JPMorgan podnosi cenę docelową HashKey do 4,20 HKD, utrzymując rekomendację "kupuj"

3 września, niedawno opublikowano najnowszy raport badawczy, w którym utrzymano rekomendację "kupuj" dla licencjonowanej grupy aktywów cyfrowych HashKey, jednocześnie podnosząc cenę docelową do 4,20 HKD, co oznacza około 60% potencjalnego wzrostu w porównaniu do obecnej ceny 2,62 HKD. W raporcie wskazano, że obecna wycena HashKey jest znacznie poniżej poziomu branżowego, a wcześniejsze spadki cen akcji były zbyt duże. W miarę jak w drugiej połowie roku kluczowe działalności firmy pozostają stabilne, a sytuacja operacyjna się poprawia, potencjał wzrostu przychodów w średnim i długim okresie jest wystarczający.

Raport badawczy wskazuje, że strategia infrastruktury instytucjonalnej HashKey przynosi znaczące rezultaty, a działalność handlowa wykazuje silną odporność. W pierwszej połowie 2026 roku całkowity wolumen transakcji wzrósł o 32% w porównaniu z rokiem ubiegłym, osiągając 282,2 miliarda HKD; w tym wolumen transakcji instytucjonalnych był szczególnie imponujący, wzrastając o 59% do 231,5 miliarda HKD, a udział wolumenu transakcji instytucjonalnych w całości znacznie wzrósł do 82%, co pokazuje, że lojalność i skala klientów instytucjonalnych nadal rosną. Dzięki ożywieniu aktywności handlowej, marża brutto grupy wzrosła o 9,6 punktu procentowego do 60,6%, a marża brutto z transakcji również znacznie wzrosła do 50,1%. Skorytowane straty zmniejszyły się o 21% w porównaniu z rokiem ubiegłym, osiągając 315 milionów HKD, co jest lepszym wynikiem niż wcześniejsze prognozy o 10%.

Jeśli chodzi o koszty, mimo że wpływ na księgowanie wynagrodzeń w akcjach spowodował znaczny wzrost wydatków operacyjnych firmy w porównaniu z rokiem ubiegłym, to po wyłączeniu tego niegotówkowego elementu, dzięki optymalizacji organizacyjnej, automatyzacji procesów i rozwojowi wspomaganemu przez AI, rzeczywiste wydatki operacyjne firmy spadły o około 4,5% w porównaniu z rokiem ubiegłym, co pokazuje znaczące osiągnięcia w zakresie poprawy jakości i efektywności. W odniesieniu do segmentów działalności, takich jak usługi on-chain, które są pod presją w krótkim okresie, podkreślono, że rynek zareagował na to przesadnie. Obecnie wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S) HashKey na 2027 rok wynosi zaledwie 4,9 razy, co jest znacznie poniżej średniej wyceny 8,1 razy wśród głównych globalnych konkurentów notowanych na giełdzie, co stwarza ogromną przestrzeń na zniżki.

Patrząc w przyszłość, wraz z ciągłym wzrostem penetracji klientów instytucjonalnych, poprawą zdolności do monetyzacji różnorodnych linii produktów oraz planowanym przejęciem singapurskiego APEX w celu dalszego poszerzenia regulowanego rynku instrumentów pochodnych i usług rozliczeniowych, długoterminowy potencjał wzrostu HashKey pozostaje silny. Dodatkowo, wcześniej ogłoszony plan skupu akcji o wartości 100 milionów HKD również wysyła pozytywny sygnał na rynku, że zarząd ma zaufanie do długoterminowej wartości firmy.