Bitcoin: I titani di Wall Street si sfidano per la regina delle criptovalute

Guerra di trincea normativa. Nel maggio 2026, la SEC (l'autorità americana dei mercati finanziari) ha concesso a Nasdaq un'approvazione accelerata per lanciare opzioni Bitcoin regolate in contante, sotto il ticker QBTC. Tre mesi dopo, il lancio è fermo. Il CME Group, gigante storico dei mercati dei futures, ha chiesto alla SEC di rivedere la sua decisione. Motivo: il Bitcoin è una materia prima, non un titolo finanziario, e solo la CFTC (l'ente regolatore americano dei mercati delle materie prime e dei derivati) dovrebbe avere voce in capitolo su questi contratti.

Punti chiave

• La SEC sospende l'approvazione concessa a Nasdaq per le sue opzioni Bitcoin, mentre esamina la contestazione del CME
• Il CME ritiene che solo la CFTC abbia competenza sui contratti legati a una materia prima
• Il Clarity Act, che dovrebbe risolvere questo tipo di conflitto una volta per tutte, è bloccato al Senato

La SEC ha dato ragione al CME su un punto: accetta di esaminare la sua richiesta e sospende nel frattempo l'approvazione concessa a Nasdaq. The Block riportava il 1° agosto 2026 che il periodo di commento pubblico rimane aperto fino al 24 agosto, il tempo per ciascun schieramento di presentare le proprie argomentazioni. CoinDesk specificava lo stesso giorno che l'esito determinerà sotto quale regime Nasdaq dovrà, o meno, ripresentare il proprio dossier.

L'argomento del CME non è nuovo. Negli Stati Uniti, la CFTC regola le materie prime e i loro derivati, mentre la SEC regola i titoli finanziari. Il Bitcoin da anni spunta la prima casella agli occhi dei due regolatori, il che non ha però impedito a Nasdaq di ottenere un via libera accelerato dalla SEC per un prodotto basato su questo attivo. Il CME, che offre opzioni su futures Bitcoin sotto la supervisione della CFTC dal 2020, vede questa approvazione espressa come una violazione delle regole del gioco.

Due possibili esiti per Nasdaq, un prodotto Bitcoin in attesa

Se la SEC decide a favore del CME, Nasdaq dovrà probabilmente riprendere il proprio dossier da zero presso la CFTC, con un calendario di approvazione molto più lungo rispetto alla procedura accelerata di cui aveva beneficiato. Nasdaq potrebbe anche modificare la struttura di QBTC per collegarla più saldamente al perimetro della SEC, un'opzione che eviterebbe di ripartire da zero. Nessuno, a questo punto, ha dettagliato come un prodotto derivato dal Bitcoin potrebbe sfuggire alla sua natura di materia prima per soddisfare questo criterio.

Sono gli investitori istituzionali a pazientare in disparte. Un prodotto di opzioni quotato su Nasdaq, con la meccanica di compensazione di una borsa valori tradizionale, avrebbe aperto una porta d'ingresso aggiuntiva verso il Bitcoin per gestori ancora riluttanti a passare attraverso le piattaforme crypto native. Questo ritardo non annulla nulla, semplicemente rimanda la scadenza.

Un ulteriore sintomo della grande confusione normativa crypto negli Stati Uniti

Questa battaglia di competenza non è un caso isolato. Il Congresso sta cercando, senza grande successo fino ad ora, di risolverla tramite il Clarity Act, il testo che dovrebbe suddividere nero su bianco i criptoattivi tra materie prime supervisionate dalla CFTC e titoli finanziari supervisionati dalla SEC. Finché questo testo rimane bloccato al Senato, ogni nuovo prodotto derivato crypto continuerà a riaccendere la stessa disputa tra i due regolatori, uno per uno, dossier per dossier, piuttosto che avere una regola generale da applicare fin da subito.

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