USA und Großbritannien vertiefen Gespräche über Stablecoins nach dem GENIUS-Gesetz

Die Finanzaufsichtsbehörden der USA und Großbritanniens haben die Gespräche über Stablecoins, Tokenisierung und die Aufsicht über digitale Vermögenswerte ausgeweitet, während Washington mit der Umsetzung des GENIUS-Gesetzes beginnt.

Zusammenfassung

• Das 13. UK-US-Regulierungsmeeting fand am 8. Juli in London statt.
• US-Beamte informierten die britischen Aufsichtsbehörden über die Umsetzung des GENIUS-Gesetzes und die Struktur des Kryptomarktes.
• Beide Regierungen unterstützen eine Eins-zu-eins-Deckung von Stablecoins und eine stärkere grenzüberschreitende regulatorische Koordination.
• Die Bank von England hat die vorgeschlagenen Haltegrenzen durch eine Ausgabebegrenzung von 40 Milliarden Pfund ersetzt.

Regulierungsbehörden der USA und Großbritanniens diskutieren Stablecoin-Politik

Hochrangige Beamte des HM Treasury und des US-Finanzministeriums trafen sich in London zum 13. Treffen der UK-US Financial Regulatory Working Group, wie aus einer gemeinsamen Erklärung vom 4. August hervorgeht.

Vertreter der Bank von England, der Financial Conduct Authority, der Federal Reserve, der Securities and Exchange Commission, der Commodity Futures Trading Commission, der Federal Deposit Insurance Corporation und des Office of the Comptroller of the Currency nahmen ebenfalls teil.

Digitale Finanzen bildeten einen zentralen Bestandteil des Treffens am 8. Juli. US-Beamte informierten ihre britischen Kollegen über die Umsetzung des GENIUS-Gesetzes, das einen föderalen Rahmen für Zahlungstablecoins schafft, und über die fortlaufenden Arbeiten zur Definition der breiteren Struktur des digitalen Vermögensmarktes des Landes.

Die Beamten diskutierten auch über Tokenisierung, Modernisierung der Zahlungen und den G20-Plan für grenzüberschreitende Zahlungen. Die britischen Vertreter gaben ein Update zur digitalen Strategie der Wholesale Financial Markets des Landes und zur Ernennung von Christopher Woolard als Champion für Wholesale Digital Markets.

Das Treffen brachte keine neuen Vorschriften oder verbindlichen Vereinbarungen hervor. Beide Seiten bekräftigten jedoch die Unterstützung für die "verantwortungsvolle Nutzung und das Wachstum digitaler Vermögenswerte" sowie für den Verbraucherschutz und die finanzielle Stabilität, wie aus der offiziellen Erklärung der Arbeitsgruppe hervorgeht.

GENIUS-Gesetz erhöht den Druck auf die britischen Stablecoin-Regeln

Die Gespräche finden statt, während die Vereinigten Staaten von der Gesetzgebung zu Stablecoins zur Umsetzung übergehen, was Emittenten und Finanzinstituten einen klareren Weg zur Einhaltung der föderalen Vorschriften eröffnet.

Das Vereinigte Königreich arbeitet weiterhin an seinem eigenen Rahmenwerk. Die FCA wird voraussichtlich die Ausgabe, Verwahrung und den Handel mit qualifizierten britischen Stablecoins überwachen, während die Bank von England gemeinsam Stablecoins regulieren wird, die als systemisch wichtig erachtet werden.

Die Koordination könnte für US-Stablecoin-Emittenten, die Zugang zu britischen Zahlungs- und Kapitalmärkten suchen, wichtig werden. Unterschiede in den Reserveanforderungen, Verwahrungsregeln und Insolvenzschutz könnten die Emittenten andernfalls zwingen, separate Strukturen in jedem Land aufrechtzuerhalten.

Die beiden Regierungen sprachen dieses Risiko in einer separaten Erklärung vom 14. Juli der Transatlantischen Taskforce für Märkte der Zukunft an. Sie erklärten, dass ihr Ziel darin bestehe, die Konvergenz dort zu fördern, wo es angemessen ist, ohne den nationalen Regulierungsprozess eines der beiden Länder zu ersetzen.

"Stablecoins, die als Geld gehalten werden, sollten vollständig gedeckt sein", sagten die Regierungen.

Die gemeinsame Erklärung zu Stablecoins forderte eine Deckung von mindestens eins zu eins mit hochwertigen liquiden Vermögenswerten, segregierten Reserven und zeitgerechter Rückzahlung. Sie schlug auch vor, einen Weg zu erkunden, damit Stablecoins, die in einer Jurisdiktion ausgegeben werden, in den Markt der anderen Jurisdiktion eintreten können.

Bank von England lockert frühere Beschränkungen

Die Bank von England hat bereits einige ihrer restriktiveren Vorschläge zu Stablecoins nach Rückmeldungen aus der Branche überarbeitet.

Im Juni gab die Zentralbank die vorgeschlagenen Haltegrenzen von 20.000 Pfund pro Coin für Einzelpersonen und 10 Millionen Pfund für Unternehmen auf. Sie ersetzte diese durch eine vorübergehende Ausgabebegrenzung von 40 Milliarden Pfund für jeden systemischen Stablecoin, die es den Nutzern ermöglicht, ohne individuelle Limits zu transagieren.

Die Bank reduzierte auch den Anteil der Reserven, den systemische Emittenten als nicht verzinsliche Zentralbankeinlagen halten müssen, von 40 % auf 30 %. Die verbleibenden 70 % können im Rahmen des stabilen Rahmens in kurzfristigen britischen Staatsanleihen gehalten werden.

Diese Änderungen bringen das Vereinigte Königreich näher an die gemeinsame Position von USA und UK, dass die Reserveregeln die Inhaber schützen sollten, ohne Barrieren zu schaffen, die Stablecoin-Geschäfte wirtschaftlich untragbar machen. Die Bank von England plant, ihren Code für systemische Stablecoins bis Ende 2026 abzuschließen.

Was kommt als Nächstes für transatlantische Stablecoins

Die nächste Phase wird davon abhängen, wie die US-Behörden das GENIUS-Gesetz umsetzen und ob die beiden Länder ihre gemeinsamen Prinzipien in formelle Marktzugangsvereinbarungen umsetzen.

Wichtige ungelöste Fragen betreffen die Behandlung von im Ausland ausgegebenen Stablecoins, die regulatorische Anerkennung zwischen den Jurisdiktionen, die Verwahrung von Reserven und Verfahren für grenzüberschreitende Emittenteninsolvenzen.

Die Financial Regulatory Working Group plant, sich Anfang 2027 erneut zu treffen. Bis dahin bieten die Empfehlungen vom Juli eine politische Richtung, anstatt ein einheitliches transatlantisches Regime zu schaffen, und lassen die Emittenten den separaten Anforderungen der USA und des Vereinigten Königreichs unterliegen.