Papertrade: یک کیف پول 979,000 دلار در معاملات از دست می‌دهد اما در نهایت سود می‌کند

<< تنها راه پیروزی، بازی نکردن است. >> تاجر که 1.28 میلیون دلار از Papertrade در شب شنبه با جابجایی قیمت ETH برداشت کرد، تنها یک مورد ابتدایی بود. یک کیف پول دیگر 1,012 معامله با حجم 10.1 میلیارد دلار انجام داد، 979,000 دلار در موقعیت‌های خود از دست داد و با این حال در نهایت در وضعیت مثبت قرار گرفت.

کامپیوتر WarGames این حالت را پیش‌بینی نکرده بود. از دست دادن در Papertrade سودآور است، به شرطی که بدانید چگونه به مقدار زیاد و با هزینه کم از دست بدهید.
نکات کلیدی این مقاله:

• Papertrade سیستمی را راه‌اندازی کرده است که در آن ضررها منجر به صدور توکن‌های PAPER می‌شود و به این ترتیب به بازندگان در یک استخر مشترک پاداش می‌دهد.
• یک کیف پول 10.1 میلیارد دلار حجم انجام داده، 979,000 دلار از دست داده و با این حال به لطف استخراج ضرر (loss mining) سود کرده است.

Papertrade: یک استخر علیه همه و توکن‌ها برای بازندگان

این سیستم در روز شنبه 10 اکتبر در HyperEVM، لایه قراردادهای هوشمند Hyperliquid راه‌اندازی شد و Papertrade قراردادهای دائمی (قراردادهای آتی بدون تاریخ انقضا) با اهرم تا 1,000 برابر بر روی BTC و ETH ارائه می‌دهد. هیچ دفتر سفارش وجود ندارد. یک استخر مشترک به USDC به عنوان طرف مقابل منحصر به فرد عمل می‌کند، برندگان را پرداخت می‌کند و ضررها را جمع‌آوری می‌کند، در حالی که قیمت‌ها از Hyperliquid کپی می‌شوند.

ویژگی واقعی در جای دیگری است. هر ضرر یا تصفیه‌ای که به استخر واریز می‌شود، صدور توکن‌های PAPER را به نفع بازنده فعال می‌کند. جدول امتیازدهی از 100 PAPER حداکثر به ازای هر دلار از دست رفته شروع می‌شود تا زمانی که استخر کمتر از 2 میلیون دلار باشد، سپس با افزایش حجم استخر کاهش می‌یابد. به این فرآیند استخراج ضرر می‌گویند.

این PAPERها سپس در استیکینگ قرار می‌گیرند. آنها حق دریافت سهمی از درآمدهای پلتفرم که به USDC پرداخت می‌شود را به همراه دارند و هر گونه رشد استخر فراتر از 5 میلیون دلار نیز به استیکرها تعلق می‌گیرد. تنها مشکل این است که هنوز نمی‌توانند فروخته شوند. انتقال آنها تنها در یک مرحله بعدی امکان‌پذیر خواهد بود.

کیف پول 0x35b2: 10.1 میلیارد دلار حجم برای 17,800 دلار سود

به گفته Lookonchain، کیف پول 0x35b29bdd 1,012 معامله و 10.1 میلیارد دلار حجم جمع‌آوری کرده است، که به طور متوسط نزدیک به 10 میلیون دلار به ازای هر معامله است. ضرر خالص او 979,000 دلار است. در عوض، او 252 میلیون PAPER دریافت کرده و حدود 997,000 دلار از استیکینگ به USDC جمع‌آوری کرده است. تفریق کنید. او حدود 17,800 دلار سود دارد، بدون احتساب PAPERهایی که هنوز در اختیار دارد.

یک جزئیات ارزش محاسبه را دارد. در جدول امتیازدهی سخاوتمندانه‌ترین، 252 میلیون PAPER حداقل 2.52 میلیون دلار ضرر واجد شرایط را فرض می‌کند. با این حال، کیف پول تنها 979,000 دلار ضرر خالص نشان می‌دهد. تنها تفسیر سازگار با این جدول، این است که PAPERها بر اساس هر موقعیت بازنده به طور جداگانه محاسبه می‌شوند و معاملات برنده او بخش عمده‌ای از ضرر را جبران کرده‌اند بدون اینکه چیزی از برداشت PAPER کم کند.

