Aave acepta oro tokenizado como garantía de 904 millones de wones, ampliando su uso en la cadena

Aave se ha convertido en un importante canal para aceptar oro tokenizado como garantía para préstamos en DeFi (finanzas descentralizadas). Con la llegada de Tether Gold (XAUT) y Paxos Gold (PAXG) al mercado de préstamos, el uso del oro en la cadena se está expandiendo de su almacenamiento a su utilización como garantía.

Según DefiLlama, a fecha del 17 de octubre, la capitalización de mercado activa de Tether Gold se estima en 2.882 millones de dólares (aproximadamente 4 billones de wones), y el total de depósitos activos en DeFi es de 233,05 millones de dólares (aproximadamente 329,8 millones de wones). De esta cantidad, los depósitos de Aave V3 son de 56,98 millones de dólares (aproximadamente 80,6 millones de wones), mientras que los depósitos de Aave V4 son de 6,91 millones de dólares (aproximadamente 9,8 millones de wones).

Sumando ambos mercados, el volumen de depósitos de Tether Gold en Aave asciende a 63,89 millones de dólares (aproximadamente 904 millones de wones). Esto significa que una parte considerable de los depósitos activos de Tether Gold en DeFi está asignada a Aave.

Tether Gold es un producto de oro tokenizado diseñado para corresponder a una onza troy de oro. Según las preguntas frecuentes de Tether Gold, este activo fue lanzado en 2020 y se describe como una estructura que representa oro físico en un token de blockchain.

Paxos Gold también se clasifica en la misma categoría de activos. DefiLlama presenta la capitalización de mercado de Paxos Gold en 1.789 millones de dólares (aproximadamente 2,53 billones de wones). Paxos es el emisor de Paxos Gold, y el documento de revisión de gobernanza de Aave clasifica a Paxos Gold como un producto financiero colateralizado por materias primas con derechos de reclamación sobre oro físico.

El núcleo de esta tendencia es que los tokens de oro están pasando de ser activos de simple tenencia a activos de garantía. Anteriormente, se analizó que la utilización de oro tokenizado como garantía en DeFi aún se encuentra en una etapa inicial. En ese momento, el punto de discusión era que la proporción de uso real como garantía era baja en comparación con el total del mercado de tokens de oro.

Este recuento muestra que esa utilización inicial se está concentrando en Aave. Sin embargo, de la capitalización de mercado activa total de Tether Gold de 2.882 millones de dólares, solo 233,05 millones de dólares corresponden a depósitos activos en DeFi. Aunque el uso de tokens de oro como garantía está aumentando, su proporción en el mercado total sigue siendo limitada.

La forma en que Aave acepta tokens de oro es diferente de la garantía de criptomonedas convencional. La ayuda oficial de Aave describe el Modo de Aislamiento como una función que permite colateralizar activos nuevos o volátiles de manera limitada. En este modo, solo se pueden pedir prestados stablecoins aprobados por la gobernanza de Aave.

El Modo de Aislamiento es un mecanismo diseñado para reducir el riesgo de que el riesgo de un activo colateral específico se propague a otros mercados. Aunque los tokens de oro se negocian en la cadena, dependen de la custodia de oro físico, la confianza en el emisor, los informes de auditoría y las fuentes de precios. Desde la perspectiva del protocolo de préstamos, es necesario gestionar no solo el valor colateral, sino también la estructura de confianza fuera de la cadena.

La propuesta de añadir Tether Gold a la gobernanza de Aave también siguió este marco. La propuesta sugiere incluir Tether Gold en el mercado central de Aave V3, aplicando el modo de aislamiento, permitiendo su uso como garantía, pero limitando el rango de activos que se pueden pedir prestados. Esto se hace teniendo en cuenta las características de los tokens de oro, restringiendo el alcance de los préstamos.

El documento de revisión de Paxos Gold también está en la misma línea. El documento indica que un token de Paxos Gold corresponde a una onza troy de oro de buena entrega en Londres. Dado que es un activo que ha trasladado derechos sobre oro físico a un token, esto implica que se requiere una evaluación separada de la estructura de emisión, custodia y reembolso para su inclusión como garantía.

El mercado de materias primas tokenizadas está fuertemente centrado en el oro. La investigación de DefiLlama analiza que Tether Gold y Paxos Gold representan aproximadamente el 95% del mercado de materias primas tokenizadas. RedStone informó en su informe de 2026 que el oro tokenizado ha crecido siete veces en el mismo período.

Esta cifra puede verse como un dato del mercado que indica que la adopción del oro tokenizado está aumentando. Sin embargo, no implica necesariamente la dirección del precio de un activo específico o su potencial de rentabilidad. El tamaño real de la utilización puede variar según el precio del oro, la demanda de préstamos, los límites de garantía del protocolo y los problemas de confianza en el emisor.

En la industria, hay interpretaciones que ven la tokenización del oro como un punto de intersección entre RWA y DeFi. Chainlink menciona la transparencia y la transferibilidad en tiempo real como el valor clave de la tokenización del oro, y algunas cuentas de investigación sugieren un potencial de expansión en comparación con la tasa de penetración de los ETF de oro. Sin embargo, estas evaluaciones tienen un carácter más prospectivo del mercado, por lo que es necesario diferenciarlas de la adopción real de garantías.

Sin embargo, también persisten factores de riesgo. Paxos publica informes de auditoría mensuales en su página de transparencia de Paxos Gold, y ha anunciado que los informes posteriores al 28 de febrero de 2025 serán emitidos por KPMG LLP. La confianza en los tokens de oro utilizados como garantía depende de una combinación de la confianza en el emisor, la institución de custodia, las fuentes de precios y la gestión de riesgos del protocolo.

A pesar de que el volumen de depósitos de Aave ha crecido, la mayoría del oro tokenizado aún no se utiliza como garantía de préstamos. Los datos confirmados actualmente muestran que el oro en la cadena se está moviendo de ser un activo de almacenamiento a un activo de utilización, pero la consolidación en el mercado de garantías de DeFi depende del proceso de verificación conjunta de liquidez, oráculos y sistemas de auditoría.

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