Ранковий бюлетень Уолл-стріт: продаж облігацій США призупинено, фондові ринки зросли, програмне забезпечення та аукціон японських облігацій приховують тривоги

Щопонеділка по п’ятницю вранці ми зосереджуємося на макроекономіці, фондовому ринку США, ШІ, дорогоцінних металах та нафті, аналізуючи ринок на основі даних та використовуючи тенденції для виявлення можливостей, підготовлено PANews.

Сигнали геополітичного розслаблення та слабкі дані про зайнятість взаємодіють, ризикові активи отримують перепочинок

Вночі три основні індекси фондового ринку США зросли, завершивши попереднє тривале падіння. Індекс Доу-Джонса зріс на 0,56%, індекс Nasdaq піднявся на 0,45%, а індекс S&P 500 зріс на 0,46%.

Відновлення ринку стало можливим завдяки двом основним факторам: по-перше, дані про зайнятість несподівано знизилися, у серпні в США було створено лише близько 38 тисяч нових робочих місць, що є найнижчим показником з січня цього року, що суттєво знизило очікування ринку щодо подальшого посилення монетарної політики ФРС; по-друге, геополітична премія тимчасово зменшилася, Трамп у середу чітко заявив, що новий раунд ударів по Ірану "не триватиме довго", підтвердив, що США контролюють Ормузьку протоку і готові до нових дій, одночасно пропонуючи перейменувати протоку на "Трампова протока" (потім зазначив, що це лише жарт). За три дні WTI нафта, яка зросла приблизно на 9%, стабілізувалася поблизу 90 доларів за барель, тоді як ціна на нафту марки Brent знизилася нижче 95 доларів.

Хоча американські військові супроводжували 40 торгових суден через Ормузьку протоку у вівторок, судноплавна галузь все ще зберігає обережність щодо безпеки, деякі нафтові танкери отримують добову оренду понад 500 тисяч доларів. Крім того, дані Управління енергетичної інформації США (EIA) показують, що запаси нафти в США зменшилися на 4,5 мільйона барелів до 424,5 мільйона барелів, а рівень завантаження нафтопереробних заводів зріс до 98%, що є найвищим показником з 2018 року, що свідчить про те, що основи енергетичного ринку залишаються напруженими. Щоб впоратися з ризиками постачання, США підписали угоду про енергетичне співробітництво з Венесуелою, Chevron планує інвестувати 7 мільярдів доларів протягом наступних п’яти років, щоб підвищити місцеву продукцію до приблизно 600 тисяч барелів на добу, відповідна нафта може надійти до резервів США вже в листопаді, але генеральний директор Chevron також попередив, що ці нові постачання потребують кілька років, і в короткостроковій перспективі не можуть стати "швидким рішенням" для переривання постачання в Ормузькій протоці.

Останній звіт ФРС показує, що з початку липня економічна активність зростала помірно, 10 з 12 округів зафіксували незначне або помірне розширення. Споживчі витрати зросли незначно, але чутливість до цін зросла, попит на висококласні товари залишається сильним; промисловість відновилася завдяки замовленням на оборонні та дата-центри, зайнятість зросла лише незначно. Загалом підприємства мають позитивний прогноз, але залишаються настороженими щодо цін на енергію, політики та невизначеності міжнародних конфліктів. У звіті кілька разів згадуються ШІ та дата-центри, які стали важливою підтримкою для нинішнього зростання.

Доходність облігацій США з високих рівнів знижується, різке зростання єни викликає підозри щодо втручання

Доходність 10-річних державних облігацій США протягом дня піднялася до приблизно 4,818% (найвищий рівень з кінця 2023 року), а потім знизилася до приблизно 4,78%, що є незначним зниженням у порівнянні з попереднім торговим днем. 30-річні облігації все ще коливаються поблизу 5,27%. Слабкі дані ADP та тимчасове зниження цін на нафту знизили очікування інфляції, але глобальні довгострокові ставки все ще перебувають у чутливій зоні. Грейс Пітерс, керівник стратегій приватного банкінгу JPMorgan, попередила, що якщо доходність 10-річних облігацій США наблизиться або перевищить 5%, фондовий ринок США може зазнати "здорової корекції" на 5%-8%, особливо з урахуванням сезонної слабкості у вересні та наближення проміжних виборів, що підвищує чутливість. Циньсинь Сек'юритіз пов'язує різке зростання доходності державних облігацій розвинених ринків з підвищенням очікувань інфляції, занепокоєнням щодо суверенного кредиту та перезначенням шляхів центральних банків, у короткостроковій перспективі все ще існує ризик зростання.

