Falken-Signale der Fed nehmen zu, Dollar-Kredit und globale Kapital Kosten werden neu bewertet

Am 6. August meldete der ADP in den USA im Juli einen Anstieg von 44.000 Arbeitsplätzen, was zeigt, dass der Arbeitsmarkt weiterhin abkühlt. Dennoch geben die Beamten der Federal Reserve (Fed) weiterhin eine hawkishe Haltung ab. Kashkari, Cook und Daly betonten, dass, falls sich die Inflation nicht nachhaltig verbessert, weitere Zinserhöhungen nicht ausgeschlossen sind. Dies lässt den Markt erkennen, dass eine wirtschaftliche Verlangsamung nicht bedeutet, dass die Geldpolitik sofort auf eine lockere Haltung umschwenkt.

In der Zwischenzeit gab das US-Finanzministerium bekannt, dass es das Tempo der Rückkäufe und Anleihenemissionen unverändert beibehalten wird, was bedeutet, dass der Markt kurzfristig weiterhin eine große Menge an US-Staatsanleihen absorbieren muss. Die langfristigen Renditen bleiben hoch, was ebenfalls bedeutet, dass sich das Finanzumfeld weiterhin durch Marktmechanismen selbst strafft. Was die globale Vermögensbewertung wirklich beeinflusst, sind nicht nur die Zinserhöhungen der Fed, sondern auch der enorme Finanzierungsbedarf der Regierung, die langfristigen Zinssätze und die Risikoprämien des Marktes, die gemeinsam die globalen Kapitalkosten in die Höhe treiben.

In geopolitischer Hinsicht stehen Iran und Oman kurz davor, ein Abkommen über die Schifffahrt im Persischen Golf zu erreichen, jedoch bleibt die Route vorerst provisorisch, und ob der reguläre Schiffsverkehr vollständig wiederhergestellt wird, hängt weiterhin vom Fortschritt der US-Iran-Verhandlungen ab. Selbst wenn das Risiko von Lieferunterbrechungen gesenkt wird, versucht der Iran, mehr Kontrolle über die Schifffahrtswege und Gebühren zu erlangen, was bedeutet, dass die Unsicherheit in der globalen Energieversorgungskette noch nicht beseitigt ist und die Energiepreise weiterhin aufgrund von politischen Entscheidungen und Verhandlungsprozessen schwanken können.

Aus der Marktstruktur betrachtet, sieht sich das globale Kapital derzeit einer Umgebung mit hohen Kapitalkosten, anhaltender staatlicher Finanzierung, Expansion der KI-Infrastruktur und geopolitischen Energie-Risiken gegenüber. Die Kapitalallokation wird zunehmend Wert auf Kapitaleffizienz und Cashflow-Qualität legen, während hochbewertete und hochverschuldete Vermögenswerte weiterhin einem hohen Abzinsungsdruck ausgesetzt sein werden. Im Kryptowährungsmarkt gab es in der letzten Woche Nettozuflüsse von 475 Millionen USD in ETFs und in den letzten Monaten Nettozuflüsse von 922 Millionen USD, was zeigt, dass institutionelle Gelder kurzfristig weiterhin risikobehaftete Vermögenswerte aufstocken. Dennoch gab es im letzten Quartal einen kumulierten Abfluss von 7,932 Milliarden USD, was darauf hindeutet, dass große Gelder eine relativ konservative Allokationshaltung gegenüber dem Gesamtmarkt beibehalten. Dies bedeutet auch, dass der Markt derzeit nicht in eine umfassende Risikobereitschaft übergeht, sondern weiterhin nach einem neuen Gleichgewicht bei der Vermögensbewertung zwischen globaler Liquidität, langfristigen Renditen und politischer Unsicherheit sucht. Bitcoin wird kurzfristig weiterhin von der Dollar-Liquidität, den globalen Kapitalkosten und den Veränderungen der Risikobereitschaft dominiert. Ob die ETF-Mittel von kurzfristigen Käufen allmählich in einen trendmäßigen Zufluss übergehen, wird ein wichtiger Indikator für die zukünftige Marktbeobachtung sein.

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