Wall Street kauft Privatsphäre, während zentrale Börsen sie ablisten

Privacy-Coins gewinnen einen Platz in regulierten Investmentmärkten, auch wenn der direkte Zugang zu ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten schwieriger wird. Der Zcash-ETF von Grayscale wird jetzt an der NYSE Arca gehandelt, während große zentrale Börsen die Unterstützung für Monero und andere auf Privatsphäre fokussierte Kryptowährungen reduziert haben. Das neueste Upgrade von THORChain zeigt, wie dezentrale Infrastruktur helfen könnte, diese Zugangslücke zu schließen.

Zusammenfassung

• Grayscale's ZCSH bietet US-Brokerage-Investoren direkten Spot-Zugang zu Zcash über die NYSE Arca.
• Binance, OKX und Kraken haben den Zugang zu Monero angesichts wachsender regulatorischer Drucks reduziert.
• THORChain v3.20 bereitet das Protokoll auf native Monero- und Zcash-Swaps ohne Wrapped Tokens vor.
• THORChain verzögerte später die Einführung der Privacy-Coins, während sich die Mitwirkenden auf die Stabilität des Netzwerks konzentrierten.
• Die EU-Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche werden ab Juli 2027 die Unterstützung für anonymitätsfördernde Coins einschränken.

Privatsphäre erreicht Wall Street, während der Zugang zu Börsen schrumpft

Privatsphäre in der Krypto-Welt bewegt sich gleichzeitig in zwei Richtungen.

Einerseits dringt sie in den finanziellen Mainstream ein. Der Zcash-ETF von Grayscale, ZCSH, begann am 25. August an der NYSE Arca zu handeln. Grayscale beschrieb ihn als das erste börsengehandelte Produkt, das direkten Zugang zu Zcash (ZEC) bietet.

Der Fonds bietet US-Investoren die Möglichkeit, ZEC über ein reguläres Brokerage-Konto zu erwerben. Sie müssen kein Krypto-Börsenkonto eröffnen, private Schlüssel verwalten oder den Vermögenswert in einer persönlichen Wallet halten.

Andererseits ist der direkte Kauf, Verkauf und Transfer von Privacy-Coins in mehreren Märkten schwieriger geworden. Zentrale Börsen haben Vermögenswerte entfernt oder den Zugang eingeschränkt, da die Regulierungsbehörden strengere Standards zur Bekämpfung von Geldwäsche anwenden.

Der Widerspruch ist schwer zu übersehen. Wall Street kann jetzt den Zugang zu einem auf Privatsphäre fokussierten Vermögenswert in einem regulierten Fonds bündeln, während Teile des Kryptomarktes weniger bereit oder weniger in der Lage sind, die zugrunde liegenden Coins zu unterstützen.

Das Upgrade von THORChain v3.20 ist in diesem Zusammenhang von Bedeutung. Die Veröffentlichung legte die technische Grundlage für native Monero (XMR) und Zcash-Swaps neben Vermögenswerten wie Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und Stablecoins.

THORChain erklärte jedoch nach dem Upgrade, dass die Einführung von Monero und Zcash verzögert wurde, während sich die Mitwirkenden auf die Stabilität des Netzwerks konzentrierten. Die Schnittstelle des Protokolls für unterstützte Cross-Chain-Transaktionen ist über die native Swap-Plattform verfügbar, wobei der Zugang zu XMR und ZEC von deren endgültiger Aktivierung abhängt.

Monero-Ablistungen zeigen die Kosten des zentralisierten Zugangs

Monero bietet das klarste Beispiel dafür, wie eine genehmigungsfreie Kryptowährung betriebsfähig bleiben kann, während sie schwerer zu erreichen ist.

Binance entfernte XMR im Februar 2024, während OKX ebenfalls die Unterstützung für Monero-Handelspaare einstellte. Kraken stoppte später den Handel und die Einzahlungen von XMR für Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum und verwies auf regulatorische Änderungen.

Diese Entscheidungen schlossen Monero nicht ab. Die Blockchain verarbeitete weiterhin Transaktionen, und Benutzer konnten XMR weiterhin zwischen kompatiblen Wallets senden. Was sich änderte, war der Zugang zu den Dienstleistungen, die viele Menschen nutzen, um in den Markt ein- oder auszutreten.

Monero ist standardmäßig privat. Sein Design verbirgt den Sender, den Empfänger und den Transaktionsbetrag. Unterstützer sehen diesen Schutz als das digitale Äquivalent zur Privatsphäre, die beim Bezahlen mit Bargeld verfügbar ist.

