Як показали хедж-фонди у липні, окрім фонду Уоррена Баффета?

У останньому тижні липня фонд на тему ШІ Situational Awareness продав більшість своїх публічних акцій великому хедж-фонду Citadel. Лист до інвесторів, який Reuters побачив 31 липня, показав, що вартість портфеля цього фонду впала на 67% за місяць.

П’ять днів потому, за інформацією інвесторів, на яку посилається Reuters 5 серпня, фонд Citadel, що спеціалізується на акціях, зріс на 14,2% у липні. У той же час один фонд зменшив важелі через фінансовий тиск, а інший взяв на себе частину публічних позицій.

Це речення вірне лише наполовину. У звіті про доходи за липень є систематизовані продукти з позитивним доходом, а також зразки, які скоригували свої позиції після падіння технологічних акцій. Якщо все це об’єднати під терміном «кількісне», можна втратити найважливіші відмінності.

Чи може цей ріст представляти кількісну індустрію?

За повідомленням Business Insider, продукти, які були згадані, походять від п’яти керуючих. Список з семи систематизованих продуктів є лише обмеженим звітом про доходи, а не переписом кількісної індустрії.

У цьому маленькому списку кількісна інвестиційна компанія Renaissance Technologies, відома як RIEF, зросла на 9,2% у липні. У тому ж звіті продукт Qube з торгівельною стратегією Torus є єдиним, що зазнав падіння. Сині стовпці на графіку виглядають акуратно, але не можуть слугувати підставою для висновків про всю індустрію.

Справжня цінність цих цифр полягає в тому, щоб повернути «кількісне» з абстрактної етикетки до конкретних продуктів. RIEF, Institutional Diversified Alpha від Renaissance Technologies, Absolute Return Enhanced від Two Sigma — у цьому звіті не розкриваються їхні моделі, обсяги активів і бюджет ризиків. Зовнішні спостерігачі можуть бачити лише місячний дохід, на який посилається медіа.

Місячний позитивний дохід не можна автоматично перекладати як «машини краще розуміють ринок». Це лише свідчить про те, що в той місяць ці кілька систем отримали позитивний дохід.

В одному місяці класифікаційні індекси також розділяються

У картці оцінки багатостратегічних фондів Business Insider більшість продуктів у липні зазнали падіння. Проте дані платформи хедж-фондів BarclaysHedge показують, що в той же період багатостратегічний класифікаційний індекс зріс на 0,60%. Ці два показники не суперечать один одному, оскільки вони базуються на різних зразках і мають різні статистичні методи.

Цифри на сторінці BarclaysHedge охоплюють лише дані, які вже були подані на той момент, і можуть бути скориговані після подальшої звітності фондів. Вони більше підходять для відповіді на запитання «які стратегії зазнали тиску», а не для того, щоб наклеїти етикетку на конкретний приватний фонд.

За оцінками BarclaysHedge, технологічний хедж-класифікаційний індекс у липні впав на 3,99%, тоді як арбітраж конвертованих облігацій зріс на 1,46%. У той же місяць місячні показники для категорій, таких як акції з довгими позиціями та арбітраж конвертованих облігацій, показали помітні відмінності. Ця класифікаційна таблиця нагадує читачам, що кожен дохід слід розглядати в контексті конкретної стратегії.

Це також пояснює, чому «багатостратегічне загальне уповільнення» не можна описувати занадто категорично. Зразок Business Insider має свою новинну цінність, а індекс BarclaysHedge має свій обсяг охоплення. Обидва слід розглядати в межах їхніх власних кордонів.

Чи є різке зростання за місяць і річні результати одним і тим же?

Не обов’язково. За повідомленням Business Insider, липневі результати RIEF були найпомітнішими, але станом на кінець липня річний дохід становив лише 4,5%. У цьому звіті це зростання описується як компенсація за попередні шість місяців втрат.

Той же звіт також показує, що річний дохід хедж-фонду Graham Capital за стратегією Tactical Trend становить 23,7%, але місячний приріст не такий вражаючий, як у RIEF. Хоча стратегія Torus від лондонської кількісної компанії Qube у липні зазнала падіння, її річний дохід все ще становить близько 18%. Рейтинги за місяць і за рік, представлені на одному графіку, швидко змінюють свої позиції.

Цей графік не доводить, що дві групи цифр є незалежними одна від одної. Річний дохід з початку року до кінця липня вже включає липень. Він лише нагадує читачам, що місячні рейтинги подібні до знімка, а при розширенні перспективи, тенденції та ранжування можуть змінитися.

Окрім рейтингу, ще одна угода з активами

Reuters 31 липня повідомив, що Situational Awareness після падіння акцій ШІ та погіршення ліквідності продала більшість своїх публічних акцій і заявила, що вже зменшила важелі портфеля. У звіті не було зазначено, чи отримали вони офіційний запит на поповнення застави, тому більш обережним буде сказати, що це була ліквідація під тиском фінансування.

За повідомленням Reuters 5 серпня, Citadel взяв на себе частину публічних позицій, деякі з яких були продані з дисконтом понад 10%. Ця угода відбулася в тому ж місяці, коли, за інформацією інвесторів, фонд Citadel, що спеціалізується на акціях, зріс на 14,2% у липні.

Ці дві цифри не можуть бути зведені до прибутку від угоди. Situational Awareness розкриває зміни вартості портфеля, тоді як цифри Citadel відображають місячну продуктивність цілого фонду, де позиції, важелі та методи оцінки різні. Включення цього примітки в графік є ближчим до суті події, ніж описувати цю угоду як дивовижний арбітраж.

Розглядаючи цей звіт про доходи, відмінності в систематичній торгівлі, напрямках позицій та способах фінансування можуть проявлятися як різні доходи в одній і тій же хвилі.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.