strengere Due Diligence erforderten und Maple möglicherweise auf teilweise Sicherheiten umschwenken könnte.

Es ging steil bergauf. Heute liegt Maple's Kreditbesicherungsquote bei über 140 %, und seit 2023 gab es keine Verluste, was zu einem Anstieg der Einlagen um über 2 Milliarden Dollar geführt hat. Diese vorsichtigere Wahl zeigt deutliche Ergebnisse.

Das wirft die Frage auf, wer jetzt versucht, da viele es versuchen und sie die Hindernisse klar kategorisiert haben.

Divine Research widmet sich der Bekämpfung von Identitätsblockaden. Seit Dezember 2024 hat das Unternehmen etwa 30.000 Kredite vergeben, die meisten Beträge liegen unter 1000 Dollar, in Dollar denominiert, und die Kreditnehmer sind Lehrer, Obstverkäufer und jeder, der online gehen kann. Kreditnehmer müssen sich über einen Iris-Scan mit World ID identifizieren, um zu verhindern, dass jemand nach Aufgabe des ersten Kontos ein zweites Konto eröffnet. Die Zinssätze liegen zwischen 20 % und 30 %. Laut Financial Times liegt die Ausfallrate der ersten Kredite bei etwa 40 %.

3Jane widmet sich der Preisblockade. Es erhält die Bankdaten der Kreditnehmer über Plaid und verwendet den VantageScore von Credit Karma, um dann beides in einem Zero-Knowledge-Proof zu verpacken, um sicherzustellen, dass alle sensiblen Informationen nicht auf der Blockchain übertragen werden. Am Ende vergeben sie Kreditlinien basierend auf den Ergebnissen. Paradigm führte die Seed-Runde an. 3Jane hält derzeit etwa 62 Millionen Dollar und ist die größte On-Chain- unbesicherte Kreditinstitution der heutigen Zeit.

Wildcat ist ein Rückgriffunternehmen, das keine Underwriting durchführt. Es veröffentlicht eine Vorlage für einen Kreditvertrag, die der Kreditnehmer und der Kreditgeber unterzeichnen, und danach greift Wildcat nicht mehr ein. In ihren eigenen Dokumenten erklärt das Unternehmen, dass es die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers nicht bewertet und dass es, sobald das Kreditgeschäft gestartet ist, nicht in den Markt eingreifen darf.

Huma hat einen anderen Entwicklungsweg eingeschlagen und hat die Kreditvergabe an Einzelpersonen vollständig eingestellt. Huma Finance wird als erstes PayFi-Netzwerk angesehen. Sie haben eine Partnerschaft mit Qiro Finance geschlossen, die als strategischer Underwriter und Risikomanagementpartner des Huma PayFi-Netzwerks fungiert.

Huma bietet Finanzierungsdienste für Rechnungen und grenzüberschreitende Zahlungsströme an, bei denen bekannte Institutionen an bekannten Daten bekannte Beträge schulden. Das Unternehmen hat auf diese Weise Transaktionen im Wert von 2,3 Milliarden Dollar vermittelt.

Keines dieser Modelle wird auf der Blockchain durchgesetzt. Divine wird Sie von der Zukunft ausschließen, was die schwächste Sanktion aller Modelle ist, und die 40 % Ausfallrate zeigt, dass Kreditnehmer die Konsequenzen dieser Sanktion bereits vorhergesehen haben. 3Jane wird die Dokumente an ein Inkassobüro in den USA übergeben, und diese Praxis funktioniert, weil ihre Kreditnehmer US-Bürger sind, die eine legale Identität und Kreditgeschichte haben, und ein Zahlungsausfall würde diese Aufzeichnungen schädigen. Wildcat geht direkt vor Gericht.

Wenn es keine überbesicherten Sicherheiten gibt, auf die zurückgegriffen werden kann, sind alle praktikablen Mechanismen gezwungen, zum alten System zurückzukehren. Wenn Probleme auftreten, sind es in den meisten Fällen Anwälte, die dafür sorgen, dass die Menschen bezahlen.

