Волна долгового финансирования ИИ в США может привлечь внимание рынка в сентябре

20 августа Министерство финансов США недавно расширило программу выкупа долгосрочных государственных облигаций, чтобы смягчить давление на рынок облигаций, однако волна корпоративного долгового финансирования, вызванная строительством инфраструктуры ИИ, набирает силу.

С увеличением инвестиций в центры обработки данных, высококачественные чипы и услуги ИИ технологические гиганты усиливают свои усилия по привлечению средств через облигации. Ожидается, что после Дня труда в сентябре объем выпуска корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США достигнет пика, составив около 200 миллиардов долларов.

Данные показывают, что с 2026 года объем выпуска корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США увеличился на 38% по сравнению с прошлым годом, а общий объем выпуска в этом году, как ожидается, достигнет рекордных 2,1 триллиона долларов, при этом значительная часть нового предложения связана с капитальными расходами на ИИ.

В последние годы технологические гиганты в основном полагались на денежные потоки для поддержки своих инвестиций в ИИ, но с ростом конкуренции в отрасли потребность в долгосрочном капитале для центров обработки данных, электроэнергии и вычислительных устройств быстро возросла, и компании начали больше полагаться на рынок облигаций для финансирования.

Внимание рынка также сместилось с вопроса «может ли ИИ приносить прибыль» на вопрос «может ли значительное вложение в инфраструктуру принести достаточную отдачу». Некоторые инвесторы выражают беспокойство, что расширение долговых обязательств в области ИИ меняет распределение капитала на рынке фиксированного дохода, и между корпоративными облигациями технологических компаний и государственными облигациями США может возникнуть новая конкуренция за капитал.

Глобальный управляющий активами по фиксированному доходу заявил, что текущий объем предложения облигаций, связанных с ИИ, «уже близок к пределу, который не нарушит рынок».

Аналитики отмечают, что если в будущем рост доходов от ИИ не сможет покрыть огромные затраты на центры обработки данных и закупку чипов, некоторые капитальные расходы могут столкнуться с риском недостаточной отдачи. Рынок также начинает сравнивать текущую волну финансирования ИИ с интернет-пузырем начала 2000-х годов, предостерегая о том, что скорость капитальных вложений превышает скорость реализации бизнес-моделей.

Хотя программа выкупа Министерства финансов США помогает улучшить ликвидность на рынке государственных облигаций, она не может изменить тенденцию синхронного роста государственного долга и потребности в корпоративном финансировании. Массовый выпуск корпоративных облигаций в сентябре может стать новым стресс-тестом для рынка государственных облигаций США.