Доходність 30-річних японських державних облігацій вже зросла до 4,155%, наближаючись до історичного максимуму. Аукціон 30-річних облігацій, що відбудеться в четвер, викликав великий інтерес. Прашант Ньюнаха, старший стратег з процентних ставок TD Securities в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, попередив: "Японські облігації довгий час були якорем на глобальному ринку фіксованого доходу, але тепер ця логіка змінилася - якщо продаж японських облігацій продовжиться, це може викликати перезначення глобального ринку фіксованого доходу." Ринок загалом очікує слабкі результати аукціону, якщо він провалиться, це може негативно вплинути на облігації США, ставши новим запалом для підвищення глобальних витрат на запозичення.

Індекс долара знизився приблизно на 0,1% до 99,5, дані показують, що глобальні інвестори знизили рівень хеджування своїх позицій у доларах до найнижчого рівня з 2015 року - 41%. Bloomberg оцінює, що якщо рівень хеджування на шести основних ринках зросте на 5 відсотків, це може відповідати приблизно 230 мільярдам доларів обсягу торгівлі доларами, що призводить до накопичення потенційного тиску на продаж. Єна під час торгів різко зросла приблизно на 1,2%, курс долара до єни досяг 158,22, ринок з великою обережністю спостерігає за можливим спільним втручанням США та Японії (японський уряд минулого місяця витратив рекордні 96,4 мільярда доларів на підтримку).

Слабкість долара безпосередньо сприяла V-подібному відновленню дорогоцінних металів, ціна на золото на спот-ринку піднялася з дна, перевищивши 4400 доларів за унцію; срібло зросло майже на 2% до приблизно 66 доларів за унцію. Акції золота та срібла також зросли, Endeavour Silver зросла майже на 9%, First Majestic Silver зросла майже на 7%, а найбільші у світі золотодобувні компанії Newmont та Barrick Gold зросли більш ніж на 2%. Крім того, Центральний банк Нідерландів через геополітичні заворушення перемістив понад 78 тонн золота з Нью-Йорка до Лондона, що підкреслює тенденцію перерозподілу резервів центральних банків. Deutsche Bank вважає, що тиск на продаж на ринку золота майже вичерпано, якщо ціна на золото не впаде нижче 4315 доларів за унцію, системний продаж навряд чи буде спровоковано, і якщо ціна зросте, кошти за стратегією CTA можуть бути змушені відновити довгі позиції, активні фонди можуть стати наступними учасниками нового зростання.

Dell різко зросла, підтверджуючи замовлення на апаратуру ШІ, але застосування зазнало удару

Вночі більшість технологічних акцій на фондовому ринку США зросли, апаратура та інфраструктура підтверджуються реальними замовленнями та прогнозами, Dell, Nvidia, Micron тощо стали лідерами зростання; акції програмного забезпечення та кібербезпеки зазнали колективного падіння.

Nvidia зросла на 3,21%, JPMorgan після презентації для інвесторів компанії підтвердила "купувати" та цільову ціну 320 доларів. Nvidia чітко зазначила, що рамки зростання на 70% у фінансовому році 2028 не є верхньою межею попиту, попит на надмасштабні хмари, суверенний ШІ та корпоративні потреби залишається стабільно сильним, якби не обмеження постачання, обсяги бізнесу могли б зрости вдвічі. Хуан Ренсюнь на заходах G20 закликав країни прискорити інфраструктуру ШІ та зазначив, що Nvidia цього року інвестує близько 1 трильйона доларів у інфраструктуру США.

