¿Por qué siempre ganas pequeñas cantidades y luego lo pierdes todo? Taleb lo explicó hace veinte años con "apalancamiento asimétrico"

Autor: UNICORN

¿Por qué siempre ganas pequeñas cantidades y luego, en una gran pérdida, te llevas el capital y esas pequeñas ganancias?

Taleb lo explicó hace veinte años.

Él lo llama apalancamiento asimétrico, que se refiere a que el mismo dinero tiene efectos diferentes en las direcciones de subida y bajada.

Taleb, un operador de opciones que ha trabajado en Wall Street durante más de veinte años.

"El cisne negro", "Antifrágil" y "Riesgo asimétrico" son algunos de sus libros. Durante la crisis financiera de 2008, duplicó su inversión gracias a la cobertura de cola.

En marzo de 2020, durante la caída del mercado, el fondo que asesoraba tuvo un aumento de más de tres mil puntos porcentuales en un solo mes.

La mayoría de las personas pasan toda su vida girando en el lado cóncavo, pensando que es mala suerte.

Primero, veamos la forma.

Cóncavo: tu curva de ganancias se curva hacia abajo.

Ganas poco a poco, pero cuando pierdes, no hay fondo.

Cuanto más grande es la volatilidad, peor es para ti, porque las pérdidas a la izquierda son abiertas.

Convexo: la curva se curva hacia arriba.

Cuando pierdes, hay un límite, pero cuando ganas, no hay límite.

Cuanto más grande es la volatilidad, más beneficios obtienes.

En el mismo mercado, dependiendo de la estructura, el resultado es de dos especies diferentes.

¿Por qué esta estructura eventualmente explotará?

1/ La probabilidad te engañó.

Cuando ganas pequeñas cantidades, la tasa de éxito es muy alta, parece seguro.

Pero lo que determina el resultado a largo plazo es la probabilidad multiplicada por las cuotas.

Una tasa de éxito del 90% y una cuota de 1 a 10, a largo plazo es muerte.

Cuando aparece ese 10%, borra las 90 veces anteriores.

Apostando repetidamente, la cola llegará tarde o temprano.

2/ En un mundo multiplicativo, las pérdidas son asimétricas.

Ganas un 10% y luego pierdes un 10%, te queda el 99%.

Pierdes un 50% y necesitas un aumento del 100% para volver a la normalidad.

Perder el 100% significa cero permanente, incluso diez veces de aumento no sirve.

Las ganancias acumuladas de diez pequeñas ganancias pueden ser eliminadas por una gran pérdida.

3/ Este tipo de juego te obliga a acertar cada vez.

Las pérdidas no tienen límite, debes predecir cuál será la excepción.

Las palabras de Taleb son: las cosas frágiles necesitan ser predecidas.

Una vez que comienzas a depender de las predicciones, ya has perdido.

4/ Lo más insidioso es que te está recompensando.

Pequeñas ganancias llegan una y otra vez, la curva sube suavemente, y la gente siente que tiene el control.

Así, la posición se incrementa cada vez más, hasta que una sola operación se lleva todo lo anterior.

Esta estructura alimenta primero la confianza y luego liquida todo de una vez.

Algunos ejemplos comunes:

Vender opciones y recibir primas.

Inversiones de alto interés y esquemas de capital.

Aumentar el apalancamiento en una sola acción, mantener la posición sin stop loss.

Operaciones a corto plazo que dependen de la tasa de éxito, ganando un poco y saliendo, perdiendo y manteniendo.

¿Cómo lo resuelve Taleb?

1/ Invertir la estructura, primero pregunta por la peor situación.

Si este dinero se va a cero, ¿puedes seguir viviendo normalmente?

Si puedes, entonces sigue hablando de las cuotas.

2/ Solo compra cosas que bajen hasta un límite y suban sin límite.

El límite inferior está sostenido por el flujo de caja y el consenso, el límite superior son las emociones de todos.

Las emociones no tienen límite.

3/ Limita primero la pérdida de cada operación, luego habla de ganancias.

El límite de pérdida lo estableces tú, no lo dejes a las condiciones del mercado y el precio de liquidación.

4/ Usa una barra de pesas, no un compromiso.

Un extremo es extremadamente seguro, el otro extremo es extremadamente agresivo.

La parte del medio es la más frágil, los activos que parecen seguros con un poco de apalancamiento, si ocurre un problema, se pierden todos.

5/ Usa los canales de pequeñas ganancias como primas.

Flujo de caja, contenido, comisiones, pequeñas comunidades, estos ingresos son estables.

Su propósito no es hacerte rico, sino asegurarte de que en el peor momento aún tengas munición.

6/ Mantén una parte de efectivo.

El efectivo no genera ganancias, pero te permite actuar cuando otros se ven obligados a vender.

Yo mismo salí de esta estructura.

Al principio, cuando hacía trading,

con un gran margen y una gran posición para ganar una pequeña ganancia y salir, esta es la estructura de pequeñas ganancias continuas y grandes pérdidas devastadoras.

Poco a poco cambié a una pequeña posición, un pequeño margen, y luego aumenté significativamente el período de tiempo de la posición y los objetivos de ganancias, formando una estructura de grandes ganancias con un pequeño capital.

Invertir la estructura de ganar pequeñas cantidades y perder grandes cantidades.

Ganar mucho con poco.

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