Чому компанії з крипто-скарбниць зазнають невдач у трансформації?

Кілька компаній з крипто-скарбниць, що намагаються перейти в AI, стикаються з труднощами, тоді як біткойн-майнінгові компанії використовують свої енергетичні переваги для виживання.

Автор: Nicky, Foresight News

27 липня, за повідомленням Bloomberg, з падінням цін на криптовалюти, раніше популярний ринок акцій крипто-скарбниць опинився в занепаді. Принаймні десяток компаній з цифрових активів за останні кілька місяців перейшли на бізнес, пов'язаний з штучним інтелектом, але їхні акції в цілому показують погані результати. Натомість біткойн-майнінгові компанії, які переходять на AI обчислювальну інфраструктуру, отримують визнання інвесторів завдяки своїм земельним та енергетичним ресурсам, що призводить до помітного розподілу між цими двома шляхами трансформації.

Середня річна падіння акцій крипто-скарбниць у США та Канаді, за даними Bloomberg, становить 43%. Біткойн впав на 49% з піку в жовтні минулого року, з річним падінням на 27%; ефір знизився на 38% за рік, впавши на 62% від історичного максимуму в серпні 2025 року.

Модель крипто-скарбниць була заснована Майклом Сейлором, засновником Strategy, у 2020 році. Акції компанії зросли на понад 3000% з кінця 2019 року до історичного максимуму в листопаді 2024 року, але з тих пір впали на 81%, а компанія продовжує продавати свої біткойн-активи. З огляду на загальне охолодження крипто-ринку, ряд компаній з крипто-скарбниць почали звертати увагу на AI, намагаючись відновити свою оцінку через трансформацію бізнесу.

Проте, з точки зору результатів трансформації, спроби багатьох компаній поки що не отримали визнання на ринку.

K Wave Media з моменту оголошення про перехід до бізнесу з обробки даних у травні цього року акції впали на 71%, наразі вони торгуються по 0,117 долара, а ринкова капіталізація становить близько 9,18 мільйона доларів. Раніше компанія займалася бізнесом у сфері корейського розважального контенту, а близько 2025 року перейшла на стратегію біткойн-скарбниць, залучаючи кошти для купівлі та зберігання біткойнів, а тепер намагається увійти в сферу AI через придбання та інвестиції. Постійні зміни в стратегії викликали сумніви на ринку щодо її здатності до виконання.

Біотехнологічна компанія Lixte Biotechnology з моменту угоди про злиття з компанією з виробництва батарей у червні цього року акції впали на 33%, тепер вона змінила назву на NOMAD Power Solutions, а її біржовий код змінився на NMAD. Наразі акції торгуються по 4,43 долара, а ринкова капіталізація становить близько 84 мільйонів доларів. Раніше компанія зосереджувалася на розробці лікарських засобів для лікування раку, у 2025 році вона інвестувала кілька мільйонів доларів у біткойн та ефір як частину диверсифікації своїх активів, а тепер намагається увійти в ринок електроенергії для AI-центрів даних через придбання компанії з виробництва мобільних батарей. Широкий перехід від біотехнологій до енергетичного обладнання викликав обережність інвесторів.

AlphaTON Capital з моменту зміни назви на Alpha Compute в квітні цього року акції впали на 33%. Компанія раніше була Portage Biotech, у 2025 році вона перейшла на стратегію цифрових активів TON, а тепер розгортає GPU-кластери та надає послуги AI-хмарних обчислень. Часті зміни в позиціонуванні посилили занепокоєння ринку щодо стабільності її стратегії.

Вищезгадані компанії, які зіткнулися з труднощами в трансформації, не є випадковими. Суть у тому, що їхні стратегії переходу до AI в основному є спробами «вхопитися за тренд» для порятунку акцій. Насправді це більше фінансові або стратегічні зміни, які зазвичай не мають фізичних активів та галузевого досвіду, необхідних для роботи з AI-інфраструктурою. Центри обробки даних є типовою важкою індустрією, що вимагає значних капітальних вкладень, професійних команд та довгострокових відносин з клієнтами. Для компаній, які лише оголошують про придбання або зміну назви, інвестори часто обирають утриматися від інвестицій.

