Gorący Robinhood Chain nie wydał tokenów, które altcoiny skorzystały z wzrostu?

Oryginał | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Autor | Asher ( @Asher_0210 )

Zaledwie dwa miesiące po uruchomieniu, Robinhood Chain stał się jednym z najszybciej rozwijających się i najbardziej dyskutowanych publicznych łańcuchów.

Dane DefiLlama pokazują, że 1 września wolumen transakcji na DEX Robinhood Chain przekroczył 1,5 miliarda dolarów, chwilowo wyprzedzając Ethereum, BNB Chain i Base; TVL na łańcuchu wzrosło z mniej niż 100 milionów dolarów na początku uruchomienia do blisko 800 milionów dolarów.

Ponieważ Robinhood Chain nie wydał jeszcze swojego natywnego tokena, inwestorzy kryptowalutowi, którzy wierzą w dalszy wzrost użytkowników, aktywów i wolumenu transakcji na tym łańcuchu, mogą z jednej strony zwrócić uwagę na popularne projekty na Robinhood Chain; z drugiej strony, w miarę napływu dużych funduszy, projekty, które zapewniają handel, pożyczki i infrastrukturę podstawową dla Robinhood Chain, mogą również zyskać użytkowników, przychody lub popyt na tokeny.

Zatem, gdzie dokładnie płyną rosnące wolumeny transakcji i fundusze na Robinhood Chain? Które tokeny naprawdę skorzystały z wzrostu tego łańcucha?

Odaily Planet Daily przeanalizuje w tym artykule powiązania wartości między UNI, MORPHO, LIT, ARB a Robinhood Chain (ETH, chociaż jest używane jako opłata za gaz i aktywo rozliczeniowe, ma ograniczony wpływ na jego wielkość, dlatego nie będzie omawiane).

Uniswap zajmuje główny udział w transakcjach Robinhood Chain, opłaty protokołu napędzają spalanie tokenów

Robinhood Chain nie zbudował swojego systemu płynności od podstaw, lecz bezpośrednio wprowadził Uniswap V2, V3 i V4. Oficjalnie Robinhood określił Uniswap jako główny publiczny protokół płynności na łańcuchu, a większość transakcji DEX na Robinhood Chain odbywa się za pośrednictwem Uniswap. Dlatego niezależnie od tego, czy popularność Robinhood Chain pochodzi z tokenów Meme, tokenów protokołu czy tokenów akcji, wzrost skali transakcji będzie głównie przekładał się na wolumen transakcji Uniswap i przychody z opłat.

Od lipca Robinhood Chain stał się jednym z najważniejszych źródeł przychodów Uniswap. W lipcu dzienne opłaty Uniswap osiągnęły około 5,16 miliona dolarów, z czego około 4,38 miliona dolarów pochodziło z Robinhood Chain, co stanowiło blisko 85%. Do dziś, w ciągu ostatnich 30 dni, przychody protokołu Uniswap wyniosły 9,19 miliona dolarów, z czego Robinhood Chain przyczynił się kwotą 4,36 miliona dolarów, co stanowi 47,4%.

Oprócz aktywów natywnych na łańcuchu, takich jak Meme, Robinhood Chain przynosi Uniswap nowy wzrost transakcji RWA. Około sześć tygodni po uruchomieniu Robinhood Chain, całkowity wolumen transakcji tokenów akcji obsługiwanych przez Uniswap osiągnął 1,5 miliarda dolarów; do dziś dzienny wolumen transakcji tokenów akcji wzrósł do 355 milionów dolarów, co stanowi wzrost 30-krotny w porównaniu do miesiąca temu. Wraz z rozszerzeniem skali transakcji tokenów akcji, wolumen transakcji i przychody Uniswap również rosną.

Wzrost przychodów Uniswap, w połączeniu z realizacją propozycji UNIfication pod koniec 2025 roku, uruchomił formalnie opłatę protokołu, a część tych przychodów będzie wykorzystywana do ciągłego spalania UNI, UNI przekształciło się z "czysto zarządzającego aktywa" w aktywo wyraźnie powiązane z wykorzystaniem protokołu i przychodami.

Do 31 sierpnia, łączna liczba spalonych UNI wyniosła około 110 milionów. Z tego, 100 milionów pochodziło z jednorazowego spalania w momencie realizacji UNIfication, a ciągłe spalanie po uruchomieniu mechanizmu opłat protokołu wyniosło około 10 milionów UNI. W ostatnim czasie, w miarę wzrostu przychodów protokołu, tempo spalania przyspieszyło, w sierpniu miało miejsce kilka dni, w których dzienne spalanie przekroczyło 100 tysięcy UNI, a 21 sierpnia spalono około 150 tysięcy UNI, o wartości około 590 tysięcy dolarów, ustanawiając nowy rekord dziennego spalania od momentu uruchomienia mechanizmu.

Lighter stał się wejściem do kontraktów wieczystych w Robinhood Wallet

Podczas uruchomienia głównej sieci Robinhood Chain, Lighter został bezpośrednio zintegrowany z Robinhood Wallet, stając się wejściem do kontraktów wieczystych w portfelu. Użytkownicy zgodni z regulacjami nie muszą już przechodzić do innych frontów DeFi, aby handlować kontraktami wieczystymi Lightera w portfelu. Ponadto, Lighter oficjalnie ogłosił, że zapewnia społeczności Robinhood 11 milionów LIT jako zachętę, a handel przez Robinhood Wallet pozwala na podwójne punkty.

