El renminbi digital: de la innovación en pagos a una reconsideración del valor monetario

A continuación del artículo anterior "Stablecoins en dólares: cuando el dólar, los bonos del Tesoro y las finanzas digitales comienzan a conectarse", volvemos a hablar del renminbi digital.
Hasta finales de septiembre de 2025, el volumen total de transacciones en las áreas piloto del renminbi digital alcanzó 14.2 billones de yuanes, con un total de 33.2 mil millones de transacciones, y la aplicación del renminbi digital tiene aproximadamente 225 millones de billeteras personales. Para finales de 2025, el volumen total de transacciones aumentará a 19.5 billones de yuanes, con un total de 35.7 mil millones de transacciones, y la aplicación del renminbi digital habrá abierto aproximadamente 230 millones de billeteras personales, y alrededor de 19.08 millones de billeteras de unidad. (Fuente de datos: Xinhua)
En 2026, el renminbi digital también experimentó un cambio institucional.
A partir del 1 de enero de 2026, se inicia un nuevo sistema de renminbi digital, y el saldo de las billeteras de renminbi digital con nombre real comenzará a devengar intereses según las reglas de depósitos; la declaración oficial es que el renminbi digital pasa de la "era del efectivo digital" a la "era de la moneda de depósito digital".
Pero, ¿por qué su atención pública no es tan alta como cuando se lanzó por primera vez?
El problema que necesita ser resuelto puede no ser "el desarrollo ha sido lento", sino "¿por qué los consumidores deben cambiar?" Este es precisamente un problema especial que enfrenta el renminbi digital.
Cuando las stablecoins en dólares ingresaron a muchos países, resolvieron un punto de dolor muy evidente: la inestabilidad de la moneda local, la dificultad de abrir cuentas bancarias en dólares, los altos costos de las transferencias transfronterizas y la baja eficiencia del sistema bancario tradicional. Por lo tanto, USDT ofrece a los usuarios algo que antes era difícil de obtener: dólares digitalizados.
Pero el entorno nacional que enfrenta el renminbi digital es completamente diferente; la infraestructura de pago digital existente en China ya está altamente desarrollada. Los consumidores comunes que utilizan Alipay o WeChat Pay pueden completar un pago en cuestión de segundos.
Por lo tanto, lo que enfrenta el renminbi digital no es: "¿efectivo o pago digital?" sino más bien: "¿por qué cambiar a otro tipo de pago digital cuando ya hay un pago digital que funciona muy bien?" Esto significa que, aunque el renminbi digital es tecnológicamente avanzado, debe crear un valor adicional para impulsar a los usuarios a migrar de manera proactiva.
Y en las estadísticas públicas del renminbi digital, se utilizan en gran medida volumen total de transacciones, número total de transacciones y número total de billeteras. Estos indicadores pueden demostrar que la infraestructura y el volumen de transacciones del renminbi digital continúan expandiéndose, pero no pueden responder por sí solos a otras preguntas más importantes:
¿Cuántas veces al mes utilizan los usuarios realmente el renminbi digital?
¿Cuál es la proporción de billeteras activas?
¿Cuántos consumidores lo utilizan proactivamente como su herramienta de pago principal?
Si se reducen los subsidios y la promoción del gobierno, ¿seguirá siendo sostenible la tasa de uso?
Estas preguntas pueden ser más dignas de observación que simplemente contar el número total de billeteras. El renminbi digital no ha dejado de expandirse, pero ha pasado de la fase inicial de imaginación tecnológica a la fase en la que debe demostrar el valor real para los usuarios.

La demanda internacional del renminbi no puede resolverse solo con tecnología

La internacionalización del renminbi no ha estado sin avances; por el contrario, su progreso es muy evidente. Los datos del Banco de Pagos Internacionales muestran que la participación del renminbi en el comercio de divisas global aumentó del aproximadamente 7% en 2022 al 8.5% en 2025, convirtiéndose en la quinta moneda más negociada del mundo.
La proporción de comercio de China que utiliza el renminbi para liquidaciones también ha aumentado notablemente. Un estudio del Banco de Reserva de Australia en 2026 muestra que desde 2021, la proporción de comercio de China que utiliza el renminbi para liquidaciones ha aumentado de menos del 20% a aproximadamente 35% en los últimos dos años.

