La CFTC utiliza una autoridad sin precedentes para mantener en funcionamiento a Kalshi

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La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ha invocado una autoridad de emergencia sin precedentes para permitir que el mercado de predicción Kalshi continúe operando, respondiendo directamente a una demanda presentada por la Fiscal General del Estado de Nueva York, Letitia James. Resumen

• La CFTC utilizó su autoridad de emergencia para mantener en funcionamiento a Kalshi mientras Nueva York se movía para cerrar el mercado de predicción.
• Nueva York acusó a Kalshi de operar sin una licencia de juego estatal y busca sanciones y la confiscación de ganancias.
• La CFTC sostiene que los contratos de eventos caen bajo la ley federal de derivados y no deberían estar sujetos a las reglas de juego estatales.
• Kalshi sigue envuelto en disputas legales con varios estados sobre si sus contratos de eventos equivalen a derivados regulados o a juegos de azar.

La CFTC ya ha demandado a nueve estados: Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, Nuevo México, Nueva York, Rhode Island y Wisconsin. La Comisión también ha presentado escritos de amicus curiae en la Corte de Apelaciones de EE. UU. para los Sexto y Noveno Circuitos y en la Corte Judicial Suprema de Massachusetts, en una guerra territorial en curso que reclama jurisdicción exclusiva sobre los contratos de eventos bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA), sobre mercados de predicción que afirman que los contratos de eventos y predicción son swaps supervisados a nivel federal, haciendo que las prohibiciones o la aplicación de juegos de azar a nivel estatal sean inconstitucionales y preemptivas.

Los fiscales generales estatales, una amplia coalición de 44 fiscales estatales, incluido el Fiscal General del Estado de Nueva York, Letitia James, contraatacan que los contratos de eventos relacionados con deportes eluden los pactos de juego locales, las protecciones al consumidor y los marcos de apuestas deportivas regulados por el estado. Por ejemplo, Nevada mantiene una estricta prohibición, impuesta por la corte, contra Kalshi por ofrecer contratos de eventos no licenciados, centrándose en disputas centrales sobre el control del juego estatal, la preeminencia federal y el cumplimiento de geofencing.

La Junta de Control de Juegos de Nevada argumentó que los contratos de deportes y elecciones de Kalshi constituyen una agrupación deportiva ilegal y no licenciada, mientras que Kalshi afirmó la supervisión federal exclusiva bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos. Los jueces estatales respaldaron a los reguladores locales, emitiendo una orden de restricción temporal seguida de una orden judicial preliminar que bloquea a Kalshi de ofrecer contratos de deportes, elecciones y entretenimiento sin una licencia de juego estatal. Los tribunales federales y de apelación favorecieron en gran medida el derecho del estado a regular el juego local, convirtiendo a Nevada en uno de los estados más agresivos en la aplicación de restricciones contra los mercados de predicción.

Los reguladores y Kalshi firmaron acuerdos que requieren que la plataforma implemente un estricto geofencing para bloquear a los usuarios con sede en Nevada de acceder a contratos de eventos restringidos. Las autoridades estatales presionaron por estrictas sanciones financieras diarias y auditorías de supervisión si la plataforma no lograba bloquear completamente la ejecución de operaciones locales.

Estos casos siguen activos en los tribunales federales sin un resultado final nacional definitivo aún, aunque la CFTC ha utilizado activamente poderes de emergencia para bloquear la aplicación estatal.

La acción de emergencia sin precedentes de la CFTC fue desencadenada después de que KalshiEX, LLC notificara a la Comisión que la Gobernadora de Nueva York, Kathy Hochul, y la Fiscal General Letitia James presentaron una demanda contra el mercado de predicción Kalshi el 31 de julio de 2026, acusando a la plataforma de operar una operación de juego ilegal y no licenciada. El estado busca detener sus operaciones, forzar la confiscación de ganancias y exigir fuertes sanciones financieras de más de 36 mil millones de dólares en daños.

Los argumentos y alegaciones estatales incluyen que Kalshi carece de un permiso de la Comisión de Juegos del Estado de Nueva York. La plataforma permite a personas de 18 a 20 años realizar apuestas, mientras que la ley de Nueva York exige que los apostadores deportivos tengan al menos 21 años. La empresa elude impuestos estatales que normalmente financian escuelas públicas y tratamientos para la adicción. Los contratos de eventos y deportes son juegos de azar puros en lugar de transacciones financieras legítimas.

El enfrentamiento se centra en un desacuerdo fundamental sobre la definición legal de los contratos de mercado de predicciones, con la CFTC manteniendo que las plataformas de predicción funcionan como intercambios de derivados nacionales que ofrecen "swaps" regulados a nivel federal. Según la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA), la agencia reclama jurisdicción exclusiva para garantizar un mercado nacional uniforme y mantener la estabilidad del mercado.