W przeciwieństwie do zwykłego wdrożenia protokołu, kontrakty wieczyste na Robinhood są obsługiwane przez Lighter, który zapewnia podstawowe usługi handlowe i używa USDG jako zabezpieczenia i aktywa wyceniającego. Założyciel Lightera, Vladimir Novakovski, wcześniej ujawnił, że obie strony dzielą przychody z tej części działalności w proporcji 50:50, a część uzyskana przez Lightera będzie wykorzystywana do skupu LIT.

Dane DefiLlama pokazują, że całkowity wolumen transakcji kontraktów wieczystych Lightera na Robinhood Chain wynosi około 5,07 miliarda dolarów, z czego w ciągu ostatnich 30 dni wynosi około 4,97 miliarda dolarów, a w ciągu ostatnich 7 dni około 1,75 miliarda dolarów. W tym samym czasie Robinhood Chain przyczynił się do Lightera kwotą około 741 tysięcy dolarów w opłatach i 537 tysięcy dolarów w przychodach protokołu.

W porównaniu do wdrożenia kontraktów tylko na Robinhood Chain, Lighter bezpośrednio uzyskał dostęp do wejścia użytkowników portfela i przepływu zamówień. Jeśli zapotrzebowanie użytkowników Robinhood na handel kontraktami wieczystymi nadal będzie rosło, przychody Lightera i skala skupu LIT również wzrosną.

Morpho jako infrastruktura pożyczkowa za Robinhood Earn

1 lipca, w dniu uruchomienia głównej sieci Robinhood Chain, Robinhood jednocześnie uruchomił produkt dochodowy na łańcuchu Robinhood Earn i wybrał Morpho jako podstawowy protokół pożyczkowy. Użytkownicy mogą bezpośrednio kupować USDG w aplikacji Robinhood, a następnie za pośrednictwem portfela samodzielnego przechowywać USDG w Morpho Vault zarządzanym przez Steakhouse Financial, aby uzyskać dochód. Dla zwykłych użytkowników frontem pozostaje Robinhood, ale fundusze faktycznie trafiają do Morpho.

Robinhood Earn uruchomił się w mniej niż dwa tygodnie, a skala depozytów przekroczyła 100 milionów dolarów, na początku sierpnia przekraczając 250 milionów dolarów. W miarę napływu funduszy, Robinhood Chain szybko stał się trzecim co do wielkości rynkiem Morpho, a jego całkowita skala jest tylko mniejsza od Ethereum i Base.

Oficjalny panel danych Morpho pokazuje, że obecnie całkowite depozyty Morpho na Robinhood Chain wynoszą około 932 miliony dolarów, a niespłacone pożyczki wynoszą około 412 milionów dolarów, a TVL wynosi około 521 milionów dolarów.

Jednak w przeciwieństwie do UNI, które już może bezpośrednio uchwycić wzrost transakcji Robinhood Chain poprzez mechanizm opłat i spalania, obecnie większość tych opłat w Morpho nadal trafia do pożyczkodawców. Chociaż protokół już wbudował przełącznik opłat protokołu, nie został on jeszcze uruchomiony, dlatego wzrost, który przynosi Robinhood Chain, bardziej koncentruje się na skali funduszy i zapotrzebowaniu na pożyczki, a nie został bezpośrednio przekształcony w wartość MORPHO.

Po włączeniu Morpho do własnego produktu Earn, pierwszy odpowiada za wejście użytkownika, a drugi zapewnia podstawową infrastrukturę pożyczkową. W miarę dalszego rozwoju skali Robinhood Earn, skala depozytów i pożyczek Morpho również ma szansę na wzrost; jeśli w przyszłości uruchomią opłatę protokołu, ten wzrost może być dalej przekształcony w przychody protokołu.

10% przychodów Robinhood Chain trafia do ekosystemu Arbitrum

W przeciwieństwie do Uniswap, Morpho i Lighter jako aplikacji na Robinhood Chain, Arbitrum zapewnia bardziej podstawową infrastrukturę blockchain.

Robinhood Chain sam w sobie jest zbudowany na Arbitrum Dedicated Blockchains jako Ethereum Layer 2, działa na Arbitrum Nitro i używa Ethereum do dostępności danych i rozliczeń. Zgodnie z mechanizmem podziału przychodów Arbitrum Expansion Program, Robinhood Chain musi zwrócić 10% netto przychodów protokołu do ekosystemu Arbitrum, z czego 8% trafia do ArbitrumDAO Treasury, a 2% do Arbitrum Developer Guild.

Do tej pory Robinhood Chain przyczynił się do ekosystemu Arbitrum kwotą około 1,3 miliona dolarów, z czego 1,04 miliona dolarów trafiło do ArbitrumDAO Treasury; tylko w ciągu ostatnich 30 dni przyczynił się kwotą około 665 tysięcy dolarów, z czego 532 tysiące dolarów należy do DAO.

Jednak ta część przychodów obecnie nie jest bezpośrednio przydzielana posiadaczom ARB i nie ma odpowiedniego mechanizmu skupu lub spalania ARB. Dlatego Robinhood Chain ma wyraźnie słabsze możliwości uchwycenia wartości ARB w porównaniu do UNI. W porównaniu do krótkoterminowych przychodów, dla Arbitrum ważniejsze znaczenie ma to, że udowadnia, iż ta stos technologiczny jest w stanie obsługiwać działalność łańcuchową dużych instytucji finansowych. Jeśli w przyszłości więcej instytucji zdecyduje się na budowę niezależnych łańcuchów na Arbitrum, Arbitrum DAO również będzie mogło nadal uzyskiwać podział przychodów z tego.