Institucionales al 72%: ahora importan los fundamentos para invertir en cripto

Durante años, en el mundo de las criptomonedas, lo que más importaba era una cosa: la posición en el ranking de CoinMarketCap. Hoy esa lógica se está rompiendo. Cada vez más inversores están buscando fundamentos para invertir en cripto que vayan más allá de la capitalización de mercado, observando ingresos, uso real y la capacidad de un proyecto para generar valor económico a lo largo del tiempo. Fuentes de primer nivel como Bitwise, Wintermute y la Fundación Arbitrum confirman a CoinDesk que el cambio se refiere a horizontes temporales más largos, mientras que a corto plazo son los futuros perpetuos los que mueven los precios día a día.

Summary

• Puntos clave
• Del ranking por capitalización de mercado a los parámetros fundamentales
  • Fin de la era del ranking en CoinMarketCap
• Rol de los futuros perpetuos y de los flujos institucionales
  • Aumento del trading institucional spot y atención a los tokens que generan ingresos
• Divergencia entre el rendimiento de los tokens cripto y las acciones relacionadas
• Importancia de las métricas on-chain verificables y del análisis a nivel de proyecto
  • Caso de estudio: volumen de transacciones y distribución de ingresos de Arbitrum
• Productos de inversión y visión estratégica de los líderes del sector
  • Visión de Grayscale sobre Bitcoin y activos digitales emergentes
• FAQ
  • ¿Por qué los inversores cripto se están alejando del ranking por capitalización de mercado?
  • ¿Qué papel juegan los futuros perpetuos en los movimientos de precios de las criptos?
  • ¿Cómo ha cambiado la participación institucional en el trading spot de criptos?
  • ¿Cuáles son métricas on-chain creíbles para evaluar un proyecto cripto?

Puntos clave {#Puntos_clave}

• Los inversores cripto están cambiando su atención del ranking por capitalización a métricas como ingresos, uso y valor capturado por los proyectos.
• El CEO de Bitwise, Hunter Horsley, habla del fin de la era del "ranking en CoinMarketCap".
• El trading institucional spot en Wintermute ha aumentado al 72% del flujo OTC en la primera mitad de 2026, desde el 59% del año anterior.
• Los tokens cripto han caído un 36% en la primera mitad de 2026, mientras que las acciones relacionadas con el sector han subido un 23%.
• Arbitrum ha superado los 2,7 mil millones de transacciones en su historia y devuelve el 10% de los ingresos netos del protocolo a su ecosistema.

Del ranking por capitalización de mercado a los parámetros fundamentales {#Del_ranking_por_capitalizacion_de_mercado_a_los_parametros_fundamentales}

El sector cripto está abandonando la lógica según la cual el valor de un token se mide comparándolo con la blockchain más grande por encima de él en el ranking. En una entrevista con CoinDesk, Horsley describió este cambio como el fin de la era del "ranking en CoinMarketCap": en ciclos anteriores, las nuevas capas-1 a menudo se valoraban como una fracción de la red dominante, y los proyectos más pequeños terminaban siendo valorados a descuento solo por su posición en la clasificación.

Fin de la era del ranking en CoinMarketCap {#Fin_de_la_era_del_ranking_en_CoinMarketCap}

Ese enfoque está perdiendo terreno mientras los inversores se centran en mercados direccionables, adopción real y la capacidad de un proyecto para capturar valor económico, explicó Horsley. El ejemplo citado es el de Hyperliquid: hoy quien evalúa el token HYPE observa la actividad de trading y la economía de la plataforma de derivados, no su posición relativa respecto a otras blockchains. El token ha subido aproximadamente un 20% en el último año. "Cuando hablamos con los gestores de patrimonio de una empresa que acaba de aprobar el acceso al sector, no tienen idea de dónde se posiciona algo en CoinMarketCap", dijo Horsley. "Es irrelevante."

Este cambio es significativo porque redefine quién gana y quién pierde a largo plazo: un proyecto con adopción real y ingresos verificables puede ahora atraer capital institucional incluso sin un lugar destacado en las clasificaciones tradicionales, mientras que aquellos que solo se basaban en el posicionamiento corren el riesgo de quedarse atrás.