На противагу цьому, біткойн-майнінгові компанії показують успіхи після переходу на AI-обчислювальну інфраструктуру.

CoreWeave наразі має ринкову капіталізацію близько 40 мільярдів доларів, з моменту IPO в березні 2025 року акції зросли на 80%, наразі вони торгуються по 67,3 долара. Компанія була заснована в 2017 році для майнінгу ефіру, у 2019 році перейшла на послуги хмарних обчислень з прискоренням GPU, і тепер стала основним постачальником AI-хмарних послуг, експлуатуючи 49 центрів обробки даних у Північній Америці та Європі, з активною потужністю понад 1 ГВт, підписавши контракти на потужність 3,5 ГВт, обслуговуючи клієнтів, таких як OpenAI та Microsoft.

Акції Hut 8 зросли з 11,87 долара в квітні 2025 року до 140,8 долара в червні 2026 року, наразі вони торгуються по 101,14 долара, а ринкова капіталізація становить близько 11,3 мільярда доларів. Компанія позиціонує себе як платформа енергетичної інфраструктури, інтегруючи електроенергію, цифрову інфраструктуру та обчислювальні ресурси. Проект Beacon Point у Техасі має потужність 1 ГВт та підписані угоди про взаємозв'язок, а комбінація AI-центрів даних підписала контракти на IT-потужність близько 949 МВт, що відповідає потужності комунальних послуг близько 1330 МВт.

Джерело зображення: Інтернет

Акції Iren зросли з 6,178 долара в квітні 2025 року до 76,87 долара в листопаді того ж року, наразі вони торгуються по 33,93 долара, а ринкова капіталізація становить близько 12,1 мільярда доларів. Компанія має близько 5 ГВт безпечної електричної потужності, розподіленої на 6 локаціях у Північній Америці, загальна площа яких становить близько 4900 акрів, і вся вона працює на відновлювальних джерелах енергії. Акції TeraWulf зросли з 2,71 долара в квітні 2025 року до 29,84 долара в червні 2026 року, максимальне зростання перевищило 1000%, наразі вони торгуються по 17,09 долара, а ринкова капіталізація становить близько 8,5 мільярда доларів. Компанія контролює близько 2,3 ГВт електричної потужності, її об'єкт Nautilus отримує електроенергію від ядерної електростанції Susquehanna в Пенсильванії, історична вартість контракту становить близько 2 центів за кіловат-годину, що є одним з найнижчих рівнів у галузі.

28 липня, за повідомленням TheStreet, виконавчий голова HIVE Digital Technologies Френк Холмс у програмі TheStreet Roundtable повідомив, що бізнес компанії з обчислювальної потужності швидко переходить від майнінгу біткойнів до оренди GPU-потужності, а доходи від майнінгових машин зросли з 0,14 долара за годину до 2 доларів за годину в бізнесі з GPU.

Причина, чому трансформація майнінгових компаній проходить відносно успішно, полягає в тому, що вони заздалегідь забезпечили найцінніші ресурси для AI-центрів даних - електроенергію та землю. AI-тренування та інференція вимагають великої кількості електроенергії, а доступ до електромережі, затвердження нових потужностей, дозволи на землю та інші ресурси є надзвичайно обмеженими. Нові центри обробки даних, які починаються з нуля, часто потребують кілька років і стикаються з багатьма бар'єрами. Біткойн-майнінгові компанії раніше отримали угоди про взаємозв'язок з комунальними службами, угоди на купівлю електроенергії та енергетичні квоти, а також мають великі площі землі, придатні для центрів обробки даних, та супутню інфраструктуру. Ці фізичні активи створюють важко відтворювану конкурентну перевагу.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.