قیمت نفت جهانی به 100 دلار و نرخ بهره اوراق قرضه آمریکا به 5 درصد رسید... هشدار فزاینده در مورد حباب بازار سهام در وال استریت

[خبرنگار مینگ جون سون از بلوک مدیا] در حالی که بازار سهام آمریکا به روند صعودی طولانی خود ادامه می‌دهد، افزایش قیمت نفت و نرخ بهره اوراق قرضه فشارهایی بر عملکرد شرکت‌ها وارد کرده و هشدارهایی در مورد بازار سهام به وجود آورده است. قیمت نفت جهانی بالای 100 دلار در هر بشکه و نرخ بهره اوراق قرضه 10 ساله آمریکا از 5 درصد فراتر رفته است، با این حال، سهام شرکت‌های مرتبط با فناوری هوش مصنوعی (AI) همچنان به رشد خود ادامه می‌دهند. در بازار، انتقادات مبنی بر اینکه سرعت افزایش قیمت سهام از سرعت بهبود عملکرد شرکت‌ها پیشی گرفته است، و نگرانی‌ها در مورد اینکه بار مالی آمریکا می‌تواند به بی‌ثباتی در بازارهای مالی منجر شود، مطرح شده است.

در تاریخ 11 (به وقت محلی)، برایان سوجی، سردبیر یاهو فاینانس، هشدار داد که فاصله بین ارزیابی‌های بالای بازار سهام آمریکا و شرایط کلان اقتصادی در حال افزایش است و احتمال افزایش نوسانات بازار تا پایان سال وجود دارد.

به ویژه، تحلیل‌ها نشان می‌دهند که افزایش قیمت نفت و نرخ بهره بالا، بار هزینه‌ای شرکت‌ها را افزایش می‌دهد و برخی از سهام فناوری به طور غیرمعقولی بالاتر از عملکرد واقعی خود ارزیابی شده‌اند.

قیمت نفت جهانی 100 دلار و نرخ بهره 5 درصد... فشار بر عملکرد شرکت‌ها

شرکت‌های آمریکایی در حال نشان دادن تأثیرات قیمت بالای نفت و تورم از طریق گزارش‌های عملکرد سه‌ماهه خود هستند. تأثیر جنگ ایران باعث شده است که قیمت نفت جهانی بالای 100 دلار در هر بشکه برود و این امر منجر به افزایش هزینه‌های حمل و نقل و مواد اولیه شده است.

شرکت هواپیمایی دلتا در گزارش عملکرد خود که در تاریخ 9 منتشر شد، اعلام کرد که هزینه سوخت نسبت به سال گذشته حدود 2 میلیارد دلار افزایش یافته است. این شرکت به دلیل افزایش هزینه‌ها، پیش‌بینی عملکرد سه‌ماهه چهارم خود را به طور قابل توجهی پایین‌تر از انتظارات بازار ارائه کرده است.

اد باستین، مدیرعامل دلتا، در گزارش عملکرد خود گفت که انتظار دارد قیمت سوخت در نهایت کاهش یابد، اما در مورد میزان و زمان کاهش اطمینان ندارد.

شرکت غذایی و نوشیدنی پپسی‌کو نیز به دلیل فشار هزینه ناشی از تورم، پیش‌بینی سود سالانه خود را کاهش داده است. کاهش قدرت خرید مصرف‌کنندگان و همچنین افزایش هزینه‌های حمل و نقل کامیون‌های دیزلی که محصولات را توزیع می‌کنند، به سودآوری فشار می‌آورد.

بازار اوراق قرضه نیز بر بازار سهام فشار وارد می‌کند. نرخ بهره اوراق قرضه 10 ساله آمریکا اخیراً از 5 درصد فراتر رفته و در تاریخ 8 به 5.33 درصد افزایش یافته است. افزایش نرخ بهره، هزینه تأمین مالی شرکت‌ها را بالا می‌برد و بار وام‌گیری خانوارها را افزایش می‌دهد که می‌تواند منجر به کاهش مصرف و سرمایه‌گذاری شود.

به ویژه، اگر نرخ‌های بالا برای مدت طولانی حفظ شوند، نگرانی‌ها در مورد افزایش هزینه‌های بهره دولت آمریکا و تأثیر آن بر سلامت مالی افزایش می‌یابد.

کنث روگاف، استاد اقتصاد در دانشگاه هاروارد، در مصاحبه‌ای با یاهو فاینانس گفت که تا به حال به بحران بدهی آمریکا چندان نگران نبوده است، اما اکنون شرایطی شکل گرفته که می‌تواند منجر به بحران شود.