Sin embargo, la proporción del renminbi como activo de reserva oficial fue solo del 1.99% en el primer trimestre de 2026. Esto revela una diferencia particularmente interesante: el renminbi está convirtiéndose cada vez más en una "moneda de transacciones", pero todavía queda un largo camino por recorrer para convertirse en una "moneda de activos" que los inversores globales mantengan a gran escala y a largo plazo.
La investigación del RBA (Alianza de Negocios Responsables) señala varios problemas muy tradicionales que limitan la internacionalización del renminbi:

• La cuenta de capital todavía tiene restricciones;
• El mercado financiero de China carece de suficiente profundidad en comparación con los principales mercados de monedas de reserva;
• Las herramientas de gestión de riesgos de tipo de cambio y tasas de interés para inversores extranjeros aún tienen espacio para mejorar;
• La liquidez del renminbi en el extranjero aún necesita desarrollarse más.
  Ninguno de estos problemas puede resolverse simplemente lanzando el renminbi digital.
  Por lo tanto, el verdadero problema no es "si el renminbi digital es lo suficientemente avanzado", sino "¿por qué otros querrían mantener el renminbi a largo plazo?"
  ¿Qué puede hacer un exportador extranjero después de recibir renminbi?
  ¿Qué activos puede comprar?
  ¿Es lo suficientemente profundo el mercado de bonos en renminbi?
  ¿Puede el capital a gran escala entrar y salir en cualquier momento?
  ¿Hay suficientes activos seguros?
  ¿Se pueden cubrir los riesgos de manera conveniente?
  ¿Sigue existiendo liquidez en el mercado cuando ocurre una crisis financiera?
  ¿Están los bancos extranjeros dispuestos a establecer balances de activos en renminbi a largo plazo?
  Estas cuestiones determinan en última instancia la "tenibilidad" de una moneda. El dólar es fuerte no porque un billete de 100 dólares tenga una tecnología irrepetible. Lo que realmente es difícil de replicar es todo el sistema de activos detrás de los 100 dólares: bonos del Tesoro de EE. UU., fondos del mercado monetario, mercado de recompra, bonos corporativos, acciones, depósitos bancarios, préstamos en dólares, mercado de divisas y el mercado global de derivados. Detrás del dólar hay un enorme universo de activos financieros.
  Por lo tanto, cuando una empresa recibe dólares, rara vez necesita preguntar: "¿qué se puede hacer con estos dólares?"
  Casi siempre puede encontrar activos.
  Esta es una de las mayores ventajas competitivas del dólar.

La red de la moneda en sí puede crear valor

De enero a agosto de 2026, el sistema de pagos transfronterizos en renminbi CIPS procesó aproximadamente 6.023 millones de transacciones, con un monto total de 139.7 billones de yuanes. Al mismo tiempo, la investigación del RBA señala que el uso de CIPS (Compañía de Pagos y Liquidaciones Interbancarias Transfronterizas) ha aumentado más del 400% desde 2020; sin embargo, en 2025 su volumen de procesamiento sigue siendo significativamente menor que el de CHIPS de EE. UU. (Sistema de Pagos Interbancarios de Nueva York).
Los experimentos de pagos transfronterizos con renminbi digital también continúan. Hasta finales de 2025, mBridge había procesado un total de aproximadamente 4.868 transacciones de pagos transfronterizos, con un monto de aproximadamente 4.778 billones de yuanes, de las cuales el renminbi digital representó aproximadamente el 96% del monto total de transacciones en todas las monedas.
Si en el futuro los pagos en renminbi pueden ser: más baratos, más rápidos, más fáciles de realizar transacciones transfronterizas, más fáciles de conectar con activos financieros en renminbi y más fáciles de realizar liquidaciones automatizadas, entonces el costo de uso del renminbi como moneda internacional disminuirá. Y la disminución del costo de uso puede aumentar la demanda del renminbi. En otras palabras:
La tecnología no puede crear crédito monetario, pero puede crear efectos de red.
Al volver a estudiar el renminbi digital y las stablecoins en dólares, me doy cuenta de que lo que realmente necesitamos observar no es quién es superior entre el renminbi digital y las stablecoins en dólares. Lo que realmente está sucediendo es que dos sistemas avanzan hacia la era de las finanzas digitales por caminos completamente diferentes.
China parte de la moneda digital del banco central, la infraestructura de pagos y el sistema financiero nacional.
Estados Unidos, por otro lado, se basa más en las stablecoins en dólares, los bancos comerciales, los bonos del Tesoro de EE. UU., los mercados de capital y las empresas tecnológicas privadas para impulsar la tokenización.
Quién tendrá éxito al final, aún no se puede concluir. Pero una cosa se está volviendo cada vez más clara:
La competencia monetaria futura no solo ocurrirá a nivel monetario, ni solo a nivel tecnológico.
La verdadera competencia es quién puede combinar su moneda, activos, sistema bancario, mercado de capital y red digital en un ecosistema completo.