Rol de los futuros perpetuos y flujos institucionales {#Rol_de_los_futuros_perpetuos_y_flujos_institucionales}

A corto plazo, son los futuros perpetuos los que determinan el precio, pero son los fundamentos los que establecen qué tokens sobreviven y cuáles son seleccionados por los asignadores a medio plazo. Jasper De Maere, comerciante OTC de Wintermute, explicó a CoinDesk que los fundamentos y los flujos de trading cuentan en horizontes temporales diferentes: los volúmenes de futuros perpetuos continúan siendo un múltiplo del spot para la mayoría de los tokens principales, mientras que el financiamiento, el posicionamiento y las liquidaciones definen el tono intradía.

Aumento del trading institucional spot y atención a los tokens que generan ingresos {#Aumento_del_trading_institucional_spot_y_atencion_a_los_tokens_que_generan_ingresos}

Sin embargo, en los últimos 12-18 meses, la atención se ha desplazado de la infraestructura a las aplicaciones y appchains, áreas más familiares para quienes provienen del fintech y del capital de riesgo, según De Maere. "Los fundamentos fijan el suelo y la lista corta, mientras que los flujos fijan el precio", declaró. Los ingresos y el uso determinan qué tokens resisten los drawdowns o entran en las listas de los asignadores, pero rara vez deciden el precio de un solo día.

Los datos sobre flujos de Wintermute muestran que el cambio más notable se refiere a quién está comprando. No se trata de una migración masiva del spot a los derivados: las contrapartes institucionales representaron aproximadamente el 72% del flujo OTC spot de la empresa en la primera mitad de 2026, frente al 59% aproximadamente de un año antes. Estos flujos se han concentrado en las principales criptomonedas y en una lista restringida de tokens que generan ingresos, con los activos del mundo real tokenizados emergiendo como la principal nueva categoría.

De Maere añadió una aclaración importante: "Parte del sobre rendimiento de los tokens que generan ingresos refleja el hecho de que los fundamentos son premiados, y parte refleja el hecho de que los fundamentos son la narrativa del momento, por lo que esos tokens atraen los flujos. Las dos cosas son difíciles de separar."

Divergencia entre el rendimiento de los tokens cripto y las acciones relacionadas {#Divergencia_entre_el_rendimiento_de_los_tokens_cripto_y_las_acciones_relacionadas}

En la primera mitad de 2026, se abrió una brecha clara entre las criptomonedas y las empresas cotizadas relacionadas con el sector, señal de que los dos mercados están siguiendo trayectorias diferentes. Según una revisión de mercado de Bitwise, las criptomonedas cayeron un 36%, mientras que las acciones relacionadas con el sector cripto subieron un 23% en el mismo período.

Esta divergencia no implica que las acciones continuarán sobrepasando a los tokens, pero demuestra claramente que los dos grupos se están alejando. Para el mercado, es una señal relevante: los inversores institucionales parecen encontrar en los títulos cotizados una exposición más regulada y predecible al sector, mientras que los tokens siguen sujetos a la volatilidad relacionada con flujos especulativos a corto plazo.

Importancia de las métricas onchain verificables y del análisis a nivel de proyecto {#Importancia_de_las_metricas_onchain_verificables_y_del_analisis_a_nivel_de_proyecto}

Las métricas más creíbles son aquellas que cuestan algo para producir y que pueden ser verificadas en la cadena, no aquellas que son fácilmente inflables. Brendan Ma, responsable de la estrategia de inversión de la Arbitrum Foundation, dijo a CoinDesk que hoy los analistas llegan con una comprensión mucho más sólida de la composición de los ingresos, la actividad transaccional y la capacidad de capturar valor en comparación con hace un año.

Ma ha identificado los ingresos por comisiones, los usuarios que pagan comisiones y el capital que permanece en la red, incluidas las reservas de stablecoins y los activos tokenizados, como indicadores más difíciles de manipular. El número de direcciones activas y el valor total bloqueado, en cambio, pueden ser inflados por incentivos o bots. Un aumento en las transacciones se vuelve realmente significativo solo si va acompañado de ingresos por comisiones más altos y una mayor retención de usuarios.