Dell зросла на 15,81% через рекордні замовлення на сервери ШІ та суттєве підвищення прогнозу річного доходу до приблизно 192 мільярдів доларів (значно перевищуючи очікування ринку). Аналітики зазначили, що старіння існуючих серверів підприємств у поєднанні з новими потребами в AI-інтелектуальних агентах створюють подвійний імпульс. Broadcom під час торгів знизилася, але в післяторговій звітності показала, що дохід у третьому кварталі зріс на 86% до приблизно 29,6 мільярда доларів, дохід від напівпровідників для ШІ зріс більш ніж у два рази до 16,7 мільярда доларів; але прогноз доходу на четвертий квартал приблизно 34,8 мільярда доларів був нижчим за очікування ринку в 35,05 мільярда доларів, що призвело до тиску на акції в післяторговій сесії. Що важливіше, компанія підвищила прогноз доходу від ШІ на цей фінансовий рік до 58 мільярдів доларів, очікуючи, що в наступному фінансовому році він наблизиться до подвоєння, а в 2028 фінансовому році може досягти 230 мільярдів доларів, що змушує ринок продовжувати розглядати Broadcom як одного з найважливіших вигододобувачів кастомних чіпів ШІ та мережі після Nvidia.

Крім того, сегмент моделей ШІ також швидко розвивається, вночі Google випустила Gemini 3.8 Flash та модель кібербезпеки, посиливши можливості програмування, інтелектуальних агентів та кібербезпеки. Це викликало занепокоєння на ринку, що такі компанії, як Google, можуть безпосередньо увійти в основний ринок Palantir та компаній з кібербезпеки, внаслідок чого акції Palantir впали майже на 6%. Meta також представила Muse Spark 1.3, заявивши, що це найсильніша модель ШІ компанії на сьогодні. Головний AI-офіцер заявив, що продуктивність значно зросла, нова модель досягла максимального зростання в можливостях програмування та інтелектуальних агентів, "конкурентоспроможна" з Claude Fable 5.1 від Anthropic, в завданнях програмування "перевершує" GPT-5.6 Sol від OpenAI. Акції Meta зросли на 2,47%. Ця нова хвиля конкуренції в ШІ зосереджується на тому, "хто може використовувати ШІ дешевше", а не "хто має вищі бали моделей". Meta заявила, що нові інструменти моделі зменшили використання приблизно на 20%, а споживання токенів зменшилося приблизно на 25%. Це означає, що витрати на виконання завдань ШІ знижуються, що є критично важливим для майбутнього вибуху застосувань.

Конкретні дії проектів та коливання цін акцій:

• Dell зросла на 15,81%: рекордні замовлення на сервери ШІ та суттєве підвищення річного прогнозу, зміцнюючи довгостроковий наратив зростання дата-центрів. Серед відповідних акцій, Micron Technology зросла на 2,43% (її розроблений модуль NAND з високою витривалістю перевищив межі пам’яті), Huiyu Technology, хоча її результати за третій квартал перевищили очікування, але керівництво попередило, що проблеми з ланцюгами постачання не можуть встигнути за "вибуховим" попитом, акції впали більше ніж на 5% у нічній сесії.

• Nvidia зросла на 3,21%: JPM повторно підтвердила рекомендацію "купувати", компанія чітко зазначила, що рамки зростання на фінансовий рік 28 не є верхньою межею попиту, постачання все ще є обмеженням. Сектор напівпровідників загалом відновився, індекс напівпровідників Філадельфії зріс приблизно на 0,45%.

• Microsoft знизилася на 0,84%: вперше за понад десять років змінила структуру фінансової звітності, скоротивши операційні підрозділи до "інтелектуальних агентів та інфраструктури" та "пристроїв та споживачів", окремо звітуючи про хмарний бізнес, Azure, Microsoft 365 Cloud та інші ключові бізнеси будуть окремо звітувати про доходи, ринок буде більш безпосередньо оцінювати зв’язок між інвестиціями в хмари ШІ та доходами.

• Palantir впала на 5,81%, незважаючи на те, що компанія отримала головний контракт на систему наземних станцій TITAN від армії США, але Google випустила модель ШІ безпеки для урядів та критичної інфраструктури, що викликало занепокоєння на ринку щодо посилення конкуренції в сфері урядового ШІ.

• Акції програмного забезпечення різко впали: Datadog впала більш ніж на 6%, CrowdStrike знизилася приблизно на 5,42%; MongoDB впала більш ніж на 13% (доходи за другий квартал зросли на 30,5% в річному обчисленні, підвищено річний прогноз, але ринок більше зосередився на якості прибутку та тиску з боку стимулювання акцій); Palo Alto Networks впала на 9,28% (результати непогані, але очікування зростання сповільнилися, а також великі моделі компаній увійшли в сферу кібербезпеки, ринок знизив оцінки); C3.ai зберегла прогноз річного доходу, але другий квартал був нижчим за очікування, акції впали на 1% у нічній сесії.