Dasselbe Design schafft Probleme für zentrale Börsen, die für Kundenüberprüfungen, Transaktionsüberwachung und Geldwäschekontrollen verantwortlich sind. Börsen könnten Schwierigkeiten haben, die Informationen zu sammeln, die von den Regulierungsbehörden erwartet werden, wenn die Transaktionsdetails auf Protokollebene verborgen sind.

Europa macht diesen Konflikt direkter. Die Anti-Geldwäsche-Verordnung der Europäischen Union befasst sich mit Krypto-Konten, die Transaktionen anonymisieren oder schwerer nachverfolgen lassen, einschließlich durch "anonymitätsfördernde Coins."

Die Regulierung soll ab Juli 2027 gelten. Ihre Bestimmungen werden Krypto-Asset-Dienstleister daran hindern, anonyme Konten oder Konten zu führen, die Transaktionsverschleierung durch solche Vermögenswerte ermöglichen.

Die USA haben kein identisches landesweites Verbot für den Handel mit Privatsphäre-Coins eingeführt. Dennoch bedeutet die begrenzte Unterstützung durch große Börsen, dass amerikanische Nutzer möglicherweise weniger Optionen haben als Inhaber von breiter gelisteten Vermögenswerten. Grayscale's ZCSH bietet regulierten Preiszugang zu Zcash, aber der Besitz eines ETF-Anteils ist nicht dasselbe wie der Besitz von ZEC oder die Nutzung seiner Datenschutzfunktionen on-chain.

THORChain zielt auf die fehlende Brücke zwischen Privatsphäre-Coins und Krypto ab

Eine Blockchain kann auf Protokollebene permissionless bleiben, während sie in der Praxis schwer zu nutzen ist.

Jemand kann immer noch XMR über das Monero-Netzwerk empfangen und senden. Das größere Problem tritt auf, wenn diese Person von XMR in Bitcoin, Ethereum oder einen Stablecoin wechseln möchte, ohne einen zentralisierten Dienst zu nutzen, der beide Seiten des Handels unterstützt.

Native Cross-Chain-Liquidität bietet einen weiteren Weg. THORChain ist darauf ausgelegt, Vermögenswerte über ihre ursprünglichen Blockchains auszutauschen, anstatt dass Nutzer gewickelte Darstellungen auf ein separates Netzwerk verschieben müssen.

Unter den geplanten Integrationen von Privatsphäre-Coins könnten Nutzer zwischen nativem XMR oder ZEC und unterstützten Krypto-Assets wechseln, ohne ihre Mittel zuerst bei einer zentralisierten Börse einzuzahlen. Sie müssten kein Börsenkonto erstellen oder die Verwahrung für den Handel aufgeben.

THORChain hatte bereits native Monero-Swaps vor v3.20 getestet. Wie crypto.news im Juni berichtete, sagte das Protokoll, dass XMR-Swaps von Ende zu Ende im Test funktionierten und dass die Unterstützung für Zcash folgen würde.

Die nach v3.20 angekündigte Verzögerung zeigt, dass technische Vorbereitungen keine sofortige öffentliche Verfügbarkeit garantieren. Cross-Chain-Systeme müssen separate Netzwerke, Liquiditätspools und Sicherheitsrisiken verwalten, während auf Datenschutz fokussierte Vermögenswerte weitere betriebliche und regulatorische Fragen aufwerfen können.

THORChain hat eine eigene jüngste Sicherheitsgeschichte. Das Netzwerk nahm im Juni den Handel wieder auf, nachdem es aufgrund eines Vault-Exploits in Höhe von 10,7 Millionen Dollar einen Monat lang stillgelegt war. Die Mitwirkenden fügten Vault-Prüfungen, Schlüsselteilverifizierung und Wiederherstellungsmaßnahmen hinzu, bevor die Dienste wieder online gebracht wurden.

Diese Geschichte hilft zu erklären, warum das Protokoll Stabilität vor einem sofortigen XMR- und ZEC-Start stellte. Native Swaps können die Abhängigkeit von zentralisierten Intermediären verringern, aber Nutzer sehen sich weiterhin Risiken in Bezug auf Smart Contracts, Liquidität, Netzwerk und Implementierung gegenüber.

Zcash offenbart den Widerspruch der Marktprivatsphäre

Zcash macht den Unterschied zwischen reguliertem Investitionszugang und on-chain Privatsphäre noch klarer.