برای اندازه‌گیری کارایی این فرآیند، با تاجر شنبه مقایسه کنید. شورت‌های تصفیه شده او 450,000 دلار هزینه داشتند برای 17.6 میلیون PAPER، به گفته The Block. کیف پول 0x35b2 چهارده برابر بیشتر PAPER دریافت کرده است برای ضرر خالصی که به سختی دو برابر بیشتر است. کیف پول 0x35b2 در Papertrade: 979,000 دلار ضرر تجمعی، 10.1 میلیارد دلار حجم و 252 میلیون PAPER استیک شده. منبع: Papertrade

استخراج ضرر: چگونه می‌توان زیاد از دست داد بدون اینکه چیز زیادی از دست بدهید

دفتر تحقیقاتی Delphi Digital پیش از باز شدن بازار، نقص را توصیف کرده بود. یک تاجر همزمان یک موقعیت بلند و یک موقعیت کوتاه با اندازه یکسان باز می‌کند. با ۱۰۰۰ برابر، تنها به حاشیه ۱۰,۰۰۰ دلار نیاز است تا ۱۰ میلیون دلار ETH را کنترل کند و یک حرکت ۰.۱ درصدی این حاشیه را پاک می‌کند.

بنابراین قیمت ۰.۱ درصد در یک سمت یا سمت دیگر حرکت می‌کند. یک پا تصفیه می‌شود و ۱۰,۰۰۰ دلار به استخر می‌رود که منجر به صدور PAPER می‌شود. پای دیگر تقریباً به همان اندازه سود می‌برد، که توسط همین استخر پرداخت می‌شود. برای تاجر، موجودی به هزینه‌ها خلاصه می‌شود. برای پلتفرم، یک ضرر "قابل قبول" ثبت و پاداش داده شده است.

Lookonchain جزئیات استراتژی کیف پول 0x35b2 را توضیح نمی‌دهد. با این حال، پروفایل آن با سناریوی Delphi همخوانی دارد، با حجم کلان، بلیط‌های نزدیک به ۱۰ میلیون دلار و یک ضرر خالص کوچک، در حدود یک دلار برای ۱۰,۰۰۰ دلار جابجا شده.

دو کیف پول مختلف برای دو نقص Papertrade

احتیاط کنید که پرونده‌ها را مخلوط نکنید. تاجر ۱.۲۸ میلیون دلاری از آدرس 0x2025...840e که توسط The Block شناسایی شده است، فعالیت می‌کند و نه از 0x35b2. اولی منبع قیمت را با جابجایی ETH به میزان ۳ دلار در Hyperliquid مورد حمله قرار داده است. دومی از جدول پاداش‌ها بهره‌برداری کرده بدون اینکه به بازار دست بزند.

Papertrade ادعا می‌کند که تاجر شنبه عمده سود خود را از طریق حساب‌های جدید بازگردانده است. The Block نتوانسته این را تأیید کند و هیچ داده عمومی تا به امروز دو آدرس را به هم مرتبط نمی‌کند.

مشکل استخراج ضرر همچنان پابرجاست. تا ۱۰ اکتبر، تاجران ۱۸.۲ میلیون دلار خالص در پلتفرم از دست داده‌اند و استیکرها ۱۲.۶ میلیون دلار دریافت کرده‌اند، طبق گزارش The Defiant. هر PAPER که به خوبی ضرب می‌شود، سایر استیکرها را رقیق می‌کند و سهمی از ضررهای کسانی که واقعاً ضرر می‌کنند را جذب می‌کند.

Papertrade تمام قیمت‌های خود را از Hyperliquid می‌خواند، که خزانه HLP قبلاً ۴ میلیون دلار ضرر در مارس ۲۰۲۵ بر روی یک موقعیت ETH ثبت کرده بود. PAPERها تا یک مرحله بعدی که تاریخ آن هنوز اعلام نشده است، مسدود می‌مانند و ۲۵۲ میلیون از آن‌ها در تنها کیف پول 0x35b2 در حال انتظار هستند.