Caso de estudio: volumen de transacciones y distribución de ingresos de Arbitrum {#Caso_de_estudio_volumen_transacciones_y_distribucion_ingresos_de_Arbitrum}

Ma citó a Arbitrum como un ejemplo de este análisis a nivel de proyecto. La red ha superado los 2,7 mil millones de transacciones en su historia, de las cuales más de 500 millones solo en 2026, mientras que Robinhood Chain genera, según la fundación, alrededor de 40 millones de dólares en ingresos anuales. En el marco del programa de expansión de Arbitrum, el 10% de los ingresos netos del protocolo de esa cadena se devuelve al ecosistema de Arbitrum: un mecanismo que vincula directamente la actividad de la red al valor redistribuido a quienes la desarrollan y utilizan.

Productos de inversión y visión estratégica de los líderes del sector {#Productos_de_inversion_y_vision_estrategica_de_los_lideres_del_sector}

Quienes no quieren apostar por proyectos individuales ahora pueden confiar en productos índice diseñados para una amplia exposición al sector. Horsley explicó que los productos índice ofrecen a los inversores una exposición diversificada a las criptomonedas sin la necesidad de identificar a los ganadores individuales. Bitwise, la empresa dirigida por Horsley, ofrece este tipo de instrumentos, al igual que otros gestores de patrimonio como 21Shares.

Visión de Grayscale sobre Bitcoin y activos digitales emergentes {#Vision_de_Grayscale_sobre_Bitcoin_y_activos_digitales_emergentes}

Zach Pandl, responsable de investigación de Grayscale, dijo a CoinDesk que Bitcoin sigue siendo un activo macro relacionado con la demanda de alternativas a las monedas fiat, mientras que las otras criptomonedas enfrentarán un control cada vez más estricto sobre su economía subyacente. Según Pandl, las perspectivas para el sector de las criptomonedas son "muy brillantes, porque las stablecoins, los activos tokenizados y las herramientas de finanzas descentralizadas impulsarán la demanda de activos digitales más allá de Bitcoin en los próximos años". "Un número reducido de tokens con fundamentos sólidos jugará un papel central en el próximo capítulo de los activos digitales", añadió Pandl. "Los proyectos más débiles, con fundamentos escasos, se quedarán atrás."

FAQ {#FAQ}

¿Por qué los inversores en criptomonedas se están alejando del ranking por capitalización de mercado? {#Por_que_los_inversores_en_criptomonedas_se_estan_alejando_del_ranking_por_capitalizacion_de_mercado}

Los inversores hoy en día priorizan fundamentos como ingresos, uso y capacidad de capturar valor económico, porque ofrecen una indicación más confiable sobre la sostenibilidad a largo plazo de un token en comparación con la simple posición en el ranking por capitalización.

¿Qué papel juegan los futuros perpetuos en los movimientos de precios de las criptomonedas? {#Que_papel_juegan_los_futuros_perpetuos_en_los_movimientos_de_precios_de_las_criptomonedas}

Los futuros perpetuos dominan los movimientos de precios diarios y determinan las cotizaciones a corto plazo, pero son los fundamentos los que influyen en la supervivencia y selección de tokens en horizontes de 12-18 meses o más largos.

¿Cómo ha cambiado la participación institucional en el trading spot de criptomonedas? {#Como_e_cambiato_il_coinvolgimento_istituzionale_nel_trading_spot_crypto}

La cuota de las contrapartes institucionales en el volumen de trading OTC spot de Wintermute ha aumentado al 72% en la primera mitad de 2026, desde el 59% del año anterior, lo que indica una creciente participación institucional.

¿Cuáles son métricas onchain creíbles para evaluar un proyecto de criptomonedas? {#Cuales_son_metriche_onchain_credibili_per_valutare_un_progetto_crypto}

Las métricas consideradas más fiables son aquellas que cuestan algo producir y que pueden ser verificadas onchain, como los ingresos por comisiones, los usuarios que pagan comisiones y la retención de capital en la red.

Contenido realizado con la asistencia de inteligencia artificial y con revisión editorial humana.