Contratos de Apuestas de Kalshi

Kalshi vende a cualquier persona de 18 años o más en los Estados Unidos y en la mayoría de los otros países contratos financieros binarios de eventos de Sí/No regulados a nivel federal, vinculados a resultados del mundo real en economía, política, deportes, clima y cultura. Cada contrato se liquida en $1.00 si tu predicción es correcta y $0 si es incorrecta.

Economía y Finanzas: Tasas de inflación, crecimiento del PIB, decisiones sobre tasas de interés de la Reserva Federal y cifras de desempleo.

Política y Elecciones: Decisiones del Congreso, resultados de políticas gubernamentales, resultados de elecciones locales o nacionales, resultados de guerras atroces con "Stew, un hombre de 35 años de Montana, apostando $10 a que el líder supremo de Irán, el ayatolá Ali Khamenei, estaría "fuera" para el 1 de marzo.

Deportes: Resultados de ligas profesionales y universitarias, resultados de juegos y métricas de rendimiento de jugadores (incluyendo NFL, NHL, MLB y NBA).

Clima y Tiempo: Referencias de temperatura, aterrizajes de huracanes y patrones climáticos estacionales.

Cultura y Novedad: Premios de entretenimiento, rendimiento en taquilla, mercados de subastas/coleccionables (como arte fino y activos especiales) y contratos de eventos de entretenimiento que albergan mercados de alto volumen en bodas de celebridades de alto perfil, como la actividad comercial multimillonaria en torno a los eventos de Taylor Swift y Travis Kelce.

La Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA) regula los mercados de derivados y productos básicos en EE. UU.

La CEA requiere que la Comisión proporcione un mercado nacional uniforme en transacciones de derivados. Como parte de esta obligación, la CFTC asegura la confianza pública en sus mercados al salvaguardar la resiliencia y el orden del mercado. La Comisión también tiene la tarea de proporcionar mercados competitivos, justos y eficientes que protejan el proceso de descubrimiento de precios en los mercados de derivados centralizados. Las principales interrupciones del mercado obstaculizan estos esfuerzos. La CEA otorga principalmente a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) autoridad sobre contratos de futuros, opciones de productos básicos, swaps y ciertos contratos de eventos/mercados de predicción.

Contratos de Futuros: Son acuerdos para comprar o vender un producto básico o instrumento financiero específico a un precio establecido en una fecha futura específica.

Opciones de Productos Básicos: Son contratos que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un contrato de futuros o un producto básico a un precio establecido dentro de un tiempo determinado.

Swaps: Son acuerdos financieros extrabursátiles o compensados para intercambiar flujos de efectivo o riesgos basados en tasas de interés, divisas o productos básicos (swaps no basados en valores).

Contratos de Eventos: Opciones binarias o contratos de estilo de predicción donde los pagos dependen de la ocurrencia o no ocurrencia de eventos del mundo real específicos (como indicadores económicos o resultados climáticos) listados en intercambios designados que se pueden encontrar en el Registro de Presentaciones de la Industria de la CFTC.

"Nueva York tiene la intención de hacer que los derivados de contratos de eventos se desvanezcan bajo su cortina de hierro de leyes estatales de juego antes de que los tribunales tengan la oportunidad de emitir fallos finales", dijo el presidente Michael S. Selig. "El Congreso no tenía la intención de que las bolsas de derivados estuvieran reguladas bajo un mosaico de leyes estatales de juego. Estas son bolsas financieras que ofrecen instrumentos financieros y operan a través de las fronteras estatales. Emparejan la oferta de un residente de un estado con la oferta de un residente de otro estado y envían la operación a una cámara de compensación que respalda las transacciones de los clientes en todo el país. Nueva York no tiene nada que hacer regulando estos mercados financieros interestatales. La Comisión está obligada por ley a garantizar el orden en estos mercados, y eso es lo que hemos hecho hoy."

Me pregunto desde cuándo apostar sobre las probabilidades de que el Líder Supremo de Irán, el Ayatolá Ali Khamenei, esté "fuera" para el 1 de marzo o contratos sobre si Taylor Swift se casará o no son contratos financieros. Supongo que los tribunales decidirán eventualmente.

Sobre el Autor:
Selva Ozelli Esq, CPA, es una experta legal internacional en activos digitales y autora de Inversiones Sostenibles en Activos Digitales a Nivel Global y una artista galardonada. Sus escritos han sido traducidos a 45 idiomas y republicados en más de 200 publicaciones globales. Es reconocida como comentarista experta en medios/TV sobre asuntos globales de IA, regulación de activos digitales, impuestos y tecnología.

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