رشد بازار پیش‌بینی در فوتبال آمریکا به ۲۲.۲ میلیارد دلار رسید؛ درگیری بر سر قوانین شرط‌بندی ورزشی تشدید می‌شود

[خبرنگار مینگ جونگ سون از بلاک‌مدیا] با آغاز فصل NFL، حجم معاملات بازار پیش‌بینی به شدت افزایش یافته و درگیری‌های قانونی با صنعت شرط‌بندی ورزشی موجود تشدید شده است. در حالی که پلتفرم‌های پیش‌بینی اصلی مانند کالشی (Kalshi) و پولی‌مارکت (Polymarket) به عنوان نیروی محرکه رشد بازار شناخته می‌شوند، دولت‌های ایالتی و NFL خواستار تشدید قوانین به دلیل اینکه بازار پیش‌بینی عملاً به عنوان قمار محسوب می‌شود، هستند. احتمال اینکه این اختلافات به قضاوت دیوان عالی فدرال منجر شود، افزایش یافته است.

طبق داده‌های پلتفرم تحلیل داده‌های بلاک‌چین دوان آنالیتیکس (Dune Analytics) در تاریخ ۱۱ (به وقت محلی)، حجم معاملات کالشی و پولی‌مارکت در دو روز آخر هفته گذشته به ۸۵.۶ میلیارد دلار رسید. با تمرکز مسابقات NFL و فوتبال دانشگاهی آمریکا (NCAA)، حجم معاملات این دو پلتفرم در دو روز متوالی رکوردهای روزانه را شکست. حجم کل معاملات هفتگی نیز به ۲۲.۲ میلیارد دلار رسید که بالاترین سطح تاریخ است.

بازار پیش‌بینی پلتفرمی است که کاربران می‌توانند قراردادهایی را معامله کنند که بر اساس نتایج مسابقات ورزشی یا وقوع رویدادهای سیاسی و اقتصادی، سود کسب کنند. در گذشته، تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو (Fed) یا نتایج انتخابات، اهداف اصلی معاملات بودند، اما اخیراً معاملات مرتبط با ورزش رهبری بازار را بر عهده گرفته‌اند.

بیش از ۸۰ درصد حجم معاملات کالشی به ورزش مربوط می‌شود... افزایش شرط‌بندی ترکیبی

پس از آغاز فصل عادی NFL، روند رشد بازار پیش‌بینی به شدت افزایش یافته است. در سپتامبر گذشته، سهم معاملات ورزشی در کل حجم معاملات کالشی به بیش از ۸۰ درصد رسید. کالشی پس از ارزیابی ارزش شرکتی حدود ۴۰ میلیارد دلار، احتمال عرضه عمومی (IPO) را نیز بررسی می‌کند.

محصولاتی که موجب گسترش معاملات ورزشی می‌شوند، "ترکیب (Combo)" هستند که نتایج چندین مسابقه را در یک قرارداد جمع می‌کنند. این ساختار مشابه شرط‌بندی ترکیبی (Parlay) در شرط‌بندی ورزشی است که برای کسب سود، باید چندین پیش‌بینی به طور همزمان درست باشد.

در هفته گذشته، ۶۵ درصد از کل حجم معاملات کالشی از محصولات ترکیبی حاصل شد. در پلتفرم آمریکایی پولی‌مارکت نیز سهم معاملات ترکیبی به ۵۳ درصد رسید. در مورد کالشی، حداقل ۹۶ درصد از معاملات ترکیبی مربوط به محصولات ورزشی بود.

طبق گزارش بانک سرمایه‌گذاری پایپر سندلر، در روزهایی که مسابقات اصلی NFL و فوتبال دانشگاهی برگزار می‌شود، میانگین حجم معاملات ترکیبی کالشی حدود ۱۳.۶ میلیارد دلار برآورد شده است که بیش از دو برابر روزهایی است که مسابقه فوتبال وجود ندارد. با توجه به اینکه حجم کل معاملات ترکیبی در فصل عادی NFL گذشته حدود ۹ میلیارد دلار بود، سرعت افزایش معاملات قابل توجه است.

جوردن وندر، تحلیلگر گروه مالی سیتیزن، در مصاحبه‌ای با بلومبرگ گفت: "روند رشد اخیر بازار پیش‌بینی به طور قابل توجهی با روند گسترش برنامه‌های شرط‌بندی ورزشی آنلاین در پنج سال پیش متفاوت نیست."

ورود شرکت‌های شرط‌بندی ورزشی به بازار پیش‌بینی... بحث بر سر مالیات و برابری قوانین

با رشد سریع بازار پیش‌بینی، رقابت با شرکت‌های شرط‌بندی ورزشی موجود نیز به شدت افزایش یافته است.

در آمریکا، شرکت‌های شرط‌بندی ورزشی سنتی تحت مجوزها و مالیات‌های ایالتی، محدودیت‌های سنی و منطقه‌ای قرار دارند. در مقابل، پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی مانند کالشی و پولی‌مارکت به عنوان بورس‌های معاملات کالا در سطح فدرال طبقه‌بندی می‌شوند و تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) قرار دارند.

به همین دلیل، این پلتفرم‌ها می‌توانند بدون رعایت قوانین شرط‌بندی ورزشی برخی ایالت‌ها فعالیت کنند که این موضوع به عنوان یک مزیت رقابتی عمل می‌کند. به عنوان مثال، در ایالت نیویورک، نرخ مالیات برای شرکت‌های شرط‌بندی ورزشی ۵۱ درصد است، اما همان ساختار مالیاتی برای پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی که تحت نظارت فدرال فعالیت می‌کنند، اعمال نمی‌شود.

