JPMorgan підвищив цільову ціну для HashKey до 4,20 гонконгських доларів, зберігши рейтинг "Купувати"

3 вересня, нещодавно опубліковано останній дослідницький звіт, в якому зберігається рейтинг "Купувати" для ліцензованої групи цифрових активів HashKey, одночасно підвищуючи цільову ціну до 4,20 гонконгських доларів, що на 60% вище за поточну ціну 2,62 гонконгських доларів. У звіті зазначається, що поточна оцінка HashKey значно нижча за рівень галузі, а попереднє зниження цін на акції було надмірним. Оскільки в другій половині року основний бізнес компанії залишається стабільним, а операційна ситуація продовжує покращуватися, середньостроковий потенціал зростання доходів є достатнім.

У звіті зазначається, що стратегія інфраструктури для установ HashKey показала значні результати, а торгівельний бізнес демонструє сильну стійкість. У першій половині 2026 року загальний обсяг торгівлі компанії зріс на 32% в річному обчисленні, досягнувши 282,2 мільярда гонконгських доларів; зокрема, обсяг торгівлі установами виявився особливо вражаючим, збільшившись на 59% в річному обчисленні до 231,5 мільярда гонконгських доларів, а частка обсягу торгівлі установами в загальному обсязі значно зросла до 82%, що свідчить про зростаючу лояльність та масштаб клієнтів-інститутів. Завдяки відновленню торговельної активності, валова маржа групи зросла на 9,6 процентних пунктів до 60,6%, а валова маржа від угод також значно підвищилася до 50,1%. Виправлений збиток скоротився на 21% в річному обчисленні до 315 мільйонів гонконгських доларів, що перевищує попередні очікування на 10%.

Щодо витрат, незважаючи на вплив обліку стимулювання акцій, витрати компанії на операційну діяльність зросли в річному обчисленні, але якщо виключити цей не грошовий елемент, то завдяки оптимізації організації, автоматизації процесів та розробці з використанням штучного інтелекту, фактичні операційні витрати компанії знизилися на приблизно 4,5% в річному обчисленні, що свідчить про значні результати підвищення якості та ефективності. Щодо бізнес-сегментів, які під тиском на ринку, таких як послуги на блокчейні, підкреслюється, що ринок вже надмірно відреагував на це. Наразі прогнозований коефіцієнт ціни до продажу (P/S) для HashKey на 2027 рік становить лише 4,9 разів, що значно нижче за середню оцінку 8,1 разів для основних публічних компаній у світі, що свідчить про величезний простір для знижки.

У прогнозах на майбутнє, з підвищенням проникнення клієнтів-інститутів, покращенням здатності монетизації різноманітних продуктів, а також планами щодо придбання сингапурської APEX для подальшого розширення регульованих деривативів та послуг з клірингу, середньострокові темпи зростання HashKey залишаються сильними. Крім того, раніше оголошений план викупу акцій на 100 мільйонів гонконгських доларів також є позитивним сигналом для ринку, що керівництво вірить у довгострокову цінність компанії.