بحث در مورد ارزیابی بالای سهام فناوری AI... نسبت قیمت به درآمد (PER) کراد استرایک 209 برابر

در حالی که شرایط کلان اقتصادی بدتر می‌شود، ارزیابی بالای سهام فناوری مرتبط با AI نیز به عنوان یک عامل خطر در بازار شناخته می‌شود.

یک نمونه بارز، شرکت امنیت سایبری آمریکایی کراد استرایک است. سهام این شرکت در حال حاضر با نسبت 43.5 برابر پیش‌بینی درآمد 12 ماه آینده معامله می‌شود. این نسبت بالاتر از سایر شرکت‌های امنیت سایبری و همچنین کل بازار سهام است و حتی از نسبت قیمت به درآمد (PSR) در اوج قیمت سهام در سال 2021 نیز فراتر رفته است.

نسبت قیمت به درآمد (PER) بر اساس پیش‌بینی سود خالص 12 ماه آینده به 209 برابر می‌رسد. این به این معنی است که سرمایه‌گذاران به آینده رشد این شرکت‌ها ارزش بیشتری نسبت به سود فعلی می‌دهند.

شرکت نیمه‌هادی AMD نیز اخیراً به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده و سرمایه‌گذاری در شرکت‌های مرتبط با AI ادامه دارد.

مسئله این است که برای توجیه ارزیابی‌های بالا، شرکت‌ها باید به رشد عملکردی که بازار انتظار دارد ادامه دهند. در شرایطی که افزایش قیمت نفت و نرخ بهره بار هزینه‌ها را افزایش می‌دهد، اگر عملکرد به انتظارات نرسد، احتمال کاهش قیمت سهام بیشتر می‌شود.

در سهام مالی نیز احساس احتیاط وجود دارد. سهام بانک‌های بزرگ مانند جی‌پی‌مورگان چیس، بانک آو آمریکا، سیتی‌گروپ، ولز فارگو و گلدمن ساکس اخیراً وارد فاز اصلاحی شده و بیش از 10 درصد نسبت به اوج‌های اخیر کاهش یافته‌اند. بازار به تأثیر افزایش نرخ بهره بر هزینه تأمین مالی بانک‌ها، تقاضای وام و ارزش دارایی‌های نگهداری شده توجه دارد.

بازار سهام آمریکا در روند صعودی 4 ساله... اهمیت مدیریت ریسک بیشتر از افزایش اضافی

با این حال، برخی تحلیل‌ها نشان می‌دهند که روند صعودی طولانی‌مدت بازار سهام آمریکا به طور غیرمعمولی داغ‌تر از گذشته نیست.

تحلیل کیث رانر، مدیر سرمایه‌گذاری مشترک تروئیست، نشان می‌دهد که بازار سهام آمریکا در حال حاضر در 11مین روند صعودی خود از دهه 1950 قرار دارد. نرخ افزایش تجمعی این روند صعودی حدود 119 درصد است که کمتر از میانگین نرخ افزایش 184 درصدی در گذشته است.

افزایش قیمت‌ها نیز نسبت به روندهای صعودی گذشته محدودتر است. در روند صعودی از سال 2009 تا 2020، قیمت سهام حدود 401 درصد افزایش یافت و در روند صعودی از سال 1987 تا 2000، 582 درصد افزایش یافت.

مدت زمان ادامه روند صعودی نیز لزوماً به معنای داغ بودن نیست. از دهه 1950 به بعد، در 6 مورد از 10 روند صعودی قبلی، روندها بیش از 4 سال ادامه داشته‌اند. به همین دلیل نمی‌توان به راحتی نتیجه گرفت که روند صعودی کنونی در سطح تاریخی بی‌سابقه‌ای قرار دارد.

با این حال، انتقادات وجود دارد که تنها بر اساس مدت زمان یا نرخ افزایش روندهای صعودی گذشته نمی‌توان به آینده قیمت‌ها خوش‌بین بود. زیرا قیمت بالای نفت و نرخ‌های بهره بالا همزمان فشارهایی بر عملکرد شرکت‌ها وارد می‌کنند و بار بدهی آمریکا و ارزیابی‌های بالای برخی فناوری‌ها همچنان به عنوان عوامل آسیب‌پذیری در بازار باقی می‌مانند.

در این راستا، سردبیر سوجی هشدار داد که سرمایه‌گذارانی که در این روند صعودی سود قابل توجهی کسب کرده‌اند، اگر به روند فعلی اکتفا کنند، ممکن است سیگنال‌های خطر بازار را از دست بدهند.