Im Gegensatz zu Monero ermöglicht Zcash den Nutzern, zwischen transparenten und geschützten Transaktionen zu wählen. Laut der Dokumentation des Projekts legen transparente Adressen Transaktionsinformationen öffentlich offen, während geschützte Adressen dazu gedacht sind, finanzielle Details zu schützen.

Grayscale's ETF gibt Investoren keinen Zugang zu einem der beiden Transaktionstypen. ZCSH hält ZEC, um den Marktwert des Vermögenswerts zu verfolgen, während Investoren Anteile des Fonds über eine Wertpapierbörse kaufen und verkaufen.

Das Produkt bringt daher die Wirtschaftlichkeit eines Privatsphäre-Coins in eine regulierte US-Investitionsstruktur, ohne den Aktionären die zugrunde liegenden Datenschutzfunktionen zu geben. Grayscale's frühere Einreichungen deuteten auch darauf hin, dass der Fonds transparente Verwahrung anstelle von geschützten Adressen verwenden würde.

Für Investoren ist dieser Unterschied wichtig. ZCSH bietet Preiszugang und Brokerage-Komfort, nicht private Zahlungen oder direkte Teilnahme am Zcash-Netzwerk.

Die Ankunft des ETFs stellt dennoch einen bemerkenswerten Wandel darin dar, wie die traditionelle Finanzwelt Datenschutz-fokussierte Vermögenswerte behandelt. Crypto.news berichtete zuvor, dass die Umwandlung von Grayscale einem SEC-Antragsprozess folgte, der im Mai begann. Der Start stellte ZEC neben andere Krypto-Assets, die über regulierte US-Exchange-Traded Products verfügbar sind.

Gleichzeitig zeigen die Delistings an den Börsen, dass die regulatorische Akzeptanz nicht einheitlich ist. Behörden und Finanzunternehmen könnten ein transparentes Anlagevehikel, das an eine Datenschutzmünze gebunden ist, erlauben, während sie sich mit dem direkten Zugang zu deren Transaktionsfunktionen unwohl fühlen.

Dezentraler Zugang beseitigt nicht alle Kompromisse

Die geplante Unterstützung von XMR und ZEC durch THORChain liegt zwischen diesen beiden Märkten.

Version 3.20 stellte auch die Unterstützung für Solana, Base und BNB wieder her und führte Protocol-Owned Liquidity und einen Stable Reserve ein. Dennoch sind die Integrationen der Datenschutzmünzen aufschlussreicher, da sie ein Zugangsproblem ansprechen, das außerhalb der zugrunde liegenden Blockchains entstanden ist.

Zentralisierte Börsen bieten Kundensupport, Fiat-Zahlungskanäle und Kontoschutz, die dezentrale Protokolle möglicherweise nicht bereitstellen können. Sie sind auch weiterhin dafür verantwortlich, die Gesetze in jeder Gerichtsbarkeit, in der sie tätig sind, einzuhalten.

Dezentrale Systeme beseitigen einige dieser Vermittler, legen jedoch mehr Verantwortung auf die Nutzer. Eine Person, die einen nativen Swap durchführt, muss eine kompatible Wallet verwalten, Adressen verifizieren und verstehen, dass Transaktionen möglicherweise nicht umkehrbar sind. Auch die Liquidität und die Ausführungspreise können von denen abweichen, die an einer großen Börse verfügbar sind.

Regulatorische Fragen werden bestehen bleiben, selbst wenn das Protokoll selbst kein Konto erfordert. Nutzer sind weiterhin dafür verantwortlich, die Gesetze, Berichtspflichten und Steueranforderungen zu befolgen, die in ihrem Land gelten.

Keine dieser Einschränkungen ändert das zentrale Problem. Eine Kryptowährung ist nur teilweise zugänglich, wenn ihr Netzwerk online bleibt, aber die Hauptverbindungen, die sie mit dem breiteren Markt verbinden, verschwinden.

Datenschutzmünzen testen nun die Bedeutung von erlaubnisfreier Finanzen. Wenn regulierte Börsen entscheiden, dass sie bestimmte Vermögenswerte nicht unterstützen können, wird der Zugang entweder weiterhin schrumpfen oder die dezentrale Infrastruktur wird einen anderen Weg bieten. THORChain bereitet sich darauf vor, diesen Weg anzubieten, obwohl seine Monero- und Zcash-Swaps zunächst von technischen Grundlagen zu einem stabilen öffentlichen Rollout übergehen müssen.

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