• Tesla зросла на 0,26%: ринок чекає на сьогоднішню презентацію Cybercab, автономне водіння, Robotaxi та гуманоїдні роботи залишаються основними джерелами оцінки. Маск прогнозує, що до 2036 року кількість гуманоїдних роботів у світі перевищить 1 мільярд, і зазначає, що ШІ може сприяти зростанню світової економіки на 20%-30%, що відповідає щорічному додатковому обсягу економіки в 20-30 трильйонів доларів.

• Credo Technology впала на 20,04%: у першому фінансовому кварталі Credo дохід склав 479 мільйонів доларів, що на 115% більше в річному обчисленні, EPS 1,20 долара, обидва перевищили очікування; але валова маржа знизилася на 3,7 процентних пунктів до 64,5%, Bank of America знизила цільову ціну з 340 до 275 доларів.

• Eos Energy зросла майже на 19%: уклала угоду з Google та MN8 про сонячну енергію та цинкові накопичувачі в Західній Вірджинії, Google вперше використовує її технологію водяних цинкових батарей.

• Broadcom знизилася на 0,66%, у нічній сесії знизилася на 1,5%: дохід у третьому фінансовому кварталі зріс на 86%, дохід від напівпровідників для ШІ становив 16,7 мільярда доларів, що на понад дві третини більше; але прогноз доходу на четвертий фінансовий квартал був трохи нижчим за очікування. Керівництво підвищило прогноз доходу від ШІ на цей фінансовий рік до 58 мільярдів доларів і очікує, що в 2028 фінансовому році дохід від ШІ може досягти 230 мільярдів доларів, що робить довгостроковий наратив ШІ все ще сильним.

• Snowflake знизилася на 4,37%, у нічній сесії зросла більш ніж на 23%: підвищила прогноз річного доходу від продуктів до приблизно 6,07 мільярда доларів, прискоривши впровадження інструментів кодування з підтримкою ШІ.

Наступні важливі події:

3 вересня (четвер)

• 20:30 Губернатор ФРС Вуллер дасть інтерв’ю: це важлива промова перед періодом мовчання FOMC. Якщо Вуллер підтвердить позицію Воша, ймовірність підвищення ставок у вересні може знову зрости; якщо підкреслить ризики зайнятості, ринок може знизити оцінки підвищення ставок.

• Презентація Tesla Cybercab: Tesla представить безкермовий, безпедальний Cybercab в Остіні. Ринок цікавиться, чи офіційно приєднається до флоту Robotaxi, прогресом у комерціалізації, графіком масового виробництва та економічною моделлю; якщо презентація перевищить очікування, Tesla, автономне водіння, датчики, обчислення на борту та концепція Robotaxi отримають каталізатор.

• Відбудеться Всесвітня конференція з енергетичних батарей 2026 року, яка триватиме до 4 вересня: провідні компанії галузі, такі як Tesla, CATL, BYD, візьмуть участь у конференції та оприлюднять індекс розвитку галузі енергетичних батарей. Якщо з’являться важливі досягнення в галузі твердотільних батарей, швидкої зарядки, безпеки батарей та технологій зберігання, це вплине на сегменти нових енергетичних автомобілів, матеріалів для батарей, обладнання та зберігання.

4 вересня (п’ятниця)

• Звіти DocuSign, Lululemon, Zscaler, Ciena, UiPath, Planet Labs, Ambarella: Zscaler спостерігає за попитом на хмарну безпеку, Ciena спостерігає за станом оптичного зв’язку, DocuSign спостерігає за витратами на корпоративне програмне забезпечення, Lululemon спостерігає за споживчою стійкістю, Ambarella спостерігає за краєвидом ШІ на краю та автомобільними візуальними чіпами.

• 20:30 Дані про зайнятість у США за серпень, рівень безробіття, середня погодинна зарплата: це головні дані тижня на глобальному ринку, ринок очікує, що буде створено близько 55-58 тисяч нових робочих місць, рівень безробіття залишиться на рівні 4,1%; якщо зайнятість та зарплати перевищать очікування, це підтримає угоди про підвищення ставок у вересні, долар та доходність короткострокових облігацій зростуть, а Nasdaq, золото та акції з тривалим зростанням зазнають тиску; якщо дані про зайнятість виявляться значно слабшими, це знизить цінність позиції Воша, облігації США, золото та технологічні акції можуть відновитися.