ایلیا بیلین، استاد حقوق در دانشگاه سی‌تون هال، به بلومبرگ گفت: "پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی در مناطقی مانند تگزاس و کالیفرنیا که شرط‌بندی ورزشی مجاز نیست، در موقعیت بهتری قرار دارند."

در نتیجه، شرکت‌های شرط‌بندی ورزشی مانند درافت‌کینگز (DraftKings) و فاندوئل (FanDuel) نیز با عرضه محصولات بازار پیش‌بینی خود به این چالش پاسخ داده‌اند. با این حال، در حال حاضر از نظر حجم معاملات و جذب کاربران، از کالشی و پولی‌مارکت عقب‌تر هستند.

کالشی اعلام کرده است که خدمات آن با قمار سنتی متفاوت است. الیزابت دایانا، مسئول ارتباطات کالشی، به بلومبرگ گفت: "بازار پیش‌بینی به عنوان یک بورس برای معامله قراردادها بین کاربران عمل می‌کند و پلتفرم به طور مستقیم در طرف مقابل مشتری شرط‌بندی نمی‌کند."

با این حال، نگرانی‌ها در مورد حفاظت از کاربران نیز در حال افزایش است. بلومبرگ در تحلیل خود از معاملات آغازین سال ۲۰۲۵، نشان داد که نرخ ضرر تجمعی قراردادهایی که بر اساس نتایج با احتمال پایین و سود بالا شرط‌بندی شده‌اند، در کالشی ۱۵ درصد و در پولی‌مارکت ۲۷ درصد بوده است. با در نظر گرفتن هزینه‌های پلتفرم که ممکن است به ۷ درصد برسد، ضرر واقعی می‌تواند بیشتر باشد.

درخواست ۴۴ ایالت آمریکا برای نظارت... NFL نیز خواستار مداخله دیوان عالی است

اختلافات قانونی پیرامون بازار پیش‌بینی به سمت منازعات حقوقی گسترش یافته است.

حداقل ۴۴ ایالت، از جمله نیویورک، آریزونا و کنتیکت، ادعا می‌کنند که قراردادهای بازار پیش‌بینی مرتبط با ورزش باید تحت قوانین ایالتی قرار گیرند و به عنوان قمار غیرقانونی محسوب می‌شوند. در مقابل، CFTC به دلیل تلاش ایالت‌ها برای اعمال قوانین مربوط به قمار بر بورس‌های تحت نظارت فدرال، شکایت کرده است.

NFL نیز خواستار مداخله دیوان عالی فدرال شده و تأکید کرده است که باید اختیارات نظارتی ایالت‌ها را به رسمیت شناخت. NFL نگران است که نظارت ضعیف CFTC بر بازار پیش‌بینی ممکن است منجر به معاملات داخلی و دستکاری بازار شود و عدالت مسابقات را به خطر بیندازد.

در سیاست نیز انتقادات نسبت به سیستم نظارتی ادامه دارد. الیزابت وارن، سناتور دموکرات و جان کورتس، سناتور جمهوری‌خواه، از مایکل سلیگ، رئیس CFTC، خواسته‌اند تا اطلاعاتی درباره نظارت بر بازار پیش‌بینی و صنعت دارایی‌های دیجیتال ارائه دهد.

آنها ادعا کرده‌اند که نهادهای نظارتی به شدت تحت تأثیر قدرت صنعت‌های تحت نظارت خود قرار دارند. به ویژه، این موضوع که دونالد ترامپ، پسر رئیس‌جمهور سابق، مشاور کالشی است و شرکت سرمایه‌گذاری او تأمین مالی پولی‌مارکت را رهبری می‌کند، به موضوعی برای بحث در مورد تضاد منافع تبدیل شده است.

در حال حاضر، با توجه به اینکه احکام دادگاه‌های تجدیدنظر فدرال در مورد نظارت بر بازار پیش‌بینی متناقض است، احتمال اینکه دیوان عالی فدرال در نهایت تصمیم‌گیری کند، افزایش یافته است.

اگر دیوان عالی به نفع ایالت‌ها رأی دهد، پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی ممکن است مجبور شوند تحت قوانین مجوز، مالیات و قمار هر ایالت عمل کنند. از سوی دیگر، اگر سیستم نظارتی فدرال به رسمیت شناخته شود، پلتفرم‌هایی مانند کالشی می‌توانند تحت نظارت CFTC به طور قانونی در سطح ملی فعالیت کنند.

جان هولدن، استاد حقوق تجاری در دانشگاه ایندیانا، تحلیل کرده است که اگر شرکت‌های بازار پیش‌بینی در دیوان عالی پیروز شوند، حفظ سیستم نظارتی فعلی شرط‌بندی ورزشی به شدت دشوار خواهد بود.

در نهایت، این منازعه حقوقی احتمالاً فراتر از محدوده فعالیت پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی خواهد رفت و به تعیین اینکه چه نهادی، دولت فدرال یا ایالت‌ها، اختیارات نظارتی بر صنعت شرط‌بندی ورزشی آمریکا را دارد، منجر خواهد شد. با توجه به اینکه بازار پیش‌بینی به عنوان یک پلتفرم معاملاتی عمومی در حال رشد است، انتظار می‌رود که تصمیمات دادگاه در آینده بر ساختار رقابتی و مدل‌های کسب‌وکار این صنعت تأثیر بگذارد.