Beachten Sie, in welche Bereiche die erfolgreichen Fälle abgewandert sind. Die Website von 3Jane beschreibt es jetzt als eine kreditgarantierte Ertragswährung für Fintech-Startups, die Lagerlinien von 5 Millionen bis 200 Millionen Dollar anbieten. Es hat Forderungen in Höhe von 8,5 Millionen Dollar von einem Unternehmen namens Slope gekauft. Huma bietet Finanzierungen für B2B-Zahlungsprozesse an. Im Falle eines Zahlungsausfalls verlässt sich Huma auf reale Factoring-Vereinbarungen und beauftragt Anwälte, um Verträge durchzusetzen. Beide Vereinbarungen haben sich auf institutionelle Kredite verlagert, da institutionelle Kredite die Schulden im traditionellen System verankern und über unterzeichnete Vereinbarungen und entsprechende Gerichtsbarkeiten verfügen.

Daher besteht der nächste Versuch des Marktes darin, Quellenabzüge zu implementieren.

Wenn Ihr Gehalt direkt auf die Blockchain geht, kann der Kreditgeber die Rückzahlung erhalten, bevor Sie das Geld erhalten. Dies ist der erste Mechanismus im Kryptowährungsbereich, der direkt mit Verbrauchermitteln in Kontakt kommt. Diese Infrastruktur wurde in diesem Jahr eingeführt. Deel verarbeitet 22 Milliarden Dollar an Gehältern und begann im März dieses Jahres, etwa 40.000 Unternehmen im Vereinigten Königreich und der EU über MoonPay Gehaltszahlungen in Stablecoins anzubieten. Rise unterstützt seit Jahren nativ Gehaltszahlungen in Stablecoins. Toku arbeitet mit Aleo und Paxos zusammen, um eine private Version für Unternehmen zu erstellen, die ihre Gehälter nicht öffentlich auf der Blockchain offenlegen können. Da diese Unternehmen offiziell Stablecoins zur Gehaltszahlung verwenden, ist die Infrastruktur für „Quellenabzüge“ endlich vorhanden.

Aber das Problem bleibt bestehen. Deel zahlt Gelder an nicht verwaltete Brieftaschen – die Brieftaschen der Mitarbeiter, die privaten Schlüssel der Mitarbeiter. Sobald die Gelder dort ankommen, hat der Kreditgeber keine Rechte mehr daran und kann keine Gelder daraus erhalten. Die Abfangung muss im Vorfeld der Web2-Gehaltsdateien erfolgen. Aber wenn Dienstleister wie Deel den Zugang zu ihren Systemen für Krypto-Protokolle ermöglichen, würden sie plötzlich zu Inkassounternehmen oder Kreditdienstleistern werden.

Wie wir im Abschnitt über Hindernisse festgestellt haben, unterliegt das „Recht“ strengen Vorschriften für Gehaltsabzüge und Lohnabzüge. Derzeit bieten keine Gehaltsdienstleister, einschließlich Rise, Bitwage und Deel, automatische Kreditabzüge oder Gehaltsabzüge für Web3-Kreditprotokolle an.

Kryptowährungen können Gelder innerhalb von Sekunden an jeden auf der Erde übertragen. Da das System irreversible Abrechnungen garantiert, kann es im Wesentlichen keine Rückzahlung von Geldern erzwingen. Jedes Mal, wenn jemand versucht, Gelder zurückzuholen, verlässt er sich auf traditionelle Mittel wie Gerichte, Inkassobüros, Kreditagenturen oder Arbeitgeber.

Tatsächlich ist Quellenabzug keine neue Technologie.

Im 19. Jahrhundert zahlten Arbeitgeber in Großbritannien und den USA Löhne in Form von Unternehmensgutscheinen, die in Unternehmensgeschäften eingelöst werden konnten, wobei die Preise von den Unternehmen festgelegt wurden. Die Löhne der Arbeiter waren nie wirklich Geld, über das die Arbeitgeber verfügen konnten. Das Parlament verabschiedete das Truck Act, um diese Praxis zu stoppen, die vorschrieb, dass Löhne in Landeswährung gezahlt werden müssen. Das Mechanismus besteht darin, dass Arbeitgeber sowohl die Löhne als auch deren Verwendungszweck kontrollieren.

Quellenabzüge sind auch die Funktionsweise von 401k-Plänen. Studentendarlehensabzüge, Unterhaltszahlungen und alle Lohnsparpläne funktionieren ebenfalls so. Das zählt nicht als Ausbeutung.

Brasilien hat seit zwanzig Jahren ein System von Quellenabzügen, das sogenannte „consignado“, bei dem Ratenzahlungen direkt vom Gehalt abgezogen werden. Der durchschnittliche Zinssatz für Gehaltskredite beträgt 28 %, während unbesicherte Kredite bis zu 146 % betragen können. Aber dieses System ist vollständig auf einen strengen rechtlichen Rahmen angewiesen, wie z. B. Arbeitgeberverträge, Lohnobergrenzen und Arbeitsgerichte. Kryptowährungen benötigen ein solches System, aber die Blockchain selbst kann die traditionellen rechtlichen Mechanismen, die für den Betrieb dieses Systems erforderlich sind, nicht lesen oder durchsetzen.

Die Federal Trade Commission (FTC) der USA verabschiedete 1984 die „Credit Practices Rule“, die unter anderem das Übertragen von Löhnen verbietet. Gläubiger dürfen keine Klauseln mehr in Verbraucherkreditverträge aufnehmen, die die direkte Überweisung von Löhnen des Kreditnehmers an den Kreditgeber vorsehen. Gläubiger können Gehaltsabzugspläne verwenden, bei denen Verbraucher eine Reihe von Abzügen autorisieren, um jede Zahlung zu leisten. Aber Gläubiger dürfen keine Löhne übertragen, die der Kreditnehmer nicht zurückziehen kann.

Daher ist es erlaubt, Abzüge als Zahlungsmethode zuzulassen, aber nicht als Zahlungsmethode zu empfangen.

Die FTC hat ihre Gründe ausführlich dargelegt. Die FTC stellte fest, dass Lohnabzüge die Menschen dazu zwingen, legitime Einwände aufzugeben, da Kreditnehmer lieber ihre umstrittenen Schulden begleichen, als dass Gläubiger ihre Arbeitgeber kontaktieren. Einige Menschen befürchten, dadurch ihren Job zu verlieren. Aufgrund des Fehlens einer rechtlichen Durchsetzung hängt die Abzug von Gehältern in Kryptowährungen von der freiwilligen Zustimmung des Kreditnehmers ab, was jedoch kein Problem löst, da zahlungsunfähige Kreditnehmer diese Zustimmung leicht zurückziehen können.

Das brasilianische Modell funktioniert, weil das Gesetz die Abzüge festlegt und den Lohnverlust begrenzt, wodurch den Kreditnehmern die Möglichkeit genommen wird, Kredite zu stornieren.

Das ist der Grund, warum diese Protokolle strategisch Gerichtsbarkeiten wählen. Divine Research operiert im Ausland, während 3Jane auf US-Gerichte und Kreditagenturen angewiesen ist. Sie wählen jeweils Gerichtsbarkeiten aus, die in der realen Welt die erforderliche rechtliche Durchsetzbarkeit bieten, um sicherzustellen, dass Gelder zurückgeholt werden können.

Was sind also die Bedingungen, die Kryptowährungen erfüllen müssen, um Verbraucherkredite zu erhalten?

Kreditinstitute müssen bestätigen, dass mehrere elektronische Brieftaschen derselben Person gehören. Wenn alle zustimmen, kann biometrische Technologie dieses Problem lösen. Es benötigt auch eine rechtlich regulierte Kreditagentur, um die Rückzahlungsaufzeichnungen von Einzelpersonen unter verschiedenen Protokollen zu verfolgen. Darüber hinaus benötigt es eine Methode, um Benutzer zu zwingen, nach der Stornierung der Rückzahlung weiterhin zu zahlen. Verbraucherschutzgesetze würden niemals anonymen Softwareanwendungen so viel Einfluss auf das tatsächliche Einkommen der Benutzer erlauben.

Aave läuft seit sechs Jahren, hat aber nie den Namen eines Benutzers erfahren. Die Blockchain kann sich nicht auf Gesetze und Gerichte berufen. Daher müssen